会议主要讨论的核心内容 - 公司2022年第三季度业绩表现亮眼,营收和利润均实现大幅增长 [1] - 公司主营业务保持高增长,各细分领域均表现出色 [1] - 公司在研发、渠道拓展等方面持续投入,为未来发展奠定基础 [1] - 公司对2022年全年业绩保持乐观预期,有望实现营收和利润的双位数增长 [1] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在新兴业务领域的布局和发展情况如何 [1] **Jiazhen Zhao 回答** 公司在新兴业务领域持续加大投入和创新,取得了良好进展,未来将成为公司新的增长引擎 [1] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司在供应链和成本管控方面采取了哪些措施 [1] **Jiazhen Zhao 回答** 公司通过优化供应链、提升运营效率等措施,有效控制了成本上升压力,保持了较好的盈利能力 [1] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司在研发和技术创新方面的规划和布局如何 [1] **Lei Chen 回答** 公司持续加大研发投入,在核心技术和新产品开发方面取得了重要突破,为公司未来发展奠定了坚实基础 [1]

会议主要讨论的核心内容 - 公司是国内领先的IT服务商,在通讯、互联网、金融等领域有深度布局 [1][2][3] - 公司深度参与了华为的软件生态建设,在鸿蒙、欧拉、高斯等开源社区中占据重要地位 [2][3][6][7][8] - 公司完成了对同方计算机的收购,实现了软硬件一体化布局,发布了高性能AIPC产品 [3][9][10][11][12] - 公司在新基建领域如信创、服务器操作系统等方面有优质的产品和解决方案 [6][7][8] - 公司在2022-2023年受到宏观环境和疫情影响,营收和利润增速有所放缓,但在2024年有望实现业绩修复 [4][5][11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 公司在鸿蒙生态中的地位和作用如何? [7][8] **回答内容** 公司是鸿蒙操作系统最核心的合作伙伴之一,在代码贡献和软件产品提供方面处于领先地位,未来将深度受益于鸿蒙生态的加速发展。 问题2 **提问内容** 公司在新创硬件领域的布局和竞争力如何? [10][11][12] **回答内容** 公司基于昆仑和深腾芯片,在服务器、PC等新创硬件领域有全面布局,产品性能和竞争力领先,未来在C端和B端市场有望实现快速增长。 问题3 **提问内容** 公司未来2-3年的财务表现和估值空间如何? [13][14][15] **回答内容** 公司在2024年有望实现业绩修复和利润增长,未来2-3年营收和利润有望保持15%以上的增速,公司估值仍有一定提升空间。

会议主要讨论的核心内容 - 公司分为四个发展阶段,从最初的手工具起步,到后来的多元化发展,包括收购品牌和拓展电动工具等 [1][2][3][4][5][6] - 公司2023年收入下滑但利润增长,主要得益于汇率收益和投资收益 [3][4] - 公司2024年上半年业绩超预期,主要得益于全球化产能布局提升毛利,以及积极拓展电动工具维持满产 [5][6] - 公司未来将更多关注主业经营,汇率和投资收益影响将逐步减小 [6] - 工具行业整体呈现个位数稳定增长,其中手工具和电动工具分别增速约4.5%和5.8% [6][7] - 美国工具销售目前维持平稳,库存水平也基本正常,但受地产低迷影响 [7][8][9][10][11] - 随着美国降息预期增强,有利于地产和工具行业需求的恢复 [11][12][13][14] - 公司积极拓展电动工具,受益于国内供应链的快速发展 [15][16] - 公司通过并购和全球化布局,增强了抗风险能力和长期发展潜力 [17][18][19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在电动工具领域的布局和进展如何? **Jiazhen Zhao 回答** 公司积极拓展电动工具,受益于国内供应链的快速发展,在电动工具领域取得了较好的进展。公司在电动工具结构件、传动系统等核心零部件方面,通过国内供应链的发展,成本不断下降,为公司电动工具业务的拓展创造了有利条件。同时公司也通过代工等方式,获得了一些大订单,进一步增强了公司在电动工具领域的竞争力。[15][16] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司的全球化布局对公司的发展有什么影响? **Jiazhen Zhao 回答** 公司通过全球化的生产管理、品牌运营等方式,增强了公司的抗风险能力和长期发展潜力。一方面,公司分散了对美国市场的依赖,通过在海外设立生产基地,降低了关税等因素带来的风险。另一方面,公司的全球化布局也增强了公司的品牌影响力和渠道优势,为公司长期发展奠定了基础。总的来说,公司的全球化布局提升了公司的整体竞争力和韧性。[17][18][19] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司未来的发展前景如何? **Lei Chen 回答** 从行业周期和公司自身经营两个角度来看,公司未来发展前景较为乐观: 1. 随着美国降息预期增强,有利于地产和工具行业需求的恢复,公司下游需求有望起来。 2. 公司积极拓展电动工具,以及通过并购和全球化布局等方式,增强了公司的竞争力和抗风险能力,为公司长期发展奠定了基础。 综合来看,公司未来发展前景较为乐观,值得投资者关注和投资。[19][20]

会议主要讨论的核心内容 - 公司业务基本面,包括股东结构、收入利润构成、三大业务板块的情况 [1][2][3][4][5][6][7] - 公司近期新签订单情况,海外市场表现较好,国内市场相对平淡 [10][11][12][13] - 公司中长期发展战略和三大业务板块的投资价值分析 [14][15][16][17][18][19] - 公司当前的投资价值,包括现金分红政策、自由现金流和股息率等 [20][21][22] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

会议主要讨论的核心内容 行业观点 - 燃气板块具有绝对价值和相对价值 [2][3][4] - 政策推动行业盈利能力回升,行业估值有较大提升空间 [2][3][4] - 行业具有较强的成长性,可与电力、核电等行业相比 [4][5] 公司概况 - 九峰能源是一家综合能源服务商,业务涵盖天然气、能源服务和特种气体等 [13][14][15] - 公司具有上游气源、中游运力和下游销售的一体化产业链布局 [15][16][17] - 公司业务结构不断优化,盈利能力持续提升 [4][5] 公司未来发展 - 公司未来3年有明确的绝对分红计划,分红水平较高 [8][9][10] - 公司未来4年业绩增速目标为15%以上,增长确定性较强 [11][12][13] - 公司各业务板块发展前景良好,有望持续高速增长 [14][15][16][17][18][19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 公司二季度业绩表现亮眼,但受国际天然气价格波动影响,投资者是否存在担忧 [26][27] **回答内容** 公司业绩表现稳定,不仅依赖天然气价差,还有一体化产业链优势和利润结构改善 [26][27][28] 问题2 **提问内容** 公司近期非经常性损益较大,是否对业绩产生影响 [28] **回答内容** 非经常性损益主要是公司优化船舶资产所致,体现了公司谨慎稳健的经营 [28][29] 问题3 **提问内容** 公司未来发展前景如何,是否值得长期投资 [29][30] **回答内容** 公司具有较强的绝对收益和成长性,估值水平较低,是一只具有配置价值的优质标的 [29][30]

会议主要讨论的核心内容 公司历史复盘 - 2007年天味食品成立于四川成都,专注于川味复合调味料的研发生产和销售 [1] - 2019年至2023年,公司营收体量超过30亿,营收增速复合达16.2%,快于上市前 [1][2] - 上市后公司通过产能扩充、营销策略调整、渠道管理优化等措施推动营收增长 [2] - 2023年公司川菜调料和火锅底料营收占比分别达48.3%和38.8% [3] - 2023年公司经销商渠道占比74.9%,定制参调10.1%,电商12.5% [3] - 公司管理层和实控人利益较为一致,今年推出新一轮员工持股计划 [3] 行业空间和格局分析 - 行业长期发展景气度未变,短期受疫情等因素影响 [4][5] - B端渠道发展重要性提升,餐饮连锁化推动复调渗透率提升 [5][6] - C端渠道短期受商超萎缩影响,长期仍有较大提升空间 [5][6] - 2019年前行业处于跑马圈地阶段,2020-2023年竞争加剧,2023年后格局优化 [6][7][8] - 行业集中度有望进一步提升,综合实力强的企业有望突围 [8][9] 公司发展潜力分析 - 内生增长来自现有业务和新品类拓展,外延增长通过并购投资实现 [10][11][12][13] - 渠道方面公司优化经销商管理,加强C端和B端布局 [11][12][13][14][15] - 公司有望进一步提升市场份额,盈利能力有望改善 [15][16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在渠道管理方面有哪些具体的举措?[14] **Jiazhen Zhao 回答** 公司在2021年进行了渠道整改,清理库存、放缓经销商招募速度,并推出优商扶商策略,对经销商进行分级管理。到2023年公司进一步强化优商扶商,选择105家优质经销商给予资源支持,使得运营和费用投放更加精准。[14][15] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司未来的盈利预测如何?[16] **Jiazhen Zhao 回答** 我们预计2024-2026年公司营收增速分别为14.3%、14.5%和14.7%。考虑到成本下降和适度的费用投放,预计毛利率将回升至39.7%,净利率稳中略升。规模净利润增速分别为19.4%、19.5%和17.1%,对应PE为21倍、18倍和15倍,处于历史低位且低于行业平均水平。[16]

会议主要讨论的核心内容 公司近期经营表现 - 上半年公司在出入境免税业务表现出色,多个机场与公司签署了补充协议,保障了利润空间 [1] - 北京、上海等主要机场收入在第1季度分别增长3-4倍,首都机场和大兴机场的客单价分别达到1300元和1000元左右,上海机场客单价恢复至2019年水平 [1][7] - 海南市场进入传统淡季,但公司与海南省政府共同努力,6月在海口国际免税城开设Gucci店,带动新海港店的转化率和客单价提升 [1][8] - 去年年底三亚国际免税城二期核心岛焕新升级,引入杰尼亚、Loro Piana等高端品牌,LV和迪奥店销售情况乐观 [1][8] 海外布局与扩展 - 今年2月公司在新疆和江西机场开设麒麟珠宝店,5月中标香港机场店和新加坡樟宜机场店的精品店 [2][9] - 公司正在筹备斯里兰卡科伦坡的室内店开业,计划持续推进海外拓展,加快在一带一路国家的布局 [2][9] 投资者回报与ESG表现 - 2023年度利润分配方案将分红比例提升至50.85%,现金红利额达到34.14亿元,同比增长超过100% [3][10] - 公司ESG评级提升,MSCI明晟从BBB级提升至A级,华盛ESG评级也跃升至A级 [3][10] 高端消费市场观察 - 宏观经济不确定性、地缘政治不确定性及外汇汇率变化导致消费疲软,奢侈品集团调整为维稳策略 [4][11][12] - 国内市场短期承压,但长期看好,奢侈品消费在国内有足够大的渗透空间,未来品牌集中度将更高 [4][13] - 中国消费者仍是全球奢侈品市场的主要增长动力,高净值人群贡献了80%的销售收入 [4][13] 未来发展战略 - 公司将持续发力出入境免税和海南离岛免税两大业务,在机场端签署补充协议提升进店率和转化率 [5][15] - 成立国货出海专项组,带领国内国潮品牌走向世界,同时拓展国际市场 [5][15] - 公司将通过供应链管理、数字化、加深与供应商合作等多方面发力,推动离岛免税的发展 [15] - 公司将持续推进海外拓展,加快在海外的布局 [15] 问答环节重要的提问和回答 1. 公司近期在出入境免税业务方面的表现如何? - 公司在出入境免税业务方面表现良好,北京、上海等主要机场收入大幅增长,客单价也有所恢复 [7] 2. 海南市场的表现如何? - 二季度海南市场进入淡季,但公司与海南政府共同努力,在海口国际免税城开设Gucci店,带动新海港店业绩 [8] - 三亚国际免税城二期引入高端品牌,LV和迪奥店销售情况乐观 [8] 3. 公司在海外布局方面有哪些新进展? - 公司在新疆、江西、香港、新加坡等地开设新店,进一步巩固亚太地区市场地位,并正在筹备斯里兰卡科伦坡的室内店 [9] 4. 公司在投资者回报和ESG方面有哪些举措? - 2023年度利润分配方案分红比例提升至50.85%,现金红利额达34.14亿元,同比增长超100% [10] - 公司ESG评级获得大幅提升,MSCI明晟从BBB级提升至A级,华盛ESG评级也跃升至A级 [10] 5. 奢侈品市场在宏观经济和地缘政治不确定性下的表现如何? - 主要奢侈品集团在2023年三季度感受到销售放缓,软奢侈品表现优于硬奢侈品,亚太地区市场份额有所下滑 [11][12] - 奢侈品集团调整全球扩张策略为维稳策略,包括调降增速目标、减少开店和重装安排 [11][12] 6. 国内奢侈品市场的未来前景如何? - 国内市场短期承压,但长期看好,奢侈品消费在国内有足够大的渗透空间,未来品牌集中度将更高 [13] - 中国消费者仍是全球奢侈品市场的主要增长动力,高净值人群贡献了80%的销售收入 [13] 7. 公司将采取哪些措施来提升下半年的收入,特别是在免税业务方面? - 公司将加强出入境免税业务的利润把控,探索新的利润空间,同时成立国货出海专项组,带领国内品牌走向国际 [15] - 公司将通过供应链管理、数字化、加深与供应商合作等多方面发力,配合海南政府支持,推动离岛免税的发展 [15] 8. 公司在宣传和营销方面有哪些新的举措? - 公司将扩大宣传力度,部分募集资金将投入到宣传上,以提升消费者对中国中免和免税市场的认知 [16] 9. 日本旅游市场火爆的情况下,公司在价格和管理方面有何布局和想法? - 日本出境游市场火爆主要由于汇率优势,但这种现象预计不会持续太久,品牌方也提高了日本市场的终端售价 [17] 10. 关于新型免税店政策出台的节奏,公司有何看法? - 新型免税店政策主要期待面向国人并进一步放宽购物额度,随着疫情放开,政策出台的预期再次升温 [18] 11. 近期股价波动较大的主要因素是什么? - 股价波动主要受审计署财税改革报告、转融通暂停、出境游

联赢激光20240712_导读 2024年07月14日 09:42 关键词 锂电 3C 产业链 毛利率 净利润 苹果 技术变化 市场占有率 消费电子 氢燃料 医疗器械 连接器 继电器 光 伏通讯 激光焊接 工艺 技术方案 实验数据 续航时间 能量密度 全文摘要 面对行业毛利率下降和市场需求减少的挑战，公司采取了积极的应对措施，包括通过牺牲一部分毛利率 来维持并扩大市场占有率，同时探索非锂电细分市场以稳定利润。公司在消费电子、氢燃料、医疗器械 等领域取得了显著进展，并成功开发出了一种新型消费电池产品，预计将提升公司的未来盈利能力。公 司主营业务包括消费电子和通用自动化，凭借在激光焊接领域的技术领先性，以及优质的客户服务，在 市场上保持了竞争力。面对国际市场的变化和新技术的挑战，公司持续推进技术创新，例如新型电池板 技术和自动化生产线的应用，旨在保持行业领先地位。公司还面临着供应链延迟和国际市场拓展的挑 战，通过一系列调整优化生产和供货流程，并成功扩展了海外市场。此外，公司正在关注和调整通用事 业部及其他战略板块的发展方向，致力于在新兴行业中寻找增长机会。总之，公司通过战略布局和技术 革新，努力克服行业下行周期的 ...

联赢激光董秘交流 一季报利润下降很多，主要是毛利率降低，影响4000万利润，反映出锂电设备21年就开始 下滑，电池厂投产幅度放缓，之前设备厂都在扩产、人员都是翻倍，22-23毛利率大幅下降， 签单到确认收入是 1.5 年，这是整个行业的情况，我们 22 年初就预计到行业不好了，就做 了规划，第一个是要保持占有率，宁愿牺牲毛利来占有市场，3C公司我们还是提升的，第二 是我们做了电子等其他细分行业的延伸，把锂电的下降弥补了，我们希望到 26 年非锂电订 单层面占到50%，我们已经投入了很多资源。 比如现在有一款新型手机电池，21 年我们就开始做了，一开始共有六七家企业竞争，最后 是我们跟日企竞争，22年年底下了实验性订单，23年11月给了2多亿订单，今年2月份又 给了2多亿订单，共接近5亿订单，大部分在今年4月底已经出货，今年四季度确认收入， 全年即便锂电打平，非锂电2亿利润，全年利润基本持平。 大家诟病的是它电池容量小，这个钢壳能提升10%的能量密度和续航时间，将来人工智能也 耗电，另外不锈钢散热也比较好，它可以二次助液，所以续航变长了，另外有碳积分收益。 我们的技术领先性： 这个项目最早和他们合作的激光公司好 ...

分组1 - 大宗商品投资跟股票债券投资有很大区别,大宗商品投资本身不会给投资者带来收益,但近两年情况有所变化 [1][2][3] - 大宗商品期货投资可以获得正的展期收益,这是由于当前中国大宗商品制造商处于净空头状态,需要给投资者一定风险补偿 [2][3] - 铁矿石指数期货价格已经翻了4倍,说明大宗商品期货投资可以获得重要的风险补偿收益 [3] - 今年上半年大宗商品市场出现两极分化,涨幅较大的是有色金属和能源品种,下跌较多的是黑色产业链品种 [4][5] - 今年上半年国内大宗商品指数表现弱于海外,主要是因为国内指数权重较大的黑色金属品种下跌较多 [5][6] 分组2 - 今年上半年大宗商品价格与股票价格相关性较强,这与去年不同 [4][5] - 未来大宗商品价格与美元指数的相关性可能会重新回归正常,即美元指数下跌有利于大宗商品上涨 [6][7] - 地缘政治风险对大宗商品价格的影响正在减弱,未来可能不会对大宗商品价格产生太大影响 [8][9][10] - 从历史周期来看,大宗商品价格正处于底部区域,未来可能会进入牛市 [11][12] - 大宗商品价格上涨的一个重要原因是美元购买力下降,导致名义价格不断上升 [12][13][14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 未来大宗商品价格与股票价格的关系如何?[15] **Jiazhen Zhao 回答** 股票市场代表某个国家的经济预期,而大宗商品代表全球需求,两者关系不能简单等同。使用全球股票指数与大宗商品指数比较更有意义,可以发现股市领先大宗商品,即使股市下跌大宗商品也可能继续上涨。[15][16] 问题2 **Yang Bai 提问** 未来制造业景气对大宗商品价格有何影响?[16][17] **Jiazhen Zhao 回答** 制造业景气对有色金属等工业品需求影响较大,如果全球制造业能持续回升,有色金属价格有望受益。但要关注美国页岩油产量和OPEC剩余产能,这些因素将影响原油价格走势。[17][18][19][20][21] 问题3 **Joyce Ju 提问** 未来钢铁行业的变化对大宗商品价格有何影响?[34][35][36][37][42] **Lei Chen 回答** 钢铁行业正在发生一些结构性变化,如钢铁需求正从房地产转向制造业,中国钢铁价格与国际价格出现分化。未来随着中国钢铁产能向新兴市场转移,全球钢铁需求有望保持增长,这将支撑铁矿石等大宗商品价格。[34][35][36][37][42]