公 司 研 究 博腾股份（300363.SZ） 2024 年 08 月 31 日 Q2 亏损环比收窄，在手订单增速稳健 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 余汝意（分析师） 汪晋（联系人） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 wangjin3@kysec.cn 证书编号：S0790123050021 | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/8/30 | | 当前股价 ( 元 ) | 11.94 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 32.66/10.91 | | 总市值 ( 亿元 ) | 65.13 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 59.76 | | 总股本 ( 亿股 ) | 5.45 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 5.01 | | 近 3 个月换手率 (%) | 117.79 | 股价走势图 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 2023-08 2023-12 2024-04 博腾股份 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《常规业务增速稳 ...

财务表现 - 公司营业收入和归母净利润受重大订单交付影响呈现波动，但剔除重大订单后，2024年上半年营业收入同比下降4% [4][5][7] - 公司期间费用率有所下降，毛利率和净利率逐季度提升，盈利能力逐步改善 [9][10][12][13] - 公司经营性现金流及货币资金状况良好，为整体财务健康提供保障 [29][30] 业务表现 - 公司基石业务（原料药CDMO）订单同比增长超40%，交付项目数同比增加26% [16][17][18] - 新业务如小分子制剂、基因细胞治疗等虽然短期亏损较大，但公司通过调整运营策略，基本达成亏损控制目标 [19][20] - 公司加快国际化布局，欧洲交付体系建设取得首个里程碑，新泽西和上海制剂研发生产基地建设持续推进 [22][23][24][25] 战略举措 - 公司深入推进前端市场销售体系变革，提升市场拓展及获单能力 [26] - 聚焦核心业务板块，全面压实降本增效举措，提升运营效率 [26] - 着重加强海外子公司管理和运营提升，以ESG为契机全面加强可持续发展 [26][27]

博腾股份投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-----------------------|-------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------| | 投资者关系活动类 \n别 | □媒体采访 \n□新闻发布会 □路演活动 \n□现场参观 | □特定对象调研 □分析师会议 \n□业绩说明会 \n■电话通讯 | | | □其他 | | | | | 长江证券、国盛证券、华西证券、申万宏源证券、平安证券、信 | | | | 达证券、兴业证券、中泰证券、中金公司、民生证券、财通证 | | | | 券、光大证券、西部证券、西南证券、国泰君安证券、招商证 | | | | 券、浙商证券、开源证券、太平洋证券、财信证券、华安证券、 | | | | 中信证券、国都证券、华泰证券、第一创业证券、海通证券、中 | | | | 邮证券、建银国际证券、招银国际、野村东方国际证券有限公 | | | | 司、博时基金、嘉实基金、天弘基金、中邮 ...

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5][7] 报告的核心观点 - 公司上半年实现营收13.52亿元（-42.19%），剔除大订单因素同比约-4%。实现归母净利润-1.70亿元（-141.43%），扣非后归母净利润为-1.74亿元（-144.04%）[3] - 公司上半年继续面对创新药投融资偏弱的不利因素，多因素下出现亏损，但边际上出现改善苗头。Q2公司实现收入6.74亿元（-29.82%），毛利率为21.81%（同比-20.55pct，环比+5.97pct），销售、管理、研发三项费用环比变化不大，单季归母净利润-0.75亿元，亏损环比小幅收窄[4] - 截止6月末，公司核心业务小分子CDMO在手订单金额同比+40%以上，估计新签订单口径增长更快。在手订单交付周期主要在24H2及25年，为后续业绩改善打下基础[4] - 下半年，随着各项业务较快增长的在手订单逐步得到兑现，叠加减员增效措施，公司整体产能利用率有望改善。项目漏斗中，PV项目等需要较大反应釜的项目增加也有助于改善产能/订单规模错配的问题。基于此，我们估计公司下半年亏损有望进一步收窄[4] 财务数据总结 - 2023年营业收入为36.67亿元，同比下降47.9%；归母净利润为2.67亿元，同比下降86.7% [2] - 2024年预计营业收入31.07亿元，归母净利润为-1.85亿元；2025年预计营业收入36.60亿元，归母净利润为0.53亿元；2026年预计营业收入44.04亿元，归母净利润为3.12亿元[2] - 2023年毛利率为40.7%，2024年预计为23.0%，2025年预计为26.9%，2026年预计为30.8% [2] - 2023年ROE为4.6%，2024年预计为-3.3%，2025年预计为0.9%，2026年预计为5.2% [2] - 2023年资产负债率为35.0%，2024年预计为35.9%，2025年预计为34.2%，2026年预计为32.1% [12]

| --- | --- | |------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------| | 证券研究报告 | [Table_Title] 季度亏损收窄，新兴业务稳定推进 | | 公司研究 | [Table_ReportDate] 2024 年 08 月 28 日 | | [Table_ReportType] 公司点评报告 | [Table_S 事件：博腾股份 ummary]发布 2024 年半年报。公司 2024 年上半年实现收入 13.52 | | [Table_StockAndRank] 博腾股份(300363) | 亿元（同比-42.19%）；归母净利润-1.70 亿元（同比-141.43%）；扣非归母 | | 投资评级 | 净利润-1.74 亿元（同比-144.04%）。2024 年 Q2 实现收入 6.74 亿元（同比 | | | -29.82%），归母净利润-0.75 亿元（同比-170.72%）， ...

PORTON 半年度报告 INTERIM REPORT | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 股票简称：博腾股份 股票代码：300363 股票简称： 博腾股份 股票代码： 300363 | | | | | PORTON 致力于成为全球最开放、最创新、 最可靠的制药服务平台 让好药更早惠及大众 全球化、全类别、端到端的制药服务平台 1 小分子原料药CDMO 小分子制剂CDMO 2 3 生物大分子CDMO 基因细胞治疗CDMO 4 5 合成大分子CDMO 服务的药物治疗领域 抗病毒、抗肿瘤和免疫 机能调节、抗感染、神经 系统、心血管、消化道及 代谢、罕见病等 适应症 抗艾滋、糖尿病、高血压、肝炎、 镇痛、银屑病、帕金森、寻常天 疱疮、抗菌、肺癌、前列 ...

①创新药支持政策从国家到地方不断加码，分析师看好创新药全产业链； ②政企数字化转型的领军企 业，续推进AI大模型在细分行业的应用及场景落地，其打造的SaaS化平台已新增85个专区。 【研选·大事件——读懂大市】 1、央行：加大金融对实体经济的支持力度，把着力点更多转向惠民生、促消费。 2、商务部：将修订发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》，引导更多优质外资进入资本市 场进行长期投资。 3、离岸人民币兑美元创今年1月以来新高；摩根大通预计美联储在9月和11月分别降息50个基点。 4、上海证券交易所党委委员、副总经理董国群接受纪律审查和监察调查；中国证监会深圳监管局原局 长陈小澎接受审查调查。 5、日经225指数收盘跌5.8%，创2月7日以来新低。 【研选·行业】 创新药|创新药支持政策从国家到地方不断加码，分析师看好创新药全产业链 7月30日，国家药监局党组书记、局长李利主持召开会议，研究部署创新药临床试验审评审批改革工 作，审议通过《优化创新药临床试验审评审批试点工作方案》。会议指出，药物临床试验是创新药研发 的关键环节，开展优化创新药临床试验审评审批试点工作，是持续深化审评审批制度改革，提升临床试 ...

公司海外布局和客户群体 - 公司主要为应对宏观环境变化,主动靠近客户而进行海外布局[1] - 公司海外客户主要包括全球制药企业、生物科技公司、科研机构等[7] 新业务板块的验证周期和盈利情况 - CDMO行业客户对公司的交付记录存在验证周期,需要公司具有良好的项目经验和质量体系[2] - 公司新业务板块中已有单个项目实现盈利,但整体尚未体现规模效应[4] 合规体系建设和实控人质押情况 - 公司在海外运营时会聘请当地律师,确保符合当地法律法规[5] - 实控人质押股份主要用于归还借款和补充质押,未用于上市公司[6] 行业政策变化的影响 - 如果进入降息周期,总体对生物医药行业是利好,但具体影响尚难评估[3] - 国内小分子市场竞争激烈,海外市场报价相对稳定[3] 质量体系和资质 - 公司拥有多国监管机构的良好现场检查记录,并接受客户的定期审计[9] - 公司为客户提供服务需要符合各国监管要求的质量体系等[9]

医药生物/医疗服务 公 司 研 博腾股份（300363.SZ） 常规业务增速稳健，利润端阶段性承压 究 2024年04月30日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 余汝意（分析师） 汪晋（联系人） yuruyi@kysec.cn wangjin3@kysec.cn 日期 2024/4/29 证 书编号：S0790523070002 证书编号：S0790123050021 当前股价(元) 17.10  常规业务增速稳健，受多因素影响利润端阶段性承压 公 一年最高最低(元) 34.58/14.71 2023 年，公司实现营收 36.67 亿元，同比下滑 47.87%，剔除重大订单影响后收 司 信 总市值(亿元) 93.37 入同比增长约10%；归母净利润2.67亿元，同比下滑86.69%；扣非归母净利润 息 流通市值(亿元) 85.59 2.48亿元，同比下滑87.49%。2024Q1，公司实现营收6.78亿元，同比下滑50.81%； 更 总股本(亿股) 5.46 归母净利润-9487万元，同比下滑131.20%；扣非归母净利润-9348万元，同比下 新 报 流通股本(亿股) 5.01 滑131.55 ...

医药 公 2024年04月29日 司 报 博腾股份(300363.SZ) 告 大订单交付完毕，利用率不足致利润率下降 推荐 ( 维持 ) 事项： （1）公司23年实现营收36.67亿元（-47.87%）。实现归母净利润2.67亿元 股价:16.98元 （-86.69%），扣非后归母净利润2.48亿元。分红预案：拟每10股派现4.87元 公 主要数据 （含税）。 行业 医药 司 （2）公司24Q1实现营收6.78亿元（-50.81%），实现归母净利润-0.95亿元 公司网址 www.porton.cn ...