会议主要讨论的核心内容 财务和运营数据 - 2024Q1金山软件实现营业收入21.37亿元，同比增长8.45%，环比下降7.50% [1] - 2024Q1公司归母净利润为2.85亿元，同比增长47.95%，环比增长38.52% [7] - 2024Q1公司扣除股份酬金成本前归母净利润为3.29亿元，上年同期为2.36亿元，2023Q4为2.57亿元 [7] - 截至2024Q1，公司办公软件主要产品月活跃设备数为6.02亿，同比增长2.21%，环比增长0.67% [9] 收入结构 - 2024Q1网络游戏及其他收入为9.12亿元，同比下降0.78%，环比下降11.02%，占收入比42.66% [2] - 2024Q1办公软件及服务收入为12.25亿元，同比增长16.52%，环比下降4.69%，占收入比57.34% [2] 成本及费用 - 2024Q1公司营收成本为3.96亿元，同比增长15%，环比下降4% [4] - 2024Q1公司整体毛利率为81.46%，同比下降1.04个百分点，环比下降0.62个百分点 [4] - 2024Q1研发费用为7.13亿元，同比增长7.83%，环比增长4.07%，费用率为33.36% [4] - 2024Q1销售推广费用为2.61亿元，同比下降25.59%，环比下降30.73%，费用率为12.23% [5] - 2024Q1行政开支费用为1.60亿元，同比增长7%，环比下降6.35%，费用率为7.50% [6] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 游戏业务，《尘白禁区》在新版本上线后引发关注，公司对其持续性如何预期？后续公司在二次元游戏的策略如何？WPS AI在C端灰度测试的进展以及后续在B端落地的计划？[13] **回答内容** - 对于《尘白禁区》的持续性,公司认为其可以持续,因为团队8年深耕二次元,找到了特定的细分品类,有信心保持竞争优势,后续新游上线还会有更多贡献 [14] - 公司的核心策略是以用户为中心,《尘白》的成功是公司对细分领域探索和游戏领域取得的又一个里程碑 [15] - WPS AI在C端的灰度测试达到了预期,未来会花相当长时间对测试期间表现出来的问题进行改善,对模型进行调优 [16] - 在B端,公司正在与已有客户深度绑定来共创,未来会取得什么样的成果还不好下定论 [17] 问题2 **提问内容** 游戏全年10%的增长指引可否拆解一下,《尘白》和《剑网3无界》各有多少增量？几个业务利润增速都在提升,回购方面是否有新的考虑？[18] **回答内容** - 从收入和利润角度,《尘白》贡献了主要的增速,但更看重《剑网3无界》,其对金山游戏的用户盘子增速会占大头比重 [18] - 公司利润确实在趋好,办公和游戏的收入利润成长性都很好,猎豹金山云的亏损也在收窄,回购力度和频次会根据大环境而调整 [19] 问题3 **提问内容** 管理层如何看待AI领域竞争格局,很多基础的模型正在降价,这个对WPS AI的成本是否有积极影响？也看到微软Copilot的更新,如何看待公司国内和国外的用户增长,是否会受竞争的影响？[20] **回答内容** - 行业内字节、阿里和百度都跟进了模型降价,这对WPS AI的成本是积极影响,公司也考虑降低会员价格 [20][21] - 公司不担心微软产品带来的竞争,WPS产品的AI化并不落后于微软,在C端和B端积累了大量坚实的用户,尤其是本土市场 [22] - WPS AI和Kimi不是相同的产品类型,更像是合作关系,公司做的比飞书更好 [22]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收达294.1亿元,同比增长16.6% [11] - 毛利润达161亿元,同比增长37.6%,毛利率达54.8% [12] - 净利润调整后达44亿元,净利率达14.9% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在线营销服务收入达166.5亿元,同比增长27.4%,占总收入56.6% [11][12] - 电商业务GMV达288亿元,同比增长28.2% [12] - 直播业务收入为86亿元,同比下降8% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 海外业务收入达99亿元,同比增长193% [9] - 海外业务亏损大幅收窄64.7% [9] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 持续优化内容供给,提升用户体验,推动平台生态健康发展 [2][3][4] - 加强技术创新,大模型能力在多个场景的应用 [25][26][27] - 持续优化营销解决方案,提升广告主投放效果 [4][5][6] - 深化电商业务,丰富购物场景,提升买家转化率 [6][7][8] - 拓展海外市场,实现本地化运营 [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业绩保持高质量增长,财务状况健康稳定,为全年业绩奠定良好基础 [10][11] - 持续关注用户增长质量,加大技术创新和优质内容投入,为可持续发展提供支撑 [10][11] - 看好消费升级趋势,公司各项业务发展前景广阔 [20][21][22] 其他重要信息 - 公司宣布新的160亿港元股票回购计划,体现对公司价值的信心 [24][25] - 大模型技术持续提升,在多个业务场景的应用取得进展 [25][26][27][28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Lincoln Kong 提问** 关于电商业务的最新进展,以及快手选品模式的推出情况 [14][15][16] **管理层回答** 公司电商业务保持高速增长,其中自营电商增长超过50%,得益于供给和需求的双驱动 [14][15] 公司不断丰富购物场景,优化营销工具和政策,提升买家转化效率,带动销售和买家数快速增长 [15][16] 公司还推出了快手选品模式,帮助传统商家进入电商平台,降低其运营成本 [16] 问题2 **Thomas Chong 提问** 在线营销服务未来的增长动力是什么 [17][18][19] **管理层回答** eCPM和广告投放量是未来增长的主要驱动力 [17][18] 公司将持续优化营销解决方案,提升用户洞察和内容分发能力,提高广告主投放效果 [18][19] 同时拓展新兴行业,如汽车、教育等,挖掘更多营销需求 [19] 问题3 **Felix Liu 提问** 公司本地生活服务业务的最新进展和未来策略 [20][21][22][23][24] **管理层回答** 公司将因地制宜优化不同行业的运营,稳步拓展餐饮等核心品类 [20][21][22] 通过提升补贴效率和内容质量,持续增强用户的性价比体验 [22][23] 优化平台管理效率,提升KOL和商家履约能力,提升用户体验 [23][24]

业绩总结 - 一度科技预计24财年的财务报表将延续中报趋势，收入略有增长[6] - 毛利率持续提升，经营亏损迅速收窄，可能降至历史最低点[7] - 预计经营现金流流出将缩窄一半，下半年经营性现金流接近平衡[8] - 公司预计25财年整体收入将呈现温和增长，不断推动产品升级迭代[9] 用户数据 - 一度科技在医疗领域拥有40亿真实世界诊疗数据，覆盖9亿人次[13] 新产品和新技术研发 - 公司算法模型完成自主学习、逻辑分析、推理等工作，具备医生大脑功能[14] - 一度科技大模型在医学知识问答、语言理解、安全伦理等方面位列第一[17] - 公司正在完善多模态单元模型，实现语言、图片、语音等多种形式的智能体智能化[18] - 公司开发了儿童发热的专科模型，提供医疗专家级水平的自然语言交互，缓解家长焦虑和医院资源拥挤问题[19] 市场扩张和并购 - 公司在医疗领域市场占有率第一，连续五年引领科研类产品市场，深度使用临床科研团队[22] - 公司在医疗领域推出了垂类单元模型，受到大型医院积极反馈[32] - 公司与头部医院有深度交流，得到客户积极响应[33] - 公司在海外市场拓展，设立海外总部，重点在东南亚地区[46] 其他新策略和有价值的信息 - 公司预计明年收入将实现温和增长，利润端亏损收窄，重点在老的AI业务板块[50]

业绩总结 - 公司本财年实现营业收入184亿港元，同比增长6.1%[1] - 中国区主营收入为119.8亿港元，同比增长8.1%[1] - 敏华控股本年度总收入达到187.98亿港元，同比增长10.7%[2] - 中国市场收入为119.86亿港元，同比增长8.1%[3] 产品和技术 - 公司调整销售策略，加强产品研发、升级和品牌营销[1] - 公司计划加大在各级别城市的市场渠道开拓和营销力度[13] - 公司将与大客户进行深度合作，共同进行产品研发[10] - 公司的研发投入大约占总营业额的两个百分点[29] 市场扩张和并购 - 公司计划在一线、二线、三线城市开设约700至800家店[28] - 公司正在考虑发展中的国家市场作为品牌出海的目标[25] - 公司的战略是稳定国内市场，同时增加出口业务[32] - 公司计划在新财年开设七百到八百家门店[37] 未来展望 - 公司预计材料价格将保持稳定[11] - 公司希望毛利率能够保持稳定[34] - 公司预计未来可能会使用更多的货币资金[17] - 公司致力于通过积极投资来为股东赚取更多的回报[16]

业绩总结 - 腾讯1Q24公司实现营业收入1595亿元，同比增长6.3%[1] - 非公认会计准则下的归母净利润为503亿元，同比增长55%[1] - 广告营收为265亿元，同比增长26%[2] - 增值服务业务营收为786亿元，略有下降[3] - 总体毛利率为53%，同比增长8个百分点[4] 用户数据 - 微信合并MAU达13.59亿，同比增长3%[14] 未来展望 - 公司预计广告会继续增长，但增速可能不及第一季度，目前广告仍处于有利位置[25] - 公司在游戏业务中没有特别指出的特别风险，会继续执行结构性变革的策略[30] - 公司致力于推出更主流、受欢迎的新游戏，确保每款新游戏都有很好的表现[33] 新产品和新技术研发 - 视频号广告加载率仅为友商的25%，考虑AI技术加持可以带来更好的结果[25] - 公司认为AI在广告领域可以带来更好的分发和更好的结果[44] 市场扩张和并购 - 公司在广告支出方面会对用户参与时间长、参与度高的业务板块有更多倾斜[43] 负面信息 - 云业务收入目前不会特别大，发展不能一蹴而就，收入方面还无法看到明显的加速[46]

财务数据和关键指标变化 - 23Q1高基数（旅游复苏&Tumi补库恢复正常销售），24Q1收入同比增长0.9%，货币中性同比增长4% [2] - 新秀丽品牌/Tumi/美旅收入货币中性同比增长7%/2%/3% [2] - 毛利率提升2.4个百分点至60.4%，经调整EBITDA利润率提升0.4个百分点至18.8% [2] - 归母净利润同比增长18.8% [2] - 经营活动现金流扭亏为盈，录得5500万美元净流入 [2] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新秀丽品牌/Tumi/美旅收入货币中性同比增长7%/2%/3% [2] - 亚洲/北美洲/欧洲/拉丁美洲收入货币中性同比增长8%/0.3%/-0.5%/18% [2] - 拉丁美洲/欧洲/亚洲同店销售同比增长7%/4%/3% [2] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国大陆Q1收入货币中性同比增长23% [2] - 印度Q1收入下降10%，预计全年将下降中单位数 [9] - 日本Q1上涨26%，韩国+13%，澳大利亚收入增长超过21%，预计日本全年收入+低双位数，韩国类似 [9][10] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续投资宣传、专注产品,为长期增长努力 [8] - 公司将严阵以待准备夏季销售,管理销售方式、品牌定位、把控折扣的平衡,在保持良好利润率的同时实现收入增长,维持品牌地位 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 23Q1-Q2收入增长强劲,公司看到改善趋势,24Q2表现会优于Q1,H2优于H1 [2] - 欧洲4月增长非常强劲,Q2将实现确定性强增长 [2] - 全球客流量略有疲软,5月有好转,预计6月将继续好转 [2] - 固定成本结构将实现杠杆效应,公司有能力加大广告投资,EBITDA利润率预计将在下半年有所改善 [4] - 中国表现公司满意,将严阵以待准备夏季销售 [5] - 拉丁美洲表现强劲,欧洲Q2表现有信心,北美正在回到历史增长中枢水平 [5] - 预计H2收入增长接近10%以上,全年实现高单位数-低双位数增长 [11][12] 其他重要信息 - 公司指引:Q2收入同比增长中高单位数,H2优于H1;全年收入同比增长高单位数至低双位数,广告费用率7%,经调整EBITDA利润率20% [2] - 彭博一致预期:24年收入同比增长10%,调整后净利同比增长12%,GAAP净利润同比增长3% [2] - 公司目前市值422亿美元,彭博一致预期调整后PE(2024)=12x [2] - 分销成本费用率预计与23年相当,公司将根据门店占地面积支出额外固定销售费用,但销售额增加将抵消该影响 [7] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 如何看待之后收入增长? [2] **回答** 23年Q1-Q2收入增长强劲,公司看到改善趋势,24年Q2表现会优于Q1,H2优于H1。欧洲4月增长非常强劲,Q2将实现确定性强增长。全球客流量略有疲软,这种情况持续至4月,5月有好转,预计6月将继续好转。 [2] 问题2 **提问** 亚洲和Tumi表现展望? [3] **回答** 23年Q1-Q2Tumi基数较高,而且由于补库顺利增长强劲,24年基数压力较大,24年Tumi表现值得期待,尤其是H2在库存恢复常态的支持下增长会回到常态,北美、欧洲、亚洲均有强动力。 亚洲,中国Q1表现非常强劲,Q2表现略有疲软;印度Q1收入下降,拖累亚洲表现,全年亚洲收入接近双位数的指引。 [3] 问题3 **提问** 在当前消费环境较弱的情况下,公司在哪个地区的表现比预期弱,以及今年余下时间的增长动力? [5] **回答** 印度是表现较弱的地区之一。中国表现公司是满意的,将严阵以待准备夏季销售。拉丁美洲表现强劲,欧洲Q2表现有信心,北美正在回到历史增长中枢水平。 [5]

业绩总结 - TOPTOY年营收超过10亿，同比增长55%[1] - 公司收入同比增长26%[1] - 公司毛利率为43.4%，同比增长4.1个百分点[1] - 调整后净利润为6.2亿，同比增长28%[1] 用户数据 - 一季度海外市场门店净增109个，创造Q1开店记录[1] - 美国市场保持向上趋势，2021-2023年CAGR超过130%[1] - 海外门店GMV同比增长16%[1] - IP产品销售占比达到26%[1] 未来展望 - 2024年新增门店目标为900-1100家[1] - 2028年IP销售占比目标为50%[1] - 公司目标是到2028年实现50%的IP产品和50%高性价比商品的销售目标[1] - 今年将对海外开店节奏做更强的管控[1] 新产品和新技术研发 - 公司海外市场门店净增109个，创造Q1开店记录[1] - IP产品销售占比达到26%[1] 市场扩张和并购 - 海外门店GMV同比增长16%[1] - 公司海外市场门店净增109个，创造Q1开店记录[1] 负面信息 - 三线及以下城市毛利率下降低个位数[1]

业绩总结 - 公司1Q24实现营业收入1595亿元，同比增长6.3%[1] - 归母净利润503亿元，同比增长55%[1] - 广告营收265亿元，同比增长26%[2] - 增值服务业务营收786亿元，网络游戏收入481亿元，同比下降0.4%[3] - 总体毛利率为53%，同比增长8个百分点[4] 用户数据 - 微信合并MAU达13.59亿，同比增长3%[14] 未来展望 - 公司预计广告会继续增长，但增长速度可能不及第一季度[25] - 公司在游戏业务中没有特别指出的特别风险，会继续执行结构性变革的策略[30] - 公司会不断提高推向市场新游戏的水准，专注于做更主流、更受欢迎的新游戏[33] 新产品和新技术研发 - 视频号广告加载率仅为友商的25%，公司考虑将AI应用于广告技术以带来更好的结果[25] 市场扩张和并购 - 公司承诺今年至少回购1000亿港元的股票，回购计划稳步推进[23] 负面信息 - 云业务收入目前不会特别大，发展不能一蹴而就，收入方面还无法看到明显的加速[46]

会议主要讨论的核心内容 2024年行业趋势展望 - 2024年欧美监管政策趋势明显,将限制一次性产品,但整体市场仍以一次性为主,换弹式受到挤压 [1] - CBD业务下半年恢复增长,主要来自主流产品订单回暖和新品上市 [2] - 2024年CBD业务目标至少20%以上增长 [2] 2024年财务指引 - 2024年经营活动现金流预计比利润高,但不会是利润的两倍 [3] - 2024年资本开支预计与2023年持平,在10亿元左右 [4] - 计划维持35%左右的分红率,保留部分现金应对未来机会和风险 [5] 2024年收入和盈利指引 - 国内收入预计持平,海外市场有望实现10%-20%的双位数增长 [6] - 一次性产品收入增长为主,换弹式和大麻雾化器也有增长,自有品牌业务增长10%-20% [7] - 医疗业务额外投入3-4亿元,拖累整体盈利增长 [8] 未来发展展望 - 2025-2027年可能是更加令人兴奋的时期,新赛道将进入收获期 [9][10] 主要市场政策预期 国内政策预期 - 公司将坚决拥护国家监管政策,合规经营,为国家创汇 [11][12] - 如果执法力度加大,将是公司利好 [11] 海外政策预期 - 英国禁止一次性产品政策执行过渡期较长,目前渠道还未开始清库存 [13] - 美国FDA对口味烟管制态度自相矛盾,执法力度不足,被市场和法院否定 [14][15][16] 产品与市场 新产品布局 - 公司正在欧洲市场推出新型油仓式封闭式换弹产品,同时全面布局一次性、换弹式、开放式等产品 [17][18] 大客户降价压力 - 大客户降价诉求有所下降,更关注差异化产品竞争力 [19] HMB设备端投入 - 公司在HMB设备端有较多研发投入,未来希望通过提供整体解决方案获得更多利润分成 [20][21][22] 自有品牌发展 - 公司自有品牌VAPORESSO在欧洲市场推出瓶装烟油,增加产品粘性 [23] 财务与其他 现金管理 - 公司账面现金充裕,未来保持灵活性,适时考虑回购 [24] 美国市场下滑原因 - 主要是换弹式产品受一次性产品不合规影响,以及客户铺货节奏调整 [25] 汇率安排 - 大客户采用人民币结算,双方约定汇率观察期和触发点 [27] - 其他客户主要采用美元结算 [27]

业绩总结 - 2024年第一季度总收入为1600亿元，同比增长6%，环比增长3%[2] - 毛利润为840亿元，同比增长23%，环比增长8%[2] - 非IFRS净利润归属于股东为500亿元，同比增长54%，环比增长18%[2] 用户数据 - 长视频订阅收入同比增长12%，日均付费用户数同比增长8%，达1.16亿[4] - 小程序用户花费的总时间在第一季度同比增长20%[4] - 视频号用户花费的时间在第一季度同比增长80%[5] 新产品和新技术研发 - 公司强调了对旗舰游戏的积极调整，收入开始见效[7] - 公司的两款旗舰游戏每月总收入同比增长[7] - 金铲铲子本季度交付了创纪录的DAU，并在中国所有移动游戏中的总收入中排名第三[8] - 《穿越火线：枪战王者》移动版实现了历史新高的付费用户和总收入[8] - PUBG Mobile第一季度的DAU和总收入同比增长了两位数百分比[8] 市场扩张和并购 - 公司通过结构性变革降低游戏业务风险，未来重点在新战略和新游戏上[16] - 公司关注提高新游戏标准，专注于更少但更大更好的新游戏[17] 负面信息 - 第一季度广告增长速度较慢，预计后续季度会缓慢增长[12]