有色矿业(01258)央企控股的非洲铜钴资源企业
中国有色矿业(01258) 中国银行·2024-06-04 16:11
会议主要讨论的核心内容 - 公司是央企控股的非洲铜钴资源企业,聚焦于铜产业链的垂直综合业务[1] - 公司在非洲地区拥有优异的资源禀赋,持续扩大勘探与开发力度,资源量不断升级[2][3] - 公司自有矿山铜产量高速增长,未来将持续扩张自有铜矿产能[3] - 公司在非洲地区布局湿法冶炼和火法冶炼产能,铜冶炼产量稳步增长[4] - 公司聚焦非洲地区的铜产业链垂直综合业务,预计未来盈利能力将持续改善[5][7][8] 问答环节重要的提问和回答 问题1 分析师提问 公司未来自有矿山铜产量的具体预测情况[3] 公司回答 我们预计公司2024-2026年自有矿山铜产量将达到16.9/17.3/19.8万吨[3] 问题2 分析师提问 公司各业务板块的具体盈利假设情况[7][8] 公司回答 1) 粗铜及阳极铜:2024-2026年收入增速26%/6%/5%,毛利率12%/13%/14% 2) 阴极铜:2024-2026年收入增速11%/5%/5%,毛利率47%/48%/55% 3) 硫酸:2024-2026年收入增速-5%/-3%/-1%,毛利率63%/62%/62%[7][8] 问题3 分析师提问 公司的估值水平和可比公司对比情况[8] 公司回答 参考可比公司估值水平以及公司历史估值水平,给予2024年12-13倍PE估值,对应合理价值区间8.10-8.78港元/股[5]