会议主要讨论的核心内容 - 公司2023年业绩亮点,包括收入增长17%、核心经营利润增长32%、派息率73%等 [2] - 公司在成本管控、组织架构优化、市场拓展等方面的举措,实现了毛利率提升、管理费用率下降等 [3][4] - 公司2024年的业绩指引,包括收入增速不低于10%、核心经营利润增速不低于15%,以及外拓目标等 [4] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 行业新增合约面积下降20%-30%,公司是否感受到行业更加激烈的竞争 [5] **公司回答** 公司在项目准入、客户选择等方面更加谨慎,聚焦优势区域和优质客户,同时加强回款管理,应对行业竞争 [5][6][7] 问题2 **投资者提问** 公司之前与信达的非现金股权合作,是否有类似的合作案例 [8] **公司回答** 公司正在积极推动与城投、国企等优质客户的股权合作,以锁定未来开发资源 [8][9] 问题3 **投资者提问** 公司非住宅业务的发展情况和优势 [9][10] **公司回答** 公司聚焦超高层、企业总部、产业园等优质非住宅业态,并在权益一体化服务上有优势 [9][10][11]

会议主要讨论的核心内容 - 公司在新能源车领域的布局,包括零部件和整车两个板块 [1][2][3] - 公司在海外市场的拓展情况,主要集中在发达国家和东南亚等地区 [2][3][6][7][8] - 公司未来的产能规划,计划国内外市场各占一半 [3][6] - 公司在动力系统和客户结构方面的情况 [4][5] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 公司是否有从港股退市回A股的计划 [4] **回答** 公司目前没有从港股退市的想法,但会持续关注回A股的可能性 [4] 问题2 **提问** 公司除了主要客户上汽通用之外,其他客户结构和动力系统情况如何 [5] **回答** 公司其他主要客户包括长城、吉利、奇瑞等国内主机厂,在动力系统方面也有较广泛的合作 [5] 问题3 **提问** 公司上半年的业绩指引情况如何 [6] **回答** 公司未公布具体的业绩指引,建议关注公司后续的半年报披露 [6]

会议主要讨论的核心内容 公司销售情况 - 公司财年一季度销售基数较高,销售呈现先低后高的趋势 [1][2] - 部分品牌合作伙伴新品推出时间调整,对三四月份销售产生一定影响,但五月销售情况有所改善 [2][3] - 公司全年销售预期维持单位数正增长,与之前预期一致 [3] 存货管理 - 公司存货周转率保持在4-5个月的合理水平,新旧货比例维持在82:18 [3][4] - 公司存货管理较为健康,不存在大量积压的情况 [4][5] 行业环境分析 - 宏观消费环境较为谨慎,消费者购买意愿有所下降 [6][7] - 但奥运会和欧洲杯等重大体育赛事将成为行业的催化剂,有望带动消费热情 [7][8] - 公司正在与品牌合作伙伴协同开展营销活动,以吸引更多客流 [8][9] 新品及营销策略 - 主要品牌如耐克、阿迪达斯已陆续推出奥运相关新品 [7][10] - 公司也在与品牌合作开发针对中国市场的新产品线,如阿迪达斯的FOSS系列 [9][10] - 公司将继续加大营销投入,以提升品牌影响力和产品吸引力 [10][11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者询问618期间淘宝与天猫价格差异的原因** - 价格定价权主要在公司手中,品牌会给予一定的指导价,但公司有自主权根据市场情况进行调整 [27][28] - 公司根据自身库存情况,选择与平台价格相匹配的产品进行促销,而非全面跟随平台大幅降价 [28][29] 问题2 **提问者询问公司为何不进入下沉市场** - 下沉市场是一个红海市场,存在激烈竞争,需要公司谨慎评估合适的品牌、产品、模式和时机 [29][30] - 公司现有门店布局已较为广泛,覆盖二三线城市,不存在只集中在高线城市的情况 [30][31] - 公司正在探索与部分品牌合作进入下沉市场的可能性,但需要平衡利润和品牌形象 [29][30] 问题3 **提问者询问公司今年线上占比预期** - 公司认为线上占比有望超过去年水平,但不会刻意追求线上占比最大化 [34][35][36] - 线上线下销售占比需要保持平衡,既要满足线下客流需求,也要利用线上渠道提升销售规模 [35][36] - 公司今年更注重利润额的增长,而非单纯追求销售规模或线上占比 [37][40][41]

会议主要讨论的核心内容 产品表现 - 心动公司的核心产品是放置类MMO游戏《出发!麦芬》,整体产品体验优质,属于传统MMO体验 [1][2] - 《出发!麦芬》在港澳台和中国大陆市场表现优秀,上线首月即进入畅销榜前10名,与其他头部放置类游戏如《剑与野争》、《最强蜗牛》等表现相当 [2][3] - 《出发!麦芬》首月流水预计可达3亿元,全年有望达到15-16亿元,2024年贡献有望达到12亿元 [4][5] 公司产品储备 - 公司除了《出发!麦芬》外,还有模拟经营类游戏《行动小镇》和科幻卡牌游戏《一色冲击日》作为未来重点产品 [5] - 这些新产品在运营上有望带来亮点,但核心收入贡献仍主要来自《出发!麦芬》 [5] TapTap平台表现 - TapTap平台的流量增长依赖于公司优质游戏产品的表现,公司游戏上线有助于TapTap活跃度提升 [6][7] - TapTap平台广告收入有望持续增长,一方面受益于公司游戏带来的流量,另一方面随着平台功能完善和用户时长提升 [9][10] - TapTap平台有望成为公司未来收入增长的新引擎 [11] 成本管控 - 公司人员成本有明显下降,2023年底员工人数从2021年的2327人降至1452人 [11][12] - 管理费用和研发费用有望进一步下降,有利于公司利润改善 [12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 《出发!麦芬》的首月流水和全年流水预测是否合理 [4][5] **Jiazhen Zhao 回答** 我们的预测是基于对同类放置类游戏的分析,认为《出发!麦芬》首月流水可达3亿元,全年有望达到15-16亿元,2024年贡献有望达到12亿元,这个预测是合理的 [4][5] 问题2 **Yang Bai 提问** TapTap平台的商业化潜力如何 [6][7][9][10] **Jiazhen Zhao 回答** TapTap平台的商业化潜力较大,一方面依赖于公司游戏产品的表现带动流量增长,另一方面随着平台功能完善和用户时长提升,广告收入有望持续增长,成为公司未来新的收入增长点 [6][7][9][10][11] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司成本管控情况如何 [11][12] **Lei Chen 回答** 公司在人员成本管控方面成效明显,2023年底员工人数从2021年的2327人降至1452人,管理费用和研发费用有望进一步下降,有利于公司利润改善 [11][12]

会议主要讨论的核心内容 关于业绩预期 - 公司2024年Q1同比增长40%以上,4月同比增长30%以上,5月增长趋势不错,全年增长目标为30%以上的收入增速,35%以上的利润增速[1] - 公司今年新店推进顺利,全年计划新增10-15家门店,截至目前已新开9家门店,上半年可以完成全年目标[1] - 公司未来3年增长目标是保持30%以上的复合增速,利润增速预计超过收入增速[1] 业绩增长驱动因素 - 公司今年的业绩增长主要由内生增长和并购增长贡献,其中内生增长超过20%,并购增长贡献不到10%[2] - 新店增长对业绩的贡献不到10%,内生增长主要源于现有门店的持续增长,很多门店还处于高速成长期,市场占有率较低[2] 各城市增长情况 - 北京、上海、广州、苏州等城市2024年预计收入同比增长30%以上,深圳增速相对较慢[3] - 北京和上海今年有新店增加,收入增长趋势更好,江苏几个城市合计已成为收入贡献第一大来源[3] 利润率情况 - 公司能够将原材料成本上涨的影响通过加成的方式转移到下游,利润率正在上升,主要得益于规模效应[4] - 目前超过50%的门店利润率超过30%,平均门店利润率24-25%左右[4] 并购整合 - 公司新增门店以并购为主,主要考虑牌照、床位、医生等因素,以获取牌照为核心目的的并购项目占比较高[5] - 公司不看重并购标的原有业务体量,业绩主要来自于并购后的增长,并购价格相对便宜,并购估值平均0.6-1.5倍PS[5][6] - 公司在租金方面有较强的议价权,可以要求房东降低10%的租金,并且可以迁址而不需要重新申请牌照[7][8] - 公司并购的项目基本都有医保资质,新签的北京亚运村医院计划2024年申请医保资格[9] - 北京望京门店并购后2年内收入可达1亿,利润率达40%,杭州大同门店并购后也能快速收回投资成本[6] - 固元堂的整合预计半年左右时间可以完成[11] 医生团队 - 公司的获医小组约400人,主要来自医药代表,通过数字化系统实时管理,重点考核医生开发团队的数量和质量[12] - 公司认为医生工时数的拓展空间较大,目前医生平均每年业绩贡献40-50万,未来提升空间较大[13] - 公司通过细致的运营服务工作,帮助新来医生将门诊量从3-5个提升到10-15个,并建立会员体系增强患者粘性[15] - 公司通过患者管理、发布挂号链接等方式来增加医生的客流量[16] - 公司的医生资源稳定性强,每年增长约15%,医生更看重平台的可靠性、品牌等[18][19] - 自有医生的创收能力更强,目前占比10%但可贡献34-35%收入,公司目标是将自有医生的收入贡献提高至50%以上[20] 其他 - 医保收入占公司总收入约40%,其中医保统筹占比20%以上,医保个账占比10%以上[23] - 目前60%的患者是自然到店,30%通过微信小程序等预约挂号[24] - 公司的平均客单价为500多元,药费占比60%,治疗费用占比20%[25] - 公司有一套评价体系,目前好评率达到97%,差评主要是因为就诊环境[26] - 院内制剂目前销售体量较小,预计为百万级收入[27] - 公司近期有1笔大宗交易,是公司员工持股平台的减持行为[28] - 股权激励费用主要集中2023年和2024年,之后会逐渐降低,公司未来可能还会考虑进行股权激励[29] - 公司计划每年将利润的30-50%用于股票回购或分红[30][31] 问答环节重要的提问和回答 问答1 Q: 公司如何与医院和医生建立合作关系?[21][22] A: 公司在与医院建立合作关系时,首先需要签署医联体,再吸引医生来坐诊。公司核心优势在于基层布局,医联体只是辅助性工具,真正重要的是能够吸引医生资源。公司与三甲医院不是竞争关系,而是增加医疗资源供给的合作伙伴。公司不提供住院、手术等服务,专注于基层医疗,三甲医院更倾向于处理疑难杂症,公司将这部分患者推荐给三甲医院。 问答2 Q: 公司如何跟踪患者体验?[26] A: 公司有一套评价体系,患者就诊完毕后会收到点评提醒,可以对就诊环境、服务、医生等进行评价。目前好评率达到97%,并且相对稳定。差评大部分是因为对环境的不满,如等待时间长、环境拥挤等。公司的老店正在通过扩大面积或搬迁来优化就诊环境。

会议主要讨论的核心内容 - 公司的伊沃西丹康在针对PD-L1表达阳性的肺小细胞肺癌的一线治疗的大三期临床试验中取得了阳性结果,在无进展生存期和总生存期等主要指标上显著优于对照药物帕布林株 [1][2][3][4][5][6] - 这一临床试验结果不仅在统计学意义上达到显著性,而且在临床获益上也超出预期,伊沃西丹康成为全球首个在大三期临床中取得优于帕布林株的PD-1/PD-L1抑制剂 [5][6] - 公司计划尽快与监管部门沟通,并在9月份的世界肺癌大会上公布这一研究结果,同时也将在顶级医学期刊上发表 [7][8] - 这一临床成功对公司的海外合作伙伴也有重要推动作用,有利于加速海外临床开发 [17] - 公司的另一款产品卡布尼律也在EGFR突变的非小细胞肺癌适应症上获批上市,并在一周内完成首批发货 [16][18] - 公司有丰富的产品管线,未来还有两个非小分子新药即将获批,整体研发实力和商业化能力都得到体现 [17][18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 在取得这么好的头对头临床结果的基础上,后续在临床试验拓展或联合用药方面是否会有加速推进的计划? [22] **公司回答** 公司一定会在适当的情况下加速推进临床试验的拓展和联合用药的研究,这不仅来自于公司内部的动力,也会得到外部投资者和合作伙伴的支持。公司会以稳健的方式来推进这些工作。 [23] 问题2 **分析师提问** 公司产品在安全性方面表现出色,是否主要得益于公司在药物设计阶段就将安全性作为高优先级的要求,以及一些特殊的设计手段? [24] **公司CSO回答** 公司在药物设计阶段确实将安全性作为重点考虑,采取了一些特殊的设计手段,如利用自身结构优化、去除Fc受体结合功能等,这些都有助于提高产品的安全性。临床结果验证了这些设计思路的有效性。 [24][25] 问题3 **分析师提问** 公司新获批的两个产品在商业化方面的计划如何,包括销售目标、医保谈判等 [26][27] **公司回答** 公司已经建立了较为完善的商业化团队,对于新获批产品的销售有明确的目标。公司会根据实际情况适时增加销售人员。同时公司也会积极与医保部门进行谈判,争取纳入医保报销。公司会以稳健有序的方式推进商业化工作。 [26][27][28]

会议主要讨论的核心内容 - 二代智能机价格持续上涨,内销价格达到2.3万元左右,外销价格也已经与内销价格基本持平 [1][4][5] - 行业整体产品价格处于低谷,但部分企业已经出现亏损,价格有望逐步回暖 [2][3] - 公司在高端聚合物产品方面的收入利润占比正在逐步提升,为未来发展做准备 [12][13] - 公司资本开支主要包括设备维护、环保安全、自动化信息化等方面,预计未来每年10-20亿元左右 [7][8] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司是否有四代智能机的技术储备及未来布局计划 [14][15] **公司回答** 公司有相关技术储备,但目前四代机专利未到期,市场前景也不太乐观,暂无大规模布局计划 问题2 **投资者提问** 公司三代机配额释放情况及对二代、三代机价格的影响 [11][12] **公司回答** 目前三代机配额释放情况不明确,理论上会对二代、三代机价格产生支撑作用 问题3 **投资者提问** 公司海外R22生产企业及价格情况 [18][19] **公司回答** 海外R22生产企业已经很少,偶有听说价格较高,但公司无法确认具体情况

会议主要讨论的核心内容 - 线控转向是一个在高阶自动驾驶时代弹性非常大的增量系统,对L3/L4有强大的应用前景,同时在L2时代也可以提升整个座舱的布置和行驶体验 [1][2][3] - 线控转向系统的ASB成本预计从现有的200美元左右提升到600美元左右,具有2.5-3倍的弹性空间 [1] - 公司的传统业务有望在今年实现业绩修复,同时线控转向等新兴业务也将开始贡献增量 [1][7][10] - 线控转向系统可以实现驾驶座位的灵活布局,满足消费者对自动驾驶场景下的多样化需求 [3] - 线控转向系统目前处于早期阶段,今年首批车型量产,明年有望大规模量产,到2026年全球市场规模有望达到15亿美元 [4][6][7] - 公司是线控转向系统领域的龙头企业之一,预计2026年可贡献5亿美元营收,占公司总营收10%左右,毛利率有望超过20% [6][7] - 公司近年来受到一些非经常性因素影响,导致利润率较低,但随着这些因素消除,公司的盈利能力有望在未来2-3年内得到修复,净利率有望达到5%左右 [8][9][10][11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 公司线控转向系统的具体技术原理是什么?它与现有的转向系统有什么不同? [2] **公司回应** 线控转向系统是将方向盘和下面的转向机在硬件上分离,上面的方向盘作为传感器输入转角,下面的转向机根据传感器信号进行转向控制。这种技术在飞机上已经广泛应用,在汽车上也有部分车型如特斯拉Cybertruck和蔚来EP9采用。相比传统转向系统,线控转向具有更大的布局灵活性和行驾体验提升。 [2] 问题2 **分析师提问** 为什么线控转向系统的供应商相对较少,行业格局相对集中? [4][5] **公司回应** 线控转向系统的核心零部件较大,要做到尺寸精度一致性比较困难,这是导致供应商较少的主要原因。目前全球范围内,除了博世、财福等巨头外,纳西特、捷泰格特、万都等大型企业也是主要参与者,整个行业格局相对集中,没有太多小型企业。 [4][5] 问题3 **分析师提问** 公司在北美市场的业绩表现较弱,对整体利润有较大影响,未来如何改善? [8][9][10] **公司回应** 公司北美市场占比较高,受到当地一些罢工和生产中断等因素影响,导致利润率大幅下降。但这些异常因素已基本消除,加上公司在亚太市场特别是中国的业务快速增长,预计未来2-3年内公司的整体盈利能力将得到明显修复,净利率有望达到5%左右的合理水平。 [8][9][10][11]

会议主要讨论的核心内容 - 公司牛群存栏量预计今年年底将超过58万头 [1][2] - 公司原奶产量预计今年将实现翻倍增长 [1][2] - 公司原奶价格和饲料成本的走势情况 [2][3][4][5] - 公司毛利率预计上半年将有一定幅度的改善 [4][5][6][7] - 行业整体亏损情况及中小牧场的经营压力 [8][9][10] - 行业整合及牛群淘汰的加速 [9][10] - 未来原奶价格和供需的走势预判 [14][15][16] - 公司特色奶和优质奶的产量占比及价格情况 [22][23] - 公司负债情况及未来的融资策略 [23][24] - 原料价格未来的走势预判 [28][29] - 公司乘奶牛占比的提升空间 [29][30][31] - 公司淘汰牛的价格情况 [32][33] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **文博提问** 是否行业整合和牛群淘汰的加速会使得供需平衡的速度加快 [25][26][27] **李总回答** 行业整合和牛群淘汰的加速会使得供需在年底左右达到平衡 明年开始供需将逐步回升 问题2 **文博提问** 公司上半年毛利率的改善趋势 [27] **李总回答** 由于原奶价格中高位数下降 而饲料价格中高位数下降 公司上半年毛利率有望实现上升 问题3 **文博提问** 未来原料价格的走势预判 [28][29] **李总回答** 未来原料价格整体呈下行趋势 但仍存在一定的不确定性 公司需要通过技术手段提升自身原料生产能力来降低成本

会议主要讨论的核心内容 - 公司的伊沃希丹康(AKL12303)在针对PD-L1表达阳性的肺小细胞肺癌的一线治疗的三期临床试验中取得了阳性结果,在无进展生存期(PFS)和风险比(HR)方面显著优于预期[1][2][3][4][5][6][7] - 这是全球首个在三期临床试验中证实优于帕布利珠单抗(Opdivo)的双抗体,对行业发展具有里程碑意义[15][16][17] - 公司计划尽快与监管部门沟通,并在9月的世界肺癌大会上公布详细数据,同时也将在顶级医学期刊发表[8][14] - 公司的另一款新药卡布尼利在EGFR突变非小细胞肺癌适应症也已获批上市,并在一周内完成首批发货[18][19][20] - 公司有丰富的产品管线,未来将继续加快新药研发和商业化进程,并积极与监管部门沟通医保谈判[19][20][27][28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 未来是否会在临床适应症拓展或联合用药方面加速推进[23] **公司高管回答** 会有内部驱动力和外部动力推动加速,包括美国投资者的高度关注[23][24] 问题2 **分析师提问** 公司新药AK112的安全性优势是否来自于药物设计上的优势[24][25] **公司CSO回答** 在药物设计阶段就将安全性作为高优先级要求,采取了一些关键设计策略,如结构优化、Fc受体结合功能去除等,这些都有助于提高安全性[25][26] 问题3 **分析师提问** 未来商业化团队的扩张计划,以及今明两年的销售目标和医保谈判计划[27][28] **公司高管回答** 已经在2020年开始建设商业化团队,目前团队运转良好,未来会根据销售需求适当扩充;今年有明确的销售目标,明年将积极与医保部门沟通谈判[27][28][29]