报告的核心观点 1. 中国对外直接投资(ODI)总量持续增长,在全球范围内表现优异 [9][10] 2. 中国ODI的区域分布呈现"多点开花"特点,投资目的地多元化 [11][13] 3. 中国ODI的行业分布中,制造业和高技术行业的海外并购活跃 [12] 公司和行业总结 1. 工业富联是国内各类电子设备的高端智能制造龙头公司 [16][19] 2. 公司凭借先进技术、优质产品和专业服务为客户提供完整解决方案,具备全球布局优势 [19][20] 3. AI产业的爆发为公司"端、网、云"等核心业务注入了动力,公司将深度受益AI需求增长 [19][20] 4. 地方政府债券已成为存量规模最大的债券品种,信用水平和国债接近 [26][27] 5. 地方政府债券的发行历史呈现三个阶段变化,专项债占比不断提升 [27][28]

2024 年 07 月 26 日 市场数据 | --- | --- | --- | |----------|---------|-------| | 指数名称 | 收盘 | 涨跌% | | 上证指数 | 2886.74 | -0.52 | | 深证成指 | 8474.70 | -0.22 | | 创业板指 | 1644.45 | -0.39 | | 科创 50 | 713.88 | 0.08 | | 北证 50 | 697.31 | 0.49 | | 沪深 300 | 3399.27 | -0.55 | | | | | A 股市场概览 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|--------------|----------------|----------|----------| | 类别 | 总市值(亿元) | 流通市值(亿元) | 市盈率PE | 市净率PB | | 上证指数 | 552725 | 421657 | 10.82 | 1.09 | | 深证成指 | 178031 | 151725 | 17.69 | 1.81 | | 创业板指 | 44123 ...

【中泰研究丨晨会聚焦】策略徐驰：如何看待美国大选对市场的影响？ 证券研究报告 2024 年 7 月 25 日 [Table_Industry] [T[分Taa析bbll师ee__：TMi戴tlea志]in锋] 执业证书编号：S0740517030004 电话： Email： 今日重点 >> 【策略】徐驰：如何看待美国大选对市场的影响？ 【宏观】张德礼：财政支出仍待发力 【电子】王芳：科技大厂财报系列：特斯拉 24Q2 业绩解读 研究分享 >> 【机械】王可：工程机械行业点评 欢迎关注中泰研究所订阅号 晨报内容回顾： [b_Suy 今日预览 请务必阅读正文之后的重要声明部分 晨会聚焦 今日重点 ►【策略】徐驰：如何看待美国大选对市场的影响？ 徐 驰｜中泰策略行业首席 S0740519080003 一、特朗普当选概率上升，但仍存在不确定性 在美国 2024 年总统选举首场辩论中，拜登表现不佳，其质疑声也慢慢扩大，一系列民主党议员和 "金主"呼吁拜登放弃连任。另一方面，特朗普遇刺但并无大碍，其当选胜率进一步提高。最终拜 登宣布放弃连任，并转而"背书"副手卡玛拉·哈里斯。与拜登相比，哈里斯的政治基础相对薄弱， 拜登的 ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 上证指数 深证成指 -28% -23% -19% -15% -11% -7% -2% 2% 2023.07 2023.11 2024.03 2024.07 资料来源：Wind，中原证券 国内市场表现 | --- | --- | --- | |----------------|------------|-----------| | 指数名称 | 昨日收盘价 | 涨跌幅(%) | | 上证指数 | 2,886.74 | -0.52 | | 深证成指 | 8,474.70 | -0.22 | | 创业板指 | 2,022.77 | -0.47 | | 沪深 300 | 3,399.27 | -0.55 | | 上证 50 | 2,443.97 | -0.52 | | 科创 50 | 891.46 | 0.14 | | 创业板 50 | 1,924.26 | -0.67 | | 中证 100 | 3,252.89 | -0.59 | | 中证 500 | 4,665.45 | -0.06 ...

报告核心观点 1. 印度政府继续整顿财政纪律,2024-2025财年赤字率进一步降至4.9%,体现了政府控制中央政府公共债务和维持基础设施升级战略持续性的决心[13][14] 2. 税收改革方面,个人所得税标准扣除额提高,但持有时间少于一年的股票资本利得税税率上调,体现了"重实业,抑金融"的特征[15] 3. 财政支出方面,资本支出和预算保持不变,但向各邦提供的免息资本支出贷款增加42%,财政部仍保留6250亿印度卢比作为缓冲资金[16] 4. 补贴方面,农业部门获得重点关注,新增5470亿卢比中有1870亿用于补贴,包括1000亿用于农产品价格稳定和470亿用于PMAASHA农业计划[17] 化工行业 1. 工业硅行业供给端存在扰动预期,包括淘汰落后产能和限制新建普通铁合金矿热电炉,预计将影响供给[19][20] 2. 有机硅行业大幅扩产,产品盈利承压,但随着需求稳步增长,盈利有望得到修复[20] 3. 推荐标的包括合盛硅业、兴发集团,受益标的包括三友化工、新安股份、东岳硅材等[21] 煤炭行业 1. 煤炭行业高景气有望延续,上市煤企有望实现相对稳定盈利[23] 2. 2024H1动力煤价格合理回归,炼焦煤价格保持韧性,上市煤企2024H1盈利或同比回落,2024Q2有所企稳[23][24] 3. 高股息与周期弹性并存,煤炭核心价值资产有望再起,推荐动力煤弹性标的、炼焦煤弹性标的、动力煤稳定收益标的等[25][26][27] 通信行业 1. 谷歌云业务实现营收103亿美元,同比增长28%,GCP增长高于云业务整体,AI基础设施投资力度不减[28][29] 2. 维谛技术订单增长超预期,上调全年营收及营业利润指引,液冷等基础设施需求强劲[29][30][31] 3. 推荐标的包括宝信软件、中际旭创、英维克等,受益标的包括紫光股份、润泽科技、源杰科技等[32] 其他公司 1. 拓普集团上半年业绩大幅增长,平台化战略不断推进,规模效应显现,盈利能力有望持续增强[39][40][41] 2. 拓普集团机器人业务有望成为新的业绩增长点,未来有望获得较高的市场份额[41][42]

报告的核心观点 - 纺织服装行业二季度订单较好,预计业绩具备韧性 [2][3] - 海外鞋服品牌库存已恢复至较好水平,推动了出口订单的转好 [2] - 重点公司如华利集团、台华新材二季度业绩表现优于行业 [2][3] 报告内容总结 纺织服装行业概况 - 2024年6月,我国纺织品服装出口额为273.95亿美元,同比增长2.54% [2] - 2024年1-6月,我国纺织品服装累计出口额为1431.76亿美元,同比增长1.54% [2] - 海外纺织服装经历了2023年去库存,目前库存恢复至较好水平,加之需求层面国际市场基本稳定,外贸情况有所好转 [2] 重点公司业绩表现 - 华利集团2024年上半年收入和归母净利润预计增长20%-30% [2][3] - 台华新材2024年上半年归母净利润预计增长118.45%-151.21% [2][3] - 从运动制造龙头的订单来看,2024年补库需求确定性强,预计纺织产业链二季度增速也有类似趋势 [2] 投资建议 - 推荐优质产能和优秀管理,绑定下游优质客户的制造企业,如华利集团 [3] - 关注优质纺织原材料供应商,如台华新材 [3]

报告的核心观点 1. 我们判断深远海将是十五五时期国内海风主要发展方向,预计"十五五"国内海风年新增装机中枢将达 20GW+ [17] 2. 东方电缆近 20 亿海外海缆订单落地,验证公司在海外海缆领域的竞争力在逐步增强,有望为公司在海外市场的进一步拓展奠定坚实基础 [17] 3. 消费电子电芯竞争格局发生变化,传统外资巨头转移战略重心至储能及动力领域,内资厂商逐步成为增长点 [18] 4. 益生菌从爆品有望走向长效大单品,公司外围省份收入增长迅速,有望突破性发展 [19] 5. 科创类 ETF 获资金青睐,有望持续利好科创板行情 [20] 6. 宋城演艺公司 Q2 业绩预计符合预期,期待暑期旺季表现 [21] 报告内容总结 行业研究 1. 海风产业链:深远海将是十五五时期国内海风主要发展方向,预计年新增装机中枢将达 20GW+ [17] 2. 东方电缆在海外海缆领域的竞争力不断增强,有望进一步拓展海外市场 [17] 3. 消费电子电池行业:外资巨头转移战略重心,内资厂商逐步成为增长点 [18] 4. 益生菌行业:从爆品有望走向长效大单品,公司外围省份收入增长迅速 [19] 5. 公募基金:科创类 ETF 获资金青睐,有望持续利好科创板行情 [20] 公司研究 1. 宋城演艺公司 Q2 业绩预计符合预期,期待暑期旺季表现 [21]

宏观：三中之后的财税改革（深度解读） 核心观点 - 本次财税体制改革是在十八届三中全会提出建立"现代化财税体制"基础上的一次深入完善和推进 [11] - 十八届三中全会中详细论述并明确指出财政是国家治理的基础和重要支柱,是实现优化资源配置、维护市场统一、促进社会公平、国家长治久安的制度保障 [11] - 十八届三中全会提出了预算、税制、事权与支出责任三方面改革方向,经过11年深化改革,现代化财税体制已基本成型,但仍有部分领域需要根据经济社会发展方式转变而不断改革和完善 [11] - 本次《决定》中延续十八届三中全会的财税改革路径,仍然从以上三方面明确了未来一段时期的改革方向,但现阶段的侧重却有所不同 [11] 央地关系：重心是增加基层地方财力 - 多渠道增加地方财力,包括消费税下划地方、合并设立地方附加税、下沉非税收入管理权限等 [15] - 事权划分和转移支付重在"事权上移、财力下沉",深化事权与支出责任省以下划分,钱移支付方面重在兼顾"财随人走"和"保障基层财力" [17] - 避免"中央点菜、地方买单"的配套资金安排,不得违规要求地方安排配套资金 [17] 预算改革：预算改革对财政地位的战略性提升 - 全面纳入预算管理,提高财政宏观调控能力,将依托行政权力、政府信用、国有资源资产获取的收入全部纳入政府预算管理 [18][19] - 深化零基预算改革,打破支出"牺牲",增强宏观调控能力的重要保障 [19] 税制改革：保持税负稳定基础上重在结构优化 - 研究与新业态相适应的税收制度,包括完善综合和分类相结合的个人所得税制度,研究设立数字服务税等 [20] - 增值税改革需在稳定税负基础上完善留抵退税机制 [20] - 全面推广水资源费改税,调节意义大于收入补充 [20][21] - 优化共享税分享比例,如企业所得税、个人所得税、增值税等 [21][23] - 完善房地产税收制度 [24]

2024年7月25日 指数 收市 日比(%) 5日(%) 恒生 17311.05 (0.91) (2.41) H股 6142.32 (0.85) (2.46) 红筹 3671.99 0.02 (1.31) HSC大型股 1589.71 (0.88) (2.38) HSC中型股 3287.65 (0.87) (2.33) AH股溢价 147.12 (0.10) (0.19) 沪深300 3418.17 (0.63) (2.38) 富时中国A50 12001.10 (0.32) (2.17) 上证180 7615.83 (0.33) (1.89) 上证380 4644.06 (0.86) (3.00) 台北加权 22871.84 2.76 (4.69) 日经225 (1.11) 标普500 5427.13 39154.85 (2.42) 道琼斯 (3.64) 39853.87 (1.25) (3.26) (2.31) (2.88) 8153.69 (0.92) (0.27) 纳斯达克 17342.41 (3.64) 德国DAX 30 18387.46 (1.12) 富时100 (0.17) (0.41) 法国CA ...

晨 会 纪 要 [Table_Reportdate] 2024年07月25日 [晨会纪要 Table_NewTitle] 20240725 [证券分析师： Table_Authors] 王鸿行 S0630522050001 whxing@longone.com.cn [table_main] 重点推荐 ➢ 1.卫星化学（002648）：α-烯烃再取新成果，业绩增长仍存新空间--公司简评报告 ➢ 2.关注工具企业全球化进程——机械设备行业周报（20240715-20240721） ➢ 3.需求保持稳健，成本端或将改善——轮胎行业月报（2024年6月） 财经要闻 ➢ 1.上半年全国国有及国有控股企业利润同比下降0.6% ➢ 2.欧美7月制造业PMI初值均弱于预期 ➢ 3.加拿大央行连续第二次降息 [Table_Report] 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 . IE文目录 1. 重点推荐 1.1. 卫星化学（002648 ): α-烯烃再取新成果，业绩增长仍存新空间——公司简 评报告 . 1.2. 关注工具企业全球化进程——机械设备行业周报（ ...