图表1：8 月 1 日主要市场指数行情回顾 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------|----------|---------------|---------|---------|----------|----------|-----------| | 2024/8/1 | 上证指数 | 深证成指 北证 | 50 | 科创 50 | | | | | 收盘点数 | 2,932.39 | 8,673.58 | 716.12 | 738.87 | 1,665.97 | 9,288.09 | 17,304.96 | | 当日涨跌幅 | -0.22% | -0.92% | -0.25% | -0.61% | -1.31% | -0.45% | -0.23% | | 年初至今涨跌幅 | -1.43% | -8.94% | -33.86% | -13.28% | -11.92% | -12.63% | 1.51% | 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 ➢ 重点关注 【策略首席分析师 张弛】7 月 FOMC 会议点评：美联 ...

[Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2024 年 08 月 02 日 星期五 [Table_Summary] 概览 核心观点 证 券 研 究 报 告 晨会纪要 市场研究 3372 【市场回顾】周四 A 股三大指数下跌，截至收盘，上证综指跌 0.22%， 深成指跌 0.92%，创业板指跌 1.31%，北证 50 指跌 0.25%，沪深京三 市成交额 7867 亿元，其中沪深两市 7822 亿元，较上日减少 1211 亿 元。两市超 2800 只个股下跌。板块题材上，网约车、智能交通、高 铁、商业航天、半导体、教育、低空经济概念股涨幅居前；白酒、家 电、煤炭、游戏、光伏概念股跌幅居前。 【重要新闻】 【国务院印发《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》】 国务院日前印发《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计 划》(以下简称《行动计划》)，对未来五年推进新型城镇化建设的总 体要求、重点任务、政策措施和组织实施等作出部署。《行动计划》 坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二 十大和二十届二中、三中全会精神，坚持以人民为中心的发展思想， ...

中银晨会聚焦-20240802 证券研究报告——晨会聚焦 2024 年 8 月 2 日 8 月金股组合 | --- | --- | |-----------|------------| | 股票代码 | 股票名称 | | 1519.HK | 极兔速递-W | | 002001.SZ | 新和成 | | 002409.SZ | 雅克科技 | | 002340.SZ | 格林美 | | 688198.SH | 佰仁医疗 | | 688085.SH | 三友医疗 | | 600809.SH | 山西汾酒 | | 000524.SZ | 岭南控股 | | 002600.SZ | 领益智造 | | 002475.SZ | 立讯精密 | 市场指数 | --- | --- | --- | |----------|----------------|--------| | 指数名称 | 收盘价 | 涨跌% | | 上证综指 | 2932.39 (0.22) | | | 深证成指 | 8673.58 | (0.92) | | 沪深 300 | 3419.27 (0.66) | | | 中小 100 | 5581.14 (0.86 ...

报告核心观点 - 国内金融市场整体呈现下跌态势,股指期货、上证指数、深证成指、创业板指等主要指数均有不同程度的下跌 [1] - 国家发改委提出要把促消费放在更加突出的位置,促进汽车、家电等大宗商品消费 [2] - 国家能源局表示我国可再生能源发展迈上新台阶 [2] - 国务院办公厅印发《关于健全基本医疗保险参保长效机制的指导意见》 [3] 行业动态总结 自动驾驶行业 - 多地探索自动驾驶立法,相关个股包括星网宇达、康盛股份等 [4] 大宗商品行业 - 大宗商品价格大涨,估值已回调至低位,北上资金增持,相关个股包括紫金矿业、赤峰黄金等 [5] 机器人行业 - 多家龙头企业加码机器人产业投资,相关个股包括鸣志电器、精工科技等 [6] 上市公司动态 - 青鸟消防已在新能源汽车电池的监测与消防安全技术领域进行布局 [7] - 蓝晓科技的国能矿业结则茶卡项目首条产线正在安装 [8] - 道通科技上半年归母净利润同比增长104.51% [9] - 东阿阿胶上半年主要产品稳健发展,线上销售GMV同比增超30% [10] 市场回顾及展望 - 8月1日,指数全天低位调整,创指跌超1%,网约车、半导体等板块拉升,零售、白酒等板块下跌 [11] - 截至收盘,沪指、深成指、创指均有不同程度下跌 [12] - 政策提振经济修复预期、流动性维持宽松等因素导致A股出现反弹,短期反弹可能延续,科技与红利可能仍是配置方向 [12]

报告的核心观点 - 聚灿光电 2024 年上半年实现营业收入 13.34 亿元，同比增长 11.24%；实现归母净利润 1.13 亿元，同比增长 351.03%。[7][8] - 乐鑫科技 2024 年上半年实现营业收入 9.20 亿元，同比增长 37.96%；实现归母净利润 1.52 亿元，同比增长 134.85%。[15] - 宁德时代 2024 年上半年实现营业收入 1667.7 亿元，同比下降 11.9%；实现归母净利润 228.6 亿元，同比增长 10.4%。[22][23] 聚灿光电 - 量价齐升带动营业收入持续增长。2024 年上半年公司 LED 芯片产能 1169 万片，同比增长 8.5%，产能利用率 96.47%、产销率 101.73%；LED 芯片及外延片均价为 59.38 元/片，同比增长 3.18%。[9] - 高端产品结构升级叠加降本增效，公司毛利率和净利率显著提升。2024 年上半年公司毛利率为 14.60%，同比增长 4.67个百分点；净利率为 8.48%，同比增长 6.39个百分点。[9][10] - 行业高端化趋势明显，公司持续推出高端高价产品，并坚持精细化管理，支撑业绩长期向好。[11][12] 乐鑫科技 - 营收季度环比高增，产品多元化扩大市场空间。公司次新类高性价比产品 ESP32-C2 和 ESP32-S3 处于高速成长期，拉动芯片收入占比进一步提升。[16][17] - 毛净利率环比稳健提升，高毛利芯片业务增长提升公司盈利能力。2024Q2 季度，公司毛利率和净利率分别为 44.11%和 18.54%，环比提升。[17][18] - AI 边缘终端是公司未来发展重点，公司深耕 AIoT 行业有望迎来高速发展。[19] 宁德时代 - 单瓦时盈利能力保持稳定，毛利率比去年提升。2024H1 动力电池毛利率为 26.9%，储能电池毛利率为 28.9%，较 2023 年均有所提升。[24][25] - 公司储能电池出货量超预期，麒麟电池、神行电池出货份额提升。2024H1 公司电池出货量为 205GWh，同比增长 13%。[25][26] - 新产品持续迭代，全球产能建设稳步推进。公司推出神行 Plus、麒麟电池等新产品，国内外产能建设进展顺利。[26][27]

报告的核心观点 - 国务院办公厅印发《关于健全基本医疗保险参保长效机制的指导意见》,提出完善政策措施、优化管理服务、强化部门协同等重点举措 [9][10][11][12][13] - 海关总署要求全国海关全力落实稳外贸政策措施,适时研究出台海关新的落实举措,支持新业态新模式发展,营造一流口岸营商环境,服务高水平对外开放 [14][15][16][17] - 国家发展改革委将推动出台完善市场准入制度的意见,发布新版市场准入负面清单,推出放宽市场准入特别措施,制定全国统一大市场建设指引 [18][19][20] 行业总结 新型储能领域 - 中央企业新型储能创新联合体启动,已布局 57 项重点攻关任务,将建立联合攻关团队、联合实验室等,促进新型储能技术创新和产业水平提升 [24][25][26][27] 新能源汽车 - 交通运输部及财政部印发《新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》,对城市公交企业更新新能源城市公交车每辆车平均补贴 8 万元 [28] - 工信部公开征求对《关于进一步加强智能网联汽车准入、召回及软件在线升级管理的通知》(征求意见稿)的意见,进一步规范汽车生产企业 OTA 升级行为 [29] 数字经济 - 北京市上半年数字经济增加值同比增长 7.8%,数字经济核心产业增加值增长 10.5%,数字化应用场景不断拓展,数字设施建设持续推进 [31][32][33][34] 个股动态 - 博瑞医药的沙美特罗替卡松吸入粉雾剂获得药物临床试验批准通知书 [36] - 威胜信息中标中国南方电网 2 项采购项目,合计金额 3.08 亿元 [37] - 戴维医疗全资子公司一次性使用多通道单孔腹腔镜穿刺器申报医疗器械注册获得受理 [38] - 上海电气以 6386.39 万元挂牌转让房地产 [39] - 成都路桥与内蒙古自治区赤峰市喀喇沁旗人民政府拟签订战略合作意向协议 [40] - 华安鑫创获得来自长安汽车、奇瑞汽车等客户的项目定点通知 [41] - 中国能建子公司中标 63.76 亿元项目 [42] - 嘉化能源拟实施"锅炉节能降耗技改项目" [43] - 仲景食品上半年净利润同比增长逾一成 [45] - 迈克生物上半年净利润同比增长 15.38% [46]

报告的核心观点 央企主题 ETF 市场估值稳定，防风险能力强 [18] - 央企作为国民经济的支柱，其经营稳健、业绩优良，是市场中的优质投资标的。此次获批的央企主题 ETF，通过指数化投资的方式，将央企优质资产打包上市，使得投资者能够以一篮子股票的形式参与央企投资，降低了单一股票投资的风险。同时，这些 ETF 产品具有流动性好、交易成本低等优势，便于投资者进行资产配置和风险管理。 科技创新、红利与 ESG 多元布局，央企多元化发展获得市场认可 [18] - 此次获批的三只 ETF 分别聚焦于科技创新、红利和 ESG 三个领域，这体现了市场对央企多元化发展的认可。科技创新 ETF 聚焦于半导体、电子、电力设备等行业，反映了央企在高科技领域的积极布局和强劲增长潜力；红利 ETF 则关注预期股息率较高的央企，为追求稳定收益的投资者提供了选择；ESG ETF 则强调企业的环境、社会和治理表现，符合当前全球可持续发展的潮流。这种多元化的布局有助于满足不同投资者的需求，推动市场健康发展。 政策与市场双重驱动，央企的市场影响力持续提升 [20] - 央企主题 ETF 的获批，既是政策支持的结果，也是市场需求的体现。近年来，国家不断推动国有企业改革，鼓励央企利用资本市场做强做优做大。同时，随着投资者对 ESG 理念的认可度不断提升，市场对具有可持续发展能力的企业给予了更多关注。央企主题 ETF 的推出，正是顺应了这一趋势，为投资者提供了更多符合政策导向和市场需求的投资工具。 报告内容分类总结 央企主题 ETF 概况 [18] - 新一批央企主题指数 ETF 近日陆续获批，包括融通中证诚通央企科技创新 ETF、融通中证诚通央企红利 ETF、融通中证诚通央企 ESG ETF。这些 ETF 通过指数化投资的方式，将央企优质资产打包上市。 央企主题 ETF 的优势 [18] - 央企主题 ETF 具有流动性好、交易成本低等优势，便于投资者进行资产配置和风险管理。 央企主题 ETF 的多元布局 [18] - 三只 ETF 分别聚焦于科技创新、红利和 ESG 三个领域，体现了央企多元化发展的趋势。 央企主题 ETF 获批的驱动因素 [20] - 政策支持和市场需求是央企主题 ETF 获批的双重驱动因素。国家推动国有企业改革,投资者对 ESG 理念的认可度提升,为央企主题 ETF 的推出创造了良好环境。

2024年8月2日 指数 收市 日比(%) 5日(%) 恒生 17304.96 (0.23) 1.76 H股 6086.40 (0.34) 1.16 红筹 3563.46 (0.18) (0.82) HSC大型股 1591.06 (0.24) 1.91 HSC中型股 3274.11 (0.33) 1.79 AH股溢价 147.93 (0.05) (1.28) 沪深300 3419.27 (0.66) 0.59 富时中国A50 11817.83 (0.71) (0.79) 上证180 7598.74 (0.44) 0.58 上证380 4767.75 (0.61) 2.69 台北加权 22642.10 1.99 (1.00) 日经225 1.49 标普500 5446.68 39101.82 3.25 道琼斯 0.07 40347.97 (1.21) 1.03 (1.37) 0.88 8283.36 (2.30) (1.18) 纳斯达克 17194.14 (2.30) 德国DAX 30 18083.05 (2.14) 富时100 (1.01) 1.19 法国CAC 40 7370.45 商品期货/指数 市价 日 ...

报告的核心观点 宏观经济分析 - 美联储将维持联邦基金利率不变,但为9月降息做出铺垫[10][11] - 美国三季度通胀和劳动市场数据预计将进一步小幅弱化,经济或将出现软着陆[17][18] - 美债收益率的合理中枢短期不应大幅低于4.0%,但交易情绪可能导致更大幅度的下行[18] - 美股年内在分母(利率)和分子(利润)两端均有支撑,不具备大幅下跌的基础[18] - 日央行超预期加息,日元兑美元大幅升值,美国与非美利差将收敛[16][17] 资产配置策略 - 原油价格中枢可能下移,黄金中长期有望上涨[27] - 美债收益率下行通道有望开启,但中长期或将上移[27] - 中债利率仍有下行空间,美元指数有望温和回落[27] - 日元短期或进入升值通道,但日元套息交易不会大幅反转[16][17] - 美股、港股和A股均有望迎来流动性改善机会[27] 银行行业分析 - 政策层面再加码,降准降息仍有空间,对银行息差影响有限[31][32] - 财政发力,专项债发行加速,利好银行短期信贷投放和基本面修复[32][33] - 防范化解重点领域风险导向不变,有助银行资产质量优化和风险预期改善[34] - 推荐工商银行、建设银行、邮储银行、常熟银行、成都银行等[35]

报告的核心观点 1) 2024 年 Q1 化工板块面临 2000 年以来仅有的多重低位的状态（价格、ROE、库存、PB），特别是行业 PB 在 24 年 Q1 已经跌至 2000 年以来的低位水平。从 22 年 Q2 国内化工在建增速见顶后，新增产能投放压力抑制了化工板块的盈利预期。[1][8] 2) 我们从硬资产和景气两条主线推荐：1) 聚焦高质量发展的"硬资产"：重点推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工。2) 景气角度：聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐华恒生物、凯立新材。[1][8][39] 3) 建设区域电力现货市场有什么意义？①优化省间电力资源配置，促进新能源的消纳。②进一步挖掘西电东送的潜力。[40] 4) 火电：看好火电度电利润和盈利稳定性的双重提升，建议关注内蒙华电、浙能电力、皖能电力、国电电力、华润电力 H、华电国际、华能国际。水电：电改大方向下，水电低成本优势显著，同时折旧到期有望在中长期给水电带来持续的业绩增量，建议关注华能水电、川投能源、长江电力、国投电力。核电：业绩稳定增长、现金流充裕的稀缺优质资产，建议关注中广核电力、中国广核、中国核电。绿电：建议关注龙源电力、中国电力。[40] 5) 公司持续完善 358 矩阵，1）强爽以龙罐为营销抓手、优化全年费投节奏，0 糖新品春雪蜜桃上市；2）微醺积极拓展节庆餐饮、晚间小酌等场景，新口味青提茉莉上市表现出色，单店产出跃入口味前 3 名；3）清爽品牌焕新升级（新定位好喝的酒，不用吃苦），500ml 大罐全新上市铺货；4）Q4 威士忌新品有望落地，或将打开第二增长曲线。[9][34] 6) 结合半年报并考虑整体消费环境，我们下调 24-26 年收入&归母净利润预测值，预计 24-26 年收入增速分别为 0%/13%/12%（金额 32.7/37.0/41.5 亿元，24-26 年前值为 37.2/42.6/48.7 亿元），归母净利润增速分别为 0%/18%/15%（金额 8.1/9.5/10.9 亿元，24-26 年前值为 8.9/10.5/12.2 亿元），对应 PE 分别为 23X/20X/17X，维持"买入"评级。[9][35] 报告目录分类总结 行业分析 1) 2024 年 Q1 化工板块面临 2000 年以来仅有的多重低位的状态（价格、ROE、库存、PB），特别是行业 PB 在 24 年 Q1 已经跌至 2000 年以来的低位水平。从 22 年 Q2 国内化工在建增速见顶后，新增产能投放压力抑制了化工板块的盈利预期。[1][8] 2) 我们从硬资产和景气两条主线推荐：1) 聚焦高质量发展的"硬资产"：重点推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工。2) 景气角度：聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐华恒生物、凯立新材。[1][8][39] 3) 建设区域电力现货市场有什么意义？①优化省间电力资源配置，促进新能源的消纳。②进一步挖掘西电东送的潜力。[40] 4) 火电：看好火电度电利润和盈利稳定性的双重提升，建议关注内蒙华电、浙能电力、皖能电力、国电电力、华润电力 H、华电国际、华能国际。水电：电改大方向下，水电低成本优势显著，同时折旧到期有望在中长期给水电带来持续的业绩增量，建议关注华能水电、川投能源、长江电力、国投电力。核电：业绩稳定增长、现金流充裕的稀缺优质资产，建议关注中广核电力、中国广核、中国核电。绿电：建议关注龙源电力、中国电力。[40] 公司分析 5) 公司持续完善 358 矩阵，1）强爽以龙罐为营销抓手、优化全年费投节奏，0 糖新品春雪蜜桃上市；2）微醺积极拓展节庆餐饮、晚间小酌等场景，新口味青提茉莉上市表现出色，单店产出跃入口味前 3 名；3）清爽品牌焕新升级（新定位好喝的酒，不用吃苦），500ml 大罐全新上市铺货；4）Q4 威士忌新品有望落地，或将打开第二增长曲线。[9][34] 6) 结合半年报并考虑整体消费环境，我们下调 24-26 年收入&归母净利润预测值，预计 24-26 年收入增速分别为 0%/13%/12%（金额 32.7/37.0/41.5 亿元，24-26 年前值为 37.2/42.6/48.7 亿元），归母净利润增速分别为 0%/18%/15%（金额 8.1/9.5/10.9 亿元，24-26 年前值为 8.9/10.5/12.2 亿元），对应 PE 分别为 23X/20X/17X，维持"买入"评级。[9][35]