公司概况 - 这家掩膜版生产商在平板显示领域实现G2.5-G11全世代覆盖，硅基OLED等产品均已量产[1] - 公司掌握150nm及以下成熟制程核心技术，全面覆盖第三代半导体需求[1] - 公司作为国内首家、世界第四家掌握G11高世代掩膜版制造技术的企业[1] 产品及技术 - 公司在LTPO(低温多晶硅氧化物)、Mini-LED、Micro-LED、硅基OLED等新型显示技术领域取得突破，各类产品均已实现量产[1] - 公司平板显示掩膜版已实现G2.5-G11全世代覆盖，产品广泛应用于TFT-LCD、AMOLED、Mini/Micro-LED、硅基OLED等领域[1] - 公司掌握150nm制程节点及以下成熟制程半导体掩膜版制造关键核心技术，全面覆盖了第三代半导体的需求[1] 投资项目 - 公司通过自身设立的产业基金间接投资江苏路芯130nm-28nm制程节点的半导体掩膜版项目，间接持股30%左右[2] - 该项目预计总投资额20亿元，产品可广泛应用于高性能计算、人工智能、移动通信等领域[2] - 公司可转债项目中拟新增2条半导体掩膜版生产线和2条高精度平板显示掩膜版生产线[1]

轨道交通装备供应商 - 受益于大规模设备更新政策以及轨道交通维修周期将至，行业需求有望迎来高峰期[5] - 公司是全球生产谱系最全的铁路车轴研发制造企业，具备丰富的产品线和生产能力[7] - 公司是国家自主化替代时速250公里动车组车轴技术标准研究和时速350公里高铁动车轴试制首批参研单位[8] - 公司海外市场开拓成效显著，2023年公司境外收入为3.89亿元，同比增长99.4%[8] - 公司是晋西集团旗下唯一上市平台，实际控制人为中国兵器工业集团，集团多个上市公司开展多次资产重组[3] 汽车企业全球化战略 - 公司围绕"整车制造+供应链体系"出海模式，构建全球化研产销体系[9] - 公司在俄罗斯、泰国、巴西等地建立了3个全工艺整车生产基地，在多个国家拥有KD工厂[9][10] - 公司销售网络覆盖全球170多个国家和地区，海外销售渠道超过1300家[10] - 2023年公司海外销量首次突破30万台，同比增长82.4%[11] - 公司发力全球化战略，锁定智能新能源赛道，构建更为显著的全球核心竞争力[13]

煤炭行业分析 - 30年期国债ETF及期货价格创新高，煤炭板块经历2个月回调后性价比再次显现[1] - 动力煤价格加速上行，预计节后或将继续上涨至880-900元/吨[2][5] - 重点关注Q2业绩环比/同比均改善的陕西煤业、中煤能源、中国神华等公司[3] 煤价及估值分析 - 南方高温天气持续、电厂库存去化、进口煤价上涨等因素支撑煤价上行[4] - 铁路发运低位、港口库存下滑导致结构性紧缺局面延续[4] - 节前刚需补库释放或推动煤价节后大涨[5] - 长端利率下降、煤炭板块估值重塑,主流企业2024年股息率接近6%[6] - 部分公司中期分红率达10%-30%[6]

业绩表现 - 公司上半年业绩翻番，营业总收入83.21亿元，同比增长37.91%，归母净利润9.87亿元，同比增长108.32%[1] - 公司产品结构优化,利润同比大幅提升,主要得益于AI加速演进及应用深化、汽车电动化/智能化趋势延续、以及服务器总体需求回温等因素[1] 数据中心业务 - 数据中心是公司PCB业务重点布局领域之一,聚焦服务器、存储及周边产品[1] - 2024年上半年,全球主要云服务厂商资本开支规模明显回升,带动AI服务器相关需求增长,叠加通用服务器EGS平台迭代升级,服务器总体需求回温[1] - 公司数据中心领域订单同比显著增长,主要得益于AI加速卡、EGS平台产品持续放量[1] - 公司已配合下游客户开展下一代平台产品研发、打样工作[1] 封装基板业务 - 公司FC-BGA封装基板已具备16层及以下产品批量生产能力,16层以上产品具备样品制造能力[1] - 2024年上半年,公司封装基板业务BT类产品紧抓市场局部需求修复机会,并加快新产品和新客户导入,推动订单较去年同期明显增长[1] 风险提示 - 调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流,不构成投研观点,信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[2]

公司概况 - 山推股份是一家专业从事工程机械制造的公司，产品远销海外160多个国家和地区[1] - 公司在推土机、压路机、平地机等多个工程机械领域形成了完整的产品线[3] - 公司推土机产品市场占有率连续多年保持60%以上的领先地位[4] 海外市场拓展 - 公司上半年国外收入大增45%,营收占比超60%[1] - 公司成功打破海外技术封锁,核心高端产品实现本土替代和海外出口[1][2] - 公司持续推进海外子公司布局,重点拓展非洲、欧洲、美洲等区域[1] 新产品及项目推进 - 公司推出纯电推土机、全液压推土机等新产品,完善产品谱系[4] - 公司大马力推土机产品填补了技术空白,实现国产化替代[4] - 公司募投项目高端大马力推土机产业化项目预计2024年底投产,有望快速放量[1][2] 收购及第二成长曲线 - 公司启动收购关联方山重建机公司股权,山重建机拥有挖掘机核心技术[7] - 未来公司挖掘机业务有望依托现有渠道及集团优势,成为公司的第二成长曲线[7] 财务预测 - 公司2024-2026年预计实现归母净利润9.72/12.19/14.59亿元,同比增长26.95%/25.47%/19.67%[2][3] - 公司2024-2026年预计对应PE为10/8/7倍[2]

半导体制造核心技术突破 - 我国已全面掌握功率半导体高能氢离子注入核心技术和工艺，为半导体离子注入设备和工艺的全面国产化奠定了基础[1] - 中国大陆的晶圆代工厂原厂产能复苏进度较快，部分制程的产能已经无法满足客户需求，呈现满载情况[1] - 上市公司海立股份与微电子装备集团加强合作，从零部件级供应合作提升为系统级供应合作[1] - 富创精密是全球行业内少有的多品类产品提供商，部分产品已应用于7纳米制程的前道设备[1] "纯血"鸿蒙系统发展 - 华为"纯血"鸿蒙系统HarmonyOSNEXT将于9月底推出正式版本[2,6] - 鸿蒙生态设备已超9亿台，开发者数量达254万，应用开发服务月调用次数达827亿次[6] - 法本信息将深度参与鸿蒙原生应用开发和人才培养[6] - 软通动力率先实现与HarmonyOS的互联互通，加速鸿蒙PC产品和解决方案的研发进程[6] 海外市场动态 - 港股康方生物本周涨17.1%，其依沃西单抗在多项临床数据完胜全球行业巨头默沙东的核心产品KEYTRUDA[8] - 赫兹租车内部人士大笔买入股票，近期股价持续飙升[8] - 英特尔调整芯片代工业务布局，与亚马逊云签署合作协议[8] - 诺和诺维高管表示,在与美国政府的医疗保险计划谈判时,减肥药物遭遇挫折[8]

鸿蒙系统发展 - "纯血"鸿蒙系统将于9月底推出正式版[1] - 鸿蒙生态设备已超9亿台，开发者数量达254万，应用开发服务月调用次数达827亿次[1] - 鸿蒙将投入超过70亿元人民币持续激励生态创新[1] - 星闪技术将与鸿蒙于2023年兼容互认，优化鸿蒙智联生态交互体验[1] 经纬恒润业务拓展 - 公司汽车电子产品线持续拓展，ARHUD产品新增主流车型配套并开始量产[3] - T-BOXEntry系列获得定点下半年量产[3] - 公司研发服务及解决方案业务实现客群扩大[3] - 公司天津新生产基地已于8月7日正式投产，马来西亚工厂提升出货量以满足国际化需求[4]

公司概况 - 统联精密专业从事高精度、高密度、形状复杂、外观精美的精密零部件的研发、设计、生产及销售[2] - 公司产品主要应用于折叠屏手机、平板电脑、笔记本电脑、台式电脑、智能触控电容笔、智能穿戴设备等新型消费电子领域[2] - 金太阳主要从事抛光材料、高端智能装备研发生产销售以及精密结构件制造服务业务[3] - 金太阳生产的精密结构件主要包括折叠屏钛合金轴盖、折叠屏高精密门板、钛合金电池盖等[3] - 鼎阳科技主营业务为通用电子测试测量仪器的研发、生产和销售[3] 业务布局 - 统联精密产品应用于折叠屏手机等新型消费电子领域[2] - 金太阳参股子公司领航电子主要从事第三代半导体材料的衬底和芯片制造工艺[3] - 鼎阳科技产品主要销售区域为北美、欧洲和亚洲电子相关产业发达地区[4] 重要公告 - 金太阳为参股公司提供担保[3] - 鼎阳科技发布自研数字示波器前端放大器专用芯片SFA8001[4]

①如何看待近期港股强于A股；②节日期间这一板块在港股表现强势，受益于美联储降息50BP概率增 加，价格中枢往上较为确定，节后估值有望修复；③今日全市场机构研报共发布773篇，通富微电等5 股评级得到上调，14家公司获得首度覆盖，其中横店东磁等4股获新财富分析师深度覆盖；④在个股机 构关注度排行中，中望软件首次上榜，前五名依次为比亚迪>中望软件>三一重工>立讯精密>贵州三 | --- | --- | --- | |------------------------------------|----------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

国内市场分析 - 2024-2025年国内工程机械市场有望形成筑底、甚至向上趋势[4] - 去年挖机销量已经不足高点的1/3，而在上一轮周期中，周期底部与高点相比也是不足1/3，去年的基数已经足够低[4] - 挖机销量从2021年开始的下行周期中，首次增速连续转正，并且增幅逐步扩大，今年3-7月增幅分别为9%、13%、29%、26%和22%[4,5] 海外市场分析 - 海外工程机械市场空间巨大，欧美地区市占率很低，国内龙头有机会提升市占率[5] - 公司积极布局国内外产能，有业务扩展、分享行业红利、提升市占率的机会，向全球工程机械龙头迈进[5] - 公司有望深度受益于海外市场的进一步开拓[3] 财务数据 - 2023年公司实现归母净利润53.26亿元，同比增长23.67%[3] - 2023年二季度公司销售毛利率为22.89%，销售净利率为8.37%[3] - 分析师预计2024-2026年公司归母净利润将分别达到65.7亿元、83.4亿元和109.2亿元，同比增长分别为23.3%、26.9%和31%[3] - 预计公司2024-2026年的PE将分别为11倍、9倍和7倍[3] 投资评级 - 分析师认为公司应被赋予更高的龙头溢价、国内底部反转溢价和海外成长溢价[3] - 公司有望受益于工程机械电动化、国内更新替换周期以及海外市场进一步开拓[3] 市场策略 - 短期关注超跌反弹和困境反转机会，如锂电池、消费电子、光学光电等[9] - 外需仍强于内需，关注对美敞口较低且海外利润率高于国内的领域，如电网设备、商用车等[9] - 红利策略的长期逻辑依旧存在价值，关注分子端基本面和分红稳定性[9]