证 2024 年 09 月 16 日 研 报 告 行 业 研 究 生猪养殖区域专题系列二（浙江省）：农业用地 紧缩下生猪产能重构，区域销价优势明显 —农林牧渔行业专题报告 推荐(维持) 投资要点 分析师：娄倩 S1050524070002 louqian@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 农林牧渔(申万) -10.2 -18.3 -24.5 沪深 300 -5.6 -10.8 -14.8 市场表现 (%) 农林牧渔 沪深300 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《农林牧渔行业周报：生猪量价 齐升助力 8 月经营业绩增长，关注 低估值产能扩张企业》2024-09-08 2、《农林牧渔行业专题报告：生猪 养殖区域专题系列一（安徽省）： 集团厂供给八成以上，中小散补栏 偏弱》2024-09-06 3、《农林牧渔行业周报：生猪养殖 步入业绩兑现期，后期重点关注优 质小猪企业》2024-09-01 ▌生猪养殖密度低，居民消费能力高 浙江省内自然条件适宜生猪养殖。平原与盆地等平坦地区适 合农业和大规模生猪养殖，丘陵与山地则适 ...

宏观经济分析 - 8月工业生产增速回落至4.5%，电力生产增长表现亮眼[1] - 8月社零增速回落至2.1%，手机消费保持较高增速，汽车及地产链消费仍为主要拖累[2,3] - 8月制造业投资增速回落至8%，基建投资同比增速从7月的10.8%放缓至6.2%[4,5] - 8月房地产开发投资同比降幅从7月的10.8%收窄至10.2%，房地产销售和资金来源降幅有所收窄[6,7] 政策展望 - 我们预计9-10月可能迎来政策宽松的"窗口期"，包括货币政策进一步降准降息以及加大地产逆周期调节力度[1] - 财政政策方面，今年1-7月中央+地方广义财政支出同比收缩2.1%，财政宽松总量仍有待提升[1] - 服务业支持政策有待进一步观察，或对部分线下消费起到边际提振作用[1] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7]

公司报告 | 半年报点评 大锻件产能即将落地，民品迎来新增长点 事件：公司发布 2024 年半年报，2024 H1 公司实现营业收入 54.72 亿元，同比 -0.59%，与 2023 年同期基本持平；归母净利润 7.23 亿元，同比-7.02%；扣非 归母净利润 6.93 亿元，同比-11.27%。二季度单季实现营收 28.24 亿元，同比 -10.75%，环比+6.62%，主要受部分产品价格周期性波动影响；归母净利润 4.01 亿元，同比-20.81%，环比+24.85%，主要受产品价格周期波动和宏山公司并表 影响。24H1 宏山公司亏损金额 5,953 万元，剔除宏山并表影响后公司归母净利润 同口径同比下降 0.89%，与 2023 年同期基本持平；扣非归母净利润 4.04 亿元， 同比-21%，环比+40.41%。其中民航和民品业务保持一季度强劲增长势头，民 航收入同比+112.62%；民品收入同比+26.25%，公司业务逐渐实现多元化发展。 我们认为，公司 2024 上半年业绩内受部分产品价格周期波动影响。全年来看，公 司大型锻压设备取证验收进展顺利，公司预计产能有望于 24 年下半年逐步释放， 公 ...

证券研究报告 行业研究|行业点评研究|商贸零售 8 月社零同比+2.1%，增速环比回落 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月16日 证券研究报告 |报告要点 国家统计局发布社零数据，8 月份，社零总额为 3.87 万亿元，同比增长 2.1%。其中，除汽车 以外的消费品零售额为 3.48 万亿元，同比增长 3.3%；限额以上单位消费品零售额 1.49 万亿 元，同比下降 0.6%。 |分析师及联系人 邓文慧 郭家玮 SAC：S0590522060001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 4 行业研究|行业点评研究 glzqdatemark2 2024年09月16日 商贸零售 8 月社零同比+2.1%，增速环比回落 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 -40% -23% -7% 10% 2023/9 2024/1 2024/5 2024/9 商贸零售 沪深300 相关报告 1、《商贸零售：出海系列之三—挤进美国零 售高地意义非凡》2024.08.25 2、《商贸零售：7 月社零同比+2.7%，增速环 比改善》2024.08.15 扫码查看更多 ...

证券研究报告 宏观 8 月社融：政府债和票据仍为主要支撑 2024 年 9 月 14 日│中国内地 动态点评 8 月社融数据点评 数据快评：8 月新增社融主要由政府债与票据融资拉动，而企业和居民贷款 均同比少增，显示实体经济融资需求仍偏弱。简单测算显示，8 月 M1、M2、 社融余额分别偏离趋势 8.8%、3.1%、1.4%，较 7 月的 8.2%、2.9%、1.3% 仅小幅扩大，显示金融"挤水分"的影响有所下降。而 8 月 M1 同比降幅从 7 月的 6.6%走阔至 7.3%（彭博一致预期-6.7%），部分反映企业盈利待改善、 以及高频数据显示地产需求边际走弱等因素拖累。8 月 M2 同比增速持平于 7 月的 6.3%，小幅高于彭博一致预期的 6.2%，部分受非银存款同比大幅多 增的提振。 社融方面，8 月新增人民币贷款 9,000 亿元，彭博一致预期 1.04 万亿元， 同比少增 4,600 亿元；8 月新增社融 3.03 万亿元，同比少增 981 亿元，略 高于彭博一致预期的 3.02 万亿元。由此，8 月社融同比增速从 7 月的 8.2% 回落至 8.1%，季调后月环比折年增速较 7 月的 8.6%回 ...

证券研究报告 行业研究|行业点评研究|计算机 OpenAI 发布 o1 模型，推理能力提升或 改变行业生态 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月16日 证券研究报告 |报告要点 当地时间 9 月 12 日，OpenAI 发布 o1 系列模型，该系列产品包含 o1-preview 和 o1-mini 两款 产品。o1-preview 在 ChatGPT 中向所有 Plus 和 Team 用户推出，其中 o1-preview、o1-mini 每周使用限制次数分别为 30、50 条信息。在 API 中向 tier 5 开发者开放。公司下一步计划 将 o1-mini 开放至所有 ChatGPT 免费使用者。 |分析师及联系人 黄楷 陈安宇 SAC：S0590522090001 SAC：S0590523080004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 4 行业研究|行业点评研究 | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------- ...

行业投资评级 报告给予行业"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 1) 8月储能招投标规模同比大增,但环比有所下降 [1] 2) 8月储能系统平均报价环比回升,价格战有所缓解 [1] 3) 瑞浦兰钧发布针对海外市场的新型储能电芯和系统,满足长时储能需求 [1][2] 行业概况 1) 8月国内储能市场共完成储能系统和EPC招投标总规模为4.15GW/11.24GWh,同比增长99.5%/128.9%,环比下降46.7%/41.5% [1] 2) 中国电气装备集团14.54GWh电芯集采落地 [1] 3) 2小时储能系统平均报价环比上涨16.4%,4小时系统平均报价上涨18.3% [1] 4) 2小时储能EPC平均报价下降6.7%,4小时EPC平均报价上涨4.8% [1] 重点企业 1) 瑞浦兰钧发布针对海外市场的564Ah电芯及Powtrix储能系统,满足长时储能需求 [1][2] 2) 瑞浦兰钧美国子公司正式开业 [1] 投资建议 1) 随着储能价格走稳,储能企业盈利能力或有改善 [1] 2) 建议关注储能电池、PCS、集成商和运营商等细分领域龙头企业 [1]

[Table_MainInfo] 行业研究/机械工业/新能源板块 证券研究报告 行业周报 Haofei Chen haofei.chen@htisec.com [Table_InvestInfo] 24H1 储能新增装机能量规模+64%，独立 储能日均等效充放+103% [Table_Summary] 投资要点： 24H1 储能新增装机能量规模+64%。2024 年 9 月 9 日，中电联发布《2024 年上 半年电化学储能电站行业统计数据》。24H1 新增储能总装机 10.37GW/24.18GWh， yoy+40%/+64.3%。相当于新能源新增装机的 8.04%，此值相较于各省大多要求的 配储 10%及以上的要求较小。截止 2024年 6月，累计储能总装机 35.37/75.05GWh， 相当于新能源总装机的 2.87%，此值对比新增储能装机/新增新能源装机偏小， 我们认为，目前储能仍有历史缺口需满足。截止 24 年 6 月，73.4%的电站配储 时长为 1-2h。 百兆瓦级以上电站占 74%，新疆、山东和江苏新增储能装机前三。24H1，新增 电网侧储能（主要为独立储能）6.85GW，同比超 100%， ...

证券研究报告 策略 港股独立行情能否延续？ 2024 年 9 月 15 日│中国内地 策略周报 港股相对行情或延续，关注 ROE 的"稳/增/拐"组合 上周港股先抑后扬，8 月以来港股表现相对强于 A 股，基本面韧性、资金面 增量、AH 溢价向合理位置回归或是港股相对行情的逻辑基石，增量催化因 素亦进一步推升港股性价比。向前看，空头回补对于港股行情的支撑力度或 转弱，MXCN/恒指/恒科的 24E EPS 彭博一致预期印证港股（互联网）的基 本面正向预期差，当前 AH 溢价处于我们认为的年内合理震荡区间 （140-150）上沿，降息交易强化+国内政策预期抬升或促使 AH 溢价中枢 下移。配置上，关注 ROE 的"稳/增/拐"组合：稳定方向在公用及电信业 务；强势方向在互联网（软件与服务、零售）；拐点方向在制药板块。 基本面/资金面/AH 溢价向合理位置回归或是港股独立行情的逻辑基石 8 月以来港股相对 A 股表现更优，逻辑基石有三：1）港美中资股 1H24 盈 利增速与 ROE 进一步上行，8 月以来彭博对 MXCN 及恒指的 24E EPS 一 致预期上修 2%、恒科上调 8%以上、而 A 股延续下修趋势， ...

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