证券研究报告 策略 港股独立行情能否延续？ 2024 年 9 月 15 日│中国内地 策略周报 港股相对行情或延续，关注 ROE 的"稳/增/拐"组合 上周港股先抑后扬，8 月以来港股表现相对强于 A 股，基本面韧性、资金面 增量、AH 溢价向合理位置回归或是港股相对行情的逻辑基石，增量催化因 素亦进一步推升港股性价比。向前看，空头回补对于港股行情的支撑力度或 转弱，MXCN/恒指/恒科的 24E EPS 彭博一致预期印证港股（互联网）的基 本面正向预期差，当前 AH 溢价处于我们认为的年内合理震荡区间 （140-150）上沿，降息交易强化+国内政策预期抬升或促使 AH 溢价中枢 下移。配置上，关注 ROE 的"稳/增/拐"组合：稳定方向在公用及电信业 务；强势方向在互联网（软件与服务、零售）；拐点方向在制药板块。 基本面/资金面/AH 溢价向合理位置回归或是港股独立行情的逻辑基石 8 月以来港股相对 A 股表现更优，逻辑基石有三：1）港美中资股 1H24 盈 利增速与 ROE 进一步上行，8 月以来彭博对 MXCN 及恒指的 24E EPS 一 致预期上修 2%、恒科上调 8%以上、而 A 股延续下修趋势， ...