证券研究报告 宏观 8 月社融：政府债和票据仍为主要支撑 2024 年 9 月 14 日│中国内地 动态点评 8 月社融数据点评 数据快评：8 月新增社融主要由政府债与票据融资拉动，而企业和居民贷款 均同比少增，显示实体经济融资需求仍偏弱。简单测算显示，8 月 M1、M2、 社融余额分别偏离趋势 8.8%、3.1%、1.4%，较 7 月的 8.2%、2.9%、1.3% 仅小幅扩大，显示金融"挤水分"的影响有所下降。而 8 月 M1 同比降幅从 7 月的 6.6%走阔至 7.3%（彭博一致预期-6.7%），部分反映企业盈利待改善、 以及高频数据显示地产需求边际走弱等因素拖累。8 月 M2 同比增速持平于 7 月的 6.3%，小幅高于彭博一致预期的 6.2%，部分受非银存款同比大幅多 增的提振。 社融方面，8 月新增人民币贷款 9,000 亿元，彭博一致预期 1.04 万亿元， 同比少增 4,600 亿元；8 月新增社融 3.03 万亿元，同比少增 981 亿元，略 高于彭博一致预期的 3.02 万亿元。由此，8 月社融同比增速从 7 月的 8.2% 回落至 8.1%，季调后月环比折年增速较 7 月的 8.6%回 ...