美国大选点评 枪声后的大选轨迹 2024年07月14日 [T able_Author] 分析师：陶川 分析师：赵宏鹤 分析师：吴彬 执业证号：S0100524060005 执业证号：S0100524030001 执业证号：S0100523120005 邮箱：taochuan@mszq.com 邮箱：zhaohonghe@mszq.com 邮箱：wubin@mszq.com ➢ 宾州的枪声，可能成为首轮辩论后主导大选的标志性事件。今天特朗普遇刺 相关研究 事件后，无论总统还是国会选举，共和党的胜率都明显升高。根据新闻报道，新 1.2024年6月外贸数据点评：三条线索，出 口还能强多久？-2024/07/12 的进展还在继续： 2.央行动态点评：央行“临时回购”的新义与 ◼ 特朗普本人并无大碍：袭击并未伤及要害，已经出院； 深意-2024/07/08 ◼ 更多的“关心”和“支持”：特朗普遇刺后，拜登与特朗普通话，民主 3.宏观事件点评：6月非农：繁花落？降息定？ 党和共和党高层，以及前总统奥巴马等人均公开表示对特朗普的关心。 -2024/07/06 4.宏观事件点评：微妙的均衡：股市和汇率谁 先破局？-2024/ ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年底以来,美国制造业的建造支出急剧增加,主要来自政府对制造业回流的大力支持 [23][24][25][26] - 2021年3月拜登政府推出1.9万亿美元的《美国救援计划》,为个人和企业提供经济援助和税收抵免,以支撑消费和刺激经济复苏 [16] - 2021年11月《基础设施投资和就业法案》通过大规模投资推动交通、公用事业等美国基础设施的建设 [16] - 2022年8月出台的《芯片与科学法案》和《通胀削减法案》为美国半导体、科技、清洁能源行业和制造业提供了直接投资、研发支持和税收抵免 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 拜登政府在延续特朗普对华贸易制裁基础上,进一步加大对中国通信、电子、半导体、人工智能等领域的制裁力度 [16][27] - 2024年5月,拜登宣布对中国电动汽车、太阳能电池、钢铁和铝加征关税,涉及金额180亿美元 [16][31] - 特朗普任期内坚持贸易保护主义,多次对我国进口商品加征额外关税,发动贸易战 [12][13] - 特朗普政府通过《美墨加协定》限制我国汽车零部件出口,阻碍中国与加拿大和墨西哥单独签署自由贸易协定 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 近几年在贸易摩擦的环境下,中国的外需格局也在发展一生变化,体现为欧美出口份额持续下降,与此同时,东盟、拉美、非洲等地区的出口占比显著提升 [36][37] - 我国对美国直接出口份额下行的同时,对美国贸易伙伴的出口份额在提升,如墨西哥、越南等,来自产业链的转移,这使得我国相关行业的出口份额一定程度上可以保持相对稳定 [36][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 不论是谁当选,美国再工业化以及制造业回流趋势仍在,做大财政、赤字率上升可能也是共识,但拜登对于制造业特别是科技产业的支持力度更大,特朗普则倾向于传统产业支持以及减税 [23][24][25] - 拜登联合盟友限制中国,贸易制裁针对半导体、医药、新能源等产业;特朗普更激进、更全面的关税制裁 [18] - 拜登移民政策相对温和,长期移民友好;特朗普主张"史上最严苛移民政策" [18] - 拜登对清洁能源提供直接投资和税收抵免,支持能源除碳;特朗普撤销对化石能源的限制法规,反对清洁能源支持政策 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 特朗普当选——贸易保护、普遍关税、制造业回流、能源独立、限制移民、加大减税 [22] - 特朗普当选可能导致通胀上行预期、收紧移民政策导致劳动力供给减少、薪资提高、弱势美元策略影响美联储货币政策独立性、对美进口商品普遍征收10%的关税 [22] - 特朗普当选可能利好美国石油和天然气等传统能源、传统制造业、医药、零售等,利空新能源产业链、国防军工等 [22] - 拜登当选——加税政策、能源除碳、移民友好、对华科技制裁 [22] - 拜登当选可能导致通胀预期中性、长期来看移民友好有助于增加劳动力供给、货币政策独立性强、加税平衡财政赤字,继续提高支持半导体、清洁能源和科技发展的财政支出 [22] - 拜登当选可能利好美国新能源产业链、半导体等科技、国防军工、基建制造等,利空美国石油和天然气等传统能源产业、医药等 [22] 其他重要信息 - 6月18日美国国会预算办公室(CBO)公布新一期的预算估计,对应赤字率由5.6%升至7%,远高于市场中位数预期5.8%,做大财政可能已是两党共识 [26] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 特朗普和拜登两位候选人在制造业政策上有何不同? [23][24][25] **Jiazhen Zhao 回答** 不论是谁当选,美国再工业化以及制造业回流趋势仍在,但拜登对于制造业特别是科技产业的支持力度更大,特朗普则倾向于传统产业支持以及减税。拜登将继续推行任期颁布的三大法案,加大投资和补贴,而特朗普则通过减税推动制造业回流。[23][24][25] 问题2 **Yang Bai 提问** 两位候选人在贸易政策上有何不同? [18][22] **Jiazhen Zhao 回答** 拜登联合盟友限制中国,贸易制裁针对半导体、医药、新能源等产业;特朗普则更激进、更全面的关税制裁。特朗普当选可能导致对美进口商品普遍征收10%的关税,利好美国传统能源等,利空新能源产业链;而拜登当选可能会加大对华科技领域的制裁力度。[18][22] 问题3 **Joyce Ju 提问** 两位候选人在能源和气候政策上有何不同? [18] **Lei Chen 回答** 拜登对清洁能源提供直接投资和税收抵免,支持能源除碳;特朗普则撤销对化石能源的限制法规,反对清洁能源支持政策。拜登当选可能利好美国新能源产业链,特朗普当选可能利好传统能源产业。[18]

会议主要讨论的核心内容 特朗普遇袭对美国选情的影响 - 特朗普遇袭事件发生后,市场对其选情的影响进行了分析 [1][2][3] - 历史上有4次总统候选人遇刺,特朗普这次是"惊无险" [6] - 特朗普遇袭事件可能会提升其英雄形象,增加选民同情度 [26][30] - 特朗普的选情仍然较为明朗,但更值得关注的是两院的归属 [14][32] 两院归属对资产价格的影响 - 如果共和党控制两院,对特朗普执政有利 [32][34][36] - 共和党有望控制参议院,但众议院仍存在不确定性 [33][34][36] - 两院归属对债务上限谈判等政策影响较大 [9][32] 市场对选情的预期 - 市场预测特朗普当选概率已升至70% [25][26] - 特朗普当选后,可能出现高利率、强美元、强美股的"特朗普交易" [12][13] - 共和党险胜或大胜时,不同资产表现也有差异 [12][13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 特朗普的副总统候选人可能是谁? [47][48] **回答** 目前有多位共和党人被提及,包括卢比奥、万斯等,但特朗普本人可能还未公布 [50][51][52]。特朗普会选择一位对其高度忠诚的人 [51]。此外,特朗普内阁的其他重要职位也值得关注,如财政部长、国务卿等 [53]。 问题2 **提问** 特朗普当选后,对俄罗斯和中东局势会有什么影响? [54][55][56] **回答** - 俄罗斯与乌克兰冲突可能会缓和,但欧洲仍会保持谨慎 [57][58][59] - 特朗普可能会继续支持以色列,但中东局势整体不会出现太大变化 [61][62] - 对中国来说,特朗普上台可能会带来一定缓和,但两党对华政策存在共识 [63][64] 问题3 **提问** 投资者应该如何应对这次选情变化? [40][41][42][43][44][45][46] **回答** 1. 保持冷静理性,避免盲目跟风 [40] 2. 密切关注后续发展,包括辩论、经济数据等 [42] 3. 布局一些防御性行业,降低投资组合风险 [43] 4. 警惕美元指数波动,关注科技等新兴行业 [44][45] 5. 坚持价值投资理念,选择基本面扎实的优质标的 [46]

会议主要讨论的核心内容 - 公司2022年第三季度业绩表现亮眼,营收和利润均实现大幅增长 [1] - 公司主营业务保持高增长,各细分领域均表现出色 [1] - 公司在研发、渠道拓展等方面持续投入,为未来发展奠定基础 [1] - 公司对2022年全年业绩保持乐观预期,有望实现营收和利润的双位数增长 [1] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在新兴业务领域的布局和发展情况如何 [1] **Jiazhen Zhao 回答** 公司在新兴业务领域持续加大投入和创新,取得了良好进展,未来将成为公司新的增长引擎 [1] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司在供应链和成本管控方面采取了哪些措施 [1] **Jiazhen Zhao 回答** 公司通过优化供应链、提升运营效率等措施,有效控制了成本上升压力,保持了较好的盈利能力 [1] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司在研发和技术创新方面的规划和布局如何 [1] **Lei Chen 回答** 公司持续加大研发投入,在核心技术和新产品开发方面取得了重要突破,为公司未来发展奠定了坚实基础 [1]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 - 最近几个月,消费者从水电费上涨中获得了一些喘息的机会,每位客户的水电费同比中位数根据美国银行内部数据,在截至5月的三个月中下降了1.4% [2][4] - 与此同时,电力需求实际上正在增加,压力供应,而且可能会在很长一段时间内继续这样做,因为工业离岸和人工智能革命都在为发电能力的需求增压 [2][29][31][34] - 这种对发电和相关配电基础设施的大量投资的需求可能是消费者的逆风,可预见的未来的水电费 [2][46] - 电力价格的上涨主要来自电力和天然气价格,这两个价格在消费者价格指数中占有较大权重 [18][20][21] - 人工智能的计算需求可能会增加18-28GW的电力需求,这相当于2023年总发电量的2-3% [35][36][37] - 虽然发电能力正在增加,但人工智能革命和工业离岸可能是长期趋势,所以对电力的需求可能会在很长一段时间内继续增加 [40][45] 根据相关目录分别进行总结 公用事业支付情况 - 最近几个月,每位客户的水电费同比中位数下降了1.4% [2][4] - 但与2019年相比,公用事业支付仍上涨接近20%,其中千禧一代上涨约40% [5] - 根据美国银行内部数据,截至2024年5月的一年中,房主平均每月在公用事业上花费超过300美元,而租房者支付每月200多美元 [12][14][15] - 相对于收入,公用事业支付对年轻人(Z世代)和老年人(婴儿潮一代和传统主义者)来说是一个更大的负担 [13][16] 公用事业价格变动 - 最近公用事业支付增长的放缓应该为面临其他成本压力的家庭提供一些缓解,但这种缓解可能是短暂的 [17][20] - 电价的同比通胀率从1月份的3.8%上升到5月份的5.9%,管道天然气价格也停止了同比下降 [20] - 公用事业在消费者价格指数中占有较大权重,电力约60%,管道燃气15% [21] - 如果家庭通过消费来抵消价格上涨,电价不一定会转化为更高的公用事业支付,但这似乎不太可能,因为电力消耗受到一些趋势的驱动 [22][23] 电力需求增长 - 发电仍然依赖化石燃料,但化石燃料投入成本有所下降 [24][25][26][27][28] - 除了消费者需求增加,工业离岸和人工智能革命也将大幅增加电力需求 [31][32][34][35] - 人工智能计算的电力需求可能会在2023-2026年累积增加18-28GW,相当于2023年总发电量的2-3% [35][36][37] - 虽然发电能力正在增加,但这些新兴需求可能会在很长一段时间内持续增加 [40][45]