财务数据和关键指标变化 - 2021年底以来,美国制造业的建造支出急剧增加,主要来自政府对制造业回流的大力支持 [23][24][25][26] - 2021年3月拜登政府推出1.9万亿美元的《美国救援计划》,为个人和企业提供经济援助和税收抵免,以支撑消费和刺激经济复苏 [16] - 2021年11月《基础设施投资和就业法案》通过大规模投资推动交通、公用事业等美国基础设施的建设 [16] - 2022年8月出台的《芯片与科学法案》和《通胀削减法案》为美国半导体、科技、清洁能源行业和制造业提供了直接投资、研发支持和税收抵免 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 拜登政府在延续特朗普对华贸易制裁基础上,进一步加大对中国通信、电子、半导体、人工智能等领域的制裁力度 [16][27] - 2024年5月,拜登宣布对中国电动汽车、太阳能电池、钢铁和铝加征关税,涉及金额180亿美元 [16][31] - 特朗普任期内坚持贸易保护主义,多次对我国进口商品加征额外关税,发动贸易战 [12][13] - 特朗普政府通过《美墨加协定》限制我国汽车零部件出口,阻碍中国与加拿大和墨西哥单独签署自由贸易协定 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 近几年在贸易摩擦的环境下,中国的外需格局也在发展一生变化,体现为欧美出口份额持续下降,与此同时,东盟、拉美、非洲等地区的出口占比显著提升 [36][37] - 我国对美国直接出口份额下行的同时,对美国贸易伙伴的出口份额在提升,如墨西哥、越南等,来自产业链的转移,这使得我国相关行业的出口份额一定程度上可以保持相对稳定 [36][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 不论是谁当选,美国再工业化以及制造业回流趋势仍在,做大财政、赤字率上升可能也是共识,但拜登对于制造业特别是科技产业的支持力度更大,特朗普则倾向于传统产业支持以及减税 [23][24][25] - 拜登联合盟友限制中国,贸易制裁针对半导体、医药、新能源等产业;特朗普更激进、更全面的关税制裁 [18] - 拜登移民政策相对温和,长期移民友好;特朗普主张"史上最严苛移民政策" [18] - 拜登对清洁能源提供直接投资和税收抵免,支持能源除碳;特朗普撤销对化石能源的限制法规,反对清洁能源支持政策 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 特朗普当选——贸易保护、普遍关税、制造业回流、能源独立、限制移民、加大减税 [22] - 特朗普当选可能导致通胀上行预期、收紧移民政策导致劳动力供给减少、薪资提高、弱势美元策略影响美联储货币政策独立性、对美进口商品普遍征收10%的关税 [22] - 特朗普当选可能利好美国石油和天然气等传统能源、传统制造业、医药、零售等,利空新能源产业链、国防军工等 [22] - 拜登当选——加税政策、能源除碳、移民友好、对华科技制裁 [22] - 拜登当选可能导致通胀预期中性、长期来看移民友好有助于增加劳动力供给、货币政策独立性强、加税平衡财政赤字,继续提高支持半导体、清洁能源和科技发展的财政支出 [22] - 拜登当选可能利好美国新能源产业链、半导体等科技、国防军工、基建制造等,利空美国石油和天然气等传统能源产业、医药等 [22] 其他重要信息 - 6月18日美国国会预算办公室(CBO)公布新一期的预算估计,对应赤字率由5.6%升至7%,远高于市场中位数预期5.8%,做大财政可能已是两党共识 [26] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Ellie Jiang 提问 特朗普和拜登两位候选人在制造业政策上有何不同? [23][24][25] Jiazhen Zhao 回答 不论是谁当选,美国再工业化以及制造业回流趋势仍在,但拜登对于制造业特别是科技产业的支持力度更大,特朗普则倾向于传统产业支持以及减税。拜登将继续推行任期颁布的三大法案,加大投资和补贴,而特朗普则通过减税推动制造业回流。[23][24][25] 问题2 Yang Bai 提问 两位候选人在贸易政策上有何不同? [18][22] Jiazhen Zhao 回答 拜登联合盟友限制中国,贸易制裁针对半导体、医药、新能源等产业;特朗普则更激进、更全面的关税制裁。特朗普当选可能导致对美进口商品普遍征收10%的关税,利好美国传统能源等,利空新能源产业链;而拜登当选可能会加大对华科技领域的制裁力度。[18][22] 问题3 Joyce Ju 提问 两位候选人在能源和气候政策上有何不同? [18] Lei Chen 回答 拜登对清洁能源提供直接投资和税收抵免,支持能源除碳;特朗普则撤销对化石能源的限制法规,反对清洁能源支持政策。拜登当选可能利好美国新能源产业链,特朗普当选可能利好传统能源产业。[18]