报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入(维持)"的投资评级 [5] 报告的核心观点 公司自研形意大模型升级,大幅降低游戏开发门槛 - 公司自研形意大模型,专注于游戏垂直领域,本次升级实现多任务并行、立体化执行功能,让AI生成不局限于文本、音视频内容,而成为一种复合工具,能够满足一个游戏多个维度的开发需求 [7] - 公司形意大模型可以给开发者提供问答应用,引导用户采用像与人"聊天"的形式对AI提出需求,AI根据需求会全自动开始画图、写文档、做美术、做音乐,然后自动整合出完整的游戏,这使得做一款游戏的门槛下降几乎为零 [7] 公司将推出自研金庸正版授权"射雕三部曲"手游,实控人及高管增持 - 公司将与侠义文化联合推出金庸正版授权"射雕三部曲"手游,再次证明公司优质IP获取能力 [8] - 公司实控人及全体高级管理人员采用2024年第一次现金分红进行增持,本次合计增持1100.95万元,合计增持129.41万股 [8] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为55.85、67.28、74.46亿元,同比增长率分别为30.02%、20.46%、10.67% [9] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为18.72、22.49、24.63亿元,同比增长率分别为28.05%、20.15%、9.51% [9] - 给与公司2025年目标PE 20倍,对应目标价为20.80元/股 [8] 风险提示 - 游戏行业监管政策变化风险 [8] - 市场竞争加剧风险 [8] - 核心人才流失风险 [8] - AI技术落地不及预期风险 [8]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持(上调) [3] 报告的核心观点 - 东航第7架C919完成交付,大飞机交付呈现加快趋势 [4] - 下半年其他国内航空公司将陆续接收到其订单中的首架C919飞机 [4] - 商飞公司积极参与国际航展,推介国产飞机型号,为海外市场业务拓展奠定基础 [4] 行业发展概况 - 今年以来,东航已接收到商飞交付的3架C919飞机,其中2架是交付的东航与商飞签订的100架C919的订单 [4] - 根据东航官网信息,目前东航已开通了4条C919的商业定期航线,C919机队共执飞航班366班次,运输旅客超过4.9万人次,平均客座率达86% [4] - 今年C919的交付量将有望达到9架,较2023年的3架交付量实现成倍增长,交付步伐加快趋势明显 [4] 投资建议 - 随着C919飞机的交付步伐加快,产业链上的相关企业也将充分受益,对其业绩起到积极影响 [4] - 建议关注中航西飞、中航沈飞、中航电测、中航重机、三角防务、航发动力、航亚科技、中航高科、润贝航科、科德数控等相关企业 [4] 风险提示 - 经济复苏不及预期,C919扩产和交付速度放缓,原材料价格波动,海外政局动荡加剧等风险 [4]

报告行业投资评级 - 行业评级为"增持"[3] 报告的核心观点 1) 两网资本支出持续提升,推进电网设备大规模更新[2] 2) 明确加快推进新能源配套电网建设,特高压需求进一步确认[2] 3) 智能电网稳步发展,投资占比逐步提升[2] 行业投资机会总结 1) 平高电气(核心业务为高压、超高压、特高压交直流开关设备的研发、制造、销售和服务)[2] 2) 思源电气(公司是目前输配电设备行业中少数几家具备电力系统一次设备、二次设备、电力电子设备等产品的研发、制造和解决方案能力的厂家之一)[2] 3) 四方股份(为输变电领域提供从1000kV特高压到10kV低压全系列的保护、自动化产品及解决方案)[2] 4) 国网信通(覆盖电力发、输、变、配、用、调度各环节,拥有大量成熟技术产品和解决方案)[2]

证券研究报告·行业点评报告 2024 年 7 月 30 日 江海证券研究发展部 传媒行业事件点评报告 分析师：周彪 S1410523110001 7 月国产游戏版号发放，继续提示投资 执业证书编号： 机会 联系人：吴雁宇 执业证书编号： S1410124010015 事件： ◆2024 年 7 月 25 日，伽马数据发布《2024 年 1-6 月中国游戏产业报告》。 ◆2024 年 7 月 22 日，国家新闻出版署发放 2024 年 7 月国产网络游戏版号。 投资要点： ◆2024 年 1-6 月中国游戏市场收入平稳，小程序游戏成为亮点。 据伽马数据，2024 年 1-6 月，中国游戏市场实际销售收入 1472.67 亿元，同比增 长 2.08%；中国游戏用户规模为 6.74 亿人，同比增长 0.88%，再创新高。分区 域来看，2024 年 1-6 月，我国自主研发游戏国内市场实际销售收入 1177.36 亿元， 同比减少 3.32%，主因是部分头部产品收入下降较为明显；中国自主研发游戏 海外市场实际销售收入为 85.54 亿美元，同比增长 4.24%，主因是部分新上线产 品出现爆款，带来明显增量。分品类来看 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为中性(维持) [1] 报告的核心观点 - 《加力措施》是持续推进"两新"工作(大规模设备更新和消费品以旧换新)的重要举措 [2] - 《加力措施》在设备更新方面集中于规模增长、门槛降低、范围扩展以及流程简化4个方面 [2] - 规模增长方面,为设备更新准备了1500亿元资金 [2] - 降低门槛方面,去除了项目总投资不低于1亿元的限制 [2] - 范围扩展方面,将老旧电梯设备、能源电力设备、运营船舶和营运货车纳入支持范畴 [2] - 优化资金下达流程,提高效率,加强流程简化工作 [2] - 建议关注农机、楼宇设备、能源设备等相关领域的机械设备行业标的 [2] 报告分类总结 行业投资评级 - 行业评级为中性(维持) [1] 行业政策支持 - 《加力措施》是持续推进"两新"工作的重要举措 [2] - 《加力措施》在设备更新方面集中于规模增长、门槛降低、范围扩展以及流程简化4个方面 [2] 行业投资机会 - 建议关注农机、楼宇设备、能源设备等相关领域的机械设备行业标的 [2] 行业表现 - 近12个月行业表现相对收益为-10.13%,绝对收益为-22.87% [4]

报告行业投资评级 - 行业评级为中性(维持) [2] 报告的核心观点 - 2024年度国家工业节能诊断服务任务的下发,将协助企业进行节能减耗推进,并进一步地挖掘企业节能潜力、助力工业能效提高以及推进我国绿色工业的发展进程 [3] - 本次节能诊断服务行动重点覆盖钢铁、建材、石化化工、有色金属、机械设备、电子信息制造、食品制造、纺织、医药等行业领域,诊断的重点项目包括对主要能耗设备的能效、运行状况与用能合理性以及对老旧落后设备淘汰、节能装备应用情况的评估 [3] - 节能诊断服务覆盖的机械设备范畴广泛,涉及到工业锅炉、原料磨、尾排风机、回转窑、窑头排风机、水泥磨机、辊压机、电子材料制造设备、半导体材料加工装备、元器件制造设备、整机装配设备、信息服务设备、纺织制造设备、印染设备、服装制造设备、化纤生产设备、制糖行业的蔣渣与煤的锅炉设备与汽轮机、啤酒制造设备、炼油设备、煤化工设备、化工专用设备、机械行业的热处理装备、铸造设备、焊接设备、磨具磨料装备、重型机械等 [3] - 建议年内重点关注上述提及的各行业专用、通用设备相关标的 [3] 报告分类总结 行业投资评级 - 行业评级为中性(维持) [2] 行业发展趋势 - 2024年度国家工业节能诊断服务任务的下发,将协助企业进行节能减耗推进,并进一步地挖掘企业节能潜力、助力工业能效提高以及推进我国绿色工业的发展进程 [3] 重点关注领域 - 本次节能诊断服务行动重点覆盖钢铁、建材、石化化工、有色金属、机械设备、电子信息制造、食品制造、纺织、医药等行业领域 [3] - 建议年内重点关注上述提及的各行业专用、通用设备相关标的 [3]

证券研究报告·行业点评报告 2024 年 7 月 26 日 江海证券研究发展部 家用电器行业点评报告 家电以旧换新措施发布，有望拉动家电 更新需求 执业证书编号： 事件： 分析师：吴春红 S1410524050001 S1410123120005 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -9.67 -10.11 3.32 绝对收益 -11.37 -13.82 -9.86 数据来源：同花顺 iFinD，截至 2024 年 7 相关研究报告 1.家电内销拐点已至，外销延续高景气 – 2024 年 7 月 10 日 2.4月家电市场销售数据解读 – 2024年5 月 22 日 3.家电以旧换新政策落地，更新需求集中 释放 – 2024 年 4 月 16 日 4. 家电外销景气，家电以旧换新政策将拉 动内销增速 – 2024 年 3 月 18 日 联系人：黄燕芝 执业证书编号： 行业评级：中性（维持） 近十二个月行业表现 注：相对收益与沪深 300 相比 月 25 日数据 ◆7 月 25 日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消 费品以旧换新的若干措施》的通知，统筹安排 3000 亿元左右 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为"增持"(维持) [1] 报告的核心观点 服务器出货量趋势向好 - Trendforce 集邦咨询预计第三季度服务器出货量增幅为4-5% [2] - 二季度出货增长主要由Enterprise OEMs出货拉动以及AI所需存储服务器需求助力 [2] - 预计第三季度服务器增长趋势将延续 [2] 国产服务器采购比例提升 - 中国电信2024-2025年服务器国产化采购比例首次过半,达67.5% [2] - 服务器领域国产替代进程加快,国产服务器厂商迎来机遇 [2] 智算服务市场快速增长 - 2023下半年中国智算服务市场规模同比增长129.4% [2] - 智算服务包括智算集成服务和AI IaaS两种模式 [2] 大模型应用进入爆发期 - 百度表示大模型应用进入爆发期,底层算力持续吃紧 [2] - 大模型落地呈现行业差异,需要具备行业增强能力 [2] 投资建议 - 建议关注国产服务器公司紫光股份、浪潮信息、中科曙光 [2]

报告行业投资评级 - 行业评级为中性(首次) [2] 报告的核心观点 - 国有六大行集体下调人民币存款利率,有助于稳定银行负债成本 [2] - 存款利率下调可以扩大银行存贷款利差,进一步稳定银行净息差,有利于银行维持利润增速,改善盈利状况,提升经营稳定性,增强银行对于风险的抵御能力 [2] - 存款利率下调可能引导资金往短期、活期存款流入,有利于缓解存款长期化问题,优化银行负债结构 [2] - 存款利率下调有助于降低实体经济获取资金成本,推动实体经济发展,优化资源配置效率,进而提升银行资产质量 [2] - 存款利率下降可以有效缓解银行负债成本压力,稳定净息差,提升盈利空间 [2] 报告分类总结 负债端 - 存款利率下调有助于稳定银行负债成本 [2] - 存款利率下降可能引导资金往短期、活期存款流入,有利于缓解存款长期化问题,优化银行负债结构 [2] 资产端 - 存款利率下调有助于降低实体经济获取资金成本,推动实体经济发展,优化资源配置效率,进而提升银行资产质量 [2] 盈利状况 - 存款利率下降可以有效缓解银行负债成本压力,稳定净息差,提升盈利空间 [2] 投资建议 - 建议关注业绩稳定、股息率较高的大中型银行或者区域性银行:工商银行、邮储银行、浙商银行、江苏银行等 [2]

证券研究报告·行业点评报告 2024 年 7 月 24 日 江海证券研究发展部 风电设备行业事件点评报告 上海广西两地推进风电建设，6 月国内 分析师：张诗瑶 执业证书编号： 风电装机回暖，重视风电投资机会 事件： 执业证书编号： 行业评级：增持（维持） ◆近日，上海市政协召开"推进能源结构转型，助推上海实施双碳战略"重点提 案专题督办办理推进会。从会上获悉，深远海风电是上海市未来可持续开发的 最大绿电资源宝库，上海市市发改委已编制规划并获得国家批复，总规模 2930 万千瓦，全部建成后每年可提供约 1000 亿千瓦时绿电。 7 月 19 日，国电电力广西风电开发有限公司发布海上风电竞争性配置技术服务 公开招标项目招标公告。根据公告，广西北海海上风电竞争性配置拟于近期组 织开展，本次海上风电竞争性配置技术咨询服务基于广西壮族自治区北海市南 面海域的 N、P 场址，N 场址（N1、N2、N3、N34、N4、N51、N52）规划容 量 570 万千瓦，P 场址规划容量 80 万千瓦，各场址中心离岸直线距离约 94~120km，水深约 15~45m。 投资要点： ◆国内 6 月风电装机数据回暖，预计三季度进入海风交 ...