我国公用事业定价机制及收费标准 1) 水价机制及收费标准:销售水价由水基础价+污水处理费+水资源税构成,遵循"准许成本+合理收益"原则,实行政府定价。[8][9] 2) 我国现行水价处于国际较低水平,多地水价成本倒挂,财政给予大量补贴。[9][38][39][40] 3) 电价机制及收费标准:销售电价由上网电价、输配电价和政府性基金及附加构成,实行"管住中间,放开两头"的电价改革。[10][11][12][13] 4) 我国电价处于国际较低水平,居民电价低于工业电价,存在工业用户对居民用户的交叉补贴。[13][51][52] 5) 燃气价格机制及收费标准:销售燃气价=气源价+管输价+配气费,实行气源和用户两个价格双轨制。[14][15] 6) 我国居民燃气价较低,主要由于财政补贴和工商用户的交叉补贴。[15][58][59] 7) 铁路运输收费机制及收费标准:高铁动车组列车一、二等座定价权下放至国家铁路集团,普通旅客列车硬座、硬卧票价仍由国务院价格主管部门统筹。[16] 8) 我国高铁票价仅为外国票价的1/4或1/5。[61] 近期公用事业集中涨价的原因及影响 1) 近期水电燃气等公用事业价格出现集中上涨,部分高铁线路开启灵活调价。[62][63] 2) 原因包括:缓解财政压力、成本上涨、提高服务质量、顺应公用事业价格改革要求。[18][19][21][22][23] 3) 涨价对通胀影响有限,但或对低收入群体造成一定冲击,将带动公用事业企业盈利逐步修复。[24][25][26] 从理论和全球视角看待公用事业涨价 1) 从理论视角看,公用事业应采取政府和市场共同分担的原则,价格应采取政府补贴和市场付费相结合。[27][82] 2) 从全球视角看,多数国家采取政府指导价或政府定价对公用事业定价,并通过市场调节和财政补贴等方式保供稳价。[28][85] 3) 我国公用事业价格改革通过增加市场付费比例,充分发挥价格的杠杆作用,提高资源配置效率。[86] 政策建议 1) 短期内需要兼顾效率和公平,避免对低收入群体的冲击,如设立针对低收入群体的能源补贴、执行阶梯涨价等。[31][87] 2) 中长期需健全公用事业价格调控机制,坚持要素市场化改革方向,完善价格形成与传导机制,推进全国统一大市场建设。[88][89]

报告的核心观点 - 今日A股主要指数涨多跌少,小盘股较大盘股表现更佳 [3] - 申万一级行业涨多跌少,医药生物、有色金属、社会服务等行业领涨,银行、食品饮料等行业领跌 [4] - 概念板块中,CRO、创新药、仿制药等板块领涨,近端次新股、保险精选、银行精选等板块回调 [5][12] 报告内容总结 市场回顾 - 沪指收跌0.26%,深证成指收涨0.25%,创业板指收涨0.51% [8] - 申万一级行业中,医药生物、有色金属、社会服务等行业上涨,银行、食品饮料等行业回调 [9] - 当日成交额合计5748亿元,较上个交易日缩量83亿元 [3] 板块表现 - 概念板块中,CRO、创新药、仿制药等板块领涨,近端次新股、保险精选、银行精选等板块回调 [12] - 涨幅前15和跌幅前15的具体板块情况 [12]

报告的核心观点 - 今日A股主要指数多数下跌,沪指跌0.83%,深证成指跌0.99%,创业板指跌0.78% [2] - 申万一级行业中仅家用电器和银行上涨,其余行业均不同程度下跌,商贸零售、房地产、社会服务、环保和综合行业领跌 [3] - 今日领涨概念板块为央企银行、航运精选、上涨点位贡献等,职业教育、水产、城中村改造等板块回调 [4][11] 行业和公司研究总结 市场回顾 - 三大股指均呈现下跌态势,沪指收跌0.83%,深证成指收跌0.99%,创业板指收跌0.78% [8] - 申万一级行业中,家用电器、银行、石油石化等少数板块上涨,商贸零售、房地产等多数板块下跌 [9][10] - 概念板块方面,央企银行、航运精选等领涨,职业教育、水产等板块回调 [11] 行业分析 - 家用电器、银行等少数行业上涨,商贸零售、房地产等多数行业下跌 [3][9][10] - 申万一级行业中,家用电器和银行分别上涨0.69%和0.16%,其余行业均不同程度下跌 [3] - 商贸零售、房地产、社会服务、环保和综合行业领跌,跌幅分别为3.55%、3.43%、3.05%、2.70%和2.61% [3] 板块分析 - 今日领涨概念板块为央企银行、航运精选、上涨点位贡献等 [4][11] - 职业教育、水产、城中村改造等板块回调 [11]

投资策略研究 粤开市场日报-20240703 2024 年 07 月 03 日 投资要点 今日关注 指数涨跌情况:今日 A 股主要指数多数下跌。截止收盘,沪指跌 0.49%,收报 2982.38 点;深证成指跌 0.59%,收报 8760.43 点;北证 50 跌 1.97%,收报 692.85 点;创业板指跌 0.29%,收报 1660.12 点;科创 50 涨 0.38%,收报 701.78 点。总体上,全天个股涨少跌多,Wind 数据显示,全市场 3759 只个股下跌。 沪深两市今日成交额合计 5804 亿元,较上个交易日继续缩量 643 亿元。 行业涨跌情况:今日申万一级行业涨少跌多。仅商贸零售、房地产、社会服 务、综合、电子和非银金融行业上涨,涨幅分别为 3.45%、1.08%、0.66%、0.57%、 0.33%和 0.21%,其余行业均不同程度下跌,计算机、国防军工、煤炭、机械 设备和美容护理领跌,跌幅分别为 1.83%、1.69%、1.68%、1.41%和 1.27%。 板块涨跌情况:今日领涨概念板块为免税店、ST 板块、GPU、先进封装、统一 大市场、半导体硅片、镍矿、半导体精选、IGBT、 ...

投资策略研究 粤开市场日报-20240702 2024 年 07 月 02 日 投资要点 分析师:李兴 执业编号:S0300518100001 电话:010-83755576 邮箱:lixing@ykzq.com 今日关注 指数涨跌情况:今日 A 股主要指数多数回调。截止收盘,沪指涨 0.08%,收报 2997.01 点;深证成指跌 0.97%,收报 8812.67 点;北证 50 跌 0.40%,收报 706.80 点;创业板指跌 1.05%,收报 1665.04 点;科创 50 跌 1.48%,收报 699.12 点。总体上,全天个股涨跌各半,Wind 数据显示,全市场 2423 只个股上涨,2729 只个股下跌。沪深两市今日成交额合计 6446 亿元,较上个交易日继续缩量 134 亿元。 行业涨跌情况:今日申万一级行业涨少跌多。食品饮料、银行、综合、计算 机和钢铁行业领涨,涨幅分别为 1.74%、1.60%、1.45%、0.68%和 0.66%,家 用电器、机械设备、电子、汽车和有色金属行业领跌,跌幅分别为 1.79%、1.55%、 1.46%、1.40%和 1.36%。 板块涨跌情况:今日领涨概念板块 ...

2024 年 07 月 01 日 分析师:罗志恒 执业编号:S0300520110001 电话:010-83755580 邮箱:luozhiheng@ykzq.com 分析师:原野 执业编号:S0300523070001 电话:15810120201 邮箱:yuanye_zb@ykzq.com 近期报告 《【粤开宏观】数字经济时代财税体系面临 的挑战与发展趋势》2024-06-30 《【粤开宏观】重塑激励——2024 年下半 年中国经济展望》2024-06-30 《【粤开宏观】当前财政形势与对下阶段财 政政策的建议》2024-06-27 《【粤开宏观】土地市场供需低迷,土地财 政何去何从?》2024-06-23 《【粤开宏观】5 月分化的经济数据反映了 什么?》2024-06-17 宏观研究 央行卖债渐近——如何理解央行借入 国债的政策意图? 事件: 7 月 1 日午间,央行发布公开市场业务公告,提出:为维护债券市场稳健运行, 在对当前市场形势审慎观察、评估基础上,人民银行决定于近期面向部分公 开市场业务一级交易商开展国债借入操作。 公告发布后,10 年期国债活跃券 240004 收益率大幅上升,从 2.21 ...

报告的核心观点 - 今日A股主要指数多数上涨,沪指涨0.92%,深证成指涨0.57%,创业板指跌0.04% [2] - 申万一级行业中,房地产、煤炭、农林牧渔、有色金属和建筑材料领涨,涨幅分别为4.71%、3.27%、2.55%、2.38%和2.29% [3] - 概念板块中,房地产精选、磷化工、央企煤炭等领涨,数字孪生、汽车芯片、射频及天线等回调 [12] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指收涨0.92%,深证成指收涨0.57%,创业板指收跌0.04% [8] - 全市场3580只个股上涨 [2] - 沪深两市今日成交额合计6580亿元,较上个交易日缩量452亿元 [2] 行业涨跌情况 - 房地产、煤炭、农林牧渔、有色金属和建筑材料等行业领涨 [3] - 国防军工、计算机、电子、电力设备、家用电器和食品饮料等行业下跌 [3] 概念板块表现 - 房地产精选、磷化工、央企煤炭等板块领涨 [12] - 数字孪生、汽车芯片、射频及天线等板块回调 [12]

新一轮财税体制改革面临的新形势、新问题和新目标 - 经济增速换挡,税收收入增速也在换挡,房地产市场低迷导致"土地财政"难以为继[8] - 人口老龄化加速,对财税体系产生较大压力和冲击[9] - 人口流动与财税体制设计产生冲突,转移支付需要重新考虑[10] - 税制结构和财税体系与高质量发展、构建统一大市场等战略目标不相适应[11] - 地方政府对中央转移支付依赖逐步增加,中央转移支付难以持续[12] 新一轮财税体制改革面临的新问题 - 政府和市场边界不清,导致无限责任政府趋势[13] - 中央和地方事权及支出责任划分不明确[14] - 地方税体系构建困难,难以走彻底分税制道路[15] - 转移支付中共同事权转移支付占比较高[16] 新一轮财税体制改革的新目标 - 短期目标是解决财政紧平衡、土地财政问题和债务增加[16] - 中长期目标是实现财税治理体系和治理能力现代化,服务重大国家战略[17] 数字经济对财税体系的挑战 - 数据要素产生的价值归属问题,如何对新增价值征税[20] - 税源和税基需要重新界定,新经济活动游离在税收体系之外[21] - 税源分布更加不均衡,税收与税源背离[22] - 数字经济发展是否加剧了群体和区域间的公平问题[24] - 数字经济发展对税收征管产生正向和负向冲击[25][26] 构建数字经济时代下财政体系的思考 - 构建数据财政体系的必要性:稳定宏观税负、防范化解地方债务风险、完善地方税体系[28][31][33] - 数据财政的三个层次和两个来源[36][37] - 构建数据财政体系需要解决的问题:数据资产权利归属、定价机制、内嵌到现有财政体制[38][39][40] - 探索数据财政要坚持促进数字经济发展,不能为了税收而忽视行业发展[41]

经济形势回顾与展望 - 2024年上半年经济延续回升向好态势,GDP同比增长5.2%左右[7] - 下半年经济仍将延续回升,预计全年GDP增速在5.1%左右[8] - 物价将继续温和回升,CPI和PPI单月同比或升至1%和0%以上[10] 微观主体处境与选择 - 居民消费呈现节俭化、避险化倾向,服务消费好于商品消费,二手房成交好于新房[12,14] - 企业面临有效需求不足、PPI偏低、供需失衡等问题[15,16] 宏观政策的掣肘与努力 - 地方财政支出乏力,专项债发行进度偏慢[18,19] - 货币政策面临稳定银行净息差、汇率、防范资金套利等外部约束[20,21,22] - 房地产政策增量空间有限,地方财政紧平衡制约政策落实[23,24] 下阶段政策建议 - 财政政策加大力度,货币政策适当宽松,优化房地产政策[25,87,88] - 推动新一轮财税体制改革,构建高水平社会主义市场经济体制[89,90] - 推动收入分配、科技创新等方面的改革,调动各方主体积极性[91,92]

2024 年 06 月 30 日 分析师:罗志恒 执业编号:S0300520110001 电话:010-83755580 邮箱:luozhiheng@ykzq.com 近期报告 《【粤开宏观】重塑激励——2024 年下半 年中国经济展望》2024-06-30 《【粤开宏观】当前财政形势与对下阶段财 政政策的建议》2024-06-27 《【粤开宏观】土地市场供需低迷,土地财 政何去何从?》2024-06-23 《【粤开宏观】5 月分化的经济数据反映了 什么?》2024-06-17 《【粤开宏观】如何正确看待 M1 增速为 负?——5 月金融数据点评》2024-06-17 宏观研究 【粤开宏观】数字经济时代财税体系 面临的挑战与发展趋势 摘要 中央正在谋划新一轮财税体制改革,数字经济时代下的财税体系离不开新一 轮财税体制改革的大环境,离不开新一轮财税体制改革面临的新形势、新问 题和新目标。在探索数据财政的过程中,要促进经济发展和数字经济的发展, 同时注重效率与公平,确保税收政策既符合行业调控和合规监管的要求,又 不忽视行业的发展。 当前财税体制改革面临政府与市场边界不清、中央与地方事权和支出责任划 分不明确、地方 ...