国泰君安期货·海外研究 海外宏观及大类资产周度报告 国泰君安期货研究所 王笑 Z0013736 戴璐（联系人）F03107988 刘雨萱（联系人）F03087751 日期：2024年5月12日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS ...

《私募证券投资基金运作指引》发布相关 - 中国证券投资基金业协会于4月30日发布了《私募证券投资基金运作指引》[2] - 《指引》全面贯彻了《私募投资基金监督管理条例》和《国九条》相关要求[2] 私募证券投资基金运作规模要求 - 初始实缴募集资金规模不得低于1000万元[4] - 上一年度日均基金资产净值低于1000万元需停止申购并披露[4] 投资者适当性要求 - 私募基金管理人应履行投资者适当性义务，推荐适当产品给合格投资者[6] - 强化投资者适当性要求，匹配投资者风险评级与基金风险等级[6] 业绩信息披露要求 - 私募基金管理人应披露私募证券投资基金及其业绩相关信息[9] - 展示私募证券投资基金过往业绩需客观、真实、准确、完整[9] 投资比例限制 - 单只私募证券投资基金投资于同一资产不得超过基金净资产的25%[23] - 同一私募基金管理人管理的全部私募证券投资基金投资于同一资产不得超过25%[23] 流动性管理 - 每周至多开放一次申购、赎回，临时开放受限[11] - 存续期间办理申购、赎回的开放式私募证券投资基金或封闭式私募证券投资基金[11] 风险管理 - 私募基金管理人应建立风险准备金，计提比例不低于管理费收入的10%[57] - 建立公平交易制度及资产监控机制，确保公平交易原则的实现[48][51]

国泰君安期货·海外研究 海外宏观及大类资产周度报告 国泰君安期货研究所 王笑 Z0013736 戴璐（联系人）F03107988 刘雨萱（联系人）F03087751 日期：2024年5月5日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS ...

期货研究 宏 观 2024 年 4 月 29 日 经 济 研 本周热点前瞻 2024-04-29 究 陶金峰 投资咨询从业资格号：Z0000372 Taojinfeng013026@gtjas.com 声明 本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬 期 请谅解。若您并非风险承受能力合适的投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务或 货 产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主 研 承担投资风险，不应凭借本报告进行具体操作。 究 所 【本周重点关注】 4月30日09:30，国家统计局和中国物流采购联合会将公布中国4月官方制造业PMI和非制造业PMI。 4月30日09:45，英国Markit 公司将公布中国4月财新制造业PMI。 4月30日17:00，欧盟统计局将公布欧元区2024年第一季度GDP初值。 5月1日20:15，美国ADP（自动数据处理公司）将公布4月ADP就业人数变化。 5月1日22:00，美国ISM（供应管理协会）将公布美国4月ISM制造业PMI。 5月2日02:00 ...

公司业绩 - 宁德时代在2023年和2024年的表现超出市场预期，表现出强劲的盈利能力[2] - 宁德时代完成了过去两年新一代资本投资能力，资金需求将显著减少，股东回报逐渐增强[2] - 2024年轻负载电池总消耗量将达到7744吨，市场容量预计超过38亿元人民币[10] - 2023年全年银光复银将用量大概在5032吨，对应白银耗量大概在4651吨，占比2023年全年总银耗的供给大概在15%[10] 技术发展 - 宁德时代的技术水平将在今年继续提升，其仿生电池“神经电池”受到客户认可，市场份额可能继续增长[3] - 0BB技术预计在高端每瓦降低约1至2美分[11] - 0BB技术的快速推广阶段[13] - 0BB技术改进了对中国产业的要求，预计将提高0BB中国产业的整体盈利能力[13] 市场趋势 - 电动车赛道有望再次加速，电动车行业的四大痛点逐一被克服，电动车智能化水平进一步提高[4] - 银价上涨导致银矿企业和一些银矿企业有大量银存储，对其当前业绩有更好的积极贡献[13] - 公司将专注于代表0BB的快速响应计划的实施[13] - 银价急剧上涨，包括广福银河、银矿企业和包括0BB在内的新技术解决方案，将带来一些投资机会[14]

人民币汇率 - 人民币中间价继续维持强势，11日中间价与即期差值录得历史峰值1597点，最新仍超1400点[5] - 离岸人民币即期本周下跌0.22%[36] 美元走势 - 美元短期暂缓涨势，但强基本面因素未逆转，美债与非美10Y利差创下阶段新高，6月节点美欧央行降息时间差继续成为二季度关键逻辑[6] - 美元在地缘政治影响下周度走强，维持二季度整体偏强判断[26] - 美元指数本周上涨0.11%[36] 财报季 - 美股2024一季度财报季开启，市场对本期财报表现赋予更重的宏观意义，核心板块如美国系统性银行财报给出的信息喜忧参半[8] 市场展望 - 10年期美债收益率如期上行，二季度均衡偏多判断[29] - 10年期美债与G7国家平均利差在逐渐缩小[37] - 人民币中美10年期和3个月国债收益率利差逐渐扩大[39] 大宗商品 - 大宗商品中，CBOT大豆本周下跌2.00%[41] - LME原铝本周上涨7.02%[41] - 伦敦金现本周上涨2.03%[41] - 布伦特原油本周下跌2.73%[41]

4月15日 - 央行续作MLF，中标利率预计持平于2.50%[4] - 美国3月零售销售预期为0.3%，核心零售销售预期为0.4%[6] 4月16日 - 国家统计局将介绍2024年一季度和3月国民经济运行情况[9] - 德国4月ZEW经济景气指数预期为35[10] - 美国3月营建许可预期为-0.3%，新屋开工预期为-2.7%[11] - 美国3月工业产出预期为0.4%[12] 4月17日 - 欧元区3月CPI终值预期为2.4%[13] 4月18日 - 美国截至4月13日当周初请失业金人数预期为20.5万人[18] - 美国3月成屋销售年化总数预期为420万户，年化月率预期为-5.1%[19]

通胀数据 - 3月整体通胀率升至3.5%，核心通胀率维持在3.8%[4] - 能源价格推高整体通胀率8个基点[5] - 核心服务业通胀率上升0.5%，与上月持平[6] 全球金融市场 - 美债收益率上行冲击，全球DM收益率普涨[8] - 美-G7国家利差走阔已超越2022年美元周期高点位置[9] - 10年期美债近期受通胀组数据冲击易上难下[10] 地缘政治局势 - 伊朗-以色列地缘政治冲突升级，中东紧张局势再度升级[12] - 美国对以色列安全的承诺是“坚不可摧的”[15] 大宗商品和金融资产 - 美元和大宗商品成为最优避险资产[18] - LME再出对俄制裁，范围扩大至全球仓库均不接受俄罗斯生产的金属交仓[21] - 铝可能受影响最大，镍次之，最后是铜[23] 经济展望和市场趋势 - 工业、制造业周期反弹，美联储预计通胀下行，货币政策更为温和，大宗商品处于多头舒适期[25] - 标普指数波动率上升，大宗商品表现好于权益，彭博大宗商品与标普指数和标普可选消费指数表现负相关[26] - 美元周度向上突破走强，日元交易表现偏空，人民币具有贬值压力[29]

期货研究 宏 2024 年 4 月 8 日 观 研 究 地产月度数据跟踪： 趋势仍走低，边际有修复，继续关注政策 国 泰 毛磊 投资咨询从业资格号：Z0011222 Maolei013138@gtjas.com 君 王笑 投资咨询从业资格号：Z0013736 Wangxiao019787@gtjas.com 安 期 报告导读： 货 研 究 ◼ 摘要： 所 房价延续下跌及房企的出险舆情仍对市场情绪有压制，同时受去年基数走高拖累，前两月地产链条 数据整体继续走弱。销售、新开工面积、竣工面积、施工面积同比增速均较去年增速下行，仅地产投资同 比降幅收窄。而地产投资的改善或与去年四季度土地购置改善有关。房企资金方面，开年以来房企资金来 源跌幅继续扩大，主要受销售走弱拖累。而金融支持地产发展的融资协调机制的建立，房企“白名单”的 推出，使得贷款与自筹资金跌幅有所收窄。高频数据来看，春节后销售出现改善，尤以二手房更为明显。 价格方面，虽然新房、二手房价格同比跌幅继续扩大，但环比出现跌幅收窄趋势。部分地区土拍溢价率走 高。3 月 22 日，国常会再次强调房地产地位，要求促进房地产市场平稳健康发展，提出要系统谋划相关支 持政策 ...

期货研究 宏 观 2024 年 3 月 18 日 经 济 研 本周热点前瞻 2024-03-18 究 陶金峰 投资咨询从业资格号：Z0000372 Taojinfeng013026@gtjas.com 声明 本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬 期 请谅解。若您并非风险承受能力合适的投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务或 货 产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主 研 承担投资风险，不应凭借本报告进行具体操作。 究 所 【本周重点关注】 3月18日10:00，国新办将召开国民经济运行情况新闻发布会，将公布今年1-2月固定资产投资、工业增加 值和社会消费品零售总额等宏观经济数据。 3月19日11:00，日本央行将公布利率决议，预期本次日本央行议息会议将退出其超鸽派政策，并将基准利 率由-0.1%上调至0%。 3月20日09:15，中国人民银行将授权全国银行间同业拆借中心公布2022年3月贷款市场报价利率（LPR）， 预期1年期LPR为3.45%，与前值持平；预期5年期以 ...