分析师：张洋 登记编码：S0730516040002 zhangyang-yjs@ccnew.com 021-50586627 各项业务虽然随市小幅波动，但经营亮点颇多 证券Ⅱ ——国泰君安(601211)2024 年中报点评 证券研究报告-中报点评 增持(维持) 发布日期：2024 年 09 月 13 日 | --- | --- | |-------------------------------|-------------| | 市场数据 (2024-09-05) | | | 收盘价 ( 元 ) | 14.70 | | 一年内最高 / 最低 ( 元 ) | 15.29/13.05 | | 沪深 300 指数 | 3,257.76 | | 市净率 ( 倍 ) | 0.88 | | 总市值 ( 亿元 ) | 1,308.85 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 1,304.21 | | 基础数据 (2024-06-30) | | | 每股净资产 ( 元 ) | 16.64 | | 总资产 ( 亿元 ) | 8,980.60 | | 所有者权益 ( 亿元 ) | 1,680.96 | | 净资产收益率 (%) ...

报告公司投资评级 - 首次给予"买入"评级 [10] 报告的核心观点 - 公司中报业绩整体稳健,符合预期 [10] - 债权融资业务的显著优化和经纪市占率的提升带来良性预期 [10] - 公司拟吸收合并海通证券,若合并顺利完成,公司总资产、净资产将跃升至行业第一,双方优势互补,核心功能增强,有助于优化上海金融国资布局,打造国际一流投资银行,看好后续公司业绩提升加速 [10] 公司投资评级 - 首次给予"买入"评级 [10] 公司经营情况总结 营业收入 - 2022年上半年公司实现总营收354.71亿元(-15.17%) [2] - 2023-2026年营业收入预计分别为361.41亿元、309.00亿元、334.84亿元和382.27亿元 [15] 净利润 - 2022年上半年公司实现归母净利润115.07亿元(-23.39%) [2] - 2023-2026年归母净利润预计分别为93.74亿元、79.84亿元、86.93亿元和121.22亿元 [15] 主要业务情况 - 债券承销业务表现亮眼,市占率提升至行业第三 [3] - 股权承销业务受市场影响有所下滑,但市占率仍保持行业前列 [3] - 资管业务收入小幅下降,但管理规模实现正增长 [4] - 经纪业务维持稳健,市占率有所提升 [5] - 融资融券和股票质押业务受监管影响有所下滑 [8] - 自营业务略有下滑,但整体保持稳健 [9] 财务数据分析 - 2022-2026年基本每股收益预计分别为1.24元、0.98元、0.90元、0.98元和1.36元 [15] - 2022-2026年每股净资产预计分别为15.90元、16.51元、16.69元、17.46元和18.61元 [16] - 2022-2026年加权净资产收益率预计分别为8.67%、7.81%、4.62%、4.95%和6.56% [16] 风险提示 - 市场波动风险 [10] - 市场活跃度不及预期 [10] - 基金销售市场竞争加剧 [10]

2024 年 9 月 2 日 公司研究 资管规模提升，投行业务承压 ——国泰君安（601211.SH）2024 年中报业绩点评 增持（维持） 当前价：14.76 元 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 wangyf@ebscn.com 联系人：李爱娅 liaiya@ebscn.com | --- | --- | --- | --- | |--------------|-------|-------|-------| | 收益表现 \n% | \n1M | 3M | 1Y | | 相对 | 6.1 | 16.2 | 16.1 | | 绝对 | 2.6 | 9.0 | 4.4 | | 资料来源： | Wind | | | 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 | --- | --- | |-----------------------|-------------| | | | | | | | 市场数据 | | | | | | 总股本 (亿股) | 89.04 | | 总市值(亿元)： | 1,314.19 | | 一年最低 /最高( 元)： | 1 ...

国泰君安证券 TAI JUNAN SECURITIES 2024 国泰君安 半年度报告 INTERIM REPORT 股票代码: 601211 目录 C O N T N T 关于我们 1 | --- | --- | |-------|----------| | | | | 3 | 重要提示 | | 6 | 释义 | | 9 | 公司简介 | | 12 | 业绩概览 | 2 战略与经营分析 17 管理层讨论与分析 E 3 公司治理 42 公司治理 48 环境与社会责任 52 重要事项 63 股份变动及股东情况 71 优先股相关情况 72 债券相关情况 4 财务报告及备查文件 95 财务报告 220 证券公司信息披露 S | --- | --- | |--------------|------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | 一、载有本公司法定代表人、主管会计工作负责人及会计机构负责人签名盖章的财务报告文本 | | 备查文件目录 | 二、报告期内在中国证监会指定网站上公 ...

公司投资评级和核心观点 投资评级 - 给予公司"买入"评级 [127] 核心观点 公司概况 - 国泰君安作为行业头部券商,股东背景强大,资本实力雄厚,业绩稳居行业前列 [17][19][22][23] - 公司盈利能力表现优异,显著高于行业,在头部券商中排名前列 [24][26][27] - 公司业务发展均衡全面,综合服务能力强,各业务线收入排名均进入行业前5 [28][29][11] 业务亮点 - 财富管理业务:投顾驱动,科技赋能,财富管理转型成效初显 [58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72] - 投资银行业务:IPO业务短板补齐,债券承销优势稳固 [74][75][76][77][78][79][80] - 资产管理业务:双公募牌照赋能,基金管理业务贡献80%资管收入,私募股权基金管理规模持续提升 [82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92] - 机构与交易业务:优化架构与协同机制,积极发展客需业务,托管外包业务行业领先 [97][98][99][100][101][102][103][104][105][106][107][108][109] - 国际业务:推进跨境一体化和海外布局,国际业务收入出现回升 [110][111][112][113][114][115][116][117][118][121][122] 盈利预测和投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润分别为97.9、116.5、124.5亿元,同比增长4.4%、19.0%、6.9% [123][124][125][126] - 给予公司2024年1倍PB,目标价17.27元,首次覆盖给予"买入"评级 [127]

股 票 研 究 [Table_Industry] 钢铁 行 业 周 报 2024.07.21 [Table_Invest] 评级: 增持 上次评级: 增持 | --- | --- | |----------------------------------|-------| | [Table_subIndustry] 细分行业评级 | | | 普碳钢 | 增持 | | 不锈钢 | 增持 | | 特殊钢 | 增持 | | 钢铁贸易 | | | 钒电池 | 增持 | | 钢管 | 增持 | | 铁矿石 | 增持 | | 钢铁制品 | 增持 | [Table_Report] 相关报告 钢铁《需求小幅回升,总库存由增转降》 钢铁《钢铁行业周报数据库 20240714》 钢铁《周产量环比下降,盈利率环比回升》 钢铁《钢铁行业周报数据库 20240707》 钢铁《需求继续小幅回升》 2024.07.17 2024.07.14 2024.07.08 2024.07.07 2024.06.30 需求边际上升,库存连续下降 | --- | --- | --- | --- | |----------------|--------- ...

会议主要讨论的核心内容 公司整体情况 - 公司定位为中国证券行业长期持续全面领先的综合金融服务商,明确了"三年三不走"的战略目标 [5][6] - 公司业务全面均衡,各项主营业务排名行业前列,具有稳健的经营特点 [6][7][8] - 公司持续加强IT投入,支撑业务模式转型和核心竞争力提升 [8] 公司近期变化 - 搭建了三大客户服务体系,包括零售、机构和企业客户,提升了财富管理、产品销售等业务竞争力 [9][10] - 机构业务方面,IPO市场份额从3%提升至8%,排名从11-12位提升至第4位 [10] - 投资管理板块,利用资管新规获得牌照,资管规模达500多亿,并控股华安基金 [12] - 国际业务方面,稳步推进国际化布局,在东南亚等地区取得进展 [12][13][39][40][41] 行业及市场环境 - 行业面临严监管、降费让利等压力,市场交易规模和IPO节奏下滑,给券商经营带来挑战 [3][4] - 公司一季度收入和利润同比下滑20%和30%左右,二季度情况预计仍较为困难 [4] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司一季度投行业务表现相对较好的原因是什么? [15][16] **公司回答** 一季度投行业务虽然收入有所下滑,但跌幅小于行业平均水平,主要得益于债券承销业务的快速增长,弥补了IPO业务下滑的影响 [16][17] 问题2 **投资者提问** 公司在并购业务方面的规划和布局如何? [19][20][21] **公司回答** 并购业务是公司重点培育的领域,虽然历史上曾有一定收缩,但近年来持续加大投入,目前已有专门团队负责,未来将继续加强在该领域的布局和发展 [20][21] 问题3 **投资者提问** 公司在衍生品业务和跨境业务方面的发展情况如何,未来面临的监管压力如何应对? [24][25][26][27][28] **公司回答** 衍生品业务近年快速发展,但受到监管收紧的影响,未来增速可能放缓。公司将通过丰富产品结构、提升客户服务能力等方式应对。跨境业务发展较为稳健,未来仍有较大发展空间,公司将持续加强跨境一体化能力建设 [24][25][26][27][28][39][40][41]

会议主要讨论的核心内容 公司整体情况 - 公司定位为中国证券行业长期持续全面领先的综合金融服务商,明确了"三年三不走"的战略目标 [5][6][7] - 公司业务全面均衡,各项主营业务排名行业前列,具有稳健的竞争优势 [5][6][7] - 公司连续16年获得证监会双A评级,业绩稳定性较强 [6][7] - 公司持续加大IT投入,提升核心技术能力 [8] 公司近期发展 - 完善了三大客户服务体系,零售、机构和企业客户服务能力提升 [8][9][10] - 加强了衍生品、跨境等新兴业务的发展,取得较快增长 [9][10] - 加强了资管业务转型,资管规模快速提升 [11] - 国际业务稳步推进,在东南亚等区域布局取得进展 [12][13][14] 行业及市场环境 - 行业面临权益市场低迷、发行节奏放缓等压力 [3][4] - 行业进入严监管周期,竞争加剧,收费下降 [3][4] - 券商一季度收入和利润普遍下滑20%左右 [4] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 询问公司投行业务和衍生品业务的价格和规模变化情况 [31][32][33] **公司回答** - 投行业务中IPO业务受市场影响有所下滑,但债券承销业务有所增长 [15][16] - 衍生品业务规模有所增加,但受监管趋严影响,未来增长可能受限 [22][23][24][25][26] 问题2 **投资者提问** 询问公司股票质押业务的风险情况 [34][35] **公司回答** - 公司股票质押规模较低,资产质量较好,风险可控 [35] - 公司已采取逆周期措施,应对监管政策变化 [35] 问题3 **投资者提问** 询问公司国际业务的发展战略和规划 [36][37][38][39] **公司回答** - 公司将东南亚市场作为国际化重点,已在新加坡和越南等地设立子公司 [37][38] - 未来将继续推进跨境一体化,提升跨境业务能力 [38][39]

国泰君安期货私募净值跟踪（2024年06月14日） ...

国泰君安期货私募净值跟踪（2024年06月14日） ...