业绩总结 - 公司Q1实现营业总收入79.8亿元，同比下降14%[1] - 公司Q1归母净利润24.9亿元，同比下降18.1%[1] - 公司轻资产业务营收占比提升，轻资产业务承压[1] - 公司衍生金融资产同比高增，两融市占率略微提升[2] - 公司信用业务利息净收入同比下降49.4%[3] - 公司2024/2025/2026年预计EPS分别为1.30/1.42/1.57元，对应PB分别为0.79/0.76/0.73倍[4] 公司团队 - 徐康是金融组的首席分析师，曾获得多个金融奖项[6] - 贾靖是高级研究员，曾在中泰证券供职，擅长银行业研究[7] - 刘潇伟是研究员，主要研究证券行业和财富管理领域[8] - 陈海椰和崔祎晴分别是助理研究员，研究保险行业及金融科技领域[9][10] - 林宛慧是研究员，负责银行业研究[11] 公司信息 - 华创证券研究所总部位于北京市西城区，广深分部分别位于深圳市福田区和上海市浦东新区[19] - 证监会已审核通过华创证券投资咨询业务资格，批文号为证监许可（2009）1210号[19]

业绩总结 - 国泰君安2024年一季度业绩符合预期，实现营业总收入79.8亿元，归母净利润24.9亿元，ROE为1.55%[1] - 投资业务线表现亮眼，驱动业绩环比高增，主要收入来源为投资收益、经纪、投行、资管、净利息[2] - 1Q24年化投资收益率不及可比同业，国泰君安总资产9,106亿，客户保证金965亿元[3] 市场扩张和并购 - 国泰君安计划收购国联安49%股权，有望加速资管“一参一控一牌”进程，拓宽公募基金领域版图[5] 新策略 - 公司坚定产业投行、综合投行和数字投行转型方向，投行并购重组业务排名靠前[6] 未来展望 - 维持盈利预测，预计公司24-26E归母净利润分别为103、117、135亿，同比增长率分别为+10%、+13%、+15%[7] 数据相关 - 财务数据显示2024年营业总收入预计为38,242万元，归母净利润预计为10,339万元，ROE预计为6.4%[9] - 国泰君安预测2026年营业收入为443.37亿元，较2022年增长25.1%[10] - 2026年净利润预计为135.95亿元，同比增长16.9%[10] - 资产合计预计在2026年达到1043.76亿元，较2022年增长21.1%[10]

营业收入及净利润 - 2024年第一季度，国泰君安证券营业收入为79.83亿人民币，同比下降14.05%[4] - 归属于母公司所有者的净利润为24.89亿人民币，同比下降18.13%[4] - 公司2024年第一季度报告显示，货币资金达到1781.6亿元人民币，较上一季度增长[15] - 公司的营业总收入为46.65亿人民币，其中手续费及佣金净收入为20.72亿人民币[23] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-130.16亿人民币[4] - 经营活动产生的现金流量净额为-130.16亿人民币，不适用同比[7] - 经营活动产生的现金流量净额为-129.84亿人民币，主要受到为交易目的而持有的金融资产净减少的影响[24] - 2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为-13076513429，较上年同期大幅下降[25] - 2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为-4024749680，较上年同期出现亏损[25] - 2024年第一季度期末现金及现金等价物余额为134463786202，较上年同期下降[25] 资产及负债 - 总资产为9105.77亿人民币，较上年末下降1.60%[5] - 公司持有的交易性金融资产为3611.7亿元人民币，较上一季度略有下降[15] - 公司负债合计为7346亿元人民币，较上一季度略有下降[16] - 公司的营业总支出为21.06亿人民币，主要包括业务及管理费用和信用减值损失[23] 投资及金融 - 衍生金融资产达153.99亿人民币，同比增长59.20%[6] - 短期借款为174.65亿人民币，同比增长49.76%[6] - 金融投资方面，交易性金融资产为2478.3亿人民币，其他债权投资为614.72亿人民币[21] - 利息净收入为3.50亿人民币，同比下降49.42%[7] - 投资收益为-30.19亿人民币，同比下降229.85%[7] - 投资活动产生的现金流量净额为18.42亿元，较去年同期增长了318.1%[20] 综合收益及股东权益 - 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为20.50亿人民币，同比下降25.46%[4] - 综合收益总额为25.89亿元，较去年同期下降了19.6%[18] - 每股收益为0.26元，较去年同期下降了21.2%[18]

公司业绩 - 宁德时代在2023年和2024年的表现超出市场预期，表现出强劲的盈利能力[2] - 宁德时代完成了过去两年新一代资本投资能力，资金需求将显著减少，股东回报逐渐增强[2] - 2024年轻负载电池总消耗量将达到7744吨，市场容量预计超过38亿元人民币[10] - 2023年全年银光复银将用量大概在5032吨，对应白银耗量大概在4651吨，占比2023年全年总银耗的供给大概在15%[10] 技术发展 - 宁德时代的技术水平将在今年继续提升，其仿生电池“神经电池”受到客户认可，市场份额可能继续增长[3] - 0BB技术预计在高端每瓦降低约1至2美分[11] - 0BB技术的快速推广阶段[13] - 0BB技术改进了对中国产业的要求，预计将提高0BB中国产业的整体盈利能力[13] 市场趋势 - 电动车赛道有望再次加速，电动车行业的四大痛点逐一被克服，电动车智能化水平进一步提高[4] - 银价上涨导致银矿企业和一些银矿企业有大量银存储，对其当前业绩有更好的积极贡献[13] - 公司将专注于代表0BB的快速响应计划的实施[13] - 银价急剧上涨，包括广福银河、银矿企业和包括0BB在内的新技术解决方案，将带来一些投资机会[14]

财务数据 - 公司2023年营业收入为361.4亿元，同比增长1.9%[1] - 公司2023年归母净利润为93.7亿元，同比下降18.5%[1] - 公司2023年资管业务收入贡献14.4%，同比增长8.5%[1] - 公司2023年重资本业务收入贡献42%，同比下降0.5%[1] - 公司2023年管理费率上升至43.5%，同比增长5.1%[2] - 公司2023年自营业务收入增长29.9%[3] - 公司2023年预测营业总收入为419.39亿元，同比增速16.0%[4] - 公司2023年预测归母净利润为11.543亿元，同比增速23.1%[4] 未来展望 - 公司预计2026年营业收入将达到525.42亿元，较2023年增长45.5%[7] - 公司预计2026年净利润将增长47.1%至144.97亿元[7] 团队成员 - 徐康是国泰君安金融组的首席分析师，曾获多个金融行业分析师奖项[8] - 贾靖是国泰君安金融组的高级研究员，负责银行业研究，曾获多个银行业分析师奖项[9] - 刘潇伟是国泰君安金融组的研究员，主要研究证券行业和财富管理领域[10] - 陈海椰是国泰君安金融组的助理研究员，主要研究保险行业和养老金领域[11] - 崔祎晴是国泰君安金融组的助理研究员，主要研究金融科技和资产管理领域[12] - 林宛慧是国泰君安金融组的研究员，负责银行业研究，具有丰富的金融行业经验[13]

财务数据 - 公司2023年实现营业收入361.41亿元，同比+1.89%[5] - 公司实现归母净利润93.74亿元，同比-18.55%[5] - 公司代理股票交易额19.64万亿元，同比-0.53%[11] - 公司代理买卖证券业务净收入42.1亿元，同比-13.73%[11] - 公司股权融资主承销金额同比下降20.86%[13] - 公司IPO主承销金额同比增长7.4%[13] - 公司资产规模将逐年增长，2025年预计达到10367.22亿元[27] - 公司营业收入和净利润呈现逐年增长趋势，2025年净利润预计为103.05亿元[28] - 公司EPS、ROE和BVPS逐年波动，2025年预计EPS为1.02元，ROE为5.73%，BVPS为18.10元[28] 业务发展 - 公司资管业务净收入、投资收益占比提高，其他收入占比下降[6] - 公司代理股票交易市场份额持续回升，机构经纪业务各细分领域实现全面增长[9] - 公司财富管理业务构建“投顾驱动、科技赋能”的财富管理模式[10] - 公司固收投资业务实现稳健盈利，固定收益业务表现较好[19] - 公司股权融资主承销金额在报告期内下降，但IPO主承销金额增长[13] 市场趋势 - 公司代理股票交易额在2016年至2023年间呈现逐年下降趋势，市场份额也在逐年减少[12]

业绩总结 - 公司2023年实现营收361.4亿元，同比增长1.89%[1] - 公司2023年归母净利润93.7亿元，同比下降18.55%[1] - 公司23年资管业务净收入41.0亿元，同比增长148.5%[5] - 国泰君安2025年预计营业收入为41,129百万元，2026年预计为43,299百万元[9] - 2024年总资产预计为934,642百万元，2025年预计为959,400百万元[9] 评级和声明 - 评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[10] - 分析报告指出，各种估值方法及模型都有局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易[11] - 分析师声明中指出，报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并对报告内容和观点负责[12] 其他信息 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[14] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[14] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[14]

业绩总结 - 公司年报显示，国泰君安2023年营业收入为361.41亿元，同比增长1.9%[2] - 公司2023年归母净利润为93.74亿元，同比下降18.5%[2] - 预计公司2024年营业收入将达到398.35亿元，净利润为10656万元，每股净利润为1.20元[10] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.20元、1.32元、1.48元，BVPS分别为17.24元、17.96元、18.75元[8] - 预计公司2024年净利润为10656万元，同比增长14%[10] 资产管理业务 - 公司资管业务收入在2023年同比增长148.5%，资产管理规模达到5431亿元[6] - 公司2023年资管业务收入为41.0亿元，同比增长148.5%，资产管理规模达到5431亿元[6] 投资收益 - 投资收益（含公允价值）在2023年同比增长29.9%，但第四季度投资收益下滑47.9%[7] 投行业务 - 公司2023年投行业务收入为36.9亿元，同比下降14.5%[5] - 公司2023年各业务中，经纪收入下降11.2%，承销收入下降41.2%，资管收入增长148.5%[11] 未来展望 - 预测公司2024年营业收入将达到398.35亿元，净利润为10656万元，每股净利润为1.20元[10] - 国泰君安2026年的资产总计为1053.84亿元[13] 评级和风险提示 - 分析师声明中指出，报告数据来源于市场公开信息，不保证信息的准确性和完整性[15] - 投资评级标准中，中性评级表示预期个股相对基准指数涨幅介于-10%与10%之间[16] - 市场基准指数的比较标准中，弱于大市表示预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10%以下[17] - 报告提醒市场有风险，投资需谨慎，报告中的信息仅供特定客户参考，不构成投资建议[20] - 海通证券研究所要求未经授权不得复制、分发报告内容，且引用需注明出处为海通证券研究所[21]

C 目录 O 1 关于我们 4 重要提示 N 6 董事长致辞 8 释义 10 公司简介 16 业绩概览 TE 2 战略与经营分析 24 管理层讨论与分析 3 公司治理 58 公司治理 93 环境与社会责任 N 100 重要事项 115 股份变动及股东情况 127 优先股相关情况 128 债券相关情况 T 4 财务报告及备查文件 ...

业绩总结 - 国泰君安2023年实现营收361.4亿元，同比增长2%[1] - 归母净利润93.7亿元，同比下降19%[1] - 投资及资管业务收入表现亮眼，投资收益占比36%[2] - 资管业务拉动主营收入8.1%[2] - 零售业务方面，股基交易市占率稳中有升至4.76%[4] - 客户资产保有规模达到127.3亿元，同比增长122.5%[4] 领导层和战略 - 新任董事长和总裁具有丰富的资本市场从业经验[3] - 对证券业面临的转型局势有深刻认知[3] - 并表华安基金增厚资管业务，资管业务收入同比增长149%[5] - 拟收购国联安49%股权，拓宽公募基金领域[5] - 公司明确中长期投行转型方向[5] 未来展望 - 维持对国泰君安的增持评级，目标价为16.02元/股[6] - 预计未来净利润将逐年增长[6] - 2024年预测国泰君安营业总收入将达到40.35亿元[7] - 归母净利润将达到11.66亿元，市盈率为12[7] - 预测2026年营业收入将达到443.37亿元人民币，较2022年增长25.1%[8] 财务数据 - 华泰证券2024年末归母净资产为1791亿元人民币[9] - 预测PB为0.71倍，相对可比券商平均PB为0.84倍[9]