报告公司投资评级 - 报告维持国泰君安(2611 HK/601211 CH)的"买入"评级,目标价为港币15.02元/人民币26.28元 [8] 报告的核心观点 合并后具有较强的规模效应与优势 - 新公司将拥有行业最大资产负债表且结构均衡,在大财富、投行、机构和交易、资产管理、国际业务等方面具有领先优势 [5] - 合并后将形成品牌优势,在客户基础、服务能力、运营管理等方面优势互补 [3] 看好交投活跃市场下的补涨空间 - 停牌期间政策支持强劲、市场交投活跃,成交额维持高位,预计复牌后股价有较大补涨修复空间 [6] - 目前龙头券商估值较低,考虑到整合完成后协同互补效应较强,预计有望提升客户价值变现能力,形成全功能布局的综合金融服务平台 [6] 盈利预测调整 - 适当上调全年日均股基成交额和日均两融余额假设,预计2024-26年EPS分别为1.18/1.42/1.83元 [11][12] - 给予A/H股2024E PB一定折价至1.35/0.70倍,目标价上调至人民币26.28元/港币15.02元 [8]