二 〇 二 四 年 度 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------| | 2024 年 09 月 10 日 | | | 甘肃电力现货市场转正式运行大会 暨 2024 电力市场秋季 ...

2024 年 8 月 27 日 商 品 研 究 ——新能源汽车月度数据报告 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 shaowanyi020696@gtjas.com 张再宇（联系人） 期货从业资格号：F03108174 zhangzaiyu025583@gtjas.com 报告导读： 中国新能源车 7 月销量累计同比/环比变化+31%/-6%。往往在 6 月冲量后环比承压，7 月为新能源车 销量的淡季，2023 年和 2024 年的 7 月环比降幅为-3%，-6%，今年的淡季表现略弱于去年。就同比而言， 1-7 月累计同比增速 31%，高于市场预期，主要得益于内需政策与车企发力的共振支撑。（1）以旧换新政策 加码，补贴申请边际增加。根据市场新闻整理，截至 8 月 2 日上午 9 时，全国汽车报废更新补贴申请突破 45 万份，截至 8 月 22 日中午，申请量超过 68 万份；（2）车企在中低价位市场发力，赋能渗透率持续增长 动力，对销量增速形成支撑。 中国新能车 7 月出口销量累计同比/环比变化+11%/+20%，累计出口渗透率降低至 22%。整体而言， 2024 年新能源车出海维持正向趋势，但动力明 ...

宏 2024 年 08 月 20 日 观 研 究 君研海外·如何交易美国大选？ 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0013736 liuyuxuan023982@gtjas.com 戴璐（联系人） 从业资格号：F03107988 dailu026543@gtjas.com 俞臻洋（联系人） 从业资格号：F03131108 yuzhenyang029511@gtjas.com 孙嘉良（联系人） 从业资格号：F03129093 sunjialiang029630@gtjas.com 报告导读： 我们认为对于"如何交易政治"，更理性的策略应是"重应对、轻预判"，左侧以谨慎观望为主，注意 构建防守性策略，重应对而不轻易押注主观预判；右侧以寻找地缘政治与经济基本面共振的主线逻辑为 主，并以此构成中长期策略基础。在本篇报告中，我们更新了最新大选选情、梳理了两位候选人主要政策 纲领。同时也回顾了历次大选资产市场的统计规律，尤其是详细回顾了"特朗普 1.0"和"拜登经济学" 的交易逻辑。 对应到当下美国大选，我们认为：短期悬念犹存，地缘不确定性叠加经济动能回落宜构建防守型策 略。若在选举日前出现超预期事件使得两位候选人胜率差异显 ...

2024 年 8 月 12 日 二 〇 二 四 年 度 透视二季度货币政策执行报告 唐立 投资咨询从业资格号： Z0021100 Tangli026575@gtjas.com 王笑 投资咨询从业资格号：Z0013736 Wangxiao019787@gtjas.com 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 ◼ 摘要： 我们将货币政策报告整体结构拆解为了上中下三个部分，分别为总结回顾与细项拆解、阶段性效 能与宏观展望以及主基调与未来目标。 在总结回顾的部分中，出现了一些明显的变化。首先，二季度报告相对一季度对于经济形势的描 述显得更为谨慎。彼时一季度报告中整体措辞对于经济修复的积极描述更多，而当下央行增加了对于 风险挑战的着墨。其次，增长与通胀端压力仍存。经济增速从开年的 5.3%降至 5.0%，仅仅持平我们 的年度增长目标，因此这也是未来货币政策以及财政政策仍有加码空间的底层逻辑。 在政策效能阶段性总结方面，二季度的措辞更加偏"鸽"一些。从"货币政策效果逐步显现"到"支 持性的"，从"融资总量稳定增长"到"金融总量合理增长"。不论是社融存量、M2 还是 M1 的同比增速 在二季度下行的趋势均较为明显，进一步降低 ...

宏观对冲策略概述 - 宏观对冲是利用宏观经济和地缘政治数据分析和预测金融市场变动的投资策略[26] - 巴克莱对冲将宏观对冲策略分为未明确宏观对冲、主观宏观对冲和量化宏观对冲三类[29] - 宏观对冲策略涉及多资产标的和多地区交易,可投资于股票、债券、外汇等,并使用衍生工具进行交易[40] 宏观对冲策略规模 - 巴克莱对冲数据库中宏观对冲策略总数为166支,自1992年以来每年个位数稳定增长[41] - 宏观对冲策略管理规模从1994年的8200万美元增长至2024年的540亿美元,增长653倍[43] - 量化宏观对冲策略管理规模增长最快,从1997年的160万美元增长至28亿美元,增长1799倍[43] 宏观对冲策略表现 - 三类宏观对冲策略净值均呈现稳步增长态势,未明确宏观对冲策略累计净值最高达21.39倍[45] - 未明确宏观对冲和量化宏观对冲的年化收益率约11%,主观宏观对冲约7.5%,波动率分别为8.4%、11.3%和7.2%[49] - 宏观对冲策略在重大金融事件中表现较好,能够在市场下跌时获得收益[66][67] 宏观对冲策略与指数相关性 - 宏观对冲策略与标普500相关性高于与罗素2000,表明更容易受美国大市值权益影响[79][80] - 宏观对冲策略与巴克莱对冲基金指数相关性高于与巴克莱CTA指数,可与CTA策略配置获得分散收益[81][82][94] 宏观对冲策略费率结构 - 未明确宏观对冲策略前端管理费率常见2%和1.5%,后端费率常见20%,68%设有高水位线[95][97] - 主观宏观对冲策略前端管理费率常见1.5%和1%,后端费率常见0%和20%,77%设有高水位线[98][100] - 量化宏观对冲策略前端管理费率分布较平均,后端费率常见0%和20%,68%设有高水位线[99][102]

孙嘉良 （联系人）F03129093 日期：2024年8月4日 国泰君安期货·海外研究 海外宏观及大类资产周度报告 国泰君安期货研究所 刘雨萱 Z0020476 戴璐（联系人）F03107988 俞臻洋（联系人）F03131108 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 01 • Macro at a Glance • Thoughts of the Week 02 03 Special report on Guotai Junan Futures 大类资产周度表现及市场高频数据 宏观数据全息图及基本面高频数据 • 实时经济动能 – 实时GDP模型、WEI和板块惊喜指数 • 金融条件 – 央行资产负债表及金融条件指数 • 财政支出 – 美国联邦政府支出明细及债务占GDP比重 • 就业市场 – 美国就业市场周频、月频追踪 • 通胀 – 通胀拆分、核心驱动及通胀预期 • 消费需求 – 美国消费数据周频、月频追踪 • 周期定位 – 工业、制造业及库存周期性指标 • 周期定位 – 美国零售商分品种库存 • 信贷周 ...

2024 年 7 月 31 日 宏 观 总 量 政治局会议、PMI 数据与后期宏观逻辑变局 毛磊 投资咨询从业资格号：Z0011222 maolei013138@gtjas.com 王笑 投资咨询从业资格号：Z0013736 Wangxiao019787@gtjas.com 报告导读： 摘要： 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 今年以来，我们对宏观趋势的定义认为是"供给拉动型"复苏——生产端的诸多指标均强于需求指 标，尤其是内需指标。但在持续的供给大于需求之后，供需分化之下其持续性最终会面临一个十字路口， 到底是"强供给"被"弱需求"拖下水，还是"弱需求"出现修复带来"供需两旺"的正向循环？从大类 资产价格表现来看，答案似乎是前者：二季度中后期，诸多大宗商品开始交易"供需双弱"下的"衰退逻 辑"(当然这其中有海外影响)，股指期货也出现持续的下行。 作为下半年第一份发布的综合性经济数据，从 7 月 31 日公布的 PMI 数据来看，整体上，已连续第三 个月低于荣枯线；结构上，生产虽然好于需求并勉强维持在荣枯线之上，但生产已连续第三个月环比跌幅 大于新订单——的确出现了弱需求之下，生产的强势最终被反噬的结果。因 ...

股 票 研 究 [Table_Industry] 钢铁 行 业 周 报 2024.07.21 [Table_Invest] 评级: 增持 上次评级: 增持 | --- | --- | |----------------------------------|-------| | [Table_subIndustry] 细分行业评级 | | | 普碳钢 | 增持 | | 不锈钢 | 增持 | | 特殊钢 | 增持 | | 钢铁贸易 | | | 钒电池 | 增持 | | 钢管 | 增持 | | 铁矿石 | 增持 | | 钢铁制品 | 增持 | [Table_Report] 相关报告 钢铁《需求小幅回升,总库存由增转降》 钢铁《钢铁行业周报数据库 20240714》 钢铁《周产量环比下降,盈利率环比回升》 钢铁《钢铁行业周报数据库 20240707》 钢铁《需求继续小幅回升》 2024.07.17 2024.07.14 2024.07.08 2024.07.07 2024.06.30 需求边际上升,库存连续下降 | --- | --- | --- | --- | |----------------|--------- ...

宏观及期指点评 - 央行下调贷款市场报价利率(LPR)和7天期逆回购操作利率10个基点,将有利于减轻借款人融资成本,促进消费[9][10] - 下调LPR和逆回购利率将有助于股指期货短线反弹,有助于国债期货上涨,并将减轻商品期货短线下行压力[12] - 预计IF2408、IH2408、IC2408和IM2408合约将呈现偏弱或偏强震荡走势[14][16][18][20] 技术分析与行情前瞻 - IF2408合约短线支撑位3489点和3476点,阻力位3525点和3535点[14] - IH2408合约短线支撑位2408点和2396点,阻力位2439点和2450点[16] - IC2408合约短线支撑位4828点和4811点,阻力位4876点和4904点[18] - IM2408合约短线支撑位4757点和4718点,阻力位4824点和4853点[20] - 预期IF当月2024年7月大概率将偏强宽幅震荡,支撑位3350点和3321点,阻力位3580点和3632点[21] - 预期IH当月2024年7月大概率将偏强宽幅震荡,支撑位2325点和2306点,阻力位2467点和2504点[21] - 预期IC当月2024年7月大概率将宽幅震荡,支撑位4731点和4600点,阻力位5000点和5054点[21] - 预期IM当月2024年7月大概率将宽幅震荡,支撑位4600点和4500点,阻力位4955点和5068点[21]

孙嘉良 (联系人)F03129093 日期:2024年7月21日 国泰君安期货·海外研究 海外宏观及大类资产周度报告 国泰君安期货研究所 刘雨萱 Z0020476 戴璐(联系人)F03107988 俞臻洋(联系人)F03131108 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 01 02 03 • Thoughts of the Week • Macro at a Glance • 周度FICC资产观点 • 经济数据日历 宏观数据全息图及基本面高频数据 • 实时经济动能 – 实时GDP模型、WEI和板块惊喜指数 • 金融条件 – 央行资产负债表及金融条件指数 • 财政支出 – 美国联邦政府支出明细及债务占GDP比重 • 就业市场 – 美国就业市场周频、月频追踪 • 通胀 – 通胀拆分、核心驱动及通胀预期 • 消费需求 – 美国消费数据周频、月频追踪 • 周期定位 – 工业、制造业及库存周期性指标 • 周期定位 – 美国零售商分品种库存 • 信贷周期 – 信贷总量同比、估值和信用市场高频追踪 • 交通物流 – ...