证券研究报告—宏观研究周报 撰写日期:2024 年 07 月 15 日 大宗商品主要指数环比回落 宏观经济高频数据周报(2024 年 7 月 8 日-7 月 14 日) 本报告导读: 上周(7 月 8 日-7 月 14 日)宏观高频数据显示,大宗商品价格指数环比回 落,基建相关指数表现不佳。房地产持续下探但环比降幅收窄,有效需求 不足仍是核心约束。通胀高频指标整体小幅回升,流动性相关指数下行。 本周(7 月 15 日-7 月 21 日)重点关注中国第二季度 GDP 年率,6 月社零 数据,6 月规模以上工业增加值以及美国 6 月进口物价指数月率,英国与欧 元区 6 月 CPI 月率,美联储经济状况褐皮书。 ·上游:截至 7 月 14 日,大宗商品主要指数环比均回落,水泥价格指数及 波罗的海干散货指数环比回升,动力煤期货结算价持续持平为 801.40 元/ 吨。 ·中游:上周中游端基建相关指数同比均有回落,或受淡季需求减少及钢厂 年中修减产影响。 ·下游:上周商品房交易面积环比延续下降,土地交易量仍弱,有效需求不 足仍是核心约束。 ·通胀:猪肉平均批发价、农产品批发价格 200 指数及 28 种重点监测蔬菜 环 ...

证券研究报告—每日市场简报 撰写日期:2024 年 07 月 16 日 麦高研究之每日市场观察(2024.07.16) 摘要 重要新闻:据中国证券报消息,7 月 15 日,中国经济"半年报" 出 炉。从经济运行态势、增长韧性和发展动能来看,上半年,经济运行总体平 稳,稳中有进,生产稳定增长,需求持续恢复,就业物价总体稳定,居民收 入继续增加,新动能加快成长,高质量发展取得新进展。国家统计局新闻发 言人说,今年上半年,外部环境更趋复杂严峻和不确定,国内结构调整阵痛 有所显现,影响经济增长的因素较以往更为复杂,这种复杂局面下, 我国 经济顶住压力,运行总体平稳、结构不断升级,成绩来之不易。 今日 A 股重要市场指数简报:上证综指上涨 0.08%,收于 2976.30 点, 深证成指上涨 0.86%,收于 8877.02 点,创业板指上涨 1.39%,收于 1696.34 点,科创 50 上涨 2.26%,收于 732.06 点,北证 50 上涨 2.68%,收于 708.29 点,两市 A 股成交金额为 6463.57 亿元。 今日规模风向标简报:万得全 A 上涨 0.49%,收于 4213.10 点,上证 50 ...

全球景气周期改善带动中国外需 - 美国进入补库存阶段,中美库存周期有望共振向上[11][12][13][14][15][16] - 美国补库存有望拉动中国出口增长[23][24][25] - 全球制造业景气度改善,为中国出口提供支撑[29][30][31][32][33] - 全球半导体行业景气度抬升,有利于中国相关产品出口[35][36][37][38][39][40][41][42] 中国出口商品结构优化 - 中国出口目的地多元化,对新兴经济体出口占比上升[44][45][46][47][48][49] - 高技术高附加值产品成为出口新增长点[52][53][54][55][56][57][58][59][60][61] - 中国高科技产品出口市场布局向亚欧国家转移[63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][75][76][77][78][79] 中国品牌全球竞争力提升 - 中国品牌出海成为出口新驱动力[81][82] - 中国跨境电商成为品牌出海新引擎,全球市场空间广阔[93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105] - 中国可借鉴日本企业出海经验[106][107][108][109][110][111][112][113][114][115][116][117][118][119][120][121][122][123][124][125] 中国企业全球化进程加快 - 中国企业海外业务持续拓展[129][130] - 企业全球化是主要发展驱动力[131][132][133] 出口成为中国经济新动能 - 出口和制造业有望成为中国经济新增长点[134][135][136][137][138][139][140][141][142][143][144][145][146][147]

报告的核心观点 - 当日A股市场整体呈现上涨态势,上证综指、深证成指、创业板指等主要指数均有不同程度的上涨。[12][13] - 从市场规模风向标来看,万得全A、中证500、中证1000等指数均有较好的涨幅表现。[13] - 申万一级行业中,商贸零售、有色金属和综合等行业涨幅靠前,银行行业跌幅靠前。[15][16][17] - 热门概念方面,锂矿指数、CRO指数、软饮料指数等涨幅居前。[19] - 从涨跌家数统计来看,上涨家数明显增加,跌停家数有所减少。[20] - 海外市场方面,主要指数普遍上涨,但俄罗斯MOEX指数下跌。[25][26] 根据目录分别总结 当日市场简报 - 当日A股市场整体呈现上涨态势,上证综指、深证成指、创业板指等主要指数均有不同程度的上涨。[12][13] - 两市A股成交金额为7898.64亿元。[12] 国内市场指数 - 上证综指上涨1.06%,收于2970.39点;深证成指上涨1.99%,收于8870.36点;创业板指上涨2.06%,收于1685.12点。[12][13] - 科创50指数上涨1.08%,收于718.04点;北证50指数上涨2.29%,收于690.25点。[12][13] 市场规模风向标 - 万得全A指数上涨1.93%,收于4214.70点;上证50指数上涨0.61%,收于2396.41点;沪深300指数上涨1.14%,收于3468.17点。[13] - 中证500指数上涨1.97%,收于4939.73点;中证1000指数上涨2.43%,收于4893.59点;中证2000指数上涨3.36%,收于1833.22点。[13] - 万得微盘股指数上涨4.25%,收于213850.95点。[13] 市场情绪 - 申万一级行业中,商贸零售(4.09%)、有色金属(3.80%)和综合(3.28%)涨幅靠前,银行(-1.58%)跌幅靠前。[15][16][17] 热门概念指数涨跌 - 锂矿指数、CRO指数、软饮料指数等热门概念指数涨幅居前,分别为5.32%、4.89%和4.59%。[19] 涨跌家数统计 - 上涨家数明显增加3444家,跌停家数减少39家。[20] - 上证主板和深证主板的涨停家数均有所增加,创业板和北交所的涨停家数也有所增加。[20] 股指期货升贴水表现 - IH、IF、IC、IM等主要股指期货合约的基差走势较为平稳。[23][24] 其他重要指数市场表现 - 恒生指数、恒生中国企业指数和恒生科技指数均有较好的涨幅表现。[25][26] - 美股、欧股和亚股市场普遍上涨,但俄罗斯MOEX指数下跌2.56%。[25][26]

报告的核心观点 - 根据中国证券报消息,备受关注的新一轮财税体制改革渐行渐近。新一轮改革既要立足于当前的宏观经济和财政形势,更要站在国家治理和国家战略的高度,建立健全与中国式现代化相适应的现代财政制度。[2] - 优化税制结构、理顺政府间财政关系、强化转移支付激励约束等料是本轮改革的重点任务。[2] 国内市场指数 - 今日A股重要市场指数简报:上证综指上涨0.03%,收于2971.30点,深证成指下跌0.18%,收于8854.08点,创业板指下跌0.09%,收于1683.63点,科创50上涨0.05%,收于718.37点,北证50上涨0.31%,收于692.36点,两市A股成交金额为6898.64亿元。[3][12] 市场规模风向标 - 今日规模风向标简报:万得全A下跌0.02%,收于4213.65点,上证50上涨0.68%,收于2412.62点,沪深300上涨0.12%,收于3472.40点,中证500下跌0.41%,收于4919.36点,中证1000下跌0.32%,收于4878.02点,中证2000下跌0.51%,收于1823.85点,万得微盘股指数下跌0.14%,收于213540.71点。[13] 市场情绪 - 申万一级行业中,涨幅靠前的行业为房地产(2.56%)、银行(1.76%)和家用电器(0.86%),跌幅靠前的行业为煤炭(-2.43%)、有色金属(-1.79%)和公用事业(-1.12%)。[15][16] - 热门概念方面,当日收益率前五的分别为:家电金股指数(3.50%)、啤酒指数(2.40%)、房地产指数(2.33%)、银行指数(2.14%)、发电设备指数(1.88%)。[18]

证券研究报告—宏观研究周报 撰写日期:2024 年 07 月 11 日 黄金周度观察——2024 年第 28 周 摘要 上周黄金价格震荡,沪金表现弱于外盘黄金。截至 2024 年 7 月 5 日, 上金所金价收报 557.96 元/克,周涨幅 1.47%;COMEX 黄金收报 2,378.60 美 元/盎司,周涨幅 2.29%;伦敦现货黄金收报 2,379.05 美元/盎司,周涨幅 2.07%。 短期来看,美国经济数据走弱、美联储降息预期升温或对黄金价格形 成一定支撑。6 月美国非农就业人口增加 20.6 万人,高于市场预期的 19 万 人。此外,失业率走高到 4.1%,创出近期新高,意味着美国通胀压力得到 缓解以及经济增速放缓,令市场对美联储将在 9 月降息的预期升温,短期 内或将支撑金价上行。 长期来看,黄金依旧存在较好的投资机会。美联储货币政策有望转向, 降息周期下长端美债利率存在下行空间,黄金价格中枢有望持续抬升;此 外,在全球政治经济风险事件频发的背景下,黄金具备较强的配置价值。同 时,全球经济和地缘政治的不确定性风险仍存,避险情绪有望对黄金价格形 成一定支撑。 风险提示:美国经济数据超预期,美联储 ...

证券研究报告—每日市场简报 撰写日期:2024 年 07 月 10 日 麦高研究之每日市场观察(2024.07.10) 摘要 重要新闻:根据中国证券报消息,中共中央政治局常委、 国务院总理 李强 7 月 9 日下午主持召开经济形势专家和企业家座谈会,听取对当前经 济形势和下一步经济工作的意见建议。李强强调,巩固和增强经济回升向好 态势,要坚持创新驱动发展,培育壮大新动能,拓展新的增长空间。要顺应 当前技术迭代更快、颠覆性创新更多、跨领域融合更深等新特点,充分发挥 企业主体作用,有针对性地加大政策支持,促进更多关键核心技术取得新突 破。 今日 A 股重要市场指数简报:上证综指下跌 0.68%,收于 2939.36 点, 深证成指下跌 0.10%,收于 8697.22 点,创业板指下跌 0.06%,收于 1651.11 点,科创 50 上涨 0.07%,收于 710.37 点,北证 50 下跌 0.20%,收于 674.78 点,两市 A 股成交金额为 6799.07 亿元。 今日规模风向标简报:万得全 A 下跌 0.42%,收于 4134.80 点,上证 50 下跌 0.32%,收于 2381.83 点,沪深 ...

报告的核心观点 - 6月CPI同比温和上涨0.2%,环比下降0.2%,低于市场预期。核心CPI同比上涨0.6%,与前值一致。[15] - 食品价格同比降幅扩大,环比由正转负,主要拉动项为猪肉,而鲜菜鲜果继续拖累。非食品价格同比环比均持平上月。[19][20] - 6月PPI同比降幅收窄至-0.8%,环比由正转负,主要受国际大宗商品价格波动及国内部分工业品需求不足影响。上游行业价格上涨是推动因素。[23][26] - 总体来看,物价水平呈现温和回升态势,为经济复苏提供积极信号。后续随着需求改善和政策落地,物价有望获得边际改善。[30] 报告内容总结 CPI分析 1. CPI同比温和上涨,环比季节性回落[15] 2. 食品价格同比降幅扩大,环比由正转负,猪肉是主要拉动项,鲜菜鲜果继续拖累[19] 3. 非食品价格同比环比均持平上月,暑期旅游价格上涨,耐用品价格下跌[20] PPI分析 1. PPI同比降幅收窄,环比由正转负,主要受国际大宗商品价格波动及国内部分工业品需求不足影响[23] 2. 上游行业价格上涨是推动因素,如煤炭、有色金属等[26] 总体判断 1. 物价水平呈现温和回升态势,为经济复苏提供积极信号[30] 2. 后续随着需求改善和政策落地,物价有望获得边际改善[30]

报告的核心观点 - 上周公开市场净回笼7400亿元,本周公开市场净回笼60亿元[11] - R001、DR001、DR007、R007利率均有所下行,R007-DR007利差上行95BP[15] - 上周同业存单发行总额为2288.50亿元,平均票面利率上行0.65BP至1.95%[17] 公开市场操作 - 上周公开市场净回笼7400亿元,其中7天逆回购100亿元,7天逆回购到期7500亿元,维持1.80%利率水平[11] - 本周公开市场净回笼60亿元,7天逆回购40亿元,7天逆回购到期100亿元[11] - 上周和本周公开市场操作情况详见图表1和图表2[12] 资金价格 - R001均值为1.79%,较前一周下行28BP,DR001均值为1.72%,较前一周下行22BP[15] - DR007加权均价为1.80%,较前一周下行29BP,R007加权均价为1.88%,较前一周下行45BP[15] - R007-DR007利差收于122BP,较前一周上行95BP[15] - 交易所回购利率GC007均值为1.86%,较前一周下行40BP[15] 同业存单 - 上周同业存单到期量大幅减少至1326.80亿元,发行总额为2288.50亿元[17] - 平均票面利率上行0.65BP至1.95%[17] - 近一年同业存单发行规模和平均发行利率情况见图表5[18][19] 利率互换 - 1年期FR007上周均值为1.85%,较前一周上行1BP[22] 票据市场 - 票据利率(国股行/半年/直贴)收于1.31%,环比下跌15BP[23] - 票据利率(国股行/半年/转贴)收于1.18%,环比下降12BP[23] - 近一年国股行半年直贴和转贴利率走势见图表7和图表8[23][24] 外汇市场 - 上周美元兑人民币汇率上涨,周五收于7.2674[26] - 近一年美元兑人民币汇率走势见图表9[27] - SOFR上周下跌至5.32,近三年走势见图表10[28]

证券研究报告—每日市场简报 撰写日期:2024 年 07 月 09 日 麦高研究之每日市场观察(2024.07.09) 摘要 重要新闻:据中国证券报消息,央行 7 月 8 日发布公告,从即日起, 将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作,时间为工作日 16:00-16:20, 期限为隔夜,采用固定利率、数量招标,临时隔夜正、逆回购操作的利率分 别为 7 天期逆回购操作利率减点 20bp 和加点 50bp。央行引入临时正回购 或临时逆回购操作,在丰富短期流动性管理工具、强化对流动性的双向调节 能力的同时, 也可能通过该类操作释放利率信号,引导利率走廊的宽度适 当收窄。 今日 A 股重要市场指数简报:上证综指上涨 1.26%,收于 2959.37 点, 深证成指上涨 1.68%,收于 8705.94 点,创业板指上涨 1.43%,收于 1652.12 点,科创 50 上涨 2.51%,收于 709.89 点,北证 50 上涨 1.35%,收于 676.13 点,两市 A 股成交金额为 7269.87 亿元。 今日规模风向标简报:万得全 A 上涨 1.60%,收于 4152.24 点,上证 50 上涨 0.75%,收 ...