证券研究报告—机械设备行业周报 撰写日期：2024 年 09 月 03 日 机械设备行业周报(2024 年第 35 周) 机械设备行业概览： 8 月 26 日-8 月 30 日，机械设备行业上涨 2.63%，表现有所分化，其 中自动化设备涨幅最大,为 5.11%；通用设备、专用设备、工程机械涨跌幅 分别为+4.97%、+3.59%、+1.43%；轨交设备Ⅱ跌幅最大，为 8.08%。 行业数据跟踪： 8 月 19 日-8 月 25 日，国内乘用车当周日均销量 5.7 万辆，与去年 8 月同期基本持平，较上月同期下降 4%；8 月 1 日-8 月 25 日，乘用车市场零 售 130.5 万辆，同比去年 8 月同期增长 5%，较上月同期增长 9%，8 月全国 零售乘用车市场平稳起步。6 月 30 日-7 月 31 日, 国内汽车当月零售额 3798 亿元，同比-4.9%，环比-13.0%，7 月汽车零售额表现较弱。 2024 年 7 月，中国进口集成电路 330.2 亿美元，同比+15.2%，环比 +6.4%；出口机电产品 1793.2 亿美元，同比+10.4%，环比+0.04%。今年以 来，机电产品出口额持续改善 ...

证券研究报告—社服行业周报 撰写日期：2024 年 09 月 04 日 社会服务行业周报(2024 年第 35 周) 摘要 社会服务行业概览：8 月 26 日到 8 月 30 日当周，沪深 300 跌幅为 0.17%， 申万一级行业整体涨多跌少。社会服务行业上涨 2.44%，跑赢沪深 300 约 2.61pct，位列第 13 位。细分板块来看，社会服务行业整体上涨。其中，教 育行业领涨，涨幅为 3.59%，旅游及景区、酒店餐饮、专业服务依次位列二、 三、四位，涨幅分别为 2.56%、2.47%、1.71%。 行业数据跟踪：8 月 26 日到 9 月 1 日当周，国内执行航班日均架次为 13871 架次，环比上周下降 3.21%，同比 2023 年第 35 周下降 0.89%。2024 年第 35 周海南旅游消费价格总指数为 99.64，环比第 34 周提高 5.85%，同比 2023 年第 35 周提高 3.68%。 核心观点 2024 年暑运期间全社会跨区域人员流动量累计约 109.17 亿人次，比 2023 年同期增长 3.8%。公路人员流动量 98.19 亿人次，铁路客运量累计 8.87 亿 人次，民航 ...

证券研究报告—食品饮料行业周报 撰写日期：2024 年 09 月 04 日 食品饮料行业周报(2024 年第 35 周) 摘要 市场行情回顾：8 月 26 日至 8 月 30 日，沪深 300 涨跌幅约-0.2%，大 盘震荡调整；沪深 300 周成交额约 8475.3 亿元。食品饮料板块涨跌幅约 +1.6%，一级子行业排名第 19，跑赢沪深 300 约 1.8pct；成交额约 1023.3 亿元。食品饮料二级行业表现来看，调味发酵品Ⅱ5 日涨幅达 5%，休闲食 品、食品加工、非白酒、白酒Ⅱ、饮料乳品涨跌幅分别为 3.6%、3.2%、3.1%、 1.7%、-2.3%；白酒Ⅱ、饮料乳品周成交额较高；休闲食品、饮料乳品、白 酒Ⅱ交易活跃度较高。截止 8 月 30 日, 食品饮料行业整体仍处于历史估值 低位。 行业高频数据跟踪：1）7 月社零同比+2.7%，总体呈现增长趋势；环比 6 月提升了 0.7pct，环比有所改善。2）8 月 30 日，花旗中国经济意外指数 为-38.0, 较 8 月 23 日（上一周）上升 2.1，有所提升。3）白酒：7 月中 国白酒当月产量达 26.1 万千升，同比-5.1%；1-7 月累 ...

证券研究报告—电子行业周报 撰写日期：2024 年 09 月 04 日 电子行业周报(2024 年第 35 周) 市场行情 本周（2024.8.26-2024.8.30）电子行业涨跌幅为 3.4%，跑赢市场主 要指数，在申万一级 31 个全行业中排名第 6 位。市场指数中，上证指数涨 跌幅为-0.4%，深证成指涨跌幅为 2.0%，万得全 A 涨跌幅为 1.4%，沪深 300 涨跌幅为-0.2%。细分板块中，涨幅前三分别为其他电子行业Ⅱ（+6.0%）、 消费电子（+4.5%）、电子化学品Ⅱ（+4.5%）。 行业新闻 财政部将强化对基础研究、关键核心技术攻关、国家战略科技力量的 支持，大力支持企业专精特新发展，推动制造业数字化转型。据洛图科技统 计，2024H1 中国 AR 销量同比增长 49%。品牌厂将 9 月开始陆续推新，据洛 图科技预测 2024 年 AR 销量规模将达到 28.1 万台，同比增长近 40%；2024H1 中国学习平板市场全渠道销量 257.9 万台，同比增长 23.4%，主要得益于教 培企业硬件领域布局、AI 技术以及市场对教育资源的需求。据Counterpoint 统计，iPhone 1 ...

证券研究报告—宏观研究周报 撰写日期：2024 年 09 月 03 日 海外需求观察——2024 年第 36 周 美国 PCE 通胀维持稳定。7 月 PCE 物价指数同比、环比分别录得 2.5%、0.2%，均持平前值。美国居民收支仍然稳健，美国个人消费支 出、个人收入环比分别增长 0.5%、0.3%，均高于前值。美国 8 月密歇 根大学消费者信心指数升至 67.9，美国 7 月耐用品订单环比大幅反 弹至 9.9%，创 2020 年 8 月以来最大涨幅，均表明美国消费韧性较强。 今年以来美国通胀持续降温，抗通胀目标取得一定进展，而近期 就业数据显示美国劳动力市场放缓，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔 会议上表示"我们既不寻求也不欢迎劳动力市场进一步降温，现在是 调整政策的时候了。"这也表明美联储在双重目标上的风险平衡已发 生倾斜，将密切重视劳动力市场形势，关注就业市场下行风险。 欧元区通胀同比增速放缓，但环比有所抬升。8 月欧元区 HICP、 核心 HICP 同比分别增长 2.2%、2.8%，均较前值回落，食品饮料、家 具分项同比增速再度走低。8 月欧元区 HICP、核心 HICP 环比分别增 长 0.2%、0.3 ...

证券研究报告—宏观研究周报 撰写日期：2024 年 09 月 03 日 基建高频类指标小幅改善 宏观经济高频数据周报（2024 年 8 月 26 日-9 月 1 日） 本报告导读： 8 月 28 日，中国人民银行在官方网站公开市场业务中新增了"公开市 场国债买卖业务公告"栏目。8 月 29 日，央行公告称，以数量招标方式进 行了公开市场业务现券买断交易，从公开市场业务一级交易商买入 4000 亿 元特别国债。同日财政部公告表示，完成 4000 亿元特别国债的发行。海外 方面，美东时间 8 月 27 日，美联储官网公布了最新美联储贴现率会议纪要， 芝加哥联储及纽约联储的董事会成员在 7 月便投票赞成下调贴现率 25 个基 点，美联储降息交易的可能性进一步加大。 上周（8 月 26 日-9 月 1 日）宏观高频数据显示，上游高频指标涨跌不 一，布伦特原油价格与水泥价格指数环比均延续回落。中游端工业生产及基 建高频指标除高炉开工率环比下滑外，其余指标环比均回升。商品房环比小 幅回撤，土地成交面积同比延续正增长。物价环比小幅回落，流动性相关指 数除十年期国债外整体下行，在岸、离岸人民币兑美元汇率继续走强至 7.09。 ...

证券研究报告—宏观研究周报 撰写日期：2024 年 08 月 27 日 生产类高频指标依然偏弱 宏观经济高频数据周报（2024 年 8 月 19 日-8 月 25 日） 本报告导读： 上周（8 月 19 日-8 月 25 日）宏观高频数据显示，上游高频指标布伦 特原油价格与铁矿石价格指数同比延续回落。中游端工业生产及基建高频 指标除 PTA 由降转增外，其余指标同比延续回落。商品房环比上涨，地产环 比虽在负增区间，但同比上升较多。物价除 7 种重点监测水果环比回落以 外，其余指标同环比延续上行。流动性相关指数除十年期国债外整体上行， 在岸、离岸人民币兑美元汇率均为 7.12。 本周（8 月 26 日-9 月 1 日）重点关注，美国 7 月核心 PCE 物价指数 年率、美国 8 月密歇根大学消费者信心指数以及中国 8 月官方制造业 PMI。 风险提示：政策落地节奏不及预期；经济修复动能不足 麦高证券 研究发展部 分析师：刘娟秀 资格证书：S0650524050001 联系邮箱：liujuanxiu@mgzq.com 联系电话：15210154632 分析师：钟奕昕 资格证书：S0650524030001 联系邮 ...

证券研究报告—宏观研究报告 撰写日期：2024 年 08 月 27 日 地产周期仍在磨底，专项债发行或将提速 ——2024 年 7 月财政数据点评 2024 年 8 月 26 日，财政部公布了 7 月财政收支数据，1-7 月全国一般 公共预算收入达 135663 亿元，同比降幅录得-2.6%，扣除去年同期中小微 企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影 响后，可比增长 1.2%左右。其中税收收入达 111240 亿元，同比降幅收窄 0.2pct 至 5.4%；非税收入录得 24423 亿元，同比增速持续上升录得 12%。 四大税种中仍然只有消费税实现同比正增长，其他三大税种虽还是负增长， 但降幅均有所收窄，或是由于政策翘尾减收等因素影响逐步减弱。全国一 般公共预算支出达 155463 亿元，同比增长 2.5%。 广义财政收支方面，1-7 月全国政府性基金预算收入录得 23295 亿元， 同比降幅继续创年内新低，录得-18.5%。主要原因仍在国有土地使用权收 入，显示地产仍在磨底周期。1-7 月全国政府性基金预算支出 41228 亿元， 同比下降 16.1%，降幅连续三个月收窄。1-7 ...

生产 - 7月规模以上工业增加值同比增长5.1%，较上月回落0.2个百分点[11] - 高技术制造业增加值同比增速上升1.2个百分点至10.0%[12] - 上游行业中煤炭开采和洗选业同比增速为4.7%，有色金属冶炼及压延加工业同比增速为9.4%[16,17] - 中游行业中电子设备制造业同比增速达14.3%[16] 消费 - 7月社会消费品零售总额同比增长2.7%，较6月上升0.7个百分点[19] - 乡村消费品零售同比增速为4.6%，较城镇消费品零售增速高2.2个百分点[21,22] - 1-7月实物商品网上零售额同比增长8.7%，占社会消费品零售总额的比重为25.6%[19] 投资 - 1-7月固定资产投资同比增长3.6%，较前值回落0.3个百分点[26] - 制造业投资增长9.3%，对投资增长贡献率为62.2%[27] - 房地产开发投资下降10.2%，是投资的主要拖累[26,28] - 基础设施投资同比增长4.9%，拉动全部投资增长1个百分点[29]

证券研究报告—宏观研究报告 撰写日期：2024 年 08 月 13 日 M1M2 剪刀差继续走阔 ——7 月金融数据点评 2024 年 7 月社会融资规模增加 7708 亿元，低于市场预期。社融存量增 速小幅上升 0.1pct 至 8.2%。直接融资同比延续正增长，成为支撑社融的主 要力量。其中，政府债券发行继续加速，新增政府债券融资 6911 亿元，同 比多增 2802 亿元；新增企业债券融资 2028 亿元，同比多增 738 亿元；新 增企业境内股票融资 231 亿元，同比少增 555 亿元。表外融资方面，未贴 现的银行承兑汇票对当月社融拖累较为明显。 7 月新增人民币贷款 2600 亿元，同比少增 859 亿元，市场融资需求略 微回落。其中居民短期贷款已连续六个月同比少增，指向居民消费仍然偏 弱。7 月企业部门贷款增加 1300 亿元，同比少增 1078 亿元。 7 月 M2 同比录得 6.3%，前值为 6.2%，而 M1 已连续四个月负增长，同 比录得-6.6%，前值为-5.0%。一方面表明 "手工补息高息揽储""挤水分" 的影响还在持续；另一方面反应企业对未来的经济前景持保守态度，减少了 短期投资和 ...