报告行业投资评级 - 报告维持传媒行业"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 - 当周传媒板块周涨7.25%大幅跑赢沪深300的0.98%,位列申万一级行业第四 [6] - 6个申万二级子版块全线上涨,其中游戏Ⅱ、影视院线、广告营销涨幅较大 [7][8] - 传媒板块整体成交热情仍较高,游戏Ⅱ、广告营销周成交额超500亿元 [9] - 影视院线、广告营销行业持续高景气,板块整体估值提升 [11] - 米哈游海内外业务发展亮眼,腾讯经典游戏持续吸金 [18][19] - 互联网平台间基础设施进一步开放,如淘宝天猫接入京东物流 [19] - 《黑神话·悟空》效应显著,带动中国自研游戏海内外市场收入上涨 [19] 行业数据分析 电影观影情况 - 假期后观影热度减弱,第42周电影观影人数同比下降8.97% [13][14] - 第42周电影场均票房同比上涨26.21% [15][16] 短剧热度 - 当周短剧热度为4.4亿 [17]

证券研究报告—社服行业周报 撰写日期：2024 年 10 月 22 日 社会服务行业周报（2024 年第 43 周） 摘要 社会服务行业概览：10 月 14 日到 10 月 18 日当周，沪深 300 涨幅为 0.98%， 申万一级行业大部分处于上涨态势。社服行业上涨 4.50%，跑赢沪深 300 约 3.52pct，位列第 6 位。社服行业细分板块来看，社服行业整体处于上涨态 势，其中教育行业领涨，涨幅为 9.41%，专业服务、旅游及景区、酒店餐饮 行业的涨幅分别为 4.10%、3.61%、1.07%。 行业数据跟踪：10 月 14 日到 10 月 20 日当周，国内执行航班日均架次为 12680 架次，环比上周下降 3.00%，与 2023 年同期相比提高 4.56%。海南旅 游消费价格总指数为 83.76，环比上周下降 29.91%，与 2023 年同期相比下 降 18.40%。 行业新闻：（1）国家移民管理局：三季度 1.6 亿人次出入境 同比上升 30.1%。 2024 年三季度，全国移民管理机构累计查验出入境人员 1.6 亿人次，同比 上升 30.1%，其中内地居民 7854.5 万人次、港澳台居 ...

黄金价格分析 - 上周黄金价格上行，沪金表现强于伦敦现货黄金[5] - 截至2024年10月18日，上金所金价收报616.8元/克，周涨幅3.27%；COMEX黄金收报2719.6美元/盎司，周涨幅2.43%；伦敦现货黄金收报2712.5美元/盎司，周涨幅2.40%[5] 黄金ETF持仓 - 截至2024年10月18日，SPDR黄金ETF基金持仓量约为888.63吨，较上周增加10.65吨；iShares黄金ETF基金持仓量约为377.13吨，较上周增加1.35吨[7][8] 宏观基本面 - 美国9月零售销售环比超预期增长，显示美国经济韧性犹存[10] - 市场预期11月美联储降息25BP的概率为90.8%，12月降息25BP的概率为24.3%，降息50BP的概率为74%[10][11] - 近期市场恐慌情绪下行，标准普尔500波动率指数录得18.03点，较上周下行2.43[11][12] 黄金期货持仓与库存 - 截至2024年10月15日，CFTC COMEX黄金非商业净多头持仓为286,434手，较上周增加8,254手[14][15] - 截至2024年10月18日，COMEX黄金库存减少5.53万盎司至1,699.28万盎司[14][16] 风险提示 - 美国经济数据超预期、美联储货币政策不及预期、地缘政治风险[17]

出口增速回落，贸易顺差边际回升 - 2024年9月中国出口金额为3037.10亿美元，同比增速回落6.3个百分点至2.4%[2] - 9月进口金额为2220.00亿美元，同比增速下降0.2个百分点至0.3%[2] - 9月贸易差额为817.10亿美元，较上月下滑93.12亿美元[2] 主要贸易伙伴出口表现分化 - 对欧盟出口增速放缓明显，对东南亚、中国香港及美国同比增速较前期回落[10] - 对英韩日出口增速负增长，对俄罗斯出口增速上升[10] 出口商品结构分化 - 除船舶、家用电器及机电产品外，大部分商品出口同比负增[12] - 机电产品中集成电路、汽车等出口增速有所放缓，汽车零配件、医疗仪器等出口由正转负[12] 进口增速不及预期 - 9月进口同比增速0.3%，较8月回落0.2个百分点[14] - 美国、日本及东盟进口金额同比均有回落[15] - 原油、钢材等大宗商品进口金额同比负增[15] 外部环境复杂严峻 - 全球经济增速低于本世纪初前20年平均水平，部分国家频繁对中国产品采取贸易限制[16] - 但随着天气等因素影响退去，以及各方政策支持，进出口仍有韧性[16,17]

社融结构分化 - 9月社会融资规模增加37634亿元，同比少增3692亿元[1] - 政府债券发行大幅加速，是社融主要支撑项，信贷依然是主要拖累[1] - 9月新增政府债券融资15357亿元，同比多增5437亿元[1] 信贷需求持续回落 - 9月新增人民币贷款15900亿元，同比少增7200亿元[2,7] - 居民贷款增加5000亿元，同比少增3585亿元，中长期贷款同比少增3170亿元[7] - 企业贷款增加14900亿元，同比少增1934亿元[7] 货币供给分化 - 9月M2同比增速为6.8%，较上月上升0.5个百分点[10] - M1同比降幅进一步扩大至-7.4%，创历史新低[10,11] - M1和M2"剪刀差"扩大至14.2%[10,11] 政策预期改善 - 9月下旬政策转向，积极信号不断释放，增量政策不断落地[13,14] - 10月12日财政部领导表态有望持续拉动社融规模[13,14]

报告行业投资评级 - 报告行业投资评级为"优于大市"(维持) [3] 报告核心观点 - 2024年第四季度DRAM存储器均价涨幅将大幅缩减,LPDDR4X Mobile DRAM价格预计季减5%-10%,智能手机厂商存储器成本将会相应下降,手机毛利率水平有望有所改善 [26] - LCD TV面板价格预计10月开始或将迎来止跌回稳,主要由于需求端"以旧换新"政策带动大尺寸需求恢复,以及供给端面板厂控产力度有所收敛 [27] - 2024年前三季度全球笔记本电脑市场呈现强劲复苏态势,预计全年保持增长,主要受益于低端市场需求旺盛、海外补库存需求以及AI笔电升级迭代带动中高端需求 [28] 公司业绩表现 - 鼎龙股份2024年前三季度营收同比增28.7%,归母净利润同比增108%-115%,半导体材料及集成电路芯片设计和应用业务营收占比提升至约45% [29][30] - 韦尔股份2024年前三季度归母净利润同比增515.4%-569.6%,主要由于市场需求持续复苏,下游客户需求增长,公司在高端智能手机及汽车自动驾驶应用市场的产品导入 [31] - 炬芯科技2024年前三季度营收同比增23.9%,归母净利润同比增51.1%,主要得益于公司紧跟市场需求和技术发展,采取积极销售策略 [32] - 宇瞳光学2024年前三季度归母净利润同比增208.6%-242.3%,主要由于传统安防镜头、车载镜头等业务量增加 [33] - 瑞芯微2024年前三季度营收同比增48.5%,归母净利润同比增339.8%-365.6%,主要得益于AIoT各产品线需求增长,以及新产品快速导入头部客户 [34]

CPI 增速放缓，内需仍弱 - 9月CPI同比涨幅回落0.2pct至0.4%[8] - 核心CPI同比录得0.1%，较前值回落0.2pct[8] - 食品价格同比上升至3.3%，环比回落2.6pct至0.8%[10] - 非食品价格同比延续回落，同环比增速均在负增区间[11] PPI 同比增速继续走低 - 9月PPI同比录得-2.8%，生产资料同比连续24个月负增长录得-3.3%[15] - 9月PPI环比录得-0.6%，生产资料环比回升0.2pct至-0.8%[15] - 上游原材料制造业与中游装备制造业价格仍在负增区间[17] - 9月制造业PMI指数回升且生产指数重回荣枯线以上，年内PPI或迎来边际好转[20] 风险提示 - 政策落地不及预期[20] - 有效内需不足[20] - 国内经济超预期放缓[20]

证券研究报告—宏观研究周报 撰写日期：2024 年 10 月 15 日 物价总体维持稳定 宏观经济高频数据周报（2024 年 10 月 07 日-10 月 13 日） 本报告导读： 10 月 8 日，国务院新闻办召开发布会，相关负责人介绍了"系统落实 一揽子增量政策 扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好"有关情 况。指出为持续推动经济回升向好，我国将加力落实一揽子增量政策。10 月 9 日，中国人民银行和财政部已就央行国债买卖建立联合工作组，并于近日 召开工作组首次正式会议，确立了工作组运行机制。会议认为，央行国债买 卖是丰富货币政策工具箱、加强流动性管理的重要手段。10 月 12 日，在北 京举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安介绍"加大财政政策逆周期调节力 度、推动经济高质量发展"有关情况，并答记者问。近期将陆续推出一揽子 有针对性的增量政策举措，并且还有其他政策工具也正在研究中。另外，已 初步形成深化财税体制改革的实施方案，拟在今明两年集中推出一批改革 举措。 上周（10 月 7 日-10 月 13 日）宏观高频数据显示，上游端高频指标同 比涨跌不一，中游端高频指标均环比回升。30 城商品房及百城土地 ...

美国CPI数据分析 - 美国9月CPI同比上涨2.4%,较前值收窄0.1个百分点,已连续6个月下行[6] - 美国9月核心CPI同比上涨3.3%,较前值上行0.1个百分点,均超出市场预期0.1个百分点[6] - 能源价格继续下跌带动CPI整体下行,但服务业特别是房租价格的粘性依旧较强,未来通胀上行的尾部风险仍存[6] - 美国CPI数据已接近美联储2%的通胀目标,但核心通胀改善仍受服务价格粘性制约,对美联储降息预期扰动有限[10] 美国消费信心及欧元区景气度 - 美国10月密歇根大学消费者信心指数录得68.9,较前值回落1.2,但仍高于去年同期水平,表明美国消费仍具备一定韧性[13] - 美国红皮书商业零售销售额同比在9月底10月初实现显著反弹,回升至高于近10年中枢水平[15] - 欧元区Sentix投资信心指数在连续3个月下行后边际好转,预期指数小幅回升[17] 新兴市场观察 - 韩国10月前10日出口金额同比增长33.2%,较前值大幅回升8.7个百分点,半导体等高端制造业出口增速延续向好[20] - 越南9月居民消费增速回落1.41个百分点至1.4%,服务业拖累较多[22] - 巴西9月进出口金额同比增速有所回升,进口增速再度上行7.08个百分点至19.94%,表明国内消费需求仍较强[24]

证券研究报告—机械设备行业周报 撰写日期：2024 年 10 月 14 日 机械设备行业周报(2024 年第 42 周) 机械设备行业概览： 10 月 8 日-10 月 11 日，机械设备行业下跌 5.11%，整体下跌。其中轨 交设备Ⅱ跌幅最小,为 2.40%；自动化设备、专用设备、工程机械涨跌幅分 别为-4.87%、-4.94%、-5.85%；通用设备跌幅最大，为 5.91%。 分析师：钟奕昕 资格证书：S0650524030001 联系邮箱：zhongyixin@mgzq.com 联系电话：15800464258 行业数据跟踪： 9 月 23 日-9 月 30 日，国内乘用车当周日均销量 10.2 万辆，同比去 年 9 月同期下降 8%，较上月同期增长 20%；9 月 1-30 日，乘用车市场零售 206.3 万辆，同比增长 2%，环比增长 8%。8 月 1 日-8 月 31 日, 国内汽车当 月零售额 3943 亿元，同比-7.3%，环比+3.8%。 分析师：徐滢 资格证书：S0650511010002 联系邮箱：xuying@mgzq.com 联系电话：024-22955441 2024 年 8 月， ...