证券研究报告—每日市场简报 撰写日期：2024 年 10 月 09 日 麦高研究之每日市场观察（2024.10.09） 摘要 重要新闻：据中国证券报消息，今年以来，指数型股票基金发展迅速， 逾 8000 亿元资金通过 ETF 流入 A 股市场，ETF 重要性与日俱增。作为市场 资金流动的风向标、长期资金入市的新引擎，ETF 为权益资产注入流动性， 降低市场波动；为投资者提升配置效率， 搭建稳健的交易环境； 为资本市 场增强内在稳定性， 促进资本市场与实体经济良性互动。 今日 A 股重要市场指数简报：上证综指下跌 6.62%，收于 3258.86 点， 深证成指下跌 8.15%，收于10557.81点，创业板指下跌 10.59%，收于2280.10 点，科创 50 下跌 2.55%，收于 997.85 点，北证 50 下跌 12.11%，收于 965.37 点，两市 A 股成交金额为 29665.53 亿元。 今日规模风向标简报：万得全 A 下跌 7.46%，收于 4899.65 点，上证 50 下跌 6.04%，收于 2680.71 点，沪深 300 下跌 7.05%，收于 3955.98 点， 中证 500 ...

证券研究报告—公募基金月报 撰写日期：2024 年 10 月 08 日 公募基金月报（10 月） 摘要 大盘指数在经历了月线级别 4 连阴之后，在 9 月下旬开启强势反弹。 美联储降息 50bp 为我国提供了较大的政策发力空间，9 月底政策超预期出 台，支持权益市场情绪大幅回暖，股票成交额显著提升。在 9 月下旬最后 4 个交易日股票市场成交额连续突破万亿关口。短期上看，超预期的政策利好 驱动指数在 9 月底大幅反弹站稳 3300 点，国庆假期香港恒生指数以及富时 中国 A50 期货表现强势，证券账户开户数量增加，市场或将加速上行。中期 级别看，在经历了这轮大幅拉升后，各大宽基指数均在处于短期内的相对高 位，待 10 月第 1 周增量资金入场后，大盘或将开启宽幅震荡行情，题材和 个股走出分化，建议关注低位的行业和题材的补涨机会。从 Barra 因子间 截面波动率看，因子间收益分化能力提升，结合市值因子以及巨潮风格指数 看，大盘风格相对较优。随着核心资产价格中枢的大幅抬升，后续继续上涨 的空间相对有限，市值因子或将走出反转趋势，以中证 1000 和中证 2000 为 代表的小盘股有望迎来补涨。 公募基金发行规模 ...

生产端 - 8月全国规模以上工业增加值同比增速较上月回落0.6pct至4.5%[8] - 1-8月规模以上工业企业利润累计同比增速较1-7月回落3.1pct至0.5%[10] 需求端 - 1-8月固定资产投资同比增长3.4%较前值回落0.2pct房地产是主要制约因素[13] - 8月社会消费品零售总额同比增长2.1%较7月下降0.6pct[15] - 8月出口金额增速扩大至8.7%进口金额同比增速大幅下降至0.5%贸易差额扩大至910.20亿美元[18] 价格 - 8月CPI同环比均正增长但核心CPI放缓[22] - 8月PPI同环比均降生产资料同比连续23个月负增长[26] 金融 - 8月社融存量增速小幅回落0.1pct至8.1%信贷继续走弱[33] - 8月M1同比降幅继续走阔至-7.3%刷新历史低点[35] 政策与展望 - 9月国新会和政治局会议释放稳增长信号但还需观察财政政策走势[51]

美国就业超预期好转，11月大幅降息预期降温 - 美国9月新增非农就业人数为25.4万人，远超市场预期[1] - 服务部门新增就业20.2万人，是美国经济主要支撑[1] - 美国9月失业率录得4.1%，较前值回落0.1个百分点[2] - 美国劳动参与率维持在62.7%的较高位水平[2] - 美国时薪同比增速回升至4%，有助于提升居民消费韧性[3] 美国制造业放缓，欧元区制造业仍然承压 - 美国9月ISM制造业PMI录得47.2%，已连续6个月处于收缩区间[4] - 美国9月ISM非制造业PMI录得54.9%，已连续3个月处于扩张区间[5] - 欧元区9月HICP同比增长1.8%，通胀压力进一步缓解[6] - 欧元区8月失业率录得6.4%，就业市场相对稳健[6] 新兴市场景气度观察 - 韩国9月出口金额同比增长7.5%，半导体等高端制造业需求有所放缓[7] - 从花旗经济意外指数来看，新兴市场预期自10月初以来呈现回升趋势[8]

证券研究报告—宏观研究报告 撰写日期：2024 年 10 月 08 日 Woba 制造业 PMI 回升，景气度或逐步改善 ——9 月 PMI 数据点评 事件：9 月 30 日，国家统计局公布 9 月 PMI 数据。制造业 PMI 为 49.8%， 前值 49.1%；非制造业 PMI 为 50.0%，前值 50.3%。 9 月份制造业生产活动加快，制造业 PMI 回升至 49.8%，景气度改善。 出厂价格与原材料购进价格虽仍在荣枯线以下，但均较上月有较大回升，或 表明需求端回暖，企业端的收入与利润空间逐步改善。从重点行业看，高技 术制造业和装备制造业 PMI 分别为 53.0%和 52.0%，比上月上升 1.3 和 0.8 个百分点，继续保持良好发展态势。从企业规模看，9 月大中小型制造业 PMI 均有回升，景气度向好回暖。 9 月非制造业 PMI 指数为 50.0%，较上月回落 0.3pct，位于临界点。9 月份建筑业扩张略有加快，建筑业 PMI 小幅上升 0.1pct 至 50.7%，服务业 景气水平小幅回落，服务业 PMI 下降 0.3pct 至 49.9%。 风险提示：政策落地不及预期；全球经济恢复缓慢 ...

工业企业利润增速放缓 - 2024年1-8月规模以上工业企业利润累计同比增速较1-7月回落3.1个百分点至0.5%[1] - 8月当月工业企业利润同比增速为-17.8%,较上月下降21.9个百分点[1] - 外商及港澳台商工业企业与私营工业企业累计利润增速虽回落但仍处于同比正增区间[1] - 国有控股工业企业及股份制工业企业利润增速较前值回落[1] 三大行业利润表现 - 采矿业利润累计降幅有所缩小,制造业与水电燃气业利润累计增速放缓[2,7] - 上游原材料及加工制造业分化明显,黑色金属及石油加工业与煤炭开采业仍处于较深的负增区间[8] - 中游装备制造业得益于工业品出口保持较快增长,下游消费品制造业同比增长8.4%[8] 供需两端放缓 - 工业生产与营业收入利润增速放缓,价格仍是拖累因素[1,5] - 工业企业营业收入1-8月累计同比增速为2.4%,较前值回落0.5个百分点[9] - 工业产成品存货8月末同比增速为5.1%,较前值回落0.1个百分点[9] 资产负债率和应收账款状况 - 8月末,资产负债率已连续3个月录得57.6%[10] - 8月末,工业企业应收账款同比上涨8.4%,账期拉长至66.8天,处于历史较高位[10,11]

美国经济和通胀情况 - 美国8月PCE通胀同比增长2.2%，较前值下行0.3个百分点，为2021年2月以来最低水平[6] - 美国8月核心PCE同比上涨2.7%，持平前值，环比上涨0.1%，为今年5月以来最低水平[6] - 美国居民收支均出现回落，8月个人消费支出和个人收入环比均增长0.2%，为近期最低水平[7] - 美联储11月降息50BP的预期进一步升温，概率达53.3%[7] 美国房地产市场 - 美国8月新屋和成屋销售环比边际回落，新建住房价格持续下行，成屋售价依然坚挺[10][11] - 美国房地产需求正企稳回升，MBA再融资指数和购房申请指数均创近期新高[11] 欧元区经济情况 - 欧元区9月制造业PMI初值录得44.8%，不及预期，继续位于荣枯线以下[12] - 德国制造业PMI降至40.3%，创近一年新低，失业率和失业人数仍位于较高水平[13] 新兴市场情况 - 美国和新兴市场经济意外指数有所回暖，日本和欧洲市场预期回落[14] - 大宗商品方面，贵金属和有色价格上涨，原油价格再度下行，农产品价格显著上行[16][17]

政策支持 - 下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供约1万亿元长期流动性[1] - 创设证券、基金、保险公司互换便利、首期规模5000亿元[1] - 创设股票回购增持专项再贷款,首期规模3000亿元,利率1.75%[1] - 引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近,平均降幅约0.5个百分点[1] - 统一首套房和二套房的房贷最低首付比例,将二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%[1] 资本市场 - 进一步优化权益类基金产品注册,大力推动宽基ETF等指数化产品创新[1] - 将发布关于推动中长期资金入市的指导意见,提高对中长期资金权益投资的制度障碍[1] - 要求上市公司做好市值管理,建立常态化的回购机制[1] - 支持中央汇金公司加大增持力度,扩大投资范围[1] 实体经济 - 将年底前到期的经营性物业贷款和"金融16条"政策文件延期至2026年底[1] - 扩大大型商业银行下设金融资产投资公司的股权投资试点范围,适当放宽投资额度和比例限制[1] - 将续贷政策阶段性扩大至中型企业,期限暂定为三年[1] 风险防范 - 计划对六家大型商业银行增加核心一级资本,有序实施[1]

报告行业投资评级 - 报告维持食品饮料行业"优于大市"评级 [1] - 看好政策催化下板块估值修复 [1] 报告核心观点 - 本周沪深300指数大幅回升,食品饮料板块表现强劲,涨幅约26.1% [1][7] - 食品饮料二级行业中,白酒II和饮料乳品领涨,周成交额较高 [8][9] - 截止9月27日,食品饮料行业估值有所修复但整体仍处于历史估值低位 [10][11][12] 行业数据总结 社会经济指标 - 8月社会消费品零售总额同比+2.1%,城镇消费品零售额同比+1.8%,乡村消费品零售额同比+3.9% [14][15] - 9月27日,花旗中国经济意外指数为-35.4,较上周有所回升 [16][17] 行业指标 - 8月中国白酒当月产量同比-10.2%,1-8月累计产量同比-2.1% [19][20] - 9月19日,中国主产区生鲜乳平均价格同比-15.8%,持续下降 [21][22] - 8月,中国牛肉价格同比-12.9%,猪肉价格同比+16.1% [23][24] - 8月中国啤酒当月产量同比-3.3%,1-8月累计产量同比-1.2% [24][26] 行业新闻和公司公告 行业新闻 - 水井坊拟对臻酿八号提价,建议增幅10元/瓶,持续稳固品牌定位 [27] - 8家中国酒企上榜《亚洲品牌500强》,展示中国食品饮料品牌影响力 [27] - 汾酒集团举办"敬天、爱人、传承"为主题的封藏大典,彰显品牌文化 [27] 公司公告 - 水井坊决定将回购股份用于注销并减少注册资本 [28] - 东鹏饮料股东君正投资减持公司股份 [28] - 麦趣尔部分股份被上海金融法院拍卖 [28]

政策支持创业投资发展 - 国务院常务会议研究促进创业投资发展的相关举措,要健全资本市场功能,进一步激发创业投资市场活力[6] - 要疏通"募投管退"各环节存在的堵点,支持符合条件的科技型企业境内外上市,大力发展股权转让、并购市场,推广实物分配股票试点,鼓励设立市场化并购母基金或创业投资二级市场基金[6] - 要推动国资出资成为更有担当的长期资本、耐心资本,完善相关政策措施[6] 货币政策保持稳定 - 中国人民银行公布1年期LPR和5年期以上LPR均保持不变,受净息差压力和商业银行负债成本上行的影响[6] - 随着美联储降息,中国货币政策外部掣肘减弱,降准降息的空间更加通畅[6] 全球掀起降息潮 - 美联储、中国香港金管局、南非央行等多国央行相继降息[6] - 但英国央行、日本央行维持利率不变,巴西央行反而加息[6] 上游指标总体回暖 - 波罗的海干散货指数(BDI)回升较多,反映全球经济整体回暖和贸易增加[13] - 铁矿石价格指数同比下降26.09%[18] 中游指标同比普遍下降 - 高炉开工率同比下降7.36%,水泥发运率同比下降31.71%[21][22] - 螺纹钢价格同比下降12.06%,产量同比下降23.99%[24][25] 下游消费有所恢复 - 电影票房收入同比上升61.45%,地铁客运量同比下降10.80%[26][27] - 义乌小商品指数同比上升0.66%[29] 通胀压力有所缓解 - 猪肉价格同比上涨20.25%,农产品批发价格指数同比上涨11.24%[30][31] - 蔬菜价格同比上涨26.65%,水果价格同比上涨9.92%[31] 金融市场保持稳定 - 人民币汇率持续走强,公开市场净投放9179亿元[32][33] - 7天回购利率上行至2.05%,10年国债收益率下降至2.04%[34][35] [1][6][13][18][21][22][24][25][26][27][29][30][31][32][33][34][35]