报告公司投资评级 - 报告给予科远智慧"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 科远智慧是国内领先的工业自动化与信息化产品及解决方案供应商,业务围绕工业互联网平台架构展开,核心产品为边缘层的DCS和PLC [1] - 公司早在2010年开始火电DCS自主可控研发工作,2019年完成控制软件和开发平台全面国产化,在可靠性和易用性方面达到国内外先进水平 [1] - 2023年公司斩获多个百万机组、9H燃机等大型机组控制系统国产替代项目,自主可控DCS在国内百万机组、9H燃机等大型机组控制系统的占有率名列行业前茅 [1] - 2023年公司业绩表现出色,不仅在火电行业取得突破,在化工、新能源、天然气深加工、生物医药、冶金等多个行业也取得了快速发展 [1] - 公司持续海外布局,拓展"一带一路朋友圈",通过多个跨国合作项目将自主创新的"法宝"推向全球 [1] - 预测2024-2026年公司营业收入和归母净利润将保持较快增长 [1] 财务数据总结 - 2023年公司营业收入为14.07亿元,同比增长21.90% [1] - 2023年归属母公司净利润为1.61亿元 [1] - 预测2024-2026年营业收入分别为18.72、22.70、27.23亿元,同比增长33.05%、21.26%、19.97% [1] - 预测2024-2026年归母净利润分别为2.75、3.39、4.09亿元,同比增长71.27%、23.18%、20.68% [1] 估值指标总结 - 2023年市盈率为25.04倍,2024-2026年预计分别为16.19倍、13.14倍、10.89倍 [1] - 2023年市净率为2.08倍,2024-2026年预计分别为1.98倍、1.72倍、1.49倍 [1] - 2023年净资产收益率为8.99%,2024-2026年预计分别为12.26%、13.12%、13.67% [1]

会议主要讨论的核心内容 - 最近楼市政策密集出台,整体楼市呈现复苏态势 [1][2][3] - 一线城市限购等政策有所放松,三四线城市市场热度有所回升 [3][4][5][6][7][8] - 二手房市场也出现了一定程度的复苏,部分热点城市成交有所增加 [9][10][11] - 建材行业中,水泥价格同比有所下降,波形价格有所上涨,玻璃价格相对平稳 [12][13][14][15][16][17][18][19][20] - 消费建材和波形领域被推荐为重点关注方向 [21][22][23][24] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者尚武提问** 提问的内容:对于未来楼市和建材行业的整体判断是什么? [1][2][3] **分析师回答** 回答的内容: - 这一轮楼市政策力度较前几轮更大,预计楼市整体会有较好的复苏 - 建材行业中,消费建材和波形领域有望受益于楼市复苏,是重点推荐方向 - 水泥价格同比下降,波形价格有所上涨,玻璃价格相对平稳 [12][13][14][15][16][17][18][19][20] 问题2 **投资者提问** 提问的内容:对于不同类型城市的楼市表现有何判断? [3][4][5][6][7][8][9][10][11] **分析师回答** 回答的内容: - 一线城市热点项目销售火爆,成交量有所回升 - 三四线城市市场热度有所回升,成交有所增加 - 部分二线城市市场也出现了一定程度的复苏 - 少数城市市场依然较为冷清

会议主要讨论的核心内容 比亚迪DM5.0技术解析 - 新一代DM5.0混合动力系统相比上一代DM4.0在发动机热效率、电机性能等方面进行了优化,实现了更低的油耗和更长的续航里程[3][4][5] - DM5.0采用了单挡DHT PL3架构,在成本和性能方面都有优势,与比亚迪的技术积累相匹配[3][4] - 新车型7L和海豹06 DMI首次搭载DM5.0系统,定位于10-15万元的A级和B级车型,填补了比亚迪在这一价格区间的产品空白[6][7][8] 比亚迪销量和市场前景 - 预计7L和海豹06 DMI两款新车月销可达1万辆以上[9] - 公司今年销量预期增速20%以上,全年有望达到380万辆[9] - 在20万元以内价格带,比亚迪已经树立了"国民神车"的形象,但在20万元以上市场仍需进一步提升产品力[10][11] - 未来比亚迪将持续推进中高端车型规划,如中大型SUV等,以进一步扩大市场份额[10][11]

会议主要讨论的核心内容 行业需求端 - 金属包装行业分为两片罐和三片罐,其中两片罐主要用于啤酒、碳酸饮料等含气类饮料,三片罐主要用于植物蛋白饮料、八宝粥等非含气类饮料 [1][2][3] - 中国两片罐的罐化率从2009年的14%提升到2021年的30%,人均用罐量也从每年5-6十罐提升,但与发达国家60%以上的水平相比仍有较大提升空间 [5][6] - 2020-2021年两片罐行业需求较好,主要受益于下游啤酒行业的高端化和出口增长,但2022年以来受到消费下行的影响,国内两片罐销量出现首次同比下滑 [6][7][8] - 预计从2023年下半年开始,随着经济恢复,两片罐行业需求有望逐步改善 [9] 行业供给端 - 过去两年行业扩产较快,头部企业如宝钢、中粮包装等大幅扩产,但产能利用率下降,行业供大于求 [10][11][12] - 民营企业如奥瑞金、生鑫等在上一轮行业周期已完成一轮并购扩张,近两年投资较少,主要以提升效率为主 [12][13][14] - 行业整合预期升温,宝武集团拟收购中粮包装,奥瑞金也表态有意收购,有利于行业集中度提升和利润改善 [18][19][20] 盈利情况 - 两片罐单罐盈利较低,国内仅约1分钱,远低于海外5分钱的水平,主要受下游客户话语权强、竞争激烈等因素影响 [23][24][25] - 三片罐业务盈利相对较好,毛利率可达15%左右,主要受益于下游客户定价机制较为稳定 [27] - 预计未来随着行业整合和供需关系改善,两片罐单罐盈利有望逐步修复,业绩有望改善 [29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 行业整合对行业基本面有何影响? [18] **回答** 行业整合有利于行业集中度提升和利润改善,有利于维护行业价格,大家共同赚钱。此外,整合事件也可能成为资本市场的题材,带来一定的炒作机会。 [19][20][21] 问题2 **提问** 公司未来的盈利空间如何? [23][24] **回答** 两片罐单罐盈利较低,仅约1分钱,远低于海外5分钱的水平,但未来随着供需关系改善,单罐盈利有望逐步修复,公司业绩有望改善。三片罐业务盈利相对较好,毛利率可达15%左右。 [25][27][29] 问题3 **提问** 公司在原材料价格下降的情况下,为何利润没有明显改善? [14][26] **回答** 主要是由于下游客户话语权强,公司难以将原材料价格下降的利润完全传导给终端客户。同时,行业竞争激烈也压缩了单罐盈利空间。但随着供需关系改善,公司有望逐步提升单罐盈利水平。 [14][26]

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 公司主要从事木质活性炭、水玻璃、硅胶等业务,其中木质活性炭业务占比较大,公司是行业龙头 [1][5] - 公司具有技术和资源优势,在木质活性炭生产成本和质量控制方面领先同行 [10][14] - 公司未来将大力发展白炭黑业务,看好其市场前景 [15][16] 新能源业务 - 公司正在布局固态电池负极材料业务,采用气相沉积法制备硅碳复合材料 [3][8][9] - 该材料有望在成本和性能方面与石墨负极相媲美,具有较大的市场空间 [7][9][10] - 公司在技术和资源方面具有优势,有望实现产业化突破 [10] 盈利预测 - 公司主业稳健,预计2024年和2025年归母净利润分别为2.88亿元和3.3亿元 [16] - 如果新能源业务进展顺利,2025年归母净利润有望达到4亿元 [16] - 公司整体估值水平较为合理,25年PE在14倍左右 [16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 公司新能源业务的技术路线和发展前景如何? [3][8][9] **回答内容** 公司采用气相沉积法制备硅碳复合负极材料,该技术可以有效解决硅负极体积膨胀和循环性能问题。该材料有望在成本和性能方面与石墨负极相媲美,具有较大的市场空间。公司在技术和资源方面具有优势,有望实现产业化突破。[7][9][10] 问题2 **提问内容** 公司主业的发展情况如何,未来前景如何? [1][5][10][14][15] **回答内容** 公司主要从事木质活性炭、水玻璃、硅胶等业务,其中木质活性炭业务占比较大,公司是行业龙头。公司具有技术和资源优势,在木质活性炭生产成本和质量控制方面领先同行。未来公司将大力发展白炭黑业务,看好其市场前景。公司主业稳健,预计未来几年业绩将保持良好增长。[1][5][10][14][15][16] 问题3 **提问内容** 公司的整体估值水平如何? [16] **回答内容** 根据公司的盈利预测,2025年公司的PE估值在14倍左右,整体估值水平较为合理。如果公司新能源业务进展顺利,2025年的盈利水平有望进一步提升,届时公司的估值水平将更具吸引力。[16]

会议主要讨论的核心内容 - 国内外肝炎药物的市场格局和销售情况 [1][2][3][4][5][6][7] - 国内外主流肝炎药物的特点和优劣势分析 [8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20] - 国内眼底药物市场的发展现状和未来趋势 [31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][45][46][47][48][49] - 新兴眼底药物如双靶点抗体的市场前景分析 [41][42][43][44] - 眼底药物价格对市场放量的影响 [46][47][48][49] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 国内主流肝炎药物玻璃酸钠的市场情况如何,单剂量和多剂量包装的优劣势是什么 [8][9][10][11][12] **专家回答** - 玻璃酸钠是国内主流肝炎药物,市场容量约25亿元 - 单剂量和多剂量包装各有优缺点,单剂量包装无需防腐剂但易受空气影响,多剂量包装可长期保存但需防腐剂 - 国内厂商主推单剂量包装,成本已大幅下降 问题2 **分析师提问** 国内环保素的市场情况如何,与海外同类产品相比有何差异 [13][14][15][16][17][18][19][20] **专家回答** - 国内环保素市场份额较小,主要厂商有星期、赵科研等 - 与海外同类产品相比,国内产品存在刺激性大、疗效不佳等问题,主要原因是生产工艺和配方控制不足 - 未来国内环保素产品需要进一步提升安全性和疗效,才能获得医生和患者的广泛认可 问题3 **分析师提问** 新奇眼药的专利保护期是否足够,未来是否会面临仿制药竞争 [49][50] **专家回答** - 新奇眼药的专利保护期不足,仅有2-3年的实际保护期 - 未来2-3年内会有多家仿制药快速进入市场,对新奇眼药形成较大竞争压力 - 新奇眼药的核心专利并不足以构成有效的保护,市场占有期较短

会议主要讨论的核心内容 - 公司火电业务的电力供需形势和利用小时数情况 [1][2][3] - 公司新能源装机的增速和发电情况,以及对火电的影响 [3][4][5][6][7][16][17][18] - 公司火电业务的电价情况,包括长期电量、市场化交易电价等 [4][5][6] - 公司火电业务的成本情况,包括煤炭采购、辅助服务费用等 [10][11][12] - 公司新能源业务的碳交易情况 [11][12] - 公司新能源、综合智慧能源等新业务的发展情况 [13][14][15][26] - 公司各业务板块的盈利情况 [29][30] - 公司的资本开支规划 [31] - 国企改革对公司的影响,包括市值考核等 [31][32] - 公司的分红政策 [32][33] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司火电业务的电力供需形势和利用小时数情况如何? [1][2][3] **公司回答** 公司火电业务的电力供需形势基本平稳,利用小时数与去年基本持平。新能源装机增加对火电的影响还不太明显。[1][2][3] 问题2 **投资者提问** 公司新能源业务的碳交易情况如何? [11][12] **公司回答** 公司新能源业务目前碳交易收入不多,主要来自CCR交易。未来绿电交易可能是提高新能源收益的一个好途径。[11][12][23] 问题3 **投资者提问** 公司各业务板块的盈利情况如何? [29][30] **公司回答** 公司风电业务盈利能力最强,光伏次之,火电和热电业务盈利相对较弱。整体来看公司业务盈利能力较好。[29][30]

会议主要讨论的核心内容 电力体制改革(电改)的重要性和推进情况 [1][2][3][4][5][6] - 电改是当前各项改革的核心抓手和国家近期重点关注的方向之一 可能会成为三中全会的重要议题 - 电改进入了攻坚期和深水区 推进缓慢的主要原因是涉及多个行业和利益关系错综复杂 - 电改必须加快推进 否则会对国家经济稳定造成较大影响 需要在更高级别的文件中进行统筹规划 国家电投作为发电企业代表的重要性 [7][8][9] - 选择国家电投作为发电企业代表发言有深层次原因 - 国家电投在电力行业和新能源领域积累了丰富经验 对电改和新能源发展的难点有深刻理解 电改对电力行业的影响 [9][10][11][12][13][14][15][16][17] - 电网投资强度可能加强 包括主网输电 配网 数字化智能化等方面 - 电价市场化后会出现更大波动 辅助服务费用占比提升 交叉补贴减少 终端用户电价上涨 - 电力系统稳定性可能下降 但可能降低终端用户用电成本 - 催生储能 虚拟电厂等新型业态需求 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

报告的核心观点 - 1970年以来黄金经历了两轮大牛市,每轮持续约10年时间。第一轮是1971年布雷顿森林体系崩溃后,第二轮从2001年开始,到2011年结束。[4][5][6] - 当前黄金价格上涨,传统的利率锚定机制似乎失效。美元货币M2的增长与黄金价格涨幅相当,黄金可能成为新的货币定价锚。[9][10][11] - 黄金价格上涨对黄金首饰消费的挤出效应有限,主要因为黄金价格上涨也增强了其保值功能。[14][15] - 近年来主要黄金企业加大了资本开支,未来几年黄金产量可能会有所上升,但增幅相对温和,不会对黄金价格产生太大影响。[16][17][18][20] 报告内容总结 1970年以来的黄金大牛市 - 1970年以来黄金经历了两轮大牛市,每轮持续约10年时间。[4][5][6] - 第一轮是1971年布雷顿森林体系崩溃后的黄金牛市,黄金价格从35美元/盎司涨至600美元/盎司,涨幅约16倍。[4] - 第二轮黄金牛市从2001年开始,到2011年结束,也持续了约10年时间。[5] 黄金定价锚的可能切换 - 当前黄金价格上涨,传统的利率锚定机制似乎失效。[6] - 美元货币M2的增长与黄金价格涨幅相当,黄金可能成为新的货币定价锚。[9][10][11] - 黄金的货币属性可能得到强化,各国央行购金热情高涨。[12][13] 黄金价格上涨对消费的影响 - 黄金价格上涨对黄金首饰消费的挤出效应有限,主要因为黄金价格上涨也增强了其保值功能。[14][15] 黄金供给弹性分析 - 近年来主要黄金企业加大了资本开支,未来几年黄金产量可能会有所上升,但增幅相对温和,不会对黄金价格产生太大影响。[16][17][18][20]

好的各位投资者大家早上好今天我们给大家讲一讲这个低空经济的系列深度报告第二期因为我们在2月29号的时候已经发了第一篇深度报告就是整个低空经济的一个情况那么低空经济它整个的发展我们认为它的基础设施会先行整个低空经济板块 在这段时间呢就是三月份以后一直是表现的比较好那么当然他里面也有这个低空经济的这个整机低空经济的整机然后这个我们看这个然后还有低空经济的这个整机设备制造低空经济的这样一个运营还有这个低空经济的基础设施那么这一讲呢我给他讲讲这个低空经济的一个基础设施 提供基地的基础设施方向是目前比较紧迫的任务也是大家比较容易看到刷新公司能够有收入的一个环节毕竟整机的制造很多还是在制造运行取证的过程当中 只有个别的EVTO是获得了试航证没有试航证的你是不能卖的有的可以卖的是固定翼的飞机比如说教练机 这个有像我们去调研的安徽的林仲利他也在卖固定翼的 主要是卖给航校 那么能够拿到这个EVITO的垂直旗舰的这个试航证的呢只有这个一航目前一航智能的一航这个美股上市公司能够拿到这个试航证那么其他的很多呢有的是是这个叫做区域的一个这个试航使用证还不具备这个销售条件所以中油整机制造这一块呢它还是需要有一个有段时间有段时间那么下游的 ...