证券代码：301381 证券简称：赛维时代 赛维时代科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-005 投资者关系活动 □特定对象调研 □分析师会议 类别 □媒体采访  业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他：电话会议 参与单位名称及 线上参与公司2023年度暨2024年第一季度网上业绩说明会的 人员姓名 全体投资者 时间 2024年5 月22日 地点 全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net） 上市公司接待人 董事长、总经理 陈文平 员姓名 董事会秘书 艾帆 财务负责人 林文佳 ...

证券代码：301381 证券简称：赛维时代 赛维时代科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-004 投资者关系活动  特定对象调研 □分析师会议 类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他：电话会议 参与单位名称及 海通证券、国金证券、华创证券、前海辰星、开源资管、前海 人员姓名 方舟、和谐汇一、创金合信、富敦投资等 时间 2024 年5月15日、2024年 5月17日 地点 公司会议室 上市公司接待人 董事会秘书 艾帆 员姓名 财务负责人 林文佳 证券代表 张爱宁 ...

业绩总结 - 公司2023年营收达到65.64亿元，同比增长33.70%[1] - 公司2024年Q1实现营收17.99亿元，同比增长44.66%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到11306百万元，较2023年增长72.3%[7] 用户数据 - 公司品牌矩阵建设效果显著，品牌销售额不断增长，其中Coofandy和Ekouaer销售额首次突破10亿元[2] 未来展望 - 公司2026年预计净利润为640百万元，较2023年增长90.5%[7] - 公司2026年预计每股收益为1.60元，较2023年增长90.5%[7] - 公司2026年预计ROE为17.2%，较2023年增长3.3个百分点[7] - 公司2026年预计PE为16.5倍，较2023年下降47.2%[7] 新产品和新技术研发 - 公司主营业务收入上升，销售费用率下降，主要系品牌业务扩展和费用控制所致[3] - 公司2024年Q1盈利能力稳步提升，销售费用率显著下降，主要受服饰配饰品类增长影响[4] 市场扩张和并购 - 公司投资评级为"买入"，预计相对同期相关证券市场指数涨幅将超过15%[9]

上 市 公 司 商贸零售 2024年05月05日 赛维时代 (301381) 公 司 研 究 ——业绩持续高增长，股权激励激发核心团队 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 投资要点： 买入 （维持） ⚫ 公司发布 23 年年报及 24 年一季报，业绩持续高增，一季报表现超预期。1）23 年业绩 表现符合预期。公司实现营业收入 65.64 亿元，同比增长 33.7%，归母净利润 3.4 亿 元，同比增长 81.6%，与业绩快报数据一致，表现符合预期。2）24Q1 延续高景气，业 绩超预期。收入为 18.0 亿元，同比增长 44.7%，归母净利润为 8604 万元，同比增长 证 市场数据： 2024年04月30日 65.6%。收入、利润表现超预期，主要来自服饰配饰品类的强劲增长及非服饰配饰品类的 券 收盘价（元） 26.46 复苏。公司拟每10股派发股利2.5元（含税），加上特别股息，合计分红率60%。 研 一年内最高/最低（元） 53.27/21 ⚫ 跨境电商业务增长明显，盈利水平稳中有进。1）跨境电商销售保持高增。23年商品销售 究 市净率 4.2 收入同比增长 35%至 64 亿元，收入占比 97 ...

证券代码：301381 证券简称：赛维时代 赛维时代科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-003 投资者关系活动  特定对象调研 □分析师会议 类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观  其他：电话会议 参与单位名称及 中金公司、长江证券、国泰君安证券、广发证券、天风证券、 人员姓名 华创证券、国金证券、招商证券、方正证券、国信证券、民生 证券、上海证券、财通证券、德邦证券、浙商证券、海通证券、 国海证券、国元证券、国盛证券、中信建投证券、东吴证券、 华西证券、中信证券、首创证券、太平洋证券、国联证券、开 源证券、东方证券、中泰证券、西部证券、东方财富证券、中 邮证券、太平洋证券、信达证券、兴业证券、申万宏源证券、 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] - 上次评级也为"增持" [1] - 目标价格为42.68元 [1] 报告的核心观点 - Q1业绩大增66%好于预期,公司拟推进股权激励且覆盖范围较广,彰显发展信心 [1] - 公司受益于亚马逊佣金政策调整,积极布局新品类、新区域、新平台,将延续高增趋势 [1] - 毛利率和净利率持续提升,预计随着亚马逊佣金及入仓配置费优化,公司利润率有进一步上升空间 [1] - 核心品类依旧亮眼,新品牌和新渠道有望带来新增量 [1] - 股权激励覆盖范围广且彰显发展信心,公司长期发展前景看好 [1] 财务数据总结 - 2022年营业收入4,909百万元,同比下降11.8% [3] - 2022年净利润185百万元,同比下降46.9% [3] - 预计2024-2026年收入和扣非净利润CAGR分别为23%和22% [1] - 2022年毛利率44.8%,EBIT率4.1%,净利率3.8% [3] - 2022年净资产收益率12.7%,投入资本回报率8.9% [3] - 公司资产负债率38.4%,净负债率62.2% [3]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] - 上次评级也为"增持" [1] - 目标价格为42.68元 [1] 报告的核心观点 - 2023年公司归母净利润高增82%,Q4单季度大增308%,盈利能力、存货周转、人均创收等指标亮眼 [1] - 看好公司布局新品类、新区域、新平台,预计将延续高增趋势 [1] - 核心品牌Coofandy、Ekouaer、Avidlove增长迅猛,新品牌ANCHEER、Zeagoo等也有望加速崛起 [1] - 多项核心指标如毛利率、净利率、ROE等均显著提升 [1] 财务数据总结 - 2023年营收65.6亿元,同比增长33.7%;归母净利3.36亿元,同比增长81.6% [1] - 预测2024-2025年EPS为1.13/1.52元,增速35/35%;预测2026年EPS为1.98元,增速30% [1] - 2023年Q4单季营收和净利增速分别为41.1%和308% [1] - 亚马逊、沃尔玛、独立站等主要销售渠道均实现较快增长 [1] - 现金流方面,2023年经营现金流为5.5亿元,同比增长31.5% [1]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2023年实现营收65.64亿元/同比增长33.7%,归母净利润3.36亿元/同比增长81.62% [1] - 2024年一季度实现营收17.99亿元/同比增长44.66%,归母净利润0.86亿元/同比增长65.58% [1] - 公司盈利能力持续提升,2023年毛利率45.84%/同比增加1.07个百分点,2024年一季度毛利率47.16%/同比增加1.49个百分点 [2] - 公司费用率保持稳定,2023年销售/管理/研发/财务费用率分别为35.67%/3.69%/1.34%/-0.07%,2024年一季度分别为37.96%/2.07%/1.55%/-0.38% [2] 公司经营情况 - 公司持续贯彻全渠道研究,布局品牌全阶段合作平台 [2] - 服饰配饰商品销售收入占比71.17%/同比增加3.92个百分点,毛利率49.24%/同比下降0.06个百分点 [2] - 公司前五大品牌Coofandy、Ekouaer、Avidlove、ANCHEER、Zeagoo分别实现收入14.55/12.86/6.29/2.31/2.28亿元,同比变化分别为+58.63%/+41.90%/+33.43%/-13.40%/+85.14% [2] - 公司境外北美地区收入占比89.87%/同比增加4.88个百分点,欧洲地区收入占比7.64%/同比下降3.70个百分点 [2] - 公司主要销售渠道Amazon、Walmart、eBay收入占比分别为88.32%/4.08%/0.75%,同比变化分别为+32.47%/+139.74%/+32.07% [2] 公司发展计划 - 公司发布股权激励计划,考核目标为2024-2026年收入或净利润3年CAGR分别不低于22.8%或21.6% [3] - 公司预计2024-2026年实现归母净利润4.37/5.51/6.93亿元,同比增长30.3%/26.0%/25.8% [4] 风险提示 - 海外需求不及预期,国际贸易政策变化 [4]

[Table_Page] 季报点评|互联网电商 证券研究报告 [赛Table_维Title] 时代（301381.SZ） [公Tab司le_I评nves级t] 增持 当前价格 25.53元 业绩超预期，加码新品牌新渠道投放 合理价值 30.82元 前次评级 增持 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-28 ⚫ 事件：公司发布 2023 年年报和 2024 年一季报。（1）2023 年公司实 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 现营收65.6亿元，同比增长33.7%。归母净利润3.4亿元，同比增长 81.6%。扣非归母净利润3.1亿元，同比增长78.8%。毛利率45.8%， 20% 6% 同比提升1.07pps。归母净利率5.1%，同比提升1.35pps。（2）单24Q1 -9%07/23 08/23 10/23 12/23 01/24 03/24 04/24 公司实现营业收入18.0亿元，同比增长44.7%。毛利率同比提升1.5pps -23% 至 47.2%，得益于料本率下降和头程率下降。归母净利润 0.9 亿元， -38% 同比增长65.6%。归母净利率 ...

公司业绩 - 公司2023年营业收入为65.64亿人民币，同比增长33.70%[9] - 公司2023年净利润为3.35亿人民币，同比增长81.62%[9] - 公司2023年扣除非经常性损益的净利润为3.08亿人民币，同比增长78.80%[9] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为5.50亿人民币，同比增长31.47%[9] - 公司2023年基本每股收益为0.89元，同比增长73.56%[9] - 公司2023年加权平均净资产收益率为17.51%，较上年末增长3.94%[9] - 公司2023年资产总额为36.23亿人民币，较上年末增长53.41%[9] - 公司2023年归属于上市公司股东的净资产为24.14亿人民币，较上年末增长65.85%[9] - 第四季度营业收入为2,189,483,527.36元，同比增长约35.6%[11] - 第四季度归属于上市公司股东的净利润为112,994,330.01元，同比增长约15.4%[11] - 第四季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为100,237,103.85元[11] - 公司2023年非经常性损益项目中，政府补助金额为23,528,693.43元，同比增长约92.7%[13] - 公司2023年非经常性损益项目中，委托他人投资或管理损益为19,245,358.49元[13] 公司业务 - 公司主要业务为技术驱动的品牌出海企业，主要销售服饰配饰品类和非服饰配饰品类[28] - 公司2023年实现营业总收入65.64亿元，同比增长33.70%；净利润3.36亿元，同比增长81.62%[28] - 服饰配饰品类销售收入占比71.17%，同比增长41.49%；非服饰配饰品类销售收入占比26.45%，同比增长19.48%[28] - 公司2023年度报告显示，服饰配饰品类销售额占公司营业总收入的71.17%，同比增长41.49%[29] - 公司非服饰配饰品类实现营业收入17.36亿元，同比增长19.48%，占公司营业总收入的26.45%[31] 公司技术驱动和数据应用 - 公司注重底层IT平台搭建和大数据技术应用，实现全面技术驱动的业务模式[32] - 公司通过数字化系统提升选品及设计开发准确性和迭代效率，满足客户需求[32] - 公司通过大数据算法分析历史数据、供应商信息等，制定动态的供需平衡计划，降低存货风险[33] - 公司自主研发服装柔性供应链系统，实现生产过程线上化、合理规划生产、智能排程和多工序协同[33] - 公司运用大数据技术优化供应链运转效率，通过梯度提升决策树算法预测产品未来销量，实现供需模拟计算[36] - 公司以数据驱动销售，实现自动化运营，自动投放CPC广告并自动更新库存、调价，提高营销效率[37] - 公司开发基于遗传算法的服装柔性供应链系统，实现供应链数字化和高效灵活的生产自动排程，提高生产效率[38] 公司财务管理 - 公司2023年销售费用为2,341,534,619.26元，同比增长35.03%，主要来自销售收入增长和品牌推广费用提升[53] - 公司2023年研发费用为87,688,608.09元，同比增长84.17%，主要用于研发自动化生成高质量营销文案、智能化撰写和优化产品描述等方面[53] - 公司研发人员数量从2022年的165人增加到2023年的236人，增幅达43.03%，其中本科学历人员增长50.88%、硕士学历人员增长181.82%[55] 公司风险管理 - 公司风险分析中关注汇率波动风险、内部控制风险、交易违约风险和法律风险[71][72][73][74] - 公司已制定外汇套期保值业务管理制度，采取事前、事中和事后的风险控制措施，有效预防、发现和降低各种风险[75] - 公司密切关注国际外汇市场动态变化，及时调整外汇衍生品套期保值策略以避免汇兑损失[76] - 公司在汇率波动较大的环境下成功对冲了套期项目的汇率波动风险，增强了财务稳健性[70] 公司治理 - 公司董事会设董事8名，其中独立董事3名，董事会的人数及人员构成符合法律、法规和《公司章程》的要求[116] - 公司独立董事自聘任以来均忠实、勤勉地履行职权，按期出席董事会，认真审阅董事会材料，利用自身的专业知识对审议事项作出公正判断[117] - 公司监事会设监事3名，其中职工代表监事1名，监事会的人数及人员构成符合法律、法规和《公司章程》的要求[119] - 公司持续完善企业绩效考评体系和薪酬制度，优化绩效评价与激励约束机制，高级管理人的聘任公开、透明，符合法律法规的规定[120] - 公司严格按照有关法律法规及《公司章程》《信息披露管理制度》等要求，真实、准确、及时、公平、完整地披露有关信息[121]