公司经营情况 - 2024年上半年实现营业收入7.13亿元，同比增长22.30% [2] - 归母净利润8,885.86万元，同比下降16.05%，主要系政府补贴较去年同期减少 [2] - 扣除非经常性损益的归母净利润为7,524.37万元，同比增长1.00% [2] - 各产品线均实现业绩稳健增长，其中刀具产品营收5.41亿元，同比增长12.10%；研磨抛光材料营收6,836.57万元，同比增长146.34%；智能数控装备营收2,418.45万元，同比增长265.50% [2][3] 产品技术发展 - 公司聚焦AI、半导体等高端领域的微小钻研发，产品结构不断优化，微小钻和涂层钻针产品销售占比提升，产品整体均价较为稳定 [3] - AI领域PCB板对钻针的技术要求更高，如高多层AI服务器厚板对断刀率、孔壁质量等提出更高要求，公司产品结构将进一步优化 [3] - 公司高度关注激光钻孔技术发展趋势，已取得较大进展，将持续创新以应对未来市场变化 [5] 海外市场拓展 - 2024年上半年实现境外收入3,513.56万元，同比增长195.91% [4] - 公司在泰国设立生产基地，目前生产设备已陆续到达开始调试，预计今年四季度可实现规模量产 [4] 产能规划及成本管控 - 公司通过设备升级改造、智能化无人工厂规划等方案不断提质增效，未来在不新增设备的情况下，钻针的设备产能将得到进一步提升 [4] - 公司膜产品通过生产设备升级、主材自主研发替代等方式，正在逐步实施降本增效方案，预计未来毛利率可以得到进一步提升 [5] - 上半年铣刀和数控刀具业务受季节性影响和原材料上涨冲击，公司已通过战略采购、工艺改良等方式逐步降低影响 [5] 研发投入 - 2024年上半年研发投入5,557.57万元，占营业收入7.80%，主要用于产品迭代升级及前瞻性技术研究 [6]

公司发展方向和业务布局 - 公司将在工业制造的核心要素"工具、材料、装备"三大基础领域持续深耕，在刀具产品、研磨抛光材料、功能性膜材料、数控智能装备等领域持续创新，积极开发适应行业发展前景的新产品，逐步丰富产品类型，为客户提供整体解决方案，致力于成为全球工业制造领先的关键工具、材料、装备提供商[1] 海外业务发展 - 公司已在泰国设立生产基地及在越南设立子公司，并通过在北美、马来西亚等其他海外区域增设本地营销团队、驻外人员等方式进一步加大海外市场的布局，持续推动海外市场的份额占比逐步提升[2] - 海外市场的客户开拓方面，主要开发海外当地的客户，东南亚区域部分依托国内客户出海[2] 股价表现和投资者关系管理 - 公司股价受到资本市场环境、宏观经济趋势和投资者预期等多重因素的综合影响[1] - 公司将致力于增强与投资者的沟通，确保信息的透明度，吸引更多寻求长期价值的投资者，目标是为所有股东创造持续增长的价值，并通过稳健的业绩和良好的公司治理，实现公司的长期可持续发展[1]

活动背景 - 公司将参加由广东证监局和广东上市公司协会联合举办的"2024 广东辖区上市公司投资者关系管理月活动投资者集体接待日"[1] - 活动采用网络远程方式进行,投资者可登录"全景路演"网站参与互动交流[1] - 活动时间为2024年9月12日(周四)15:30-16:30[1] 公司介绍 - 公司名称为广东鼎泰高科技术股份有限公司,证券代码为301377,证券简称为鼎泰高科[1] - 公司高级管理人员将在线就2024年半年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况、融资计划、股权激励和可持续发展等与投资者关心的问题进行沟通和交流[1] 活动目的 - 进一步加强公司与投资者的互动交流[1] - 欢迎广大投资者踊跃参与[1]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 PCB 行业回暖带动主业稳健增长 - 受益于 PCB 行业需求逐渐回暖及 AI 的深化应用,公司产品结构不断优化,2024年上半年,PCB 相关主业实现稳健增长,其中刀具实现收入 5.41 亿元,同比增长 12.10%;研磨抛光材料实现收入 0.70亿元,同比增长 28.58% [1] - 公司持续加码新兴市场,智能数控装备、功能性膜材料快速放量,2024 年上半年分别实现收入 0.24 亿元、0.68亿元，分别同比增长 265.50%、146.34% [1] 受非经常性损益影响归母净利润短期承压,但Q2单季度盈利能力已有改善 - 2024H1 公司归母净利润同比下滑 16.05%, 扣非归母净利润同比增长 1%, 差异主要体现在政府补助与股权支付费用;若剔除股权支付费用影响,公司扣非归母净利润同比增长 12.8% [1] - 2024H1 公司毛利率 34.66%，同比下滑 1.58pcts,净利率12.49%, 同比下滑 5.68pcts; 但Q2 单季度出现改善, 毛利率 35.43%, 同比+1.73pcts,净利率 12.70%，同比+0.42pcts,主要原因为二季度 AI 相关需求旺盛,公司产品结构性改善显著 [1] 产品结构优化+海外拓展夯实PCB主业,新业务多点开花成长可期 - 公司聚焦 AI、半导体等高端领域微小钻技术,持续优化产品结构,2024年上半年,公司 0.2mm 及以下微钻/涂层钻针销量占比分别约 18.49%、29.53%，较 2023 年底分别提升 2.25pcts、5.52pcts [1] - 公司加大海外市场拓展力度, 2024H1 海外收入 3513.56 万元,同比增长 195.91%,预计泰国生产基地四季度规模量产后,公司海外份额有望提升 [1] - 公司持续加码新兴产业,研磨抛光材料方面,在深耕 PCB 领域的同时,开始布局 3C、汽车零部件、半导体等行业;功能性膜材料方面，公司在车载光控膜技术上取得较大突破,车载屏幕应用已进入小批量交付阶段,多家 Tier-1、Tier-2 厂商开始陆续交货 [1] 财务数据与估值 - 预计公司 2024-26 年实现营收 16.90 亿元/20.55 亿元/25.00 亿元，归母净利润 2.65 亿元/3.55 亿元/4.48 亿元，当前股价对应市盈率为 26.3X/19.6X/15.5X [1]

报告公司投资评级 公司维持"买入-B"评级。[3] 报告的核心观点 1) 2024H1公司营收延续稳步增长态势,主要受益于PCB行业景气度回升及AI深化应用。[1] 2) 2024H1公司刀具产品实现营业收入5.41亿元,同比增长12.10%,占公司总营收的比例为75.88%。其中,0.2mm及以下微钻销量占比约18.49%,涂层钻针销量占比约29.53%。[1] 3) 公司持续布局第二成长曲线,2024H1研磨抛光材料、功能性膜材料、智能数控装备等业务实现了快速增长。[1][2] 4) 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持稳步增长,对应EPS分别为0.66、0.87、1.12元。[3] 分部业务总结 1) 刀具产品: - 2024H1实现营业收入5.41亿元,同比增长12.10%,占公司总营收的75.88%。[1] - 0.2mm及以下微钻销量占比约18.49%,涂层钻针销量占比约29.53%。[1] 2) 研磨抛光材料: - 公司引入新的研发团队,开始布局研发可应用于3C、汽车零部件、金属加工、新能源、半导体等领域的研磨抛光产品。[1] - 2024H1该项业务实现营业收入6965.69万元,同比增长28.58%。[1] 3) 功能性膜材料: - 公司在车载光控膜技术上取得较大突破,车载屏幕应用已进入小批量交货阶段。[1] - 2024H1该项业务实现营业收入6836.57万元,较上年同期增长146.34%。[1] 4) 智能数控装备: - 公司在持续提升现有外销设备产品力的同时,加强研发的前期技术论证和投入。[2] - 2024H1该项业务实现营业收入2418.45万元,同比增长265.50%。[2]

报告公司投资评级 - 公司发布2024年半年报,维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2024H1公司营收7.13亿元,同比增长22%;归母净利润0.89亿元,同比下降16% [4] - 公司毛利率34.7%,同比下降1.6个百分点;净利率12.5%,同比下降5.7个百分点 [4] - 公司其他收益从0.34亿元降至0.10亿元,主要系政府补助减少 [5] - 公司经营情况稳定,费用率环比有所下降 [5] 主营业务表现 - 刀具产品实现营收5.41亿元,同比增长12.10% [4] - 公司聚焦AI、半导体等高端产品领域,优化产品结构 [4] - 研磨抛光材料实现收入6965.69万元,同比增长28.58% [4] - 功能性膜材料实现收入6836.57万元,同比增长146.34% [5] - 智能数控装备业务实现收入2418.45万元,同比增长265.50% [5] 未来展望 - 预计公司2024-2026年营收约16.75/19.50/22.34亿元,同比增速约27%/16%/15% [5] - 预计公司2024-2026年归母净利润约2.53/2.77/3.18亿元,同比增速约15%/10%/15% [5] - 看好公司刀具主业稳步增长,业绩兑现确定性增强 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"评级 [1] 报告的核心观点 1) 公司 2024H1 收入同比增长 22.30%,主要受益于下游需求回暖及 AI 发展带动公司刀具销量增长及产品结构优化 [1] 2) 公司 2024H1 归母净利润增速为-16.06%,主要差异在于政府补助带来的非经损益波动影响 [1] 3) 公司持续夯实主力刀具产品,强化对 AI 新应用市场及海外市场的布局,积极开拓第二增长极功能性膜产品 [1] 4) 预计 2024-2026 年公司营业总收入和归母净利润将保持较高增速,对应 EPS 分别为 0.73 元、0.96 元、1.25 元 [2] 公司投资亮点 1) 受益于下游需求回暖,公司主要产品上半年销售均有较好表现,共同驱动上半年整体收入同比增长 22.30% [1] 2) 公司核心产品刀具 2024H1 收入为 5.41 亿元,同比增长 12.10%,增速较上年同期增加 18.19pct,主要受益于 PCB 需求回暖及 AI 发展 [1] 3) 公司持续夯实主力刀具产品,围绕 AI 服务器所需 PCB 层数更高、钻削难度更大的特点,开发了加长刃钻针,并采用正反预钻+套钻的方法以实现 AI 服务器用板的高效钻削 [1] 4) 公司加强海外市场销售团队布局及生产基地配套,2024H1 对应收入同比增长 195.91%至 3513.56 万元 [1] 5) 公司积极开拓第二增长极功能性膜产品,消费级防窥膜 2024H1 收入大幅增长 146.34%至 0.68 亿元,车载光控膜在多家 Tier-1、Tier-2 厂商中实现小批量产 [1] 风险提示 1) 下游需求增长不达预期风险 [2] 2) 海外经营风险 [2] 3) 新兴应用发展不及预期风险 [2] 4) 技术替代风险 [2] 5) 寄售模式风险 [2] 6) 部分租赁房产未取得权属证书的风险 [2] 7) 原材料价格波动及供应风险 [2] 8) 市场竞争加剧的风险 [2] 9) 应收账款风险 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持增持评级 [2] 报告的核心观点 - 公司作为全球 PCB 钻针龙头企业,未来有望受益于微钻、涂层钻针等高端产品渗透率提升,另一方面公司战略布局的数控刀具、智能设备及功能性膜产品等新业务有望持续贡献新的增长动力 [6] - 公司传统业务刀具产品及研磨抛光材料在上半年分别实现营收 5.41/0.70 亿元,同比增长 12.10%/28.58%,新业务方面,功能性膜产品/智能数控设备不断突破,上半年分别实现营收 0.68/0.24 亿元,同比增长 146.34%/265.50%,实现快速增长 [7] - 受非经常损益影响归母净利润有所下滑,行业竞争加剧导致盈利能力短暂承压,2024年上半年公司整体毛利率为 34.66%,同比下滑 1.59pct,净利率为 12.49%,同比下滑 5.67pct [7] - PCB 钻针高端化不断深入,功能性膜产品等新品打造第二增长曲线,公司 0.2mm 及以下微钻销量占比约 18.49%,涂层钻针销量占比约 29.53%,车载光控膜产品在车载屏幕的应用已进入小批量交付阶段 [7] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营收 7.13 亿元,同比增长 22.30%,实现归母净利润 0.89 亿元,同比减少 16.05% [7] - 2024年二季度公司实现营收 3.80 亿元,同比增长 23.96%,实现归母净利润 0.48 亿元,同比增长 28.20% [14] - 预计2024-2026年实现营业收入 16.94/20.87/25.01 亿元,实现归母净利润 2.63/3.34/4.12 亿元,EPS 为 0.64/0.81/1.01 元 [8]

开源证券 机械设备/通用设备 二季度业绩增速拐点初现，静待后续业绩释放 鼎泰高科（301377.SZ） 2024 年 08 月 26 日 投资评级：买入（维持） 孟鹏飞（分析师） 熊亚威（分析师） mengpengfei@kysec.cn 证书编号：S0790522060001 xiongyawei@kysec.cn 证书编号：S0790522080004 | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/8/26 | | 当前股价 ( 元 ) | 15.84 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 24.38/11.81 | | 总市值 ( 亿元 ) | 64.94 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 11.25 | | 总股本 ( 亿股 ) | 4.10 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 0.71 | | 近 3 个月换手率 (%) | 340.42 | 股价走势图 -48% -32% -16% 0% 16% 32% 2023-08 2023-12 2024-04 鼎泰高科 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《2 ...

[Table_Stock] 鼎泰高科（301377） 证 券 研 究 报 告 [Table_Author] 分析师: 刘阳东 Tel: 021-53686144 E-mail: liuyangdong@shzq.com SAC 编号: S0870523070002 分析师: 王亚琪 Tel: 021- 53686472 E-mail: wangyaqi@shzq.com SAC 编号: S0870523060007 [Table_BaseInfo] 基本数据 最新收盘价（元） 15.84 12mth A 股价格区间（元） 12.78-23.69 总股本（百万股） 410.00 无限售 A 股/总股本 17.32% 流通市值（亿元） 11.25 公 司 点 评 -35% -28% -21% -14% -7% 0% 7% 14% 21% 08/23 11/23 01/24 03/24 06/24 08/24 鼎泰高科 沪深300 [Table_QuotePic] 最近一年股票与沪深 300 比较 ——鼎泰高科 2024 半年报点评 [Table_Rating] 买入（维持） [◼Table_Summary] 投资 ...