报告公司投资评级 - 公司维持增持评级 [2] 报告的核心观点 - 公司作为全球 PCB 钻针龙头企业,未来有望受益于微钻、涂层钻针等高端产品渗透率提升,另一方面公司战略布局的数控刀具、智能设备及功能性膜产品等新业务有望持续贡献新的增长动力 [6] - 公司传统业务刀具产品及研磨抛光材料在上半年分别实现营收 5.41/0.70 亿元,同比增长 12.10%/28.58%,新业务方面,功能性膜产品/智能数控设备不断突破,上半年分别实现营收 0.68/0.24 亿元,同比增长 146.34%/265.50%,实现快速增长 [7] - 受非经常损益影响归母净利润有所下滑,行业竞争加剧导致盈利能力短暂承压,2024年上半年公司整体毛利率为 34.66%,同比下滑 1.59pct,净利率为 12.49%,同比下滑 5.67pct [7] - PCB 钻针高端化不断深入,功能性膜产品等新品打造第二增长曲线,公司 0.2mm 及以下微钻销量占比约 18.49%,涂层钻针销量占比约 29.53%,车载光控膜产品在车载屏幕的应用已进入小批量交付阶段 [7] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营收 7.13 亿元,同比增长 22.30%,实现归母净利润 0.89 亿元,同比减少 16.05% [7] - 2024年二季度公司实现营收 3.80 亿元,同比增长 23.96%,实现归母净利润 0.48 亿元,同比增长 28.20% [14] - 预计2024-2026年实现营业收入 16.94/20.87/25.01 亿元,实现归母净利润 2.63/3.34/4.12 亿元,EPS 为 0.64/0.81/1.01 元 [8]