报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入"（上调）[3] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年上半年公司实现营收11.42亿元，同比增长24.0%；归母净利0.73亿元，同比增长242.7%；扣非归母净利0.40亿元，同比增长148.9% [1] - 2024年二季度公司实现营收5.60亿元，环比下降3.8%；归母净利0.44亿元，环比增长51.2%；扣非归母净利0.27亿元，环比增长102.5% [1] - 公司毛利率和净利率均有所提升，分别为46.4%和6.4%，同比提升7.3和11.9个百分点 [1] 公司全球化战略 - 公司已在全球50多个国家和地区实现销售，海外收入占比达93.9%，同比提升4.4个百分点 [1] - 其中北美洲实现收入同比增长33.9%，占比56.5%；亚洲（不含中国）实现收入同比增长52.6%，占比30.9% [1] - 公司已在美国、日本、德国、澳洲等地设立本地子公司，并在全球建立21个官网独立站，进驻亚马逊、日本乐天等电商平台 [1] 新产品推出 - 公司推出新一代安全快充户外电源1000Pro 2和光充户外电源600Plus等便携储能产品 [2] - 公司推出全球首创的DIY小型家庭绿电系统和全球领先的Smile光伏瓦家庭绿电系统 [2] - 新产品矩阵的拓宽有望为公司带来业绩增量 [2] 财务预测 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润2.11/3.10/4.33亿元，同比增长221.4%/46.8%/40.0% [2] - 对应2024-2026年PE为42.8/29.2/20.8倍 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司不断深化全球品牌战略，加强全球渠道布局 [2] - 便携储能产品及太阳能板盈利能力提升，内部降本增效策略成效明显 [3] - 公司高度重视研发投入，持续拓展产品矩阵 [3] 公司概况 - 公司为便携储能龙头企业,主要从事便携储能产品及太阳能板的研发、生产和销售 [2][3] - 2024H1公司实现营业收入11.42亿元,同比增长24.02%;实现归母净利润0.73亿元,实现扣非归母净利润0.40亿元,较2023H1实现扭亏为盈 [1] - 公司毛利率为46.39%,较2023H1增加了7.31Pct [1] - 公司拟向全体股东按照每10股派发现金红利2.83元(含税),合计派发现金红利3508万元(含税) [1] 业绩预测 - 我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为2.09/3.18/4.13亿元,EPS分别为1.68/2.55/3.31元 [6] - 当前股价对应PE分别为42.88/28.18/21.70倍 [6] 风险提示 - 上游电芯价格波动的风险 [7] - 下游需求不及预期的风险 [7] - 市场竞争加剧的风险 [7]

华福证券 行业需求不及预期，原材料价格大幅上涨，竞争格局加剧等。 华宝新能（301327.SZ） 全场景绿电龙头涅槃，降本增效大超预期 投资要点： 收入同比高速增长，降本增效全面体现 2024H1：公司实现收入 11.4 亿元，同比高增 24%，实现归母净利 润 0.7 亿元，实现扣非归母净利润 0.4 亿元，同比均实现扭亏，超业绩 预告中枢。毛利率达 46.4%，同+7.3pct；净利润率达 6.4%，同+11.9pct。 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 为 29.1%/7.2%/6.9%/-3.2%， 同 -8.1/-4.7/-1.5/+4.9pct。 24Q2：实现收入 5.60 亿，同+18%，环-4%；实现归母净利 0.44 亿，同比扭亏，环+51%；扣非 0.27 亿，同比扭亏，环+103%。毛利率 达 46.2%，同+9.6pct，环-0.3pct；净利润率达 7.8%，同+12.3pct，环 +2.8pct。销售/管理/研发/财务费用率分别为 28.3%/7.4%/6.8%/-1.8%， 同-9.8/-4.8/-0.8/+10.8pct，环-1.5/+0.4/- ...

公司概况 - 公司拥有5家全资子公司，包括香港华宝公司、电小二公司、华宝储能公司等[6] - 公司产品主要包括便携储能设备、光充户外电源等，销售渠道涵盖亚马逊、天猫、抖音等主流电商平台[6] - 公司在美国、日本、德国等海外市场设有子公司和分支机构，业务覆盖全球主要市场[6] - 公司获得德国红点设计奖、IF设计奖等多项国际知名设计大奖[7] - 公司秉承"让绿色能源无处不在"的使命，致力于锂电池储能类产品及光伏产品的研发、生产、品牌、销售及服务[21] - 公司两大品牌"Jackery 电小二"和"Geneverse 电掌柜"已成为便携储能及光伏产品垂直领域的领先品牌[21] 产品特点 - 公司产品包括便携储能、家庭储能及光伏产品，具有先进安全快充专利技术、性能领先、绿色环保等特点[25][26][27][28] - 公司推出了全球领先的一体化家庭绿电系统"Jackery Navi 2000"，具有极致性能、极致安全和极致智能等特点[30] - 公司推出了全球最高光电转换率的光伏瓦"Smile 光伏瓦系统"，具有极致高效、极致美学和极简安装等特点[32][33] - 公司产品采用先进的磷酸铁锂电芯，具有高循环寿命、耐高温等优点[25] - 公司产品设计注重绿色环保，如光充等特点，为用户提供绿色低碳的能源解决方案[26][28] 产品应用场景 - 公司的便携储能及光伏产品广泛应用于户外休闲、应急备灾、户外作业等场景[34][1] 产品质量与安全 - 公司产品获得多项国际权威认证,如UL、TÜV等,安全可靠[25][27] - 公司坚持安全第一的理念,通过严格的测试要求和先进的测试系统,构建了全面的数字化质量控制体系,确保产品达到稳定可靠的质量标准[55] - 公司采用全球知名品牌的高品质电芯,并独家研发了智能快充专利技术,提升了产品的安全性和循环使用寿命[55] - 公司产品已通过多项国际质量认证,为全球用户提供了坚实的安全保障[55] 研发与创新 - 公司未来将持续加大新产品和新技术的研发投入[1] - 公司在审专利588项，已取得境内外专利合计705项，其中发明专利52项[46][49] - 公司自研自产的新型半导体氮化镓逆变器已实现量产和应用[53] - 公司研发费用投入达到 7,837.86 万元，占比达到 6.86%[49] - 公司组建了国际化团队,本科及以上学历员工占比达42.98%,研发人员占比达17.57%,为公司注入了强大的创新活力[58] 市场表现 - 公司产品累计热销超400万台，全球销量领先[46] - 公司已在全球建立21个官网独立站，业务覆盖50多个国家和地区[48] - 公司产品已成功进入10,000家以上全球知名零售渠道[48] - 公司旗下"Jackery电小二"品牌被《福布斯》誉为便携储能行业的"苹果"[47] - 公司连续两年荣获国际知名可持续发展奖项SEAL Awards[47][51] - 公司获评为国家级制造业单项冠军企业[49] - 公司连续两次蝉联国际知名可持续发展奖项 SEAL Awards[51] - 公司旗下"Jackery 电小二"16 款产品通过南德碳足迹核查[51] 财务表现 - 公司2024年上半年实现营业收入11.42亿元，同比增长24.02%[48] - 公司2024年上半年归母净利润7,283.83万元，同比增长242.70%[48] - 公司毛利率为46.39%，同比上升8.13个百分点[48] - 公司美国市场实现营业收入同比增长38.17%，日本市场实现营业收入同比增长51.13%[48] - 公司销售费用率同比下降 7.30 个百分点，管理费用率同比下降 4.68 个百分点[49] - 公司营业收入同比增长24.02%,毛利率同比提升,经营活动产生的现金流量净额大幅上升[60] - 公司便携储能产品和光伏太阳能板业务收入占比较高[61] - 公司海外销售收入占营业收入的93.89%,同比增长30.10%[62] - 公司现金管理产品投资收益为3,877.18万元，占利润总额的48.55%[67] - 公司存货跌价准备计提3,112.66万元，占利润总额的38.98%[67] 募集资金使用 - 公司首次公开发行人民币普通股（A 股）股票24,541,666股，发行价格为人民币237.50元/股，募集资金总额为人民币582,864.57万元[76] - 扣除发行费用后，募集资金净额为人民币559,459.64万元，其中超募资金491,839.64万元[76] - 公司募集资金投资项目包括便携储能产品扩产项目、研发中心建设项目、品牌数字化建设项目等[77][78] - 公司使用自有资金支付募投项目所需资金并以募集资金等额置换[79] - 尚未使用的超募资金暂存于募集资金专户[79] 风险管理 - 公司制定了《外汇套期保值业务管理制度》，并配备了专业人员持续地开展外汇套期保值业务，持续提高外汇资金使用效率，增强财务稳健性[92] - 公司引入供应链领域先进的预测系统，依托销售和供应链的高效协同提

公司投资评级 - 报告给予公司"买入-A"评级，首次覆盖[1] 报告的核心观点 - 公司业绩扭亏为盈，高毛利率海外业务占比高[1] 根据相关目录分别进行总结 市场表现与基础数据 - 2024年8月5日，公司收盘价为67.00元，年内最高/最低价为81.72/48.01元，流通A股/总股本为0.35/1.25亿股，流通A股市值为23.20亿，总市值为83.62亿。基本每股收益为0.23元，摊薄每股收益为0.23元，每股净资产为48.32元，净资产收益率为0.48%[1] 业绩预告 - 2024年上半年，公司实现归母净利润6000-8000万元，同比增长217.5%~256.7%，扣非归母净利润3200-4200万元，同比增长138.9%~151.0%，扭亏为盈[2] 事件点评 - 2024年上半年业绩扭亏为盈，毛利率回升。公司便携储能和光伏产品全球销售，预计下半年欧洲市场恢复良好增长，日本市场份额提升至超50%，美国市场实现同比正增长。2023年毛利率下降至39.7%，预计2024年毛利率将继续回升至42%左右。海外业务占比高，具备高毛利率，2023年海外业务收入占比达91.2%，毛利率为41.5%，国内业务收入占比达8.8%，毛利率为21.2%。公司积极拓展海外市场，渠道开拓顺利。公司重视研发，持续技术创新，近三年研发费用年均复合增长率达86.31%，2023年研发费用投入金额达到1.52亿元，研发人员占比达到20.14%[3] 投资建议 - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.74、2.55、2.94元，归母净利润分别为2.2、3.2、3.7亿元，对应2024-2026年PE分别为38.5、26.3、22.8，首次覆盖，给予维持"买入-B"评级[4] 财务数据与估值 - 2022年至2025年，公司营业收入分别为3203、2314、3808百万元，YoY分别为38.3%、-27.8%、24.8%。净利润分别为287、-174、318百万元，YoY分别为2.6%、-160.6%、46.4%。毛利率分别为44.3%、39.7%、40.0%。EPS分别为2.30、-1.39、2.55元。ROE分别为4.5%、-2.9%、4.9%。P/E分别为29.2、-48.1、26.3倍。P/B分别为1.3、1.4、1.3倍[6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级,合理价值80.43元/股,对应24年50xPE,24年1.0xPEG [8] 报告的核心观点 - 公司发布半年度业绩预告,24H1归母净利0.60-0.80亿元,同比扭亏,扣非归母净利0.32-0.42亿元,同比扭亏。Q2归母净利润0.31-0.51亿元,环比增长6.90%-75.86%,扣非归母净利润0.19-0.29亿元,环比增长40.72%-115.95%,业绩环比持续修复,符合预期。24H1在海运费高涨+日元汇率下跌背景下公司业绩扭亏为盈,凸显公司优异盈利能力与成本管控能力。[2] - 公司多点布局成效初显,预计下半年随着大促节日增多,收入业绩有望加速增长。产品端:①完善磷酸铁锂产品矩阵后日本市场需求快速修复,美国市场需求受益于品牌力+产品力,加息周期结束后实现增长;②24年6月推出阳台光储,有望凭借简化的监管与安装程序,低成本+补贴+免税带来的经济性,快速打开欧洲阳台光储新市场。成本端:23年公司受22年底积累的高成本库存影响,24年随着去库逐步结束,材料成本恢复市场低价水平,同时凭借规模优势实现毛利率快速修复。费用端:公司通过精准投放广告、高效复用营销素材等措施降低销售费用率,同时优化组织架构与人力成本结构降低管理费用,整体费用率持续降低。市场端:公司新拓展东南亚、中东非、拉丁美洲等新兴市场需求,有望受益于上述区域缺电力带来的需求。渠道端:加大高利润率线下渠道布局。[3] 财务数据总结 - 预计24-26年EPS分别为1.62/2.50/3.65元/股,选取德业股份、锦浪科技、固德威作为可比公司,参考可比公司估值,维持公司合理价值80.43元/股的判断不变,对应24年50xPE,24年1.0xPEG。[4][5]

证券代码:301327 证券简称:华宝新能 公告编号:2024-056 深圳市华宝新能源股份有限公司 2024年半年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整, 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 (一)业绩预告期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日。 (二)业绩预告情况 项 目 本报告期 上年同期 盈利:6,000 万元–8,000 万元 亏损:5,104.43 万 归属于上市公司 股东的净利润 比上年同期增长:217.54% - 256.73% 元 盈利:3,200 万元–4,200 万元 亏损:8,229.78 万 扣除非经常性损 益后的净利润 比上年同期增长:138.88% - 151.03% 元 扭亏为盈 同向上升 同向下降 二、与会计师事务所沟通情况 本期业绩预告相关数据是公司财务部门初步测算结果,未经会计师 事务所审计。公司已就本次业绩预告有关事项与会计师事务所进行了预 沟通,公司与会计师事务所在业绩预告方面不存在分歧情况。 三、业绩变动原因说明 报告期内,公司业绩变动的主要原因如下: (一)公司凭借品牌力和产品竞争 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司历经12年发展,构建了领先的数字化全价值链M2C商业模式,产品和服务已覆盖全球多个国家和地区,全球销量领先,累计销售400万台 [1][2] - 公司从深圳起步,持续多年深耕,构建起研发创新、先进制造、品牌营销、零售渠道等议题的数字化全价值链M2C商业模式,支持自主创新,不断加大技术研发投入,吸纳并培养出一支高水平全球化人才队伍,产品技术创新优势突出 [1][2] - 公司是国家便携储能行业标准、国家便携太阳能板行业标准的主要起草单位,取得多种国际认证,在研发工业设计领域屡获殊荣,成为行业标杆 [2][3] - 公司拥有智能化自动生产设备,提高制造运营效率,坚持安全第一,以先进的制控体系为达到高品质安全高效的产品工业体系保驾护航 [3] - 公司打造境外加境内光芒独立战第三方电商平台限价营售的全方位渠道布局,以创新技术、先进制造、全方位渠道的驱动,坚持打造链接全世界消费者的领先消费级储能品牌 [3] - 公司携手全球探险家和户外爱好者探索世界,获得超过200家各国权威媒体和行业机构推荐,包括科技发明界的奥斯卡、TIME、时代周刊2023年度最佳发明奖和国际知名可持续发展大奖Sell Award,凭借强大的全球品牌和产品优势,获得了全球消费者的选择和信任,近年来营业收入和市场占有率全球领先 [3][4] - 在全球重点市场头部电商平台同类销售多年榜首,全球气候变化加剧、传统能源工业紧缩将持续驱动可再生能源行业的蓬勃发展,全球消费及储能市场仍存巨大攀升空间,公司将继续提升研发创新实力,不断升级数字化全价值链M2C商业模式,加速新市场新渠道的开发,巩固全球品牌领导地位,持续提升营利能力和市场份额 [4][24] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

会议主要讨论的核心内容 公司整体情况 - 公司2023年面临营收下滑和亏损压力,主要原因包括成本端压力大、竞争格局加剧[1][2][3] - 2024年一季度公司营收同比增长30%,实现扭亏为盈,主要得益于日本市场份额提升和美国市场需求恢复[3][4] 成本和费用管理 - 公司正在通过降低销售费用、管理费用等措施来控制成本[4][5] - 未来公司可能会根据市场情况动态调整费用投入,以抢占更多市场份额[9][31] 各区域市场表现 - 美国市场:公司市场份额较稳定,未来有一定提升空间,整体需求增速20%-30%左右[14][15][35] - 日本市场:公司市场份额在一季度已恢复到第一位,未来有望保持15%-20%的增速[20][21][35] - 欧洲市场:公司市场份额不足20%,受竞争对手库存压力影响,预计下半年或四季度会有所恢复[22][23][35] - 新兴市场:公司正在快速进入东南亚、澳新、中东非等市场,预计今年可带来1亿元左右的增量[8] 产品结构和渠道布局 - 公司产品结构中,便携式电源占比约70%,官服占30%,固定式家储占比较小[33][34] - 公司正在加大线下渠道建设,预计未来线下渠道占比可达30%以上[26][27][28] - 长期目标是通过M2C模式提高直销占比,提升产品性价比[27][28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 公司2023年营收和利润的具体目标是什么[6][7] **公司回答** - 营收方面,预计可恢复到2022年水平或略有提升 - 利润方面,目标是实现扭亏为盈,并争取达到4%-5%的净利率水平[7][9] 问题2 **投资人提问** 公司各主要市场2023年和2024年的具体表现如何[10][11][35] **公司回答** - 2023年:美国占比约49%,日本占比20%-30%,欧洲占比10%左右[10] - 2024年:公司整体有望恢复到2022年水平或略有提升[7] 问题3 **投资人提问** 公司销售费用率和管理费用率的控制目标是什么[30][31] **公司回答** - 管理费用率有一定下降空间,销售费用率控制会更加动态灵活 - 未来可能会根据市场情况适当增加销售费用投入以抢占份额[30][31]

公司投资评级 - 报告给予华宝新能（301327.SZ）“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司23年实现营收23.1亿元，同比下降27.8%，归母净利润-1.7亿元，同比下降160.6%，毛利率39.7%，同比下降4.6%。主要受产业链去库与产品升级过程、加息影响可选消费品需求、市场竞争激烈等因素影响 [1] - 24Q1公司实现营收5.8亿元，同比增长29.9%，归母净利润0.29亿元，同比增长197.7%，毛利率46.5%，同比提升4.8pct，环比提升7.6pct，经营能力向好态势明显 [1] - 公司23年完善多领域布局，包括产品端完善0.1-3kWh、高功率、三元+铁锂路线产品矩阵，市场端新拓展东南亚、中东非等市场需求，渠道端加大高利润率线下渠道布局 [1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年EPS为1.27/2.33/3.39元/股，考虑可比估值给予2024年1.0xPEG，对应合理价值80.43元/股，给予“买入”评级 [2] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为3150、4213、5515百万元，增长率分别为36.1%、33.7%、30.9%，归母净利润分别为158、291、423百万元，增长率分别为191.0%、84.0%、45.2% [3] 分业务拆分 - 便携式储能产品全球出货量预计2024-2026年分别为1080.71、1459.34、1970.11万台，公司销量分别为102.89、143.22、197.94万台，分容量段市占率分别为9.52%、9.81%、10.05% [6] - 便携式太阳能板产品销量预计2024-2026年分别为24.0、28.8、34.56万套，毛利率维持41%/42%/43% [5] 可比公司估值情况 - 可比公司包括德业股份、锦浪科技、固德威，给予2024年1.0xPEG，对应合理价值83.26元/股，维持“买入”评级 [7]