报告公司投资评级 - 投资评级为“买入” [1] 报告的核心观点 - 公司盈利逐季恢复，持续看好美国和日本市场表现 [2] - 库存成本优化叠加降本增效措施，2024Q1毛利率回升 [3] - 公司积极拓宽产品线，建设线下渠道及品牌独立站以提升品牌影响力和市占率 [4] - 考虑到公司为便携储能龙头，持续官网独立站、第三方电商平台和线下零售三位一体的渠道建设，因此维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 截至2024年4月29日，公司实现营收23.14亿元，同比下降27.76%；实现归母净利润-1.74亿元，同比下降160.55%；实现扣非归母净利润-2.63亿元，同比下降197.04%；实现整体毛利率39.71%，较2022年下降4.61Pct。2024Q1公司实现营收5.82亿元，同比上升29.89%；实现归母净利润0.29亿元，同比上升197.73%；实现扣非归母净利润0.13亿元，同比上升129.10%；实现整体毛利率46.52%，较2023Q1上升了4.83Pct [1] 流动市值 - 流动市值为21.95亿元 [2] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为1.68/2.43/2.50亿元，EPS分别为1.35/1.95/2.00元，当前股价对应PE分别为47.08/32.55/31.70倍 [5] - 主要财务数据及预测显示，2023年营业收入为2313.83百万元，归母净利润为-173.72百万元；2024E-2026E年营业收入分别为2948.93/3631.72/4397.44百万元，归母净利润分别为167.99/242.98/249.51百万元 [7] 资产负债表 - 资产负债表显示，2023年资产总计为6990.58百万元，负债合计为965.31百万元；2024E-2026E年资产总计分别为7614.51/7693.69/8737.90百万元，负债合计分别为1435.33/1123.70/1670.13百万元 [8] 现金流量表 - 现金流量表显示，2023年现金净增加额为-4185.21百万元；2024E-2026E年现金净增加额分别为490.95/527.82/591.93百万元 [8]

公司投资评级 - 华宝新能（301327.SZ）维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 华宝新能2024年一季度收入同比转正，利润扭亏超预期，预计行业景气度逐步复苏，公司表现值得期待 [1] - 公司2024-2026年营收和净利润预计将显著增长，考虑到行业复苏和公司成本控制，给予目标价58.73元，维持“买入”评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2023年公司营收23.1亿元，同比-27.8%；归母净利润-1.7亿元，同比-160.5%；扣非后归母净利润-2.6亿元，同比-197.0% [1] - 2024年一季度公司营收5.8亿元，同比+29.9%；归母净利润0.3亿元，同比+197.7%；扣非后归母净利润0.1亿元，同比+129.1% [1] 市场和产品分析 - 2023年欧洲和亚太市场收入分别同比-66.9%和-33.6%，美国市场收入同比-11.4% [1] - 2024年一季度美国和日本市场营收分别同比+36.7%和+74.8%，预计Q2旺季表现将更佳 [1] - 公司推出固定式家储产品，积极打造第二增长曲线，渠道多元化有助于提升盈利能力 [1] 财务预测 - 预计2024-2026年公司营收分别为32亿元、39亿元和46亿元，同比+38%、+21%和+18% [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.5亿元、2.2亿元和3.0亿元，同比+186%、+47%和+36% [2] 财务数据和估值 - 2022A至2026E的营业收入分别为3203百万元、2314百万元、3195百万元、3868百万元和4555百万元，增长率分别为38%、-28%、38%、21%和18% [4] - 2022A至2026E的净利润分别为287百万元、-174百万元、150百万元、221百万元和301百万元，增长率分别为3%、-161%、186%、47%和36% [4] - 2022A至2026E的EPS分别为2.30元、-1.39元、1.20元、1.77元和2.41元，市盈率分别为23.0、-38.0、43.9、29.8和21.9 [4] - 2022A至2026E的市净率分别为1.0、1.1、1.1、1.0和1.0 [4]

1 证券代码：301327 证券简称：华宝新能 公告编号：2024-017 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、 完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人孙中伟、主管会计工作负责人孙刚及会计机构负责人（会计主管人员）王 百强声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 报告期内，全球经济的不稳定、消费降级以及行业竞争的加剧，给便携储能产品行业 带来了诸多挑战。尽管行业尚处于起步阶段，市场规模巨大且渗透率有着巨大的提升空 间，但众多企业的涌入使得市场竞争异常激烈。在欧洲市场，由于天然气价格的回落和能 源危机的常态化，储能产品库存不断攀升；而在日本市场，消费者性能偏好的变化也进一 步加剧了市场竞争。因此，公司在欧洲、日本等主要市场的销量出现了下滑，产品成交单 价也随之下跌。同时，公司坚定投入产品研发和品牌构建，以保持技术和品牌领先地位， 提升消费者对产品和品牌的认知，因此，相关费用率占比有所提高。受以上多重因素影 响，导致公司营业收入有所下降。面对复杂 ...

财务表现 - 公司本报告期营业收入为582,269,074.27元，同比增长29.89%[2] - 公司本报告期归属于上市公司股东的净利润为28,999,744.61元，同比增长197.73%[2] - 公司本报告期经营活动产生的现金流量净额为16,012,851.12元，同比增长109.56%[2] - 公司本报告期基本每股收益为0.23元，同比增长195.83%[2] - 公司本报告期末总资产为6,720,892,480.81元，较上年度末下降3.86%[2] 资产情况 - 公司本报告期非流动性资产处置损益为1,086.75元，政府补助为702,414.92元[3] - 公司本报告期在建工程金额增加至3,705,786.20元，短期借款降低至252,864,501.43元[5] - 公司流动资产合计为6,477,594,010.22元，非流动资产合计为243,298,470.59元，资产总计为6,720,892,480.81元[15] 市场表现 - 公司2024年第一季度营业收入达到5.82亿元，同比增长29.89%[13] - 公司2024年第一季度归母净利润为2,899.97万元，同比增长197.73%[13] - 公司美国市场实现营业收入同比增长36.67%，日本市场实现营业收入同比增长74.84%[13] 公司发展 - 公司产品累计热销近400万台，全球建立了21个官网独立站，覆盖了40个国家和地区[13] - 公司与全球知名品牌商或零售商合作，产品成功进入近10,000家全球知名零售渠道[13] - 公司2024年第一季度研发费用投入达到4,031.83万元，占比达到6.92%[13] - 公司在2024年一季度获评为国家级制造业单项冠军企业，展现了研发和技术实力[14] 现金流量 - 公司本报告期现金流量净额主要受日常经营支出减少和销售商品现金流量增加影响[5] - 2024年第一季度，华宝新能源净利润为2,899,744.61元，较上一季度净亏损幅度为29,672,862.22元[18] - 综合收益总额为29,738,175.93元，较上一季度净亏损幅度为30,974,678.33元[19] - 经营活动产生的现金流量净额为16,012,851.12元，较上一季度净亏损幅度为167,499,850.88元[20] - 投资活动产生的现金流量净额为2,023,895,600.12元，较上一季度净亏损幅度为1,612,791,703.93元[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为-207,698,208.80元，较上一季度净亏损幅度为52,268,577.88元[22]

业绩亏损原因及库存情况 - 受海外高通胀、央行加息以及消费市场阶段性疲软的影响,公司2023年面临经营压力,销售未能达到预期,导致库存消化周期延长、市场竞争加剧,期间费用占比上升[1][2] - 公司的库存主要包括原材料、半成品和产成品,为应对销售计划,公司会提前进行备货,并根据会计准则确认收入[2] 品牌定价及人才管理 - 公司自2015年开创便携储能新品类以来,凭借对用户需求与行业趋势的深刻洞察、技术的持续迭代升级,确立了行业领先地位,产品销量超300万台,获得超过15万全球用户的五星好评[3] - 公司制定了支撑成长的人力资源战略规划及年度人力规划,致力于构建强大的人才供应链,前瞻性地进行人才供给策略布局,并建立了高效的人才发展体系,提升内部人才供给率[3] 保荐机构支持及市值管理 - 作为公司的保荐机构和持续督导机构,将始终秉持对中小股东利益的坚定保护,严格监督上市公司依法依规履行其职责,并积极整合行业资源,与公司深度结合,共同助力公司在行业中树立更高的地位[4] - 公司将聚焦消费级储能赛道,强化研发创新实力,构建产品及渠道护城河,提升公司核心竞争力,同时加强投资者关系和市值管理等工作,提高公司市值水平[4] 新产品及超募资金使用 - 公司陆续推出Solar Generator 1500 Pro、Solar Generator 3000 Pro等Pro系列高端产品,以及Solar Generator 300 Plus、Solar Generator 2000Plus等Plus系列旗舰新品,并在美国市场率先推出"Geneverse 电掌柜"固定式家庭储能产品,获得广大消费者的一致好评[5][6] - 公司正在积极规划超募资金的使用,聚焦于储能行业主赛道,夯实主营业务,同时将通过现金管理的方式投资于安全性高、流动性好、风险低的产品,进一步提高募集资金使用效率[7] 应对业绩亏损的措施 - 公司将根据市场变化实时调整经营策略,推进落实内部降本增效举措,精耕战略市场,加快全球线下渠道的布局,加速新品的上市,推出更具多元化应用场景的光伏储能产品,助力实现公司业绩增长[8]

证券代码：301327 证券简称：华宝新能 深圳市华宝新能源股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-004  特定对象调研 分析师会议 投资者关系 □媒体采访 业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容） 鑫元基金、泓德基金、华宝基金、安信基金、国联安基金、上投 摩根基金、圆信永丰基金、华泰证券、招商证券、光大证券、西 部证券、华福证券、东吴证券、浙商证券、中信建投、中金公司、 长江证券、中信证券、兴业证券、中银国际、天风证券、国信证 参与单位名 券、西南证券、华安证券、国泰君安、东方财富证券、国金证券、 称 长城国瑞证券、国盛证券、开源证券、华创证券、东海证券、中 泰证券、聚鸣投资、博裕资本、海森堡资本、IGWT Investment、 泓澄投资、QIANYICAPITAL、昆仑健康保险、若汐投资、风炎投 资、中再资产、工银国际等共60家机构合计78位投资者 时间 2023年10 月27日 ...

财务数据 - 公司第三季度营业收入为658,317,369.34元，同比下降28.05%[4] - 公司归属于上市公司股东的净利润为-10,976,028.87元，同比下降111.63%[4] - 公司经营活动产生的现金流量净额为-344,566,647.00元，较上年同期下降1,501.64%[5] - 公司的货币资金在报告期末下降至597,957,695.95元，同比下降90.36%主要系闲置募集资金进行现金管理[10] - 公司的交易性金融资产在报告期末达到4,967,133,807.12元，同比增长103481854.32%，主要系闲置募集资金进行的现金管理[10] - 无形资产增加351.22%，达到1,950,802.54元[11] - 长期待摊费用增加56.26%，达到37,355,271.43元[11] - 短期借款增加311.36%，达到687,619,705.32元[11] - 应付票据减少68.35%，达到152,621,944.56元[11] 业绩展望 - 公司2023年第三季度实现营业收入15.80亿元，同比下降29.16%[20] - 公司2023年第三季度实现营业收入6.58亿元，环比增长39.21%[21] - 公司2023年前三季度实现归母净利润-6,202.03万元，同比下降124.34%[21] - 公司2023年第三季度实现归母净利润-1,097.60万元，环比增长48.64%[21] 股东信息 - 深圳市钜宝信持有华宝新能源32.02%的股份，为前十名股东之一[12] - 深圳市嘉美惠持有华宝新能源5.83%的股份，为前十名股东之一[13] - 陈凯华持有华宝新能源2.19%的股份[13] 其他 - 公司2023年第三季度资产总计为735.8亿美元，较上一季度755.6亿美元略有下降[25] - 公司短期借款额度从上一季度的16.7亿美元增加至本季度的68.8亿美元[25] - 应付账款从262亿美元下降至211亿美元，减少了约50亿美元[25]

证券代码：301327 证券简称：华宝新能 深圳市华宝新能源股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | |------------|---------------------------------| | | 特定对象调研 | | 投资者关系 | □媒体采访 | | 活动类别 | □新闻发布会 | | | □现场参观 | | | □其他（请文字说明其他活动内容） | | | | | | | | | | | | | | | | | 参与单位名 | | | | | | 称 | | | | | | | | | | | | | FOUNTAINBRIDGE | | | 险资产、中信自营共 50 | | 时间 | 2023 年 8 月 18 日、8 | | 地点 | 公司会议室、进门财经 | | | 董事长、总经理：孙中伟 | | 上市公司接 | 董事、财务总监：孙刚 | | 待人员姓名 | 董事会秘书：王秋蓉 | | | 投资者关系：李频旺 | | 投资者关系 | 投资者提出的问题及公司回复情况 | | 活动主要内 | | 1 容介绍 同类问题已合并展示）： 1、目前公司整体库存水平？ 公司采用" ...

深圳市华宝新能源股份有限公司2023年半年度报告全文 证券代码：301327 证券简称：华宝新能 公告编号：2023-046 深圳市华宝新能源股份有限公司 2023 年半年度报告 ...

财务状况 - 本报告期营业收入为44.83亿元，同比下降26.77%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为-2.97亿元，同比下降140.45%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.67亿元，同比下降76.75%[4] - 总资产为74.85亿元，较上年度末下降0.79%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为63.71亿元，较上年度末下降0.46%[5] - 非流动资产处置损益为509.41万元，政府补助为1153.04万元[5] 费用支出 - 税金及附加为1.67万元，管理费用为5153.77万元，研发费用为4141.20万元[7] - 财务费用为-1.49亿元，其他收益为1.19亿元，投资收益为665.03万元[8] - 营业外收入为35.37万元，营业外支出为28.71万元，所得税费用为-5.08亿元[8] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-1.67亿元，投资活动产生的现金流量净额为-161.28亿元，筹资活动产生的现金流量净额为5.23亿元[8] - 经营活动现金流入小计为557,700,641.04，较上期665,778,696.31下降16.2%[28] - 经营活动现金流出小计为725,200,491.92，较上期760,542,967.68下降4.6%[28] - 投资活动现金流入小计为400,987,746.69，较上期无[28] - 投资活动现金流出小计为2,013,779,450.62，较上期24,885,758.65大幅增长[28] - 筹资活动现金流入小计为123,009,350.00，较上期99,928,920.00增长23.1%[28] - 筹资活动现金流出小计为70,740,772.12，较上期5,914,443.82大幅增长[29] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为-4,992,288.18，较上期-9,904,531.75减少49.6%[29] - 现金及现金等价物净增加额为-1,733,015,265.11，较上期-35,540,085.59大幅下降[29] - 期初现金及现金等价物余额为5,901,753,049.42，较上期178,599,834.55大幅增长[29] - 期末现金及现金等价物余额为4,168,737,784.31，较上期143,059,748.96大幅增长[29] 股权结构 - 报告期末普通股股东总数为19,481股，前十名股东持股情况中，深圳市钜宝信泰控股有限公司持股比例最高，达到32.02%[9] - 孙中伟持有钜宝信泰70%的股权，温美婵持有30%的股权[11] - 孙中伟为嘉美盛的普通合伙人及执行事务合伙人，持有26.04%的财产份额；温美婵为持有嘉美盛45.78%的财产份额的有限合伙人[12] 业务情况 - 公司销售收入在一季度回归正常水平，海外市场维持高通胀水平，全球央行持续加息对消费有抑制作用[15] - 公司2023年第一季度实现营业收入4.48亿元，同比下降26.77%[16] - 公司一季度毛利率为41.69%，同比下降6.73个百分点[16] - 公司一季度销售费用投入1.62亿元，同比增长24.18%[17] - 公司一季度官网独立站营业收入占比为20.76%，同比提升0.61个百分点[18] - 公司一季度管理费用为5,153.77万元，同比增长127.26%[19] - 公司一季度研发费用投入4,141.20万元，同比增长89.58%[20] - 公司一季度流动资产合计为7,202,547,663.89元[22] - 公司一季度固定资产为76,282,874.20元[22] - 华宝新能源2023年第一季度资产总计为748.53亿，较年初略有下降[23] - 流动负债合计为107.67亿，较年初略有下降[23] - 营业总收入为448.28亿，较上期有所下降[24] - 营业总成本为503.15亿，较上期有所增加[24] - 研发费用为41.41亿，较上期有所增加[25] - 财务费用为-14.88亿，较上期有所下降[25] - 净利润为-29.67亿，较上期有所下降[25] - 综合收益总额为-30.97亿，较上期有所下降[26] - 经营活动产生的现金流量为422.78亿，较上期有所下降[27]