公司概况 - 公司成立于2011年，主要从事汽车精密零部件和精密模具的研发、设计、生产和销售[1] - 公司已成功转型至Tier1，与吉利、长安等核心客户合作，预计2024E营收有望延续高增[1] - 公司主要客户包括蒂森克虏伯、麦格纳、福益等大型汽车零部件一级供应商和整车厂[22] 业绩展望 - 预计2024E/2025E/2026E公司归母净利润分别为4.56亿元/6.02亿元/7.51亿元，同比增速分别为48%/32%/25%[3] - 预计2024E/2025E/2026E公司总营收分别为40.1亿元/50.9亿元/61.9亿元，同比增速分别为54.0%/27.0%/21.6%[104] - 预计2024E/2025E/2026E冲压业务营业收入分别为33.3亿元/38.5亿元/42.1亿元，毛利率分别为21.9%/22.3%/23.1%[5] 业务拓展 - 公司通过客户全球采购平台为整车厂各个车型配套，国际市场开拓取得一定成果，远销北美、欧洲、南美、东南亚等地[23] - 公司布局多种车身工艺，包括冲压、注塑、压铸等，有望实现业绩持续稳定增长[4] - 公司主要面向Tier1的精密零部件产品包括传动类、动力系统、框架类、车门系统、天窗系统、电子系统等[30] 技术发展 - 热冲压和激光拼焊成为冲压件新趋势，可提升车身安全性和轻量化率[49] - 激光拼焊技术在汽车零部件轻量化方面具有广泛应用前景[51] - 一体压铸的行业参与者包括主机厂、传统压铸厂商和冲压厂商，博俊科技布局一体压铸具有完整的结构件设计和生产经验[90]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2023年实现营收26.00亿元，同比增长86.96%；实现归母净利润3.09亿元，同比增长108.18% [1] - 2023年Q4公司实现营收9.00亿元，同比增长62.59%；实现归母净利润1.27亿元，同比增长87.85% [2] - 公司盈利能力改善，毛利率和净利率均有所提升，得益于公司自动化管控水平和生产运营效率提升，以及成本控制 [3] - 公司产业链布局完善，产品涵盖模具制造、冲压、激光焊接等全产业链，有利于控制成本和提高产品精度 [4] - 公司客户结构优秀，覆盖蒂森克虏伯、伟巴斯特等Tier1厂商以及理想、吉利等主机厂客户 [4] - 公司正在扩充一体化压铸能力，新增9000吨大吨位压铸设备计划于2024年Q4投产，同时在珠三角地区新建生产基地 [5] - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持高增长 [5] 报告分类总结 公司业绩 - 2023年公司实现营收26.00亿元，同比增长86.96%；实现归母净利润3.09亿元，同比增长108.18% [1] - 2023年Q4公司实现营收9.00亿元，同比增长62.59%；实现归母净利润1.27亿元，同比增长87.85% [2] - 公司盈利能力改善，毛利率和净利率均有所提升 [3] 公司经营 - 公司产业链布局完善，产品涵盖模具制造、冲压、激光焊接等全产业链 [4] - 公司客户结构优秀，覆盖蒂森克虏伯、伟巴斯特等Tier1厂商以及理想、吉利等主机厂客户 [4] - 公司正在扩充一体化压铸能力，新增9000吨大吨位压铸设备计划于2024年Q4投产，同时在珠三角地区新建生产基地 [5] 公司未来发展 - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持高增长 [5]

业绩总结 - 公司24Q1实现营收7.98亿元，同比增长93.3%[1] - 公司24Q1实现归母净利润1.01亿元，同比增长193%[1] - 公司24Q1销售费用率同比下降0.5%，管理费用率同比下降0.8%，研发费用率同比下降0.6%[2] - 公司预测2024-2026年归母净利润分别为4.7亿元、6.6亿元、8.8亿元，同比增长分别为52.5%、40.6%、32.9%[3] - 报告显示，2026年预计公司的营业总收入将达到6644百万元，同比增长25.0%[7] - 公司预计2026年的净利润为879百万元，同比增长32.9%[7] 未来展望 - 公司预测2024-2026年归母净利润分别为4.7亿元、6.6亿元、8.8亿元，同比增长分别为52.5%、40.6%、32.9%[3] - 报告显示，2026年预计公司的营业总收入将达到6644百万元，同比增长25.0%[7] - 公司预计2026年的净利润为879百万元，同比增长32.9%[7] 团队信息 - 分析师团队包括陆嘉敏、丁泓婧和徐国铨，分别擅长汽车行业、智能座舱和智能化领域[8] 风险提示 - 证券市场存在赢利和亏损风险，投资者应谨慎行事[18] - 报告中所述证券不一定适合所有投资者，应独立评估信息并考虑个人投资目的和财务状况[19]

Q1开门红，客户、ASP、产能三重共振 博俊科技（300926.SZ)/汽车 证券研究报告/公司点评 2024年5月5日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 市场价格：32.00元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 1,391 2,600 3,937 5,551 6,662 分析师：何俊艺 增长率yoy% 73% 87% 51% 41% 20% 执业证书编号：S0740523020004 净利润（百万元） 148 309 460 627 771 分析师：刘欣畅 增长率yoy% 76% 109% 49% 36% 23% 每股收益（元） 0.53 1.11 1.65 2.25 2.77 执业证书编号：S0740522120003 每股现金流量 -0.32 0.69 1.11 1.73 2.53 Email：liuxc03@zts.com.cn 净资产收益率 12% 18% 21% 23% 22% 分析师：毛䶮玄 P/E 60.3 28.9 17.8 13.1 10 ...

业绩总结 - 公司2024Q1实现收入7.98亿元，同比增长93%[1] - 公司毛利率达25.7%，净利率提升至12.6%，归母净利润同比增长193%[1] - 公司2024Q1销售8万辆，同比增长52.9%，核心客户销量强势，收入同比增长93%[1] - 公司降本增效推进，毛利率同比提升接近5个百分点[1] - 公司拟定增融资3亿元用于主业及补充流动资金，预计2024年收入/净利润分别增长50-80%/40-70%[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为4.9/6.5/8.7亿元，维持“买入”评级[1] - 公司财务指标显示2024年预计营业收入42.9亿元，同比增长65%[1] - 公司风险提示包括原材料价格波动、客户销量不及预期、新客户拓展不及预期[1] 公司信息 - 公司地址分布在北京、上海、南昌和深圳四个城市，分别为北京市东城区永定门西滨河路、上海市浦东新区南洋泾路、南昌市红谷滩新区凤凰中大道和深圳市福田区福华三路[7] - 公司提供的联系方式包括电话、传真和邮箱，电话号码为021-38124100，传真号码为0791-86281485，邮箱为gsresearch@gszq.com[7]

江苏博俊工业科技股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：300926 证券简称：博俊科技 公告编号：2024-030 江苏博俊工业科技股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 否 ...

公司概况 - 公司是一家冲压零部件隐形冠军，2018年起发力车身模块化业务升级Tier1，2021年起业绩加速成长[1] - 公司主营业务包括冲压业务和注塑业务[12] - 公司是一家集模具设计与制造、冲压、激光焊接、注塑等关键生产工艺于一体的汽车零部件制造商[13] - 公司的股权结构稳定，由伍亚林家族控制，持股高度集中[15] - 公司的主要生产基地位于江苏昆山、常州市、重庆市，覆盖长三角和西南汽车产业集群[16] 市场趋势 - 预计2022年乘用车冲压件市场规模超过2300亿元，冲压行业竞争主要在客户资源、模具能力和产业链垂直一体能力[2] - 一体化压铸是未来的趋势，预计到2025年市场规模有望达到249.3亿元，21-25年CAGR为134%[3] - 预计中国2022年乘用车冲压件市场规模超过2300亿元，冲压企业市场相对分散[23] - 公司主要竞争点在客户资源、模具能力和产业链垂直一体能力[26] - 2025年一体压铸制造环节市场规模预计达到249.3亿元，21-25年CAGR为134.8%[34] 业绩展望 - 公司2014-2020年收入稳健增长，2021年起收入加速增长，2020-2023年收入实现3.7倍增长[19] - 预计公司未来几年收入和毛利率将呈现增长趋势，尤其是冲压业务和其他业务[52] - 公司产品升级和新客户带来的确定性增长将提升毛利率，预计未来几年公司收入和净利润将稳步增长[53] - 公司估值略高于可比公司平均水平，但考虑到业绩增速和放量确定性较高，建议投资者买入[53] 新产品和技术 - 新M7上市以来产销表现亮眼，M9上市86天累计大定达6万辆[43] - 23年前以后地板为主，23年前舱、CD柱开始起量，24-25年预计电池上盖、托盘逐步投入量产[36] - 一体化压铸是更大、集成度更高的铝压铸车身件，具备良好的延伸率、屈服强度和抗拉强度等特性，主要应用于高端车型上[37] 市场拓展和并购 - 公司通过产能策略和客户拓展，加速客户属地化配套和服务[46] - 公司持续完善产能布局，加速客户拓展进一步升级[47] - 华为产业链重点事件节点及展望[42]

业绩总结 - 公司2023年营收达到26.00亿元，同比增长86.96%[1] - 公司2023年归母净利润为3.09亿元，同比增长108.18%[1] - 公司2024年预计收入将增长50-80%，达到42.9亿元[1] - 公司2024年预计净利润将增长40-70%，达到4.8亿元[1] - 公司2024年预计每股收益将增长至1.76元[2] 用户数据 - 公司核心客户销售强势，前五大客户合计营收占比超过20%[1] 未来展望 - 公司预计2024年收入和净利润将继续增长[1] - 公司2024年预计ROE将达到22.4%[2] 新产品和新技术研发 - 公司推出新车型，订单火爆，带动收入增长[1] 市场扩张和并购 - 公司预计2024年营业收入将增长至4285百万元[2] 其他新策略 - 公司毛利率同比提升至25.5%，Q4毛利率环比大幅提升至28.1%[1]

业绩总结 - 博俊科技2023年实现营业收入26.0亿元，同比增长87.0%[1] - 公司2023年销售毛利率为25.54%，同比增长0.44pct，销售净利率为11.86%，同比增长1.23pct[4] 用户数据 - 2023年白车身客户销量增长，其中理想汽车销量同比增长157.5%、赛力斯销量同比增长40.5%、吉利销量同比增长16.4%、极氪销量同比增长65.3%[3] 未来展望 - 王欢是信达证券汽车行业分析师，主要覆盖整车、特斯拉产业链、电动智能化等领域[10] 其他新策略 - 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考[13] - 本报告所载的意见、评估及预测仅为最初出具日的观点和判断，不构成对任何人的投资建议[14] - 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，客户应考虑是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见[15]

公司基本信息 - 公司股票简称为博俊科技，股票代码为300926[13] - 公司注册地址位于昆山开发区龙江路88号，邮政编码为215300[13] - 公司法定代表人为伍亚林[13] 公司财务表现 - 公司2023年营业收入达到26.00亿元，同比增长86.96%[14] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为3.09亿元，同比增长108.18%[14] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为1.93亿元，同比增长316.95%[14] - 公司2023年末资产总额达到49.46亿元，同比增长60.38%[14] 汽车行业发展趋势 - 2023年中国汽车销量前十位厂商中，新能源汽车销量占比达到85.0%[22] - 全球新能源汽车销量2023年同比增长35.4%，中国新能源汽车销量占全球销量的64.8%[22] - 汽车产业新能源化转型是全球趋势，2024年全球新能源汽车销量预计达到1830.0万辆[22] 公司主营业务 - 公司主营业务为汽车精密零部件和精密模具的研发、设计、生产和销售[28] - 公司实现营业收入260,048.56万元，较上年同期增长86.96%；净利润30,850.07万元，较上年同期增长108.18%[27] 技术研发和创新 - 公司拥有80项专利，其中2023年度新增10项专利技术[44] - 公司在技术研发和模具开发方面具有独特优势，持续取得进展[44] - 公司在新材料、新工艺的应用水平方面具有竞争优势[44] 公司财务管理 - 公司2023年度利润分配预案为每10股派发现金股利1.50元人民币，共计41,824,431.00元，转增125,473,293股[189] - 公司将募集资金结余资金永久补充流动资金，金额为6,338.22万元[126] 公司治理结构 - 公司独立于控股股东和实际控制人，在资产、人员、财务、机构、业务等方面具有独立性和完整性[156] - 公司董事会在报告期内召开了多次会议，具体内容详见披露于巨潮资讯网上的相关公告[171] - 公司董事在报告期内严格按照相关法律法规和公司章程履行职责，提出的合理建议均被采纳[173]