经营业绩 - 公司2024年上半年实现营业收入339.57亿元，同比增长15.2%[1] - 报告期内，公司实现营业收入14.05亿元，同比增长18.01%[2] - 报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润4.21亿元，同比增长20.24%[2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.00亿元，同比增长16.44%[21] - 经营活动产生的现金流量净额为5.73亿元，同比增长43.11%[21] - 基本每股收益为1.2445元，同比增长20.23%[21] - 稀释每股收益为1.1671元，同比增长16.59%[21] - 加权平均净资产收益率为15.02%，同比下降1.36个百分点[21] - 总资产为40.71亿元，较上年度末增长4.63%[21] - 归属于上市公司股东的净资产为28.17亿元，较上年度末增长7.24%[21] 主营业务 - 公司主要产品防晒剂阿伏苯宗、奥克立林和对甲氧基肉桂酸异辛酯等销售收入占比较高[10] - 公司主营业务包括辛基三嗪酮、二乙氨基羟苯甲酰基苯甲酸己酯、二氧化钛等新型防晒剂和吡罗克酮乙醇胺盐、氨基酸表面活性剂等新型去屑剂和杀菌剂[1] - 公司产品广泛应用于化妆品、日化等领域[1] - 公司是全球最主要的防晒剂制造商之一，产品已覆盖目前市场上主要防晒剂品类[34] - 公司从事合成香料的研发、生产和销售已有20余年，相关产品在国际市场上也具有较强的竞争力[34] - 公司精细化工业务营业收入为14.05亿元，同比增长18.01%；营业成本为7.33亿元，同比增长21.55%；毛利率为47.84%，同比下降1.52个百分点[53][54] - 公司化妆品活性成分及其原料业务营业收入为12.02亿元，同比增长15.07%；营业成本为5.72亿元，同比增长17.43%；毛利率为52.39%，同比下降0.96个百分点[54] - 公司合成香料业务营业收入为1.93亿元，同比增长41.08%；营业成本为1.50亿元，同比增长40.54%；毛利率为22.18%，同比增长0.30个百分点[54] 新产品开发 - 公司加大研发投入，新产品双-乙基己氧苯酚甲氧苯基三嗪获得市场认可[10] - 新型防晒剂产品进一步放量，支撑了报告期内的综合毛利率水平[42] - 公司持续提升研发实力和创新活力，开展市场和客户需求导向的新产品、新工艺开发[42] - 公司拥有196项授权专利，其中发明专利54项，形成了自身的核心技术和特色生产工艺[45] 市场开拓 - 公司在马来西亚设立合资子公司马来西亚科思，进一步拓展海外市场[10] - 公司持续加大市场开拓力度，扩大品牌影响力[42] - 公司全面推进马来西亚年产1万吨防晒系列产品项目建设，提高国际化水平和抗风险能力[42] - 公司下游客户基本涵盖全球各国知名品牌化妆品生产企业和香精香料公司[47] 投资项目 - 公司正在进行的重大非股权投资项目包括安庆科思高端个人护理品及合成香料项目、安庆科思年产2600吨高端个人护理品项目、南京科思技术高端个人护理品产业基地项目等[75,76] - 公司首次公开发行股票募集资金投资项目进展顺利，多个项目已达到预定可使用状态[89,90,91,92,93,94,95,96,99,100,101,103,104,108,109] - 公司向不特定对象发行可转换公司债券募集资金主要用于高端个人护理品及合成香料项目[75,76] - 公司拟在南京江宁经济技术开发区建设"高端个人护理品产业基地"研发中心，并与当地管理委员会签署了投资建设协议[115] - 公司终止了"安徽圣诺贝化学科技有限公司研发中心建设项目"，并将相应募集资金调整用于其他新增建设项目[115] 募集资金使用 - 公司首次公开发行股票募集资金净额为78.51亿元，累计使用70.12亿元，节余8.21亿元永久补充流动资金[86,87] - 公司向不特定对象发行可转换公司债券募集资金净额为71.63亿元，累计使用55.89亿元[86,87] - 公司以募集资金置换了预先投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金，分别为28,600.40万元和17,136.10万元[120] - 公司募集资金投资项目"偿还公司及子公司银行贷款"和"补充流动资金"已实施完毕，结余资金转入公司及子公司一般账户[122] - 公司高端个人护理品及合成香料项目总投资额为71,633.22万元，截至2024年12月31日已投入151,004.89万元，完成投资的80.51%[1] - 公司年产2600吨高端个人护理品项目总投资19,900.92万元，截至2024年6月30日已投入13,553.36万元，完成投资的68.10%[1] - 公司承诺投资项目小计投资151,004.89万元，已投入126,010.78万元，完成投资的83.48%[1] - 公司超募资金全部用于补充流动资金和偿还银行贷款，金额分别为9,353.11万元和20,000.00万元[1] - 公司以前年度曾终止或调

会议主要讨论的核心内容 公司业绩情况 - 2022年公司在马鞍山柯斯的PA生产线和安徽圣诺贝的PA破产项目的顺利投产使得产品发量在2023年实现了营收的高速增长 [1] - 2024年Q4公司实现了营收同比增长21%、净利润同比增长37% [1] - 部分传统防晒剂产品价格微降,而新品PS、PA、PN、EHT处于持续爬坡期,新品市场格局供不应求,价格整体维持强韧性 [1] - 预计2023年中报营收增速20%-22%,净利润增速26%-28% [1] 防晒剂行业市场规模 - 2016年至2023年全球防晒剂消耗量由4.3万吨增长至6.3万吨,中国由0.6万吨增长至1.4万吨 [2] - 传统防晒剂市场规模增速约5%,新型防晒剂市场规模增速15%-20% [2] 防晒剂产品结构和竞争格局 - 公司防晒剂产品涵盖UVA、UVB和广谱防晒剂,具有竞争优势 [2] - 国际品牌在UVB领域主要使用奥克力链(OCP),在UVA领域主要使用阿夫本宗和阿本酮 [2] - 中国市场准入27种防晒剂中,公司布局9种 [2] - 传统防晒剂价格有10%左右下降,主要受原料成本下降影响,但下跌空间有限 [3][4] - 新型防晒剂如PA、EHT等价格保持稳定或小幅上涨,市场供给偏紧 [4] - 国际品牌如德智新、克莱恩等传统防晒剂产能萎缩,印度厂商产能恢复低于预期,行业竞争格局趋于优化 [4] 新产品和新市场布局 - 公司新型防晒剂如PS、PA、EHT等产品扩产后有望继续保持高速增长 [6] - 公司与迪斯曼签订新一轮订单,2023年采购金额预计增至12.5-13亿元,2024年预计11-12亿元 [7] - 公司在马来西亚新建1万吨防晒剂生产基地,有利于降低成本和拓展亚洲市场 [8][9] - 公司布局PO驱蟹剂新品,已与联合利华、保洁等大客户达成供应协议 [10][11][12] - 公司计划加大防晒增效剂、高端油脂等下游产品的研发投入,提升配方解决方案能力 [13] 未来发展目标 - 公司未来2-3年营收和净利润目标保持30%左右的复合增长率,利润率有望略有提升 [13][15] - 公司看好新型防晒剂和大客户新订单带来的增长机会,以及马来西亚产能布局带来的竞争优势 [14]

业绩总结 - 24Q1实现营业收入7.12亿元，同比增长21.1%[1] - 24Q1扣非净利润2.04亿元，同比增长29.78%[1] - 2023年实现营业收入24亿元，同比增长35.99%[2] - 2023年扣非净利润7.15亿元，同比增长89.11%[2] 主要产品和新项目 - 主要产品销量稳步增长，新品类润肤剂、保湿剂工艺打通[3] - 新项目有序推进，马来西亚工厂加快建设[4] 财务展望 - 公司2024-2026年归母净利润分别为9.24、11.70、14.23亿元[5] - 公司2024-2026年净利润预测分别为924、1170、1423百万元[7] - 公司2024-2026年总毛利率预计稳定在47.8%左右[9] 风险提示 - 风险提示包括主要原材料价格波动、汇率波动、下游需求变化、竞争格局恶化[6] 投资评级和市场风险 - 分析师声明中指出，报告数据来源于市场公开信息，独立客观，不受第三方影响[12] - 投资评级标准中，优于大市的评级要求个股相对基准指数涨幅在10%以上[13] - 市场基准指数的比较标准中，弱于大市的预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10%以下[14] 法律声明和风险提醒 - 法律声明中指出，报告信息不构成对任何人的投资建议，公司不对使用报告内容引发的损失负责[15] - 公司声明报告内容仅反映当日判断，证券价格、价值及投资收入可能会波动[16] - 报告提醒市场有风险，投资需谨慎，报告信息仅供特定客户参考，不构成投资建议[17] - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[18]

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 04月 24日 科思股份（300856.SZ） 23 年业绩及盈利能力均大幅提升，24Q1 仍维持较快增长 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 买入（维持评级） 营业收入（百万元） 1,765 2,400 3,220 4,049 4,990 股票信息 增长率yoy（%） 61.8 36.0 34.2 25.7 23.2 归母净利润（百万元） 388 734 951 1,165 1,421 行业 基础化工 增长率yoy（%） 192.1 89.0 29.6 22.5 22.0 2024年4月23日收盘价（元） 79.60 ROE（%） 19.9 27.9 28.6 27.5 26.5 总市值（百万元） 13,479.37 EPS最新摊薄（元） 2.29 4.33 5.61 6.88 8.39 流通市值（百万元） 12,942.07 P/E（倍） 34.7 18.4 14.2 11.6 9.5 总股本（百万股） 169.34 P/B（倍） 6.9 5.3 4.2 3.2 2.6 流通股本（百万股） 162.59 资料来源：公司财报，长 ...

公司业绩 - 公司营收、归母净利润保持高增长，2023年分别同比增长36.0%和89.0%[4] - 公司受益于需求恢复、产品结构扩充改善、产能持续放量和价格调整落地等因素，实现营收和净利润增速较快[4] - 公司化妆品活性成分及其原料的销量和均价同比分别增长了17.5%和22.3%[6] - 公司化妆品活性成分占比从2019年的74%提升至2023年的86%[7] - 新产品的单价普遍高于传统防晒剂，如P-S、EHT、PA等产品价格在10万元/吨以上[8] - 结构性产品升级扩产后，公司的销量和均价呈现齐升趋势，综合毛利率也显著提升[10] 市场趋势 - 全球防晒剂市场2016年至2021年预计年均复合增长率约为4%[17] - 中国防晒品市场规模预计在2023年将达到183亿元，增速CAGR为15.9%[18] - 中国防晒产品渗透率仅为16%，远低于法国/英国/韩国等国家[20] 公司战略 - 公司目标成为全球个人护理原料龙头，具有较高的品类市占率和下游客户对价格不敏感的特点[3] - 公司目标成为全球个人护理原料龙头，计划在安庆和马来西亚建设新工厂，预计产值可达43亿元和1万吨[36] - 公司实施股权激励计划，计划授出限制性股票190万股，有利于绑定核心员工利益，促进发展战略更好地落地[36]

公司报告 | 年报点评报告 科思股份（300856） 证券研究报告 2024年04月 21日 投资评级 2023 年归母净利 7.34 亿，高盈利能力延续 行业 美容护理/化妆品 6个月评级 买入（维持评级） 事件：公司发布2023年报及2024年一季报，2023营收24 亿元，yoy+36%； 当前价格 79.5元 归母净利 7.34 亿元，yoy+89%；扣非归母净利 7.15 亿元，yoy+89.1%。其 目标价格 元 中，23Q4营业收入6.3 亿元，yoy+21.3%；归母净利2.0亿元，yoy+47.3%。 24Q1营业收入7.1亿元，yoy+21.1%；归母净利2.2亿元，yoy+37.2%。 基本数据 ■营收端，分业务看2023 年化妆品活性成分及其原料/合成香料分别营收 A股总股本(百万股) 169.34 20.7/3.1亿，yoy+43.7%/6.8%。 流通A股股本(百万股) 162.59 A股总市值(百万元) 13,462.43 ■成本端，2023年毛利率为48.8%，同增12.2pct。高盈利能力延续，防晒 流通A股市值(百万元) 12,925.81 产品市场需求持续增长及公司市场地 ...

美容护理/化妆品 公 司 研 科思股份（300856.SZ） Q1 收入利润环比均增，产能和品类充分助持续成长 究 2024年04月19日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 初敏（分析师） 程婧雅（联系人） chumin@kysec.cn chengjingya@kysec.cn 日期 2024/4/18 证 书编号：S0790522080008 证书编号：S0790123070033  2024Q1归母净利环比+11.4%，业绩延续亮眼表现 当前股价(元) 82.58 公司公告2023年实现营收24亿元/yoy+36%，归母净利润7.34亿元/yoy+89%， 公 一年最高最低(元) 88.80/52.90 司 扣非归母净利 7.15 亿元/yoy+89%。2023Q4/2024Q1 实现营收 6.26/7.1 亿元， 信 总市值(亿元) 139.84 yoy+21.3%/21.1%，归母净利 1.97/2.2 亿元，yoy+47%/+37.2%，扣非归母净利 息 流通市值(亿元) 134.27 更 1.89/2.04亿元，yoy+42.7%/+29.8%，2024Q1收入/归母净利环比+13 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 业绩表现 - 2023年实现营收24.00亿元/同比增长35.99%,归母净利润7.34亿元/同比增长89.02% [1] - 2024年一季度实现营收7.12亿元/同比增长21.10%,归母净利润2.20亿元/同比增长37.16% [1] 产品结构 - 化妆品活性原料及合成香料产销率持续提高,境外收入占比扩大 [2] - 化妆品活性成分及其原料实现收入20.70亿元/同比增长43.68%,占总营收86.25% [2] - 合成香料实现收入3.08亿元/同比增长6.83%,占总营收12.83% [2] - 境外收入21.59亿元/同比增长37.68%,占总营收89.96% [2] 盈利能力 - 毛利率同比提升12.17pct至48.83%,主要得益于化妆品活性成分及其原料业务的下游市场需求增加和新产品产能快速释放 [2] - 净利率30.57%,同比提升8.58pct [2] 产能扩张 - 积极推动海外产能投建,在马来西亚建设1万吨防晒剂项目,预计2025年下半年投放市场 [2] - 国内在建项目包括安庆科思高端个护品及合成香料、3200吨/年高端个护品等,新产品产能不断释放 [2] 未来展望 - 看好2024年新型防晒剂P-S、氨基酸表活以及PO的收入贡献,预计2024-2026年净利润将持续增长30.3%/21.8%/19.7% [1][3]

财务表现 - 2024年第一季度，南京科思化学股份有限公司营业收入达到711,843,765.01元，同比增长21.10%[1] - 归属于上市公司股东的净利润为219,777,234.42元，同比增长37.16%[1] - 公司主营业务收入持续提升，归属于上市公司股东的净利润和每股收益水平也随之提高[4] - 南京科思化学股份有限公司2024年第一季度净利润为21.96亿元，同比增长37.1%[12] 资产状况 - 总资产达到4,135,181,256.66元，同比增长6.29%[2] - 归属于上市公司股东的所有者权益为2,858,576,438.80元，同比增长8.82%[2] - 公司2024年第一季度财报显示，流动资产总额为2,328,518,140.24元，较上期增长了3.93%[8] - 公司2024年第一季度财报显示，固定资产总额为1,236,465,463.06元，较上期增长了33.77%[8] - 公司2024年第一季度财报显示，无形资产总额为125,257,077.32元，较上期增长了6.13%[9] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为161,229,326.64元，同比下降6.24%[2] - 基本每股收益为1.2979元，同比增长37.16%[2] - 加权平均净资产收益率为8.01%，较上年同期略微增长至7.91%[2] - 经营活动产生的现金流量净额为16.12亿元，较上期略有下降[13] - 投资活动产生的现金流量净额为-15.31亿元，主要受到投资支付的影响[14] 股东情况 - 南京科思投资发展有限公司为公司最大股东，持股比例为52.17%[5] - 公司未知前10名无限售流通股股东之间是否存在关联关系或一致行动[5]

公司治理 - 公司董事会、监事会及高级管理人员保证年度报告内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏[2] - 公司董事会在报告期内召开了多次会议，审议了公司财务报告、内部控制自我评价报告等议案[132] - 公司董事履行职责期间未提出异议，对公司提出的合理建议均被采纳[135] - 公司董事会下设了审计委员会、薪酬与考核委员会、战略委员会等专门委员会，审议了公司财务决算报告、限制性股票激励计划等议案[136][140][142] - 公司董事、监事、高级管理人员变动情况包括王艳红女士辞去监事职务，杨东生先生辞去副总裁职务[117][118] - 公司新增副总裁曹晓如、何驰，分别于2023年5月18日聘任[119][120] - 公司董事会成员包括周旭明、杨军、于鲁登、陶龙明，分别担任董事长、总裁、董事、副总裁[122] - 公司董事会应当遵守有关法律法规、部门规章以及公司章程的相关规定，独立董事应当就利润分配方案发表明确意见[150] - 公司应通过多种渠道与股东特别是中小股东进行沟通和交流，充分听取中小股东的意见和诉求[151] 财务业绩 - 公司2023年营业收入较2022年增长35.99%，达到2,399,920,211元[31] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润较2022年增长89.02%，达到733,587,263元[31] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额较2022年增长178.14%，达到798,883,526元[33] - 公司2023年基本每股收益较2022年增长88.99%，达到4.3325元/股[34] - 公司2023年资产总额较2022年增长71.31%，达到3,890,408,276元[34] - 公司2023年营业收入达到239,992.02万元，同比增长35.99%，净利润为73,358.73万元，同比增长89.02%[56] - 南京科思化学2023年化妆品活性成分销售收入为20.7亿元，同比增长53.06%[59] - 公司境外业务产生的营业收入占比50.38%，较上年同期增长37.68%[59] 产品信息 - 防晒剂主要分为化学吸收剂和物理性屏蔽剂，能吸收或屏蔽阳光中的紫外线，保护皮肤免受过量紫外线辐射[6][7][8][9][10][11] - 防晒剂包括阿伏苯宗、奥克立林、对甲氧基肉桂酸异辛酯、原膜散酯、水杨酸异辛酯、双-乙基己氧苯酚甲氧苯基三嗪、辛基三嗪酮等种类[6][7][8][9][10][11][12] - 二乙氨基羟苯甲酰基苯甲酸己酯是一种新型UVA紫外线吸收剂，具有良好的光化学稳定性和防晒效果[14] - 二氧化钛是一种物理性紫外线屏蔽剂，具有较好的化学稳定性和遮盖力，适用于化妆品中[15] - 吡罗克酮乙醇胺盐是一种去屑剂和广谱杀菌剂，适用于各种化妆品和护理品中[16] - 公司主要产品包括防晒剂和合成香料，防晒剂产品已覆盖市场主要品类，合成香料产品在国际市场具有竞争力[55] 原材料采购 - 公司主要原材料采购模式包括根据生产计划和库存情况询比价采购，其中原材料1占采购总额的13.73%，价格在13,559.65元/吨至12,778.97元/吨之间[45] - 原材料5报告期内平均采购价格为13,101.72元/吨，较上一报告期平均采购价格下降55.21%，主要受大宗商品价格波动和市场供需关系变化的影响所致[45] 募资项目 - 公司首次公开发行人民币普通股（A股）股票2,822万股，每股面值1元，每股发行价格为30.56元，募集资金总额为86,240.32万元[83] - 公司向不特定对象发行可转换公司债券7,249,178张，每张面值为人民币100.00元，募集资金总额为72,491.78万元[83] - 公司截至2023年12月31日尚未使用的首次公开发行股票募集资金余额为3,901.25万元[97] - 公司截至2023年12月31日尚未使用的向不特定对象发行可转换公司债券募集资金余额为29,585.66万元[98] 现金分红 - 公司实施现金分红应满足条件：可分配利润为正值、现金充裕，审计报告无保留意见[186] - 公司未来投资或现金支出计划需达到一定比例或金额[188] - 公司根据发展阶段和资金支出安排制定差异化现金分红政策[189] - 公司可在经营状况良好的情况下考虑以股票股利方式分配利润[192] - 公司董事会应遵守法律法规，独立董事应发表明确意见[193]