财务表现 - 公司2024年第一季度营业收入为11.89亿元，同比增长67.16%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为1.98亿元，同比增长69.83%[5] - 公司2024年第一季度总资产为119.31亿元，同比增长21.58%[5] - 公司2024年第一季度营业成本为6.81亿元，同比增长86.95%[8] - 公司2024年第一季度研发费用为2.69亿元，同比增长118.60%[8] - 公司2024年第一季度营业总收入为118.9亿元，较上期增长约67.6%[18] - 公司净利润达到19.7亿元，较上期增长约70.1%[18] - 公司2024年第一季度归属于少数股东的综合收益总额为-769,593.39元[19] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为7605.81万元，同比下降85.58%[5] - 投资活动产生的现金流量净额为-5.12亿元，主要系芯卓半导体建设持续投入所致[8] - 筹资活动产生的现金流量净额为5.75亿元，主要系本期发生短期借款所致[8] - 经营活动现金流出小计为1,385,191,898.72元，较上期增长约161.2%[19] - 投资活动产生的现金流量净额为-511,760,475.13元，较上期减少约182,412,077.91元[20] - 筹资活动现金流入小计为712,876,872.16元，较上期增长约170.9%[20] - 筹资活动现金流出小计为137,941,855.71元，较上期增长约117.8%[20] - 现金及现金等价物净增加额为133,127,571.74元，较上期减少约194,090,810.17元[20] 股东情况 - 公司报告期末普通股股东总数为54844股[8] - 公司前10名股东中，无锡汇智联合投资企业持股最多，占比11.48%[9] - 冯晨晖持有40,491,416股股份，其中30,368,562股被质押[9] - 公司前10名无限售条件股东中，无锡汇智联合投资企业持有61,289,013股人民币普通股[9] - 许志翰是汇智投资的唯一普通合伙人，持有76.41%的份额[10] - 公司流动资产合计为3,654,207,776.07元，其中存货占比最大为1,799,795,594.08元[15] - 公司非流动资产中，一年内到期的非流动资产为45,000,000.00元[15] - 冯晨晖、唐壮、许志翰、姚立生为一致行动人，其中唐壮未在前10名无限售条件股东名单内[9] - 公司本期解除限售股数最多的是冯晨晖，共30,368,562.00股[15] 公司发展 - 公司12英寸IPD平台已转入量产阶段，相关模组产品已完成验证并实现量产出货[14] - 公司通过构建先进射频前端芯片及模组的产研能力，为未来拓展更多产品品类和行业应用领域提供可能性[14] - 2024年第一季度，江苏卓胜微电子股份有限公司资产总计达到119.3亿元，较上期增长约0.97%[16]

财务数据 - 公司2023年度报告中提到，利润分配预案为以533,815,206为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.24元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增0股[2] - 公司2023年营业收入为43.78亿元，同比下降19.05%；归属于上市公司股东的净利润为11.22亿元，同比下降4.95%[11] - 公司2023年第四季度营业收入为13.04亿元，归属于上市公司股东的净利润为3.03亿元[13] - 公司2023年度实现营业收入43.78亿元，较去年同期增长19.05%[27] - 归属于上市公司股东的净利润11.22亿元，较去年同期增长4.95%[27] - 公司2023年非流动性资产处置损益为1,096.96万元，政府补助计入当期损益11,041.04万元[15] - 公司2023年度实现营业总收入437,823.66万元，净利润112,234.02万元，研发投入占比逐年上升[39] - 公司2023年营业收入达到43.78亿元，同比增长19.05%[43] - 公司2023年存货占总资产比例为13.62%，较上年减少4.47%[56] - 公司2023年其他非流动资产占总资产比例为12.95%，较上年增加3.58%[56] - 公司2023年度报告显示，境外销售额为3,699,496,572.16元，占比30.47%，较上年同期下降[57] - 公司2023年经营活动现金流入小计为4,973,106,194.25元，同比增长4.68%[54] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为1,894,128,040.83元，同比增长101.02%[54] - 公司2023年现金及现金等价物净增加额为-493,654,486.22元，同比增长38.72%[54] - 公司2023年资产构成中，在建工程占总资产比例增加至29.06%[56] - 公司2023年固定资产占总资产比例为22.07%，较上年增加0.58%[56] - 公司2023年度报告显示，报告期末母公司在职员工数量为1,500人，主要子公司在职员工数量为203人，总计在职员工数量为1,703人[118] - 公司报告期内可供股东分配的利润为1,031,939,142.28元，现金分红总额为119,574,606.14元，占利润分配总额的比例为100%[122] 产品与技术 - 公司专注于射频集成电路领域的研究、开发、生产与销售[23] - 公司主要产品包括射频开关、射频低噪声放大器、射频滤波器、射频功率放大器等射频前端分立器件及各类模组产品解决方案[23] - 公司在射频领域拥有多年的技术积累，致力于提高核心技术竞争力，全力推进自有完整生态链的建设[23] - 公司主要产品应用于移动智能终端领域，包括智能手机等[24] - 公司射频模组产品主要集成射频开关、低噪声放大器、滤波器等功能的分立器件[25] - 公司通过持续升级和迭代材料、设计、工艺，推出高频高性能的MAX-SAW滤波器产品，射频模组占比从30.42%提升至36.34%[28] - 公司产品线逐步丰富，推出多款射频模组产品，射频模组销售占比逐年提升[77] - 公司加速高性能模组产品市场推广，提升高端产品在品牌客户端的渗透率与市场份额[77] - 公司持续拓展工艺和制造能力，具备6英寸和12英寸的晶圆生产制造能力，寻找材料和先进工艺最佳耦合[77] 市场趋势 - 全球智能手机市场2023年第四季度出货量同比上升8%，结束连续七个季度的同比下滑趋势，首次出现正增长[28] - 2023年中国市场手机总体出货量累计2.83亿部，同比增长6.5%，5G手机出货量占82.8%[28] - 射频前端芯片技术发展趋势包括通过设计、工艺、材料升级迭代实现更高性能，高集成度、低成本是重要发展趋势[29] - 射频前端行业正迎来更多发展机遇和可能性，包括5.5G通信技术的发展、卫星通信领域的出现等[29] - 全球射频前端芯片市场集中度较高，国内自给率较低，市场对高性能射频前端产品的需求正迅速扩大[30] - 2022年移动终端射频前端市场规模为192亿美元，到2028年有望达到269亿美元，年均复合增长率将达到5.8%[30] - 发射端模组市场规模预计为122亿美元，接收端模组预计为45亿美元，分立滤波器预计为30亿美元[31] 风险与挑战 - 公司面临市场风险，包括经济增速放缓、市场竞争及利润空间缩小、国际政治形势变化等风险[79] - 公司存在供应链交付风险，积极通过预先储备、异地布局、多元化推动等手段增强供应链的稳定性和风险防范能力[79] - 公司面临人力资源不足及高端人才流失的风险，需要不断吸引优秀人才的加盟[80] - 公司高速成长带来管理风险，需要提升管理水平、调整管理制度，降低人为风险、提高效率[80] - 公司需降低商业秘密泄密风险，加强信息安全管理、进行定期员工培训和完善保密制度[80] - 公司已正式进入高端智能制造领域，需要持续投入

财务业绩预测 - 公司预计2024年第一季度实现营业收入11.90亿元，较去年同期增长67.16%[2] - 预计归属于上市公司股东的净利润为19,200万元-19,800万元，较去年同期增长64.82%-69.97%[2] - 公司依托自建产线加大射频滤波器模组产品市场开拓力度，使得一季度业绩较去年同期上升[2] - 报告期内，非经常性损益对归属于公司股东的净利润影响额约为27.01万元[2]

业绩总结 - 公司2023年第三季度营收达到140.9亿元，环比增长47.7%[3] - 公司2023年第三季度毛利率为46.57%，环比下降2.66个百分点，净利率为32.07%，环比提升5.84个百分点[4] - 公司前三季度营收为307.4亿元，同比增长1.9%，归母净利润为81.9亿元，同比下降16.9%[6] - 公司近年来营业总收入呈现波动增长，2021年同比增长65.95%[7] - 公司净利润同比增长99.41%，归属母公司股东的净利润同比增长99.00%[7] - 公司资产总计增长率分别为11.62%、12.50%、173.37%、60.69%、255.16%[7] 未来展望 - 公司资产总计在2025年预计将达到14324百万元，呈现稳步增长趋势[13] - 预计2025年营业收入将达到6124百万元，同比增长19.9%[13] - 预计2025年归属母公司净利润将达到1877百万元，同比增长26.3%[13] - 2025年预计每股收益将达到3.52元，同比增长39%[13] - 公司ROE在2025年预计将达到14.6%，呈现稳步增长趋势[13] 风险提示 - 公司面临市场风险、毛利率下降风险、技术创新风险和存货减值风险[8][9][10][11] 公司关系 - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[17] - 长城证券可能与本报告涉及的公司存在业务关系[17] - 本报告仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者[17]

财务数据 - 公司2023年实现营收43.78亿[1] - 公司2024-2026年营收目标分别为70.1亿元，同比增长需达到16.0%、20.0%、15.0%[1] - 预计公司2023-2025年EPS分别为2.18、2.86、3.57元/股[2] - 公司2025年的经营活动现金流预计为2,930百万元[3] - 公司2025年的净利润预计为1,903百万元[3] - 公司2025年的营业收入预计为6,415百万元[3] - 公司2023年第四季度营业外收支为194亿元，净利润为2135亿元[6] - 每股收益分别为4.01元、2.00元、2.18元、2.86元、3.57元[6] - 公司的P/E比率分别为81.50、57.06、46.56、35.49、28.47[6] 公司策略 - 公司发布2024年股权激励计划，拟授予的限制性股票数量约占当前公司股本总额的0.2%[1] 投资建议 - 给予公司50x PE，对应合理价值143.14元/股，给予“买入”评级[2] 风险提示 - 投资者应注意广发证券及其关联机构可能存在利益冲突，不应仅依据本报告作出投资决策[11]

公司业绩 - 公司2023年实现营业收入43.78亿元，2024年预计增长21.0%至52.99亿元[1] - 公司归母净利润在2021年达到21.35亿元，2022年下降至10.69亿元，但2023年有望反弹至11.65亿元[1] - 公司的ROE从2021年的28.0%下降至2022年的12.4%，但预计在2024年将回升至13.9%[1] 射频领域 - 公司22年总营收36.77亿元，其中射频分立器件营收24.91亿元，占总营收的67.75%[7] - 公司在射频领域排名全球第六，市占率约5%[8] - 预计2028年全球5G手机渗透率将提升至82%[9] 公司发展历程 - 公司深耕射频领域十余年，成功实现从手机电视芯片到射频芯片的转型[11] - 公司前身卓胜开曼成立于2006年，创业初期主要从手机电视芯片做起，后成功进军射频领域[11] - 公司自建滤波器产线，完成首款滤波器晶圆样片流片，全面进入规模量产，集成自产的滤波器超过1.6亿颗[16] 市场前景 - 预计至28年全球射频前端芯片市场规模将增长至269亿美元[9] - 公司占射频前端芯片市场5%份额，位居全球第六，国内第一[9] - 公司主要客户智能手机出货量占全球比例近半数，高基数下游终端出货奠定产品放量基础[29]

业绩总结 - 卓胜微2023年业绩稳步增长，营收达43.78亿元，同比增长19.06%[1] - 预计2023-2025年归母净利润分别为11.65/15.53/20.03亿元，对应EPS为2.18/2.91/3.75元，当前股价对应PE为45.9/34.4/26.7倍[1] - 2023年第一季度营业收入环比改善，预计2025年营业收入将达到679.7亿元[6] - 2023年归母净利润同比增长9%，预计2025年将达到20.03亿元[6] 用户数据 - TechInsights预计2024年全球手机销量有望回升至12.11亿台，5G销量占比提升至72%，华为引领国产高端手机潮流[3] 未来展望 - 全球智能手机需求回暖，5G渗透率提升，拉动移动端射频前端需求增长[2] - 公司资产总计在2025年预计将达到13099百万元，较2021年增长54.8%[7] - 预计2025年公司的营业利润将达到2134百万元，较2022年增长94.5%[7] - 公司的净利润率预计在2025年将达到29.6%，较2021年提高3.5个百分点[7] - ROE预计在2025年将达到15.8%，较2022年增长3.6个百分点[7] 新产品和新技术研发 - 卓胜微持续加大研发投入，高端模组一体化布局，产品矩阵日益丰富，射频滤波器和功率放大器方面表现突出[4] 市场扩张和并购 - 应付账款周转率在过去五年中呈现下降趋势，从10.1%下降至6.5%[1] 其他新策略 - 本报告提供的信息仅供公司的机构或个人客户使用，不保证信息的准确性和完整性[16][17] - 客户在参考本报告时应考虑到公司可能存在的利益冲突，不应将本报告作为唯一投资决策因素[17] - 公司可能参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，客户需注意可能存在的业务关系[19]

业绩总结 - 卓胜微2023年营收增长2成，净利润增长9%[2] - 公司2023年实现营收43.8亿元，净利润11.6亿元，扣非后净利润11.4亿元，EPS2.18元[4] - 公司股价对应2024、2025年PE分别为33倍和26倍，维持“买进”评级[3]

业绩展望 - 公司预计2023年度营业收入为43.94亿元，同比增长约19.50%[1] - 预计2023-2025年公司营业收入分别为43.94/53.04/62.58亿元，归母净利润分别为11.50/13.71/16.05亿元[3] 新产品和技术研发 - 公司自建生产线稳定量产，模组产品逐步放量，成功研发高端产品为公司打开长期成长空间[2] 版权声明 - 本报告版权归东方财富证券研究所所有，未经授权不得复制、转发或公开传播[15] - 引用本报告需注明出处为东方财富证券研究所，不得对报告进行修改[16] - 请仔细阅读报告正文后的各项声明[17]

证券代码：300782 证券简称：卓胜微 江苏卓胜微电子股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-004 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 ■其他 （电话会议） 参会单位：（以下排名不分先后） 浙商证券、银河证券、国信证券、银河证券、申万宏源证券、华安证券、 瑞银证券、东海证券、中泰证券、东兴证券、兴证证券、广发证券、长城 证券、招商证券、开源证券、海通证券、瑞穗证券、西南证券、兴业证券、 国开证券、西部证券、中银证券、保德信证券、东方证券、天风证券、信 达证券、中信证券、国融证券、中原证券、华泰证券、国泰君安证券、首 创证券、东吴证券、华西证券、华创证券、摩根大通证券、中邮证券、中 信建投证券、长江证券、方正证券、汇丰前海证券、财通证券、红塔证券、 参与单位名称 德邦证券、国金证券、万联证券、东北证券、招银国际证券、光大证券、 长江证券、美银证券、平安证券、瑞信证券、华鑫证券、民生证券、汇添 富基金、国融基金、万家基金、国泰基金、国寿安保基金、长盛基金、国 ...