业绩总结 - 公司2024年一季度实现总收入41.33亿元，同比增长10.42%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为1.30亿元，同比增长28.24%[1] - 公司2024年一季度毛利率为10.48%，同比增长0.21%；归母净利率为3.14%，同比增长0.44%[1] - 公司2024-2026年预计归母净利分别为2.83/3.39/4.03亿元，增速分别为20.39%/19.51%/19.03%[2] - 公司2024年预计营业收入为11175.88万元，同比增长10.42%；归母净利润为283.23万元，同比增长20.39%[3] 未来展望 - 2026年预测营业收入为13518.80百万元，较2022年增长55.4%[4] - 2026年预测净利润为412.53百万元，较2022年增长10.5%[4] - 2026年预测ROE为8.66%，较2022年增长1.59个百分点[4] - 2026年预测资产负债率为42.05%，较2022年下降13.9个百分点[4] - 2026年预测每股收益为0.97元，较2022年增长10.2%[4]

财务数据 - 公司1Q2024实现营业收入41.33亿元，同比增长10.42%[1] - 公司1Q2024归母净利润同比增长28.24%，达到1.30亿元[1] - 公司1Q2024综合毛利率为10.48%，同比上升0.21个百分点[1] - 公司1Q2024期间费用率为6.03%，同比下降0.94个百分点[1] - 公司2023年品牌价值达到271.86亿元，顾客满意度指数“酒业连锁”获得榜首[1] - 公司2024/2025/2026年EPS预测分别为0.67/0.76/0.87元[2] - 公司1Q2024归母净利润同比增长28.24%，达到1.30亿元[3] - 公司1Q2024净利率较上年同期上升0.44个百分点[3] 业绩展望 - 华致酒行2026年预计营业收入将达到134.62亿元，较2022年增长54.5%[4] - 2026年预计净利润为3.7亿元，较2022年增长83.4%[4] - 2026年每股收益预计为0.87元，较2022年增长98.9%[4] - 公司2026年的ROE预计为7.9%，较2022年提升了3.8个百分点[4] - 公司2026年的资产负债率预计为42%，较2022年下降了14个百分点[4] 风险提示 - 公司风险提示包括与上游酒企合作关系未能维持、渠道拓展未达预期等[2] 其他信息 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[9] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[9] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[9]

财务表现 - 2024年第一季度，华致酒行营业收入达到41.33亿元，同比增长10.42%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为12.98亿元，同比增长28.24%[2] - 经营活动产生的现金流量净额为4.26亿元，同比下降12.40%[2] - 基本每股收益为0.31元，同比增长29.17%[2] - 总资产为74.09亿元，较上年末增长2.18%[2] 资产负债表 - 公司流动资产中，货币资金期末余额为1,773,326,341.50元，存货金额为2,882,239,805.18元[30] - 公司非流动资产中，固定资产金额为230,614,529.53元，递延所得税资产金额为157,235,388.43元[31] - 公司流动负债中，短期借款金额为1,215,166,999.78元，应付票据金额为1,553,353,730.00元[31] 股东情况 - 公司报告期末普通股股东总数为21,487股，前十名股东持股情况中，云南融睿高新技术投资管理有限公司持股比例最高，为47.80%[21] - 公司前十名无限售条件股东中，云南融睿高新技术投资管理有限公司持有最多的人民币普通股，数量为199,237,500股[21] - 公司前十名股东中，吴子林通过国投证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户持有4,708,600股[26] - 李仕可通过华林证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户持有2,213,480股[27] - 公司回购专户持有公司回购股份8,835,896股，占公司总股本的比例为2.12%[28] - 公司回购专户持有公司回购股份9,098,096股，占公司总股本的比例为2.18%[28] 经营活动 - 公司2024年第一季度经营活动现金流出小计为3,811,445,165.17和3,113,416,117.17[36] 投资活动 - 投资收益为5.54亿元，同比增长100%[12] - 投资活动产生的现金流量净额为2,875,976.98和-4,431,107.24[36] 营业支出 - 营业外支出增长1358.61%，主要系房屋租赁合同提前解约导致预付款无法收回所致[15]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收101.21亿元，同比增长16.2%[1] - 公司2023年归母净利润为2.35亿元，同比减少35.8%[1] - 公司2023年ROE为6.32%，同比下降4.10个百分点[1] - 公司2023年销售毛利率为10.75%，净利率为2.39%[2] - 公司2023年白酒业务增长20.0%，收入占比提升至92.83%[2] - 公司2023年全年实现同比增长182.8%的电商业务增长，收入占比由4.91%提升至11.96%[2] 未来展望 - 公司未来三年每10股拟派发现金红利1.16元，占2023年度归母净利润20.1%[2] - 公司2023年底以来，各主流酒企陆续提价，白酒批价整体上行趋势逐渐形成[6] - 公司不断储备精品酒矩阵，全年推出多款新品，精品酒需求有望帮助公司实现利润增长[9] 市场扩张和并购 - 公司财务报表显示，2026年预计营业收入将达到13841百万元，较2022年增长约59.2%[14] - 营业利润预计在2026年达到495百万元，较2022年增长约17.5%[14] - 归属母公司净利润预计在2026年达到431百万元，较2022年增长约17.8%[14] 其他新策略 - 公司2024-2026年EPS预计分别为0.68、0.84、1.03元，维持“买入”评级[11] - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[18] - 长城证券可能与本报告涉及的公司存在业务关系[18] - 买入评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[18]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入101.2亿元，同比增长16.2%[1] - 公司白酒业务收入达94.0亿元，同比增长20.0%[1] - 公司毛利率为10.8%，白酒业务毛利率为10.2%[2] - 公司2026年预计营业收入将达到142.93亿元，较2022年增长了64.1%[9] 财务展望 - 公司预测24-26年每股收益分别为0.68、0.81、1.04元[3] - 公司2026年预计每股收益将达到1.04元，较2022年增长了18.2%[9] - 公司2026年预计ROE将达到9.5%[9] - 公司2026年预计净利率将达到3.0%[9] - 公司2026年预计资产负债率将为50.9%[9] 风险提示 - 公司主要风险包括供应商合作关系不稳定、经济复苏不及预期、下游渠道管理不当[6][7][8] 投资提示 - 公司WACC为10.42%[4] - 报告内容仅供公司客户使用，不得转发给他人[18] - 公司力求但不保证信息的准确性和完整性，观点可能发生变化[19] - 公司不对使用报告内容引发的损失负责，分享投资收益承诺无效[22]

财务数据 - 公司2023年实现营业收入101.21亿元，同比增长16.22%[1] - 公司2024-2026年预计实现营业收入112.85/129.83/146.85亿元[2] - 公司2023年总毛利率为10.8%，同比下降3.3%[2] - 公司2022-2026年营业收入增长率分别为16.7%、16.2%、11.5%、15.0%、13.1%[3] - 公司2022-2026年归母净利润增长率分别为-45.8%、-35.8%、20.3%、20.4%、22.8%[3] - 公司2022-2026年EPS最新摊薄分别为0.88、0.56、0.68、0.82、1.00元/股[3] - 公司2022-2026年净资产收益率分别为10.0%、6.2%、7.0%、7.9%、9.0%[3] - 公司2024年预计营业收入将从112.85亿元增长至146.85亿元，增长率为30.1%[4] - 公司2024年预计净利润将从2.89亿元增长至4.28亿元，增长率为48.1%[4] - 公司2024年预计ROE将从7.0%增长至9.0%[4] - 公司2024年预计P/E比率将从24.1增长至16.3[4] 未来展望 - 公司2024-2026年预计实现营业收入112.85/129.83/146.85亿元[2] - 预计2025年公司归母净利润将增长20.4%[2] 其他 - 公司不对报告中的信息的准确性和完整性做任何保证[5] - 公司可能会随时调整报告中的资料、意见和预测[6] - 公司不保证报告中的信息保持最新状态，投资者应自行关注更新或修改[6] - 公司提供的资料、意见和推测仅供客户参考，不构成最终操作建议[7] - 公司及其关联机构可能持有报告中涉及的公司发行的证券并进行交易[8] - 本报告的投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性等五个等级[9] - 评级标准是根据公司股价相对同期基准指数的相对市场表现来确定的[9] - 不同市场的基准指数包括A股市场的沪深300指数、新三板市场的三板成指或三板做市指数、香港市场的摩根士丹利中国指数以及美股市场的标普500指数或纳斯达克综合指数[9]

业绩总结 - 公司2023年总收入为101.21亿元，同比增长16.22%[1] - 公司23Q4单季总收入为18.68亿元，同比增长52.11%[1] - 公司23Q4扣非归母净利润为0.03亿元，同比增长183.42%[2] - 公司23年毛利率为10.75%，同比下降3.29pct，净利率为2.32%，同比下降1.88pct[3] - 公司23年其他收益同比增加0.29pct，销售费用率同比下降0.50pct[3] - 公司23年末存货为33.55亿元，同比下降2.18%[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利分别为2.83/3.39/4.03亿元，增速分别为20.39%/19.51%/19.03%[6] - 公司风险提示包括消费场景波动风险、精品酒销售波动风险、政策调整风险[7] - 2026年预测营业收入为13518.80百万元，较2022年增长55.4%[8] - 2026年预测净利润为412.53百万元，较2022年增长10.4%[8] - 2026年预测ROE为8.66%，较2022年增长1.59个百分点[8] - 2026年预测资产负债率为42.05%，较2022年下降13.9个百分点[8] - 2026年预测每股收益为0.97元，较2022年增长10.2%[8]

业绩总结 - 公司23年实现营收101.21亿元，同比增长16.22%[1] - 白酒营收达到93.95亿元，同比增长20.02%[2] 未来展望 - 公司通过加强厂商合作推出精品酒，优化结构并有望提升盈利能力[4] 市场展望 - 本报告采用的基准指数为沪深300指数[24] 投资建议 - 买入股票建议：股价相对强于基准15%以上[24] 风险提示 - 证券市场存在赢利可能性，也存在亏损风险[25]

业绩总结 - 公司2023年营收同比增长16.22%[1] - 公司2023年综合毛利率下降3.29个百分点[1] - 公司2023年4Q归母净利润同比减少65.96%[5] - 公司2023年4Q净利率较上年同期下降0.81个百分点[5] 用户数据 - 公司新开华致酒行3.0门店201家[3] - 公司2023年华东地区营业收入占比最高[5] - 公司2023年电商渠道营业收入同比增长182.81%[5] 未来展望 - 公司下调对2024/2025年EPS的预测至0.67/0.76元[3] - 公司预测2024年营业收入将达到11,747百万元[7] 新产品和新技术研发 - 公司2023年电商渠道营业收入同比增长182.81%[5] 市场扩张和并购 - 公司2023年新开华致酒行3.0门店201家[3] 其他新策略 - 华致酒行的单季度毛利率呈逐季下降趋势[6] - 公司2022年的毛利率为14.0%，2023年下降至10.7%[7]

业绩总结 - 华致酒行2023年总营收为101.21亿元，同比增长16.22%[1] - 归母净利润为2.35亿元，同比减少35.78%[1] - 白酒销售量和均价同比分别增长7.50%和11.65%[1] - 白酒销售实现双位数增长[1] - 公司2026年的ROE预计将达到10.0%，较2023年增长66.7%[6] 未来展望 - 公司预计2024-2026年EPS分别为0.78/0.95/1.21，当前股价对应PE分别为21/17/13倍[4] - 预计2026年公司营业收入将达到159.15亿元，较2023年增长57.1%[6] - 预计2026年公司净利润将达到46.5亿元，较2023年增长92.1%[6]