财务数据 - 公司2023年营收为44.93亿元，同比下降4.9%[1] - 公司2023年归母净利润为2.94亿元，同比增长135.4%[1] - 公司2024Q1营收为10.32亿元，同比下降1.4%[1] - 公司2024Q1归母净利润为0.4亿元，同比下降23.3%[1] - 公司2023年综合毛利率为58.4%，同比增长5.32%[1] - 公司2023年扣非归母净利率为6.07%，同比增长4.01%[1] - 公司2024-2026年预计收入分别为56.25/64.41/71.69亿元，对应增速分别为25.2%/14.5%/11.3%[1] - 公司2024年给予24倍PE估值，目标价为24.69元，维持“买入”评级[1] 业绩展望 - 公司2024年目标价格为24.69元[1] - 公司2026年预计营业收入将增长至7169百万元，较2022年增长51.7%[2] - 2026年预计净利润为560百万元，较2022年增长355.3%[2] - 公司2026年预计ROE为16.62%，较2022年提升9.46个百分点[2] 风险提示 - 公司风险提示包括行业竞争加剧、新品牌不及预期、新产品不及预期、流量成本大幅上升[1] 报告内容 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突[10] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[11]

业绩总结 - 公司2023年业绩符合预期，24Q1扣非净利润延续高增，表现稳健[1] - 公司2023年营收/归母/扣非净利润同比增长，24Q1扣非净利润高增，主要因自有品牌伊菲丹表现优异[1] - 公司2023年营收/归母/扣非净利润表现符合预期，扣非净利润同比增长181%[3] 产品表现 - 伊菲丹持续放量引领增长，公司看好以伊菲丹为代表的高毛利品牌驱动业绩增长[1] - 水乳膏霜占比提升，抖音渠道高增，公司多品牌集团成型，伊菲丹有望引领业绩增长[1] 展望与策略 - 公司预测2024-25年EPS为1.00、1.19元，新增2026年预测为1.43元，维持目标价23.1元，增持评级[1] - 公司展望2024年计划推动自有品牌体系与水羊国际CP体系并行发展，逐步完成向美妆集团的转型[5]

公司基本信息 - 公司2023年度报告中提到，截至2024年3月31日，公司总股本为388,580,477股，计划向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增0股[2] - 公司注册地址变更为长沙市岳麓区谷苑路390号1栋综合楼101-1，办公地址也变更为同一地址[7] - 公司股票简称为水羊股份，股票代码为300740，注册地址为长沙市岳麓区谷苑路390号1栋综合楼101-1[6] 公司财务表现 - 公司2023年营业收入为449.31亿元，较上年下降4.86%[8] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为29.42亿元，同比增长135.42%[8] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为26.19亿元，同比增长1379.66%[8] - 公司2023年末资产总额为411.50亿元，较上年增长12.57%[8] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为207.58亿元，较上年增长18.98%[8] - 公司2023年第一季度至第四季度的净利润分别为5.21亿元、9.03亿元、3.76亿元、11.41亿元[9] 公司业务发展 - 公司所处的行业为日用化学产品制造行业，属于化学原料和化学制品制造业，未来中国化妆品行业市场预计会有更大的发展潜力[14] - 公司近几年逐步完成向美妆集团的转型，推动自有品牌体系与水羊国际CP品牌体系两大业务体系并行发展，加码多元肌肤科技赋能品牌[14] - 公司主要从事化妆品的研发、生产与销售，产品品牌主要包括“EVIDENS DE BEAUTÉ”、“御泥坊”、“大水滴”等[15] - 公司与天猫、淘宝、抖音、京东等主流电商平台建立了深度合作关系，实现线上线下渠道全覆盖[16] - 公司持续在皮肤机理研究体系、新原料研究体系、配方研发体系上做长期深度投入与细分体系化建设[17] 公司技术研发 - 公司持续实施“研发赋能品牌，数字赋能组织”的双科技赋能战略，有序推动“内部平台生态化，外部生态平台化”的双平台生态建设[24] - 公司报告期内投入使用20,000㎡研发大楼，拥有配方开发、工艺研究、植体研究等多个实验室，满足全链路成果转化能力[24] - 公司在报告期内申请专利47项，授权专利67项，包括发明专利12项[25] - 公司发表论文10篇，其中8篇为SCI[25] 公司品牌营销 - 公司注重品牌和产品的市场营销工作，通过多种手段加强品牌宣传和推广[18] - 公司持续加码“多元肌肤科技”，致力于为东方消费者找到更匹配的肌肤解决方案[21] - 公司成功自主研发KOL管理系统，实现直播与种草活动的在线化与智能化管理[26] 公司财务管理 - 公司2023年现金及现金等价物净增加额为178,550,027.92元，同比减少296.20%[45] - 公司2023年投资活动现金流入小计为788,866,299.04元，同比增长24,189.13%；投资活动现金流出小计为1,069,956,836.65元，同比增长64.86%[45] - 公司2023年资产构成中，货币资金占总资产比例增加至13.47%，存货占比下降至19.32%[47] 公司股权激励 - 公司2023年限制性股票激励计划共向326名激励对象授予了3,170,689股限制性股票，授予价格为7.87元/股[142] - 公司实施的股权激励计划制定了相关的实施考核管理办法，考核指标与公司中长期发展战略、年度经营目标结合，对参与激励计划的激励对象进行了考核并确定最终的考核结果[146] 公司社会责任 - 公司在2023年年度报告中强调了环境和社会责任，积极响应“碳达峰碳中和”政策，通过采用清洁绿色能源为碳中和做出贡献[152] - 公司在社会责任管理方面重视股东、消费者、供应商和职工的合法权益保护，建立了健全的内部管理和控制体系，确保股东权益保护[154]

财务表现 - 水羊集团2024年第一季度营业收入为10.32亿元，同比下降1.36%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为4.00亿元，同比下降23.25%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.49亿元，较去年同期下降125.24%[5] - 公司报告期末总资产为38.75亿元，较去年同期下降5.83%[5] - 公司报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为21.16亿元，较去年同期增长1.92%[5] - 公司2024年第一季度净利润为4.26亿，较上一季度下降了21.8%[26] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.49亿，较上一季度下降了127.2%[28] - 投资活动产生的现金流量净额为-3.70亿，较上一季度下降了41.1%[28] - 筹资活动产生的现金流量净额为-1.56亿，较上一季度下降了2767.6%[29] 费用变动 - 公司本期支付的推广费等增加导致经营活动产生的现金流量净额下降[10] - 公司本期计提折旧费增加导致管理费用上升[10] - 公司本期汇兑收益增加导致财务费用下降[10] - 公司本期取得的政府补助减少导致其他收益下降[10] - 公司已平仓的远期外汇合约亏损导致投资收益大幅下降[10] 股东持股情况 - 水羊集团股份有限公司2024年第一季度报告中，公司股东持股情况显示，湖南御家投资管理有限公司持有95,904,214股人民币普通股[11] - 公司股东何雪萍通过国泰君安证券股份有限公司客户信用交易持有公司股份6,900,000股[12] - 公司股东戴开波通过中信建投证券股份有限公司客户信用交易持有公司股份3,144,494股[13] - 公司解除限售股数变动情况显示，股东戴跃锋期初和期末限售股数均为29,314,958股，股东张虎儿期初和期末限售股数分别为681,415股和678,509股[15] 债券情况 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券的相关情况已获得中国证监会批复，债券已在深圳证券交易所挂牌交易，债券简称为“水羊转债”[16] - “水羊转债”转股价格由13.61元/股调整为13.63元/股，调整后的转股价格自2024年3月12日起生效[18] - 2024年第一季度，“水羊转债”因转股减少361张，转股数量为2,644股，剩余6,949,156张[19] 股票激励计划 - 公司2019年股票期权与限制性股票激励计划中，公司对首次授予的部分限制性股票回购数量共计725,181股，对预留授予的部分限制性股票回购数量共计184,000股[20] - 公司回购注销的限制性股票数量共计1,250,713股，涉及激励对象523名[22] 资产负债情况 - 公司2024年第一季度末流动资产总额为2,070,437,665.17元，较期初下降244,615,650.84元[23] - 公司2024年第一季度末非流动资产总额为1,804,477,945.81元，较期初增加4,551,342.91元[24] - 公司2024年第一季度末资产总额为3,874,915,610.98元，较期初减少240,064,307.93元[24] - 公司2024年第一季度末流动负债总额为761,374,357.24元，较期初减少284,361,642.64元[24] - 公司2024年第一季度末非流动负债总额为996,132,751.84元，较期初增加1,721,688.31元[24] - 公司2024年第一季度末所有者权益合计为2,117,408,501.90元，较期初增加42,575,646.40元[25] 营业情况 - 公司2024年第一季度营业总收入为1,031,873,547.91元，较上期下降14,210,827.88元[25] - 公司2024年第一季度营业总成本为967,252,613.44元，较上期下降38,545,883.51元[25] - 公司2024年第一季度净利润为64,620,934.47元，较上期增加24,335,579.94元[25]

证券代码：300740 证券简称：水羊股份 债券代码：123188 债券简称：水羊转债 水羊集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2023-005 投资者关系活动 ☐特定对象调研 ☐分析师会议 ☐媒体采访 ☐业绩说明会 类别 ☐新闻发布会 ☐路演活动 ☐现场参观 其他 参与单位名称及 线上参加2023年湖南辖区上市公司投资者网上集体接待日活动的投资者 人员姓名 时间 2023年11月02日 14:00-17:00 地点 “投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net） 上市公司接待人 董事会秘书 吴小瑾 员姓名 1、三季报显示公司主力品牌御泥坊的销量下滑比较大，除了市场大环境之 外，请问还有什么具体原因？（个人觉得品牌设计变动得太过频繁，难以深 入消费者的心智）公司未来会采取什么措施来增加销量？明年御泥坊销量 有目标吗？谢谢！ 尊敬的投资者，您好！公司注重业务长期健康发展，坚信美妆品类核心 的竞争力是品牌，御泥坊品牌三季度持续有序推进品牌升级与调整，针对品 牌心智、产品体系与包装设计等进一步进行打磨，品牌后续升级进展与动 投资者关系活动 态，敬请您持续关注品牌官方旗舰店、公众号等发布的相 ...

整体财务数据情况 - 2023年前三季度，公司营业收入33.77亿元，同比增长1.04%[2] - 报告期内，公司业务及产品结构进一步优化，毛利率明显提升，同时，公司内部控制和管理机制持续完善，各项费用的管控效果显著，整体经营质量有所提升[2] - 前三季度实现归母净利润1.8亿元，同比增长51.36%，扣除非经常性损益如套期保值浮亏等方面的影响，扣非净利润1.95亿，同比增长77.91%[2] 业务板块情况 自主品牌方面 - EDB品牌国内与全球整体均保持了快速增长[5][6][7] - 御泥坊品牌经过多年发展，有很好的发展机会，预期将在品牌18周年时全面推出升级后的新品牌体系[7][8] - 大水滴品牌持续深耕熬夜肌护理专业技术壁垒，并推出新品持续为熬夜人群提供科学护理[8][9] 代理品牌方面 - 公司坚持"全球美妆CP模式"，与海外品牌共享中国市场，携手海外合作伙伴共创中国美妆生态[9] - 强生部分受战略调整影响有阶段性波动，但未来将保持稳定合作[9] - 新签约瑞士顶尖科技抗衰品牌妮尚希，拓展高端医美品类[10] 行业观点 - 公司聚焦美妆品类，走多元业务、多品牌的路线，依靠自身品牌力量实现持续发展[10][11] 重点问题介绍 EDB品牌 - EDB国内外市场均保持高速增长，四季度有望持续增长[12][13] - EDB在双十一期间整体表现不错，未来将持续在线下高端渠道拓展[12][13] 大水滴品牌 - 大水滴三季度保持高速增长，未来有望在财务表现上有更好的表现[14] 抖音渠道 - 公司在抖音渠道的组织架构、打法策略等方面进行了优化，取得了不错的成效[15][16] 御泥坊品牌 - 御泥坊品牌升级调整中，预期明年能有更好的表现[17] 代理业务 - 强生部分受战略调整影响有阶段性波动，但未来将保持稳定合作[18][19] - 公司代理业务将聚焦优质资源，分品类分梯队分渠道管理[18][19] 研发投入 - 公司持续加大研发投入，完成了一些创新原料的备案，并在大水滴、御泥坊等品牌推出了新产品[20] - 未来将对研发体系进行战略性升级[20]

证券代码：300740 证券简称：水羊股份 公告编号：2023-089 债券代码：123188 债券简称：水羊转债 水羊集团股份有限公司 关于参加 2023 年湖南辖区上市公司投资者 网上集体接待日活动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 为进一步加强与投资者的互动交流，水羊集团股份有限公司（以下简称“公 司”）将参加由湖南证监局、湖南省上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联 合举办的“推动上市公司规范运作，保护中小投资者——2023 年湖南辖区上市 ...

财务表现 - 水羊集团2023年第三季度营业收入为10.88亿元，同比下降4.68%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为3,761.43万元，同比增长4.03%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为-5,929.85万元，同比下降62.52%[5] - 基本每股收益为0.0965元，同比增长2.88%[5] - 总资产为41.83亿元，同比增长14.63%[5] - 水羊集团2023年第三季度营业收入为337.73亿元，同比增长1.04%[9] - 财务费用增加至4.07亿元，主要是可转债利息费用增加所致[9] - 经营活动产生的现金流量净额为-5.93亿元，同比改善至62.52%[9] 资产变动 - 公司的交易性金融资产增长幅度最大，达到199.28%[8] - 预付款项增长幅度为219.81%，主要系预付的货款及推广服务费增加所致[8] - 固定资产增长幅度为67.89%，主要系水羊智造基地部分转固定资产所致[8] - 短期借款减少幅度为53.05%，主要系本期偿还贷款所致[8] - 应交税费增长幅度为74.68%，主要系计提企业所得税增加所致[8] 股东持股情况 - 公司股东王佐宇持有3,550,000股，通过长江证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户持有[11] - 公司股东戴开波持有3,044,894股，通过中信建投证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户持有[12] 可转债情况 - 公司于2023年2月9日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意水羊集团股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》[1] - 公司可转债于2023年4月25日起在深圳证券交易所挂牌交易，债券简称“水羊转债”，债券代码“123188”[2] - 2023年10月11日，本次向不特定对象发行可转换公司债券已进入转股期，转股起止日期为2023年10月11日起至2029年4月3日[3] 负债情况 - 水羊集团股份有限公司2023年第三季度负债总计为2,153,060,492.25元，较上期增长243,568,870.64元[24] 财务综合情况 - 水羊集团2023年第三季度营业总收入为3,377,297,990.81元，较上期略有增长[24] - 水羊集团2023年第三季度净利润为186,114,653.52元，较上期增长67,761,375.68元[25] - 水羊集团2023年第三季度综合收益总额为183,974,987.91元，较上期增长51,298,840.69元[26] - 水羊集团2023年第三季度每股基本收益为0.4626元，较上期增长0.1537元[26] - 水羊集团2023年第三季度经营活动现金流入小计为3,210,677,483.59元，较上期略有下降[27] - 水羊集团2023年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为378,358,060.53元，较上期减少31,541,861.08元[27] - 水羊集团2023年第三季度经营活动现金流出小计为3,269,975,941.11元，较去年同期的3,389,292,774.20元略有下降[28] - 投资活动现金流入小计为38,141,393.72元，较去年同期的2,514,505.36元大幅增长[28] - 筹资活动现金流出小计为1,264,300,080.44元，较去年同期的607,328,924.81元增加[28]

证券代码：300740 证券简称：水羊股份 债券代码：123188 债券简称：水羊转债 水羊集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2023-003 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体调研 √业绩说明会 投资者关系活 动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 | --- | --- | |------------|------------------------------------------------------------------| | | 珠江人寿、珠海乐中投资、朱雀基金、众妙之门(北京)投资基金、众安 | | | 保险、中邮证券、中邮人寿、中银国际证券、中信证券、中信期货、中 | | | 信建投证券、中欧基金、中国银河证券、中国海通证券、中国人保资管、 | | | 中金公司、郑州云彬投资、浙商证券、浙商基金、浙商资管、浙江巽升 | | | 资产、浙江龙航资产、浙江富春股权投资、招商证券资管、招商证券、 | | | 招商银行、长信基金、长江证券、长城证券、长城财富保险、长安基金、 | | | 运存资本、圆信永丰基金、永赢基金、银华基金、银河基金、野村东方 | | | 国际证券 ...

财务表现 - 公司2023年上半年营业收入为2,289,565,816.37元，同比增长4.00%[10][27] - 归属于上市公司股东的净利润为142,459,322.26元，同比增长72.02%[10][17] - 经营活动产生的现金流量净额为81,951,550.00元，同比增长215.79%[10][27] - 公司2023年上半年基本每股收益为0.3661元，同比增长70.20%[10][27] 产品与销售 - 公司主要从事化妆品的研发、生产与销售，品牌包括“御泥坊”、“EVIDENS DE BEAUTÉ”、“大水滴”等，产品覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆等领域[14] - 公司与天猫、淘宝、抖音、京东等主流电商平台建立深度合作关系，同时在SKP、丝芙兰等线下渠道上架销售，实现线上线下渠道全覆盖[14] - 水羊集团2023年上半年推出的新产品水飞泥浆精华，在真人实测中一次使用即可去除38.8%的黑头和提升36.41%的水润度[19] - EDB品牌在2023年上半年深化品牌心智，推出超级面膜、抗光老精华防晒等核心产品，并通过抖音防晒季专场等活动进一步渗透中国高端人群[19] - 大水滴品牌持续深耕熬夜心智，推出晚安系列产品，包括22点晚安系列、0点深夜系列和3点未眠系列，通过抖音等平台活动实现销售增长[19] 市场趋势 - 2023年上半年，中国化妆品零售总额为2,071亿元，同比增长8.6%，化妆品行业整体回暖，人均消费额有提升空间，行业仍有增长潜力[16] 资金运作 - 公司募集资金总额为68,695.83万元，实际募集资金净额为68,695.83万元[39] - 公司报告期内委托理财资金总额为44,900万元，其中自有资金委托理财金额为5,000万元，募集资金委托理财金额为39,900万元[48] - 公司计划向不特定对象发行可转换公司债券，发行总额为694.9870万张，发行总额为69,498.70万元[102] 公司治理 - 公司重视企业信息安全管理，持续进行信息安全建设，严格控制终端数据拷贝权限，降低员工电脑中毒风险[22] - 公司注重消费者权益保护，开展“消费者问题100%解决”项目，严格遵守国家关于消费者权益保护的法律法规[22] - 公司强调商业道德，制定“高压线”，严防商业贿赂，实行线上审批、留痕可查，避免暗箱操作与职务腐败[23] 风险管理 - 公司面临的风险主要包括供应链管理风险、行业竞争激烈风险和用户体验下降风险，公司将持续健全供应链管理、加强产品研发和提升用户体验[62] - 公司通过自主研发和外延并购扩大品牌矩阵，但存在商誉减值风险和投资风险，公司将审慎进行投资并持续关注宏观经济波动风险[64] 股权结构 - 湖南御家投资管理有限公司持有公司普通股24.62%，持股数量为95,904,214股，其中质押了31,900,000股[112] - 公司控股股东或第一大股东戴跃锋持有39,086,648股，占公司股份的最大比例[117] - 公司股份总数为389,464,836股，占比100.00%，股份变动原因为2019年股票期权与限制性股票激励计划导致股本增加387,855股[105] 财务报表 - 截至2023年6月30日，公司资产总额为420,395.91万元，负债总额为221,257万元，资产负债率为52.63%[127] - 公司2023年上半年末余额为1866亿元，较上年同期增长7.0%[145] - 母公司所有者权益变动表显示，股本为3878亿元，其他权益工具持有者投入资本为277亿元[146]