公司经营情况 - 2024年前三季度,公司营收5.56亿元,希望全年可以达到公司股权激励设置的业绩目标[3] - 公司持续加强成本控制、优化内部流程、提升效率,预期未来毛利率趋于稳定[2] - 2024年前三季度,公司新增业务合同约11.36亿元,同比增长约48.13%[2] - 公司有多个自研项目正在研发过程中,目前有部分待转让项目正在洽谈当中,未来可能对外转让形成收入[2] - 公司将根据业务需要适当增加一些人员[3] 行业竞争情况 - 近几年CRO整体竞争比较激烈,但CDE的审评要求持续提升,对CRO公司的能力要求也越来越高,申办方会优先选择有更强履约能力、有更丰富经验以及资源的大型CRO公司合作[3] - 政府推出了支持创新药发展的相关政策,同时也在积极组建创新药产业基金投资新药研发企业,提高了创新药研发的积极性,也带动CRO公司的发展[4] - 中药研发的价格、成本相对化药研发会低一些,但对于CRO来说,中药的毛利率与化药基本一致[4] 公司发展策略 - 公司坚持内生式增长和外延式并购相结合的发展策略,将围绕主业,结合自身经营情况和战略发展规划,积极关注产业投资并购机会开展投资,进一步增强公司实力[3] - 公司在保持临床研究服务优势的前提下,进一步加强公司临床前药学研究和药物评价业务服务能力,提升临床前业务的盈利能力[4] - 公司与博奥晶方成立了以AI中药研发为核心的合资公司,拟将合资公司打造成为中药创新药项目筛选的落地主体和实践载体[4]

博济医药科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：300404 证券简称：博济医药 公告编号：2024-104 博济医药科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 博济医药科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一）主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------|------------------|-------------------------|----------- ...

公司经营情况 - 2024年上半年新增临床研究服务合同额7.19亿元,同比增长60.99% [2] - 新增订单以临床研究服务为主,占比约87%;临床前研究服务占比约10%;其他咨询服务占比约3% [3] - 公司客户以大型医药企业为主,业务以国内客户为主,未来希望拓展海外市场 [3] - 2024年上半年毛利率有所下降,但公司最主要的临床研究服务毛利率相对稳定,预期未来毛利率趋于稳定 [4] 业务拓展 - 与博奥晶方成立合资公司,以AI中药研发为核心,共建中药组方快速筛选平台 [3][4] - 公司有多个自研项目正在研发,今年取得两个药品生产批件和一个中药新药临床批件 [4] - 与近30家临床试验服务机构签署战略合作协议,加强上下游合作 [4][5] 发展规划 - 公司订单增速希望能超过2023年度,2024年上半年新增业务合同金额约8.24亿元,同比增长47.52% [5] - 持续发展临床前药学研究和药物评价业务、技术成果转化服务,稳步开发自主研发品种,推进CDMO服务 [5] - 政府支持创新药发展的政策,带动了CRO公司的发展 [5]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [9] 报告的核心观点 临床业务高速发展 - 2024H1公司临床研究服务收入为2.71亿元(YOY+56.1%)，新增临床研究服务合同额为7.19亿元(YOY+60.99%)，临床业务保持高速增长 [4] - 2024H1公司整体新增业务合同金额约8.24亿元(YOY+47.52%)，新增业务合同主要来自于临床业务订单，表明公司临床业务能力进一步得到认可，发展态势良好 [4] 进一步强化中药创新药服务能力 - 2024H1公司与博奥晶方签订战略合作协议，共同构建中药创新药开发能力。博奥晶方建立的分子本草技术平台有望强化博济医药的中药研发服务能力，巩固公司中药临床CRO的龙头地位 [4] 毛利率略有承压，各项费用率有所改善 - 2024H1公司整体毛利率为32.61%，同比下滑3.79pp - 公司各项费用率均有所改善，销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为6.87%/9.96%/7.86%，而23年同期分别为7.79%/13.52%/10.09% [5] - 2024H1公司归母净利率为8.83%，高于去年同期的7.58% [5] 盈利预测与估值 - 维持2024-2026年归母净利润预测为0.70/0.99/1.28亿元 [6] - 当前股价对应PE为40/28/22倍 [6]

博济医药科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 博济医药科技股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 博济医药科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人王廷春、主管会计工作负责人欧秀清及会计机构负责人(会计 主管人员)陈展鹏声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 1、政策变化风险。我国新药研发行业相关政策波动性较大，未来若 NMPA 的新药审批要求更加严格、新药审批的节奏变化或相关政策发生较大改变， 将影响医药企业的新药研发投入及药品注册申报进度，进而影响本公司的业 务开展和营业收入。鉴于此，公司将根据相关政策法规的变化，利用公司全 流程"一站式"服务的独特优势，合理调整公司的业务结构和发展方向，加 强内部培训和人才储备，除积极承接现阶段增速较快一致性评价业务外，将 充分利用公司行业经验和人才优势，大力发展创新药临床承接业务 ...

财务数据和关键指标变化 - 2024年一季度公司营业收入同比增长62.08%,净利润同比增长40.67% [1] - 公司临床研究服务毛利率同比基本持平,但临床前研究服务及其他咨询服务毛利率同比有所下降,导致净利润率有所下降 [7][8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司业务主要集中在母公司,包括化药、生物药临床研究服务,临床前研究服务及安全性评价服务 [2] - 公司还成立了一些专业化的子公司,如杏林中医药、北京博济、砝码斯、九泰药械、博济数据、旭辉检测等,专注于不同业务领域 [2] - 公司自研项目在研发过程中都已费用化处理,转让后的毛利率较高,会对公司业绩产生积极影响 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务以国内客户为主,主要收入均来自境内,近期成立海外子公司拓展海外市场 [4] - 公司临床订单价格趋于稳定状态,CRO整体竞争激烈,但CDE审评要求提升,大型CRO公司更受青睐 [6] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司完成区域化商务布局,市场拓展能力增强,技术支持团队和运营团队逐步配备到位 [3] - 公司将中药与化药、生物药分离独立运营,未来中药、化药、生物药都将同步发展 [13] - 中药研发市场景气度较高,尤其是中药经典名方药、同名同方药研发需求上升,预计未来会继续增长 [11] - 中药研发价格、成本相对化药研发较低,但CRO的毛利率与化药基本一致 [10] - 中药创新药主要来源于古代经典名方、中医临床经验方及院内制剂等 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司近几年业务订单快速增长,主要得益于区域化商务布局、技术支持团队和运营团队配备到位、中药板块独立运营等因素 [3] - 公司自研项目在研发过程中都已费用化处理,转让后的毛利率较高,会对公司业绩产生积极影响 [9] - 中药研发市场景气度较高,预计未来会继续保持增长趋势 [11] 其他重要信息 - 公司签订"司美格鲁肽注射液"临床研究服务合同,主要负责完成该产品用于治疗2型糖尿病、肥胖患者的临床研究 [5] - 不同中药类别的项目周期不同,通常药学研究0.5-1年,二期临床1-1.5年,三期临床2-3年 [12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问:**请问目前公司整体运行情况如何? [1] **回答:**公司营收、订单均较快增长,2024年一季度营业收入同比增长62.08%,净利润同比增长40.67%,新增订单金额同比增长135%。 问题2 **提问:**请问公司的业务都主要集中在母公司吗? [2] **回答:**公司的业务主要集中在母公司,同时也成立了一些专业化的子公司独立运营相关业务板块。 问题3 **提问:**请问公司近几年还能保持快速增长的原因是什么? [3] **回答:**主要得益于公司完成区域化商务布局、技术支持团队和运营团队逐步配备到位、中药板块独立运营等因素。

公司整体运营情况 - 公司是专业的CRO服务提供商，近几年公司营收、订单均较快增长，2024年一季度公司营业收入同比增长62.08%，净利润同比增长40.67%，新增订单金额同比增长135% [1] - 公司的业务主要集中在母公司，母公司以化药、生物药临床研究服务，临床前研究服务及安全性评价服务为主，同时也成立了一些专业化的子公司独立运营相关业务板块 [2][3] 公司快速增长的原因 - 公司完成区域化商务布局，在全国范围内进行潜在客户的深耕细作，市场拓展能力增强 [3] - 随着公司业务订单的增加，技术支持团队和运营团队逐步引进并配备到位 [3] - 中药板块独立运营并计划大力发展 [3] - 近几年通过临床试验帮助客户获得证书的项目越来越多，客户的认可度不断提升 [3] 公司业务布局 - 目前公司业务以国内客户为主，主要收入均来自境内，近期公司成立了海外子公司，希望能帮助国内企业在美国开展临床试验、服务美国本土企业开展早期临床项目以及承接国外申办方在中国的注册和临床业务 [4] 公司订单价格及毛利情况 - 目前公司临床订单价格趋于稳定状态，CRO整体竞争比较激烈，但CDE的审评要求持续提升，对CRO公司的能力要求也越来越高，申办方会优先选择有更强履约能力、有更丰富经验以及资源的大型CRO公司合作 [4] - 相较于上年，公司临床研究服务毛利率同比基本持平，但临床前研究服务及其他咨询服务毛利率同比有所下降，公司也未产生临床前自主研发项目转让及技术成果转化服务收入，该类业务毛利率较高，同时研发、管理、销售等费用有所上升，因此净利润率有所下降 [4][5] 公司自主研发情况 - 公司有多个自研项目正在研发过程中，也有一些技术项目储备，公司自研项目在研发过程中都已费用化处理，转让后的毛利率较高，会对公司的业绩产生一定的积极影响 [5] - 目前公司也有在谈待转让的项目，但尚未完成转让 [5] 中药CRO业务 - 整体来看，中药研发的价格、成本相对化药研发会低一些，但对于CRO来说，中药的毛利率与化药基本一致 [9] - 2024年中药研发市场景气度延续了2023年的情况，整体研发热情较高，尤其是中药的经典名方药、同名同方药研发需求相比上年明显上升，预计未来会继续保持增长的趋势 [10] - 不同中药类别的项目周期不同，通常情况下，药学研究周期需要0.5年至1年，二期临床1年至1.5年，三期临床2年到3年，但具体转化时间还需根据项目具体情况而定 [11] - 中药研发一直是公司的特色业务，目前公司将中药与化药、生物药分离独立运营，未来公司中药、化药、生物药都将同步发展 [12] - 中药创新药的来源主要包括古代经典名方、中医临床经验方及院内制剂等 [13]

公司投资评级 - 博济医药发布2023年报和2024年一季报,公司业绩稳健增长,订单快速增长 [1][2] 报告的核心观点 财务表现 - 2023年,公司营业收入5.56亿元,同比增长31.19%;归母净利润0.24亿元,同比下降12.04%;扣非归母净利润0.10亿元,同比下降24.24% [2] - 2024年一季度,公司营业收入1.67亿元,同比增长62.08%;归母净利润0.17亿元,同比增长40.67%;扣非归母净利润0.14亿元,同比增长103.30% [2] 业务表现 - 临床研究服务收入4.15亿元,同比增长49.58%;新增临床研究服务合同额9.42亿元,同比增长49.25% [3] - 临床前研究服务收入0.78亿元,同比增长6.19%;新增临床前研究服务合同额1.63亿元,同比增长13.12% [8] - 其他咨询服务收入0.49亿元,同比增长19.06%;新增其他咨询服务合同额0.60亿元,同比减少12.51% [9] - CDMO服务由子公司科技园公司承接,已完成三期厂房的施工建设,完成9个药物品种的现场注册核查 [10] - 临床前自主研发收入25.37万元,技术成果转化服务未产生收入 [11] 发展战略 - 公司将持续发展临床研究服务,扩展临床前药学研究和药物评价业务,推动技术成果转化服务;加强自主创新能力,稳步开发自主研发品种;推进CDMO服务,建设成为一站式的新药研发平台 [12] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为7.59、9.82、12.61亿元,同比增长分别为36.5%、29.5%、28.3% [13] - 预测2024-2026年净利润分别为0.75、1.02、1.27亿元,同比分别为207.1%、36.5%、24.0%,EPS分别为0.20、0.27、0.33元 [13] - 给予公司2024年60倍PE,对应公司合理价值44.8亿元,对应每股目标价11.74元,首次覆盖给予优于大市评级 [13] 风险提示 - 临床试验执行风险、行业竞争加剧的风险、经营规模扩大带来的管理风险、生物医药投融资增速下滑风险 [14]

报告公司投资评级 - 报告给予博济医药"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩稳健增长,订单快速增长 - 2023年公司营业收入5.56亿元,同比增长31.19%;归母净利润0.24亿元,同比下降12.04% [2] - 2023年公司新增业务合同金额约11.65亿元,同比增长约38.12% [2] - 2024年一季度,公司营业收入1.67亿元,同比增长62.08%;归母净利润0.17亿元,同比增长40.67% [2] 公司各业务板块表现良好 临床研究服务 - 2023年临床研究服务收入4.15亿元,同比增长49.58%;新增临床研究服务合同额9.42亿元,同比增长49.25% [3] - 公司在人才战略、适应症领域聚焦拓展、创新药物及创新性医疗技术试验、国际化服务、拓展服务范围等方面提升自身综合竞争力 [3] - 2023年公司服务150余项处在不同阶段的药物临床研究项目,助力客户获得生产批件5项,中药保护1项 [4] 医疗器械 - 2023年子公司九泰药械为七十余项医疗器械提供临床研究服务,提供医疗器械注册服务项目五十余项 [5] 机构合作 - 2023年公司已与800余家临床试验服务机构开展合作,与20余所临床试验服务机构签署战略合作协议 [6] 信息化管理 - 2023年公司进一步完善升级信息化管理系统,提升临床试验项目管理效率、梳理优化内部管理流程、提升精细化绩效管理能力 [7] 临床前研究服务 - 2023年临床前研究服务收入0.78亿元,同比增长6.19%;新增临床前研究服务合同额1.63亿元,同比增长13.12% [9] - 公司子公司深圳博瑞在"创新药发现筛选和药学服务"的服务板块中增加并初步搭建完成"细胞生物学平台"和"细胞质量检测技术平台" [9] - 公司化药研究中心持续加强滴眼液制剂平台、吸入制剂平台建设,复杂注射制剂平台建设也初见成效 [9] 其他咨询服务 - 2023年其他咨询服务收入0.49亿元,同比增长19.06%;新增其他咨询服务合同额0.60亿元,同比减少12.51% [10] - 2023年为客户获得境内外IND许可约二十项 [10] CDMO服务 - 2023年科技园公司完成三期厂房的施工建设,完成9个药物品种的现场注册核查,提交3个品种的注册资料 [11] 自主研发及技术成果转化 - 2023年公司自主研发的两项发明专利获得专利证书 [12] 公司发展战略 - 公司将持续发展临床研究服务,扩展临床前药学研究和药物评价业务,推动技术成果转化服务 [13] - 加强自主创新能力,稳步开发自主研发品种 [13] - 推进医药合同定制研发生产(CDMO)服务,建设成为一站式的新药研发平台 [13] - 2024年公司将在临床研究服务、临床前研究服务、CDMO服务等方面进一步提升能力 [13] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为7.59、9.82、12.61亿元,同比增长分别为36.5%、29.5%、28.3% [14] - 预测公司2024-2026年净利润分别为0.75、1.02、1.27亿元,同比分别为207.1%、36.5%、24.0%,EPS分别为0.20、0.27、0.33元 [14] - 给予公司2024年50-60倍PE,对应公司合理价值区间37.4-44.8亿元,对应每股合理价值区间9.78-11.74元 [14]

公司投资评级 - 博济医药的投资评级被上调至“增持”[1] 报告的核心观点 - 博济医药的临床业务发展稳健，中药订单高速增长，2023年临床研究服务收入为4.15亿元，同比增长49.58%，新增临床研究服务合同额为9.42亿元，同比增长49.25%[1] - 2023年公司整体新增业务合同金额约11.65亿元，同比增长38.12%，中药研发类服务合同金额同比增长347%至3.72亿元[1] - 2023年公司整体毛利率为33.3%，相较2022年下滑4.6个百分点，主要因为临床前业务和其他咨询服务的人工成本增加[1] - 2024年一季度公司各项费用率有所改善，销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为6.52%/8.74%/6.77%，而2023年同期分别为6.87%/14.08%/9.67%[1] - 2024年一季度公司新增业务合同金额3.98亿元，同比增长135%，随着公司收入体量快速增长，各项费用率有所改善，公司利润率将得到逐步提升[1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023年公司实现营业收入5.56亿元，同比增长31.19%，归母净利润0.24亿元，同比下降12.04%[1] - 2024年一季度公司实现营业收入1.67亿元，同比增长62.08%，归母净利润0.17亿元，同比增长40.67%[1] - 2023年临床前研究服务实现收入0.78亿元，同比增长6.19%，新增合同额1.63亿元，同比增长13.12%[1] - 2024年一季度公司新增业务合同金额3.98亿元，同比增长135%[1] 盈利预测与估值 - 上调24-25年归母净利润预测为0.70/0.99亿元，较此前上调5.2%/12.5%，新增26年归母净利润预测为1.28亿元[1] - 当前股价对应PE为40/28/22倍，估值步入合理区间[1]