报告公司投资评级 - 报告给予博济医药"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩稳健增长,订单快速增长 - 2023年公司营业收入5.56亿元,同比增长31.19%;归母净利润0.24亿元,同比下降12.04% [2] - 2023年公司新增业务合同金额约11.65亿元,同比增长约38.12% [2] - 2024年一季度,公司营业收入1.67亿元,同比增长62.08%;归母净利润0.17亿元,同比增长40.67% [2] 公司各业务板块表现良好 临床研究服务 - 2023年临床研究服务收入4.15亿元,同比增长49.58%;新增临床研究服务合同额9.42亿元,同比增长49.25% [3] - 公司在人才战略、适应症领域聚焦拓展、创新药物及创新性医疗技术试验、国际化服务、拓展服务范围等方面提升自身综合竞争力 [3] - 2023年公司服务150余项处在不同阶段的药物临床研究项目,助力客户获得生产批件5项,中药保护1项 [4] 医疗器械 - 2023年子公司九泰药械为七十余项医疗器械提供临床研究服务,提供医疗器械注册服务项目五十余项 [5] 机构合作 - 2023年公司已与800余家临床试验服务机构开展合作,与20余所临床试验服务机构签署战略合作协议 [6] 信息化管理 - 2023年公司进一步完善升级信息化管理系统,提升临床试验项目管理效率、梳理优化内部管理流程、提升精细化绩效管理能力 [7] 临床前研究服务 - 2023年临床前研究服务收入0.78亿元,同比增长6.19%;新增临床前研究服务合同额1.63亿元,同比增长13.12% [9] - 公司子公司深圳博瑞在"创新药发现筛选和药学服务"的服务板块中增加并初步搭建完成"细胞生物学平台"和"细胞质量检测技术平台" [9] - 公司化药研究中心持续加强滴眼液制剂平台、吸入制剂平台建设,复杂注射制剂平台建设也初见成效 [9] 其他咨询服务 - 2023年其他咨询服务收入0.49亿元,同比增长19.06%;新增其他咨询服务合同额0.60亿元,同比减少12.51% [10] - 2023年为客户获得境内外IND许可约二十项 [10] CDMO服务 - 2023年科技园公司完成三期厂房的施工建设,完成9个药物品种的现场注册核查,提交3个品种的注册资料 [11] 自主研发及技术成果转化 - 2023年公司自主研发的两项发明专利获得专利证书 [12] 公司发展战略 - 公司将持续发展临床研究服务,扩展临床前药学研究和药物评价业务,推动技术成果转化服务 [13] - 加强自主创新能力,稳步开发自主研发品种 [13] - 推进医药合同定制研发生产(CDMO)服务,建设成为一站式的新药研发平台 [13] - 2024年公司将在临床研究服务、临床前研究服务、CDMO服务等方面进一步提升能力 [13] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为7.59、9.82、12.61亿元,同比增长分别为36.5%、29.5%、28.3% [14] - 预测公司2024-2026年净利润分别为0.75、1.02、1.27亿元,同比分别为207.1%、36.5%、24.0%,EPS分别为0.20、0.27、0.33元 [14] - 给予公司2024年50-60倍PE,对应公司合理价值区间37.4-44.8亿元,对应每股合理价值区间9.78-11.74元 [14]