财务数据 - 光线传媒2023年营收达15.46亿元，同比增长104.74%[1] - 24Q1营收达10.70亿元，同比增长159.33%[1] - 光线传媒2024年市值为290.43亿元，归母净利润预测为12.05亿元[6] - 光线传媒2024年营业利润占收入比例为46.31%[5] - 光线传媒2024年市值为290.43亿元，归母净利润预测为12.05亿元[6] - 光线传媒2026年预计营业收入增长6.8%[8] - 光线传媒2026年预计净利润增长9.7%[8] - 光线传媒2026年预计毛利率为50.4%[8] - 光线传媒2026年预计ROE为11.9%[8] - 光线传媒2026年预计资产负债率为14.8%[8] 业绩展望 - 公司计划在年内上映多部爆款电影，动画电影产能逐渐释放[2] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为25.38/28.77/30.73亿元，给予公司2024年32倍的PE估值，合理价值为12.56元/股，维持“买入”评级[3] 产品和技术 - 2023年上映的电影《满江红》票房达到45.44亿元，为光线传媒贡献较大[5] 市场展望 - 广发证券买入评级预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上[10] - 广发证券（香港）具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照[14]

业绩总结 - 光线传媒公司23年全年实现收入15.46亿元，归母净利润4.18亿元，扣非归母净利润3.88亿元，24Q1实现营收10.7亿元，归母净利润4.25亿元，扣非归母净利润4.16亿元，业绩基本符合预期[1] - 公司23年拟每10股派发现金股利0.7元（含税），Q1业绩整体表现较好，主要上映2部电影和1部电视剧，其中《第二十条》和《大理寺少卿游》贡献较多增长[1] - 公司2023A至2026E的营业总收入和归母净利润预测分别为1,546/418、2,739/1,167、3,158/1,228、3,604/1,389百万，同比增速分别为104.7%/158.6%、77.2%/179.3%、15.3%/5.3%、14.1%/13.1%[2] 未来展望 - 公司产品储备丰富，有望年内产能释放，预计年内上映《哪吒2》，AI赋能动画电影行业，有望提高动画电影制作效率，公司有望受益行业顺周期修复[1] - 光线传媒2023年预计营业总收入将从154.6百万元增长至360.4百万元，增长率逐年递减[3] - 光线传媒2023年预计净利润为41.9百万元，2026年预计净利润为140.2百万元，呈现逐年增长的趋势[3] - 光线传媒2023年预计ROE为4.8%，2026年预计ROE为11.1%，ROE逐年增长[3] - 光线传媒2023年预计ROIC为13.6%，2026年预计ROIC为23.2%，ROIC逐年增长[3] - 光线传媒2023年资产负债率为12.5%，2026年资产负债率为15.5%，资产负债率逐年增加[3]

业绩总结 - 光线传媒2023年营业收入同比增长104.74%，净利润同比增长158.62%[1] - 2024年第一季度，光线传媒营业收入同比增长159.33%，归母净利润同比增长248.01%[1] - 预计光线传媒2024-2026年净利润将持续增长，维持“推荐”评级[3] - 公司2026年预计营业收入为3378.75百万元，较2023年的1545.63百万元增长119.6%[5] - 预计2026年营业利润为1478.37百万元，较2023年的491.07百万元增长201.1%[5] - 2026年净利率预计为37.01%，较2023年的27.03%有所增长[5] - ROE预计在2026年达到10.36%，较2023年的4.81%有显著提升[5] 业务展望 - 公司内容储备丰富，多部作品年内待映，有望进一步推动业绩增长[1] - 公司利用AI技术提升动画电影产能，预计降本增效[2] 评级标准 - 评级标准包括推荐、中性和回避三个等级，根据相对基准指数涨幅来确定[9] - 推荐等级对应相对基准指数涨幅在10%以上，中性等级在-5%至10%之间，回避等级为相对基准指数跌幅5%以上[9]

证 券 2024 年 04 月 22 日 研 究 主业内容供给丰富 看 AI 赋能动画电影潜力 报 告 —光线传媒（300251.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：朱珠 S1050521110001 光 线 传 媒 发 布 公 告 ： 2023 年 公 司 营 收 15.5 亿 元 zhuzhu@cfsc.com.cn （yoy+104.74%），归母利润 4.2 亿元，扣非利润 3.9 亿元 （ 均 扭 亏 为 盈 ） ； 单 季 度 看 ， 2023Q4 营 收 6 亿 元 （yoy+771%），归母与扣非利润为 0.49、0.39 亿元（均扭亏 为盈）；2024Q1 营收 10.7 亿元（yoy+159%），归母与扣非 基本数据 2024-04-19 利润 4.25、4.16 亿元（yoy+248%、+252%）。2023 年公司计 当前股价（元） 9.9 提各项减值损失合计 1.15 亿元；2023 年度利润分配预案， 总市值（亿元） 290 拟每10股派发现金股利人民币 0.70 元（含税）。 总股本（百万股） 2934 流通股本（百万股） 2787 投资要点 52周价格范围（元） ...

财务表现 - 公司2023年营业收入为1,545,630,987.79元，同比增长104.74%[8] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为712,889,081.44元，同比增长158.62%[8] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为7,456,520.84元[8] - 公司2023年基本每股收益为0.14元，同比增长158.33%[8] - 公司2023年资产总额为9,932,219,881.11元，较上年末下降9.41%[9] - 公司2023年归属于上市公司股东的净资产为8,678,513,025.89元，较上年末下降5.09%[9] - 公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性[10] - 公司2023年度报告显示，营业收入分别为412,780,189.29元、192,471,527.98元、334,825,183.15元和605,554,087.37元[11] - 公司2023年度报告显示，归属于上市公司股东的净利润分别为121,998,241.53元、80,786,179.40元、165,684,540.22元和49,343,136.75元[11] - 公司2023年度报告显示，经营活动产生的现金流量净额分别为18,926,578.80元、95,918,596.21元、36,229,102.09元和491,020,746.81元[11] - 北京光线传媒股份有限公司2023年度营业收入为280,705,087.35元，较上年度472,061,535.51元有所下降[197] - 公司2023年度净利润为490,134,027.94元，较上年度净亏损609,118,737.42元有显著增长[198] - 综合收益总额为606,935,368.07元，较上年度-465,061,345.14元有大幅增长[198] 业务发展 - 公司主要业务为影视项目的投资、制作、发行，覆盖电影、电视剧、动漫、音乐等领域，是国内内容领域最全面的综合内容集团之一[18] - 公司报告期内实现营业收入15.46亿元，同比上升104.74%；净利润4.18亿元，同比上升158.62%；扣除非经常性损益后的净利润3.88亿元，同比上升149.29%；经营活动产生的现金流量净额6.42亿元，同比上升8,711.19%[19] - 公司报告期内电影业务表现强劲，多部电影作品票房表现优异，总票房约为84.60亿元，公司成功推出十部各具特色和吸引力的电影作品，每部票房均过亿，公司品牌影响力和市场竞争力得到进一步巩固和提升[19] - 公司报告期内动漫业务发展迅速，主投、发行的动画电影《深海》和《茶啊二中》取得了优异的票房成绩，公司还在持续推进2024年上映的多部动画电影项目，丰富了公司的内容产品线[19] - 公司报告期内艺人经纪及音乐业务表现亮眼，公司注重艺人个人品牌打造和商业价值开发，音乐作品在各大音乐平台上占据高位，公司已成为影视音乐作品最重要的生产商之一[19] - 公司报告期内投资业务表现出色，公司投资的部分公司在市场波动后迅速调整策略，恢复稳健经营状态，为公司带来可观财务收益，进一步增强了公司的盈利能力和市场竞争力[20] - 公司新增的电影著作权包括《深海》、《交换人生》、《满江红》等多部作品[21] - 公司拥有的业务经营许可证包括营业性演出许可证、广播电视节目制作经营许可证等多项[22] - 公司2023年度现金及现金等价物净增加额为534,447,090.72元，同比减少36.26%[38] - 公司2023年投资收益占利润总额比例为12.49%，主要是对联营企业计提的投资收益[40] 市场趋势 - 2023年中国电影市场呈现强劲复苏，全国电影票房达549.15亿元，观影人次达12.99亿，国产电影票房占83.77%[16] - 2024年中国电影市场呈现强劲复苏迹象，元旦档票房达15.33亿元，春节档票房为80.16亿元，清明档票房为8.42亿元[55] - 中国电影市场正向多样化类型片转变，技术应用如人工智能、云计算将推动电影产业创新[55] 公司治理 - 公司与控股股东在人员、资产、财务、机构、业务方面独立[68] - 公司股东大会严格按照相关规定执行，确保股东权利得到充分行使[69] - 公司董事会由9名董事组成，其中3名独立董事，符合法律要求[70] - 公司监事会由3名监事组成，监督公司经营运作合法性和财务状况[71] - 公司治理实际状况与法律、行政法规和中国证监会规定无重大差异[72]

北京光线传媒股份有限公司 2024 年第一季度报告 1 证券代码：300251 证券简称：光线传媒 公告编号：2024-013 北京光线传媒股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 否 北京光线传媒股份有限公司 2024 年第一季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|-------------------|------------------|--------------------- ...

业绩总结 - 光线传媒公司2023年业绩实现扭亏为盈，预计净利润为4.1-5.1亿，扣非后净利润为3.82-4.82亿元[2] - 公司预计2023-2025年净利润分别为4.87亿、8.79亿、9.16亿元，给予“买进”建议[6] - 公司预计2023年净利润将达到4.87亿元人民币，同比增长168.33%[7] - 2024年预计公司每股盈余将达到0.30元人民币，同比增长80.36%[7] 产品展望 - 光线传媒公司在2023年电影市场快速复苏，推出11部影片定档上映，总票房约为85亿元，业绩显著扭亏为盈[4] - 公司有望迎来产品大年，主投发行电影《第二十条》已累计票房超过24亿元，动画电影业务更值得期待[5] - 公司在2024年有望上映50亿票房爆款的《哪咤之魔童闹海》续作[3] 投资建议 - 投资评等为"强力买进"，潜在上涨空间大于35%[9] 免责声明 - 报告内容并不对准确性和完整性做出保证[12] - 公司及其代表不会对使用报告后的任何损失负责[12] - 报告中的资料和意见可能会在没有事前通知的情况下变更[12] - 公司及其代表可能会持有报告内描述的证券[12] - 公司可能会以其户口或代他人的户口买卖报告内描述的证券[12]

公司业绩 - 2023年全国电影总票房实现549.22亿元，同比增长83.4%[3] - 2024元旦档期实现票房15.33亿元创历史新高，春节档票房80.16亿元创历史新高[4] - 预计公司2023-2025年收入分别为13.44/22.97/27.28亿元，同比增速分别为78.1%/70.9%/18.8%；实现归母净利润分别为4.68/9.6/11.1亿元，同比增速分别为165.7%/105.1%/15.4%[8] - 公司2024年影视内容大年，业绩确定性较高，给予“买入”评级[8] - 公司2025年预计营业收入将达到272.8亿元，同比增长18.8%[1] - 公司2025年预计净利润将达到11.2亿元，同比增长15.4%[1] 电影行业趋势 - 电影行业票房趋势较好，各档期票房不断创新高[10] - 2019-2024年中国电影市场国产片vs进口片票房数据显示国产片占比较高[10] - 2015-2023年国产动画票房占比较高[10] - 2019年上映动画电影《哪吒之魔童降世》票房50.35亿元，24年续作《哪吒之魔童闹海》有望表现更亮眼[13] 公司发展历程 - 光线传媒自1998年成立以来已发展为传媒影视娱乐集团，2011年在国内创业板上市[14] - 光线传媒从1998年主攻电视节目制作到2012年逐渐转型为电影业务基础[18] - 2012年至今，光线传媒积极布局上下游，扩展内容投资，打破动漫电影票房纪录[20] 公司股权结构 - 光线传媒实控人王长田持股35.5%，汉涛信息/阿里/高管各占比6%/5%/7%[21] - 王长田及其近亲属合计持股42.74%，王兴通过汉涛信息持有公司6%的股份，阿里持有公司4.7%的股份[21] 动画电影市场 - 国产动画电影市场在发展过程中取得质的飞跃，出现了一系列高质量、富有文化特色、商业化成功的现象级电影[43] - 2015-2023年中国动画电影票房呈现波动增长趋势，2020年受影响下降[45] - 2015-2019年进口动画引进数量逐年上升，2019年上映数量反超国产片，2020年后受行业整体性冲击影响[46]

财务表现 - 公司第三季度营业收入为334.83亿元，同比增长227.52%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为165.68亿元，同比增长267.84%[4] - 非经常性损益净利润为104.53亿元，同比增长252.76%[5] - 公司经营活动产生的现金流量净额为151.07亿元[6] - 公司前三季度营业收入为33.5亿元，同比增长227.52%[11] - 公司前三季度净利润为16.6亿元，同比增长267.84%[11] - 公司前三季度扣除非经常性损益后的净利润为16亿元，同比增长252.76%[11] - 公司电影业务收入及利润较上年同期均实现大幅增长，总票房约为71.23亿元[11] - 公司主投、发行的奇幻、悬疑电影《照明商店》定档12月15日上映[11] - 公司动漫业务取得3.84亿元票房，系列电影《茶啊二中 2》进入前期策划阶段[11] - 公司艺人经纪、版权、音乐、衍生品业务等内容关联业务平稳健康发展[11] - 公司投资业务总体表现良好，投资收益增加694.53%[13] - 公司报告期其他综合收益的税后净额增加9,991.83%[13] 资产负债 - 公司总资产为9,541.07亿元，同比增长5.10%[7] - 归属于上市公司股东的所有者权益为8,501.44亿元，同比增长2.94%[7] - 公司流动资产合计为4,144,266,848.63元，非流动资产合计为5,396,798,661.10元，资产总计为9,541,065,509.73元[21] - 公司流动负债合计为887,272,315.13元，非流动负债合计为146,804,821.03元，负债合计为1,034,077,136.16元[22] 股权结构 - 北京光线传媒股份有限公司2023年第三季度报告显示，公司前十名股东中，光线控股有限公司持有1,097,102,788股，占比37.40%[15] - 公司通过中信建投证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户持有33,000,000股，实际合计持有1,097,102,788股[16] - 公司通过回购专用证券账户持有19,727,575股，占公司总股本的0.67%[18] 现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为151,074,277.10元，较上期71,378,107.56元增长111.6%[26] - 北京光线传媒股份有限公司2023年第三季度投资活动现金流出小计为61,194,046.45元[27] - 公司2023年第三季度筹资活动现金流出小计为167,962,788.86元[27] - 公司2023年第三季度现金及现金等价物净增加额为193,843,967.65元[27]

财务表现 - 公司2023年上半年营业收入为605,251,717.27元，同比增长3.78%[10] - 公司2023年上半年净利润为202,784,420.93元，同比增长1.12%[10] - 公司2023年上半年经营活动产生的现金流量净额为114,845,175.01元，同比增长48.95%[10] - 公司2023年上半年基本每股收益为0.07元[10] - 公司2023年上半年总资产为9,308,533,443.24元，较去年同期增长2.54%[10] - 公司2023年上半年取得归属于上市公司股东的净利润为2.03亿元，同比上升1.12%；扣除非经常性损益后的净利润为1.89亿元，同比上升29.86%[16] - 中国电影市场上半年总票房为262.71亿元，同比增长52.91%，总人次为6.04亿，同比增长51.87%[15] - 国产影片票房占比为75.92%，上半年票房过亿影片31部，其中国产影片19部，进口影片12部[15] - 公司参与投资、发行并计入本报告期票房的影片总票房约为62.59亿元[17] - 中国电影市场年内总票房已超过去年全年300.67亿元的票房，2023年的暑期档优秀的票房成绩为下半年的电影市场表现奠定了基础[18] 业务发展 - 公司影片储备充足，下半年仍有数部优质影片具备上映条件，其中《茶啊二中》已上映取得超过3.7亿元的票房[17] - 公司将根据审批、市场和档期情况，适时推进影视项目的上映、播出，预计下半年有多部电影项目上映[18] - 公司预计下半年将有多部电影项目上映，包括《坚如磐石》、《大雨》等，以及筹备中的项目如《哪吒之魔童闹海》、《大鱼海棠2》等[18] - 公司坚定不移围绕“内容”核心进行投资布局，保持专注和聚焦，产业投资业务总体表现良好，投资收益较上年同期大幅增长[18] - 公司参与的PPP项目中的扬州影视基地一期预计将于今年下半年交付并投入生产运营，有多个剧组入场拍摄[18] 财务状况 - 公司现金及现金等价物净增加额同比下降19.33%[28] - 公司投资收益占利润总额比例为20.40%[30] - 公司货币资金占总资产比例增加至22.89%[31] - 公司应收账款占总资产比例增加至3.85%[31] - 公司存货占总资产比例下降至12.93%[31] - 公司长期股权投资占总资产比例下降至40.95%[31] - 公司固定资产占总资产比例下降至0.23%[31] - 公司合同负债比例从4.16%上升至4.59%[32] - 公司长期借款比例从0.13%下降至0.00%[32] - 公司金融资产中交易性金融资产占比从1.12%下降至0.00%[32] 公司治理 - 公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[46] - 公司实施员工持股计划，第一期员工持股计划参加对象包括公司董事、监事、高级管理人员等[48] - 报告期内董事、监事、高级管理人员在员工持股计划中的持股情况详细披露[50] - 公司严格按照相关法律、行政法规、规范性文件的要求进行信息披露，与投资者建立良好互动，实施现金分红政策，保障股东权益，近年来现金分红总额处于行业领先水平[54] 公司发展历程 - 公司注册资本由50万元增加至100万元，股东王长田和杜英莲分别持股80%和20%[123] - 公司注册资本再次增加至300万元，股东王长田和杜英莲持股比例不变[123] - 公司更名为“北京光线传媒有限公司”，经营范围扩大至电视剧及广播电视节目的策划、制作、发行[123] - 公司吸收合并北京光线电视传播有限公司，注册资本增至500万元[123] - 公司股权结构发生变化，王长田持股比例为80%，杜英莲持股比例为6%[124] - 公司股权结构再次调整，王长田持股比例为85%，杜英莲持股比例为6%[125] - 公司股权再度调整，王长田持股比例为86%，杜英莲持股比例为6%[126] - 公司整体变更为股份有限公司，股本总额为7,877.25万元[127] - 公司同意吸收自然人作为新增投资者，新增投资2,502.08万元[128] - 公司股本增加至8,220.00万股，注册资本增加为293,360.84万元[130]