报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 收入端 - 就业需求疲弱,导致公司招生遇阻,影响收入表现 [7] - 受整体经济环境影响,IT类人才就业形势面临较大压力,公司作为核心主业为以就业为导向的职业教育机构,学员报名人数减少,收入有所下滑 [7] 成本费用管控 - 公司通过优化人员结构,退租部分校区场地等方式压低成本费用开支,但在收入回调的压力下,公司综合毛利率、销售费用率、管理费用率、研发费用率均有所上升,导致公司业绩亏损 [7] 行业趋势与公司应对 - IT技能培训领域竞争激烈,公司凭借研发内容驱动、市场反应快、就业导向务实且品牌号召力强的竞争优势,有望抢占需求回暖的先机 [8] - 公司布局学历职业教育,宿迁传智互联网中等职业技术学校已完成前两届学员招生,大同数据科技职业学院（筹）正在筹建,将为公司培育新的增长点 [8] 盈利预测及投资建议 - 预计2024-2026年归母净利分别为-0.52/0.45/0.86亿元,2025和2026年对应PE分别为98.58/51.79X,维持"买入"评级 [9]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [4] 报告的核心观点 - 前三季度公司实现营收1.81亿元/-59.5%,归母净利润转亏为-0.41亿元,扣非后归母净利润转亏为-0.60亿元,主要系外部环境影响下公司短训需求不振收入承压,而部分成本较为刚性 [6] - 单三季度收入0.69亿元/-45.5%,归母净利润-0.07亿元,扣非后归母净利润-0.13亿元,环比亏损收窄,系公司收入下滑幅度得到控制叠加强化成本管控 [6] - 期末公司账上合同负债为0.91亿元,环比+28.2%,同比-15.2%也有所收窄,三季度公司实现销售收款0.92亿元/-4.9%,降幅同样大幅缩窄,分析系公司下半年推出的《鸿蒙应用开发2.0》短期起到刺激需求效果 [8] - 公司毛利率为38.7% /-10pct,环比+5pct,考虑系公司主动优化人员场地后,坪效及人效有所回升;期间费用率为62.6%/+21pct,环比-20pct,销售及管理费用率环比显著降低,受益于职工薪酬减少 [9][11] - 公司积极推进大同数据科技职业学院建设,预计2025年将招聘首届学生,规模5000人;全资子公司新加坡唯学收购辅仁控股51%股权,间接控股辅仁国际学校,有望提升抗风险能力 [11] 财务预测与估值 - 下调盈利预测,2024-2025年归母净利润-0.53/-0.16亿元(由盈转亏),新增2026归母净利润0.33亿元,对应EPS为-0.13/-0.04/0.08元 [12] - 维持"优于大市"评级,静候需求改善 [12]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为69,397,931.45元，同比下降45.50%[3] - 公司2024年前三季度营业收入为180,753,079.09元，同比下降59.45%[3] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为-6,993,874.52元，同比下降128.26%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-41,218,563.64元，同比下降140.48%[3] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-44,770,764.02元，同比下降223.05%[3] - 公司2024年第三季度基本每股收益为-0.0174元，同比下降128.02%[3] - 公司2024年前三季度基本每股收益为-0.1029元，同比下降140.29%[3] - 公司2024年第三季度营业收入为18,075.31万元，同比下降59.49%[14] - 公司2024年第三季度净亏损为4,121.86万元，上年同期净利润为10,183.18万元[14] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为-4,477.08万元，上年同期为3,638.51万元[15] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-3,114.91万元，上年同期为-6,889.23万元[15] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1,615.63万元，上年同期为-4,422.56万元[15] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为70,634.34万元，上年同期为85,180.53万元[15] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度末总资产为1,629,374,021.66元，较上年度末下降3.74%[3] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为1,345,101,177.62元，较上年度末下降0.69%[3] - 公司2024年第三季度末总资产为16.29亿元,其中流动资产为9.70亿元,非流动资产为6.59亿元[12] - 公司2024年第三季度末总负债为2.84亿元,其中流动负债为2.36亿元,非流动负债为0.48亿元[12] - 公司2024年第三季度末所有者权益为13.45亿元,归属于母公司所有者权益为13.45亿元[12] - 公司2024年第三季度末货币资金为7.08亿元,交易性金融资产为2.00亿元[12] - 公司2024年第三季度末应收账款为0.48亿元,合同资产为0.19亿元[12] - 公司2024年第三季度末在建工程为3.94亿元,使用权资产为0.66亿元[12] 股东情况 - 公司2024年第三季度普通股股东总数为46,610人[8] - 公司前10名股东中,自然人股东黎活明和陈琼分别持股22.44%和16.64%[8] - 公司前10名无限售条件股东中,自然人股东黎活明和陈琼分别持有22,577,382股和16,744,583股[9] - 公司前10名股东中,部分为天津的企业管理咨询合伙企业,与黎活明和陈琼存在关联关系[10] 其他信息 - 公司2024年前三季度收到的政府补助为13,002,244.50元[4] - 公司第三季度报告未经审计[16] - 公司自2024年起首次执行新会计准则，未调整首次执行当年年初财务报表[16]

文章核心观点 - 智谱AI概念股持续走强,传智教育涨停[1] - 智谱技术团队推出了基于GLM技术的新产品AutoGLM,这是一个智能体能够模拟人类操作手机,执行各种任务[1] - AutoGLM的推出标志着人工智能在"Phone Use"领域的进步,使得AI的应用更加贴近人们的日常生活[1] 行业总结 - 传智教育、豆神教育、电广传媒、思美传媒等智谱AI概念股涨停[1] - 凌云光、华策影视、创业黑马、首都在线等涨超5%[1] 公司总结 - 智谱技术团队推出了基于GLM技术的新产品AutoGLM,这是一个智能体能够模拟人类操作手机,执行各种任务[1] - AutoGLM的推出标志着人工智能在"Phone Use"领域的进步,使得AI的应用更加贴近人们的日常生活[1]

收购辅仁国际学校的优势 - 通过收购辅仁控股51%股权，可增强公司在教育行业的布局，开拓国际业务版图[1][2] - 辅仁国际学校教育质量卓越、师资力量雄厚，有利于提升公司的资产质量与盈利能力[1] - 辅仁控股2024年1-6月营收0.51亿人民币，净利0.12亿人民币；2023年营收0.81亿人民币，净利0.15亿人民币[2] 公司专注数字化人才培养 - 在新一轮产业升级和科技创新下，大量传统行业和岗位亟需数字化人才，产生大量人才缺口[3] - 随着数字经济政策不断推进，5G大数据中心、人工智能等领域对数字化人才需求将更加迫切[3] - 公司积极推进鸿蒙课程&学历职教建设，预计2024-26年归母净利分别为-0.13/0.38/0.69亿元[3] 财务数据和估值 - 2022年营收8.03亿元，归母净利1.81亿元，市盈率18.63倍[4] - 2023年营收5.34亿元，归母净利0.16亿元，市盈率215.52倍[4] - 2024-2026年预计营收分别为4.28/5.14/6.43亿元，归母净利分别为-0.13/0.38/0.69亿元[4]

报告投资评级 - 报告给予公司"增持"评级,维持原有评级 [2] 报告核心观点 - 公司拟以自有资金收购辅仁国际学校51%股权,交易对价约为8364.51万元人民币 [3] - 辅仁国际学校是一家提供国际剑桥O-level和A-level等课程教育的优质教育集团,师资力量雄厚,毕业生遍布全球名校 [3] - 通过本次收购,公司可增强在教育行业的布局,开拓国际业务版图,与现有资源及优势相结合,产生协同效应,提升公司业务规模和影响力 [4] 财务数据分析 - 2022年公司营业收入为8.03亿元,同比增长20.93%;归母净利润为1.81亿元,同比增长135.26% [8][9] - 2023年公司营业收入预计为5.34亿元,同比下降33.43%;归母净利润预计为0.16亿元,同比下降91.35% [8][9] - 2024-2026年公司营业收入和归母净利润预计将逐步回升,2026年营业收入达6.43亿元,归母净利润达0.69亿元 [8][9] 估值分析 - 2022年公司市盈率为18.63倍,市净率为2.52倍,EV/EBITDA为17.81倍 [8][9] - 2023年公司市盈率预计为215.52倍,2024年为-260.71倍,2025年为87.59倍,2026年为48.77倍 [8][9] - 2023-2026年公司市净率维持在2.39-2.52倍之间,EV/EBITDA在28.18-49.48倍之间 [8][9] 风险提示 - 无

投资者关系工作的目标和原则 - 促进公司与投资者之间的良性关系，增进投资者对公司的了解和认同[2] - 建立稳定和优质的投资者基础，获得长期的市场支持[2] - 形成服务投资者、尊重投资者的企业文化[2] - 促进公司整体利益最大化和股东财富增长并举的投资理念[2] - 增加公司信息披露透明度，改善公司治理[2] - 遵循合规性、平等性、主动性和诚实守信的原则[2][3] 投资者关系工作的内容和方式 - 公司的发展战略、经营管理信息、环境社会治理信息等[3] - 通过多渠道、多层次的沟通方式与投资者进行交流[3] - 依法及时在指定媒体披露信息，不得先于公告在其他渠道披露[3][4] - 建立投资者咨询电话和专栏，定期开展交流活动[3][4] - 为中小股东参加股东大会创造条件[4] - 在业绩说明会等活动中不得发布未披露的重大信息[4] 投资者关系工作的组织与实施 - 董事会秘书负责投资者关系工作，董事会办公室作为职能部门[5][6] - 投资者关系管理工作的主要职责包括制度建立、沟通组织、诉求处理等[5] - 公司可聘请专业机构协助实施投资者关系工作[6] - 从事该工作的人员需具备良好的品行、专业知识和沟通能力[6] - 公司可对员工进行相关知识培训[6]

跨境服务贸易开放 - 商务部将扩大自主开放，稳步推进全国跨境服务贸易梯度开放[6] - 2023年中国跨境电商出口规模达到1.1万亿美元，占中国货物出口总额33%[6] - 预计到2028年，采用海外仓模式的中国B2C出口电商物流解决方案市场规模将达到3870亿元[6] 教育行业发展 - 教育是强国建设、民族复兴之基，教育需求旺盛[7] - 教培行业需求确定性高，估值性价比较高[7] - 传智教育是稀缺的鸿蒙专业培训机构，已成为华为HarmonyOS认证级授权培训伙伴[7] 海外动态 - SpaceX的"北极星黎明号"任务启动，将进行人类首次商业化太空行走[1] - 全球最大铀矿商警告俄乌冲突加剧向西方国家供货难度，铀概念股涨超5%[9] 市场热点 - 充电桩概念股受益于政策支持，有望成为智能物流行业潜在增长点[5] - 华为概念股和非华为题材出现分化，后续走势值得关注[4] - 场外资金偏好中小市值风格，或将推动整体市场风格转变[3]

报告公司投资评级 - 报告给出公司"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司业绩下滑主要受整体经济环境和IT行业增长放缓影响,导致学员数量下滑和培训收入下降 [1] - 公司持续加强与知名互联网企业的课程研发合作,核心竞争力不改,随着培训需求修复有望实现业绩复苏 [1] - 公司成为华为HarmonyOS认证级授权培训伙伴,受益于鸿蒙人才缺口,有望充分享受就业需求红利,鸿蒙学员数量有望实现突破式增长 [1] - 公司完成中等职业教育布局后,进一步开展高等教育业务,实现从中职教育到IT就业培训的一站式连通,延长学制增强生源稳定性与抗风险能力 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为-0.19/0.34/0.87亿元,毛利率分别为41.3%/49.7%/54.1% [2][3] - 公司2022-2026年营业收入分别为8.03/5.34/3.00/4.96/7.38亿元,同比变化为20.9%/-33.4%/-43.9%/65.4%/48.7% [3] - 公司2022-2026年归母净利润分别为1.79/0.16/-0.19/0.34/0.87亿元,同比变化为132.7%/-91.3%/-223.6%/275.0%/157.6% [3] - 公司2022-2026年每股收益分别为0.44/0.04/-0.05/0.08/0.22元 [3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 2024H1公司营业收入1.11亿元,同比下降65.03%;归母净利润-3422万元,同比转亏;扣非后归母净利润-4710万元,同比转亏 [4] - 预计2024-2026年归母净利分别为0.27/0.70/1.08亿元,2025和2026年对应PE分别为46.50/30.06X [4][7] - 收入端受整体经济环境影响,IT类人才就业形势面临较大压力,公司作为以就业为导向的职业教育机构,学员报名人数减少,收入有所下滑 [8] - 公司通过优化人员结构、退租部分校区等方式压低成本费用开支,但收入回调压力下,公司综合毛利率、净利率承压 [8] - 公司紧跟产业趋势,推出集成电路应用开发、电商视觉设计等新课程,并于2024年初推出鸿蒙应用开发单独课程体系,期待抢占需求回暖的先机 [8]