证券代码：002182 证券简称：宝武镁业 宝武镁业科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-13 | --- | --- | --- | |--------------|------------------------------------------------|------------------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活 | ■ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | 动类别 | □ 媒体采访 | □ 业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 | □ 路演活动 | | | □ 现场参观 | | | | □ 其他 | | | 参与单位名称 | 甬兴证券 王琎 | 王聪敏；华泰证券 李斌；华创证券 苏千叶；中信 | | 及人员姓名 | 证券 商力 刘凯 马雯 | 张铭赫 高明洋 | | 时间 2024 | 年 12 月 12 日 | | | 地点 | 公司会议室 | | | 上市公司接待 | | | | 人员姓名 | 宝武镁业董秘 吴剑飞 问：请介绍一下宝武镁业？ | | | | 答：公司 1993 ...

镁行业概况 - 中国是全球原镁生产大国，2024年1-9月国内原镁产量约为70.29万吨，同比增长17.8% [1] - 2024年1-8月中国出口各类镁产品30.74万吨，同比增长13.73% [1] - 镁合金中镁的含量一般大于90% [1] 公司生产工艺与成本 - 公司采用竖罐炼镁，具备单罐产量提高、生产周期缩短、生产效率提高等优点，可节能降耗、降低成本、稳定质量 [2] - 公司将炼钢的智能化技术融入炼镁技术，提高了智能化程度 [2] - 原镁生产成本影响较大的原料是硅铁和煤炭，生产一吨原镁需要一吨硅铁和三吨煤炭 [2] 公司产能与布局 - 公司拥有南京、巢湖、重庆、荆州、天津等镁合金汽车压铸件生产基地，致力为客户提供全套轻量化解决方案 [2] - 公司拥有200台以上压铸单元和近1000台加工中心，具有部件表面处理能力和自主开发设计制造模具的能力 [2] - 公司拥有强大的研发设计团队，可满足客户不同的设计需求 [2]

矩子科技 - 公司机器视觉设备主要应用于PCBA、MiniLED、半导体封测等环节，包括2D/3D自动光学检测设备、锡膏检测设备、3D-CT在线X-ray检测设备等[2][4] - 控制线缆组件主要客户包括国内外知名半导体设备商、金融设备制造商、医疗设备制造商等，应用领域广泛[2][4] - 公司自主研发了最高能以1000hz点胶频率稳定运作的点胶阀，应用于集成电路、半导体功率器件、手机摄像头模组等多个场景[2] - 公司持续优化迭代生产制造工艺、软件算法、AI算法，实现降本增效[2] - 公司是苹果、华为、比亚迪、京东方、海康威视等知名企业或其代工厂的机器视觉设备供应商[3] - 公司推出的半导体AOI采用超景深融合技术，实现光学分辨率1um的3D成像，适用于半导体高分辨率3D检测[3] 奥飞娱乐 - 公司积极推动"IP+AI"产业化落地，聚焦年轻向战略，加快拓展潮玩、卡牌、谷子周边等品类[5] - 公司投资了与机器人、AI相关的公司，并与北京红棉小冰科技有限公司达成战略合作，计划打造虚拟数字人及智能玩具[6] - 公司已孵化了首个AI孪生数字人"喜羊羊"，创新了IP触达用户的形式，增强用户黏性[6] 宝武镁业 - 公司将镁一体化压铸作为轻量化的长期发展战略之一，与高校和汽车厂商共同从设计端开始介入，着力于镁一体化压铸全产业链的发展[7] - 公司为华为和赛力斯联合打造的新能源品牌SUV问界M5和M9提供仪表盘支架[8] - 公司与小鹏飞行汽车签订合作协议，成为其仪表板管梁总成、中通道左右下支架总成等关键零部件的定点供应商[8] - 公司拓展镁合金在汽车、消费电子、建筑模板、镁储氢和低空经济等领域的应用[8]

镁价与成本 - 公司原镁生产的成本主要受硅铁价格和煤炭价格影响 [1] - 随着镁价触底，对下游应用如汽车中大件、镁基储氢、汽车镁合金一体化压铸大件以及建筑模板的应用拓展更为有利 [1] 经营情况 - 公司目前生产经营正常，在镁价低迷情况下，销售收入还是增长的 [1] 镁合金轻量化电驱总成 - 镁合金壳体电驱动总成，集先进的集成设计理念、前沿的制造技术、优质的材料选择于一身 [2] - 镁材料的轻量化特性有助于降低电耗，提升电动车的续航里程 [2] - 镁合金在机械性能、加工便利性、电磁屏蔽能力等方面也有优势 [2] 新能源汽车发展 - 公司生产方向盘骨架、仪表盘支架、中控支架、座椅支架、显示屏支架等镁合金汽车零部件 [2] - 公司抓住汽车轻量化发展的时机，在稳定镁合金基础材料供应的基础上，着力拓展下游深加工业务 [2] - 公司将镁一体化压铸作为轻量化的长期发展战略之一，与高校和汽车厂商共同从设计端开始介入，着力于镁一体化压铸全产业链的发展 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司作为镁完整产业链布局龙头,资源与规模优势明显,后续新增产能逐步落地,营收和利润有望大幅提升 [3] - 镁行业供给和需求端都应重新审视,要重视镁从"小"金属逐步演进为"大"金属所带来的历史机遇 [2] - 公司持续向深加工业务拓展,并且伴随镁价止跌企稳,公司盈利能力存较大改善预期 [2] 财务数据和估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.31/5.89/12.34亿元,对应10月30日收盘价PE分别为44/17/8X [3] - 公司2022-2026年营收和利润增长情况: - 2022年营收91.05亿元,同比增长12.17%;归母净利润6.11亿元,同比增长24.03% [6] - 2023年营收76.52亿元,同比下降15.96%;归母净利润3.06亿元,同比下降49.87% [6] - 2024-2026年营收分别为96.76/120.89/144.09亿元,同比增长26.45%/24.93%/19.20%;归母净利润分别为2.31/5.89/12.34亿元 [6] - 公司2022-2026年主要财务指标: - 毛利率2022年为16.09%,2023年为13.44%,2024-2026年分别为10.67%/13.15%/16.36% [8] - 净利率2022年为6.71%,2023年为4.00%,2024-2026年分别为2.38%/4.87%/8.57% [8] - 资产负债率2022年为49.05%,2023年为47.40%,2024-2026年分别为45.41%/46.45%/43.80% [8] - 净负债率2022年为57.43%,2023年为62.34%,2024-2026年分别为35.73%/56.47%/49.76% [8]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入" [1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入63.47亿元，同比增长14.09%；实现归母净利润1.54亿元，同比下跌25.88%。其中Q3实现营业收入22.71亿元，同比增长11.86%，环比增长2.68%；实现归母净利润0.34亿元，同比下跌60.55%，环比下跌42.49%。[2] - 镁价持续低迷影响公司业绩。受下游需求不足等因素影响，三季度镁价延续年初至今的低迷走势。截止10月25日，2024年镁锭均价（闻喜）18657.44元/吨，较去年同期下跌17.22%，镁价接近行业完全成本线。低镁价对公司前三季度整体利润影响较大，但公司借助矿石完全自给等因素，生产成本优势显著，公司上半年镁合金产品毛利仍然有14.31%。[2] - 青阳项目稳步推进，下游运用不断拓展。9月5日，安徽宝镁矿产品输送廊道项目3号隧道顺利贯通。至此，廊道项目隧道工程4条山体隧道实现全线贯通。随着该项目的逐步建成投产，公司在白云石端的销售将成为公司未来新的利润增长点。7月3日，公司与苏州汇川动力共同发布镁合金轻量化电驱总成，未来有望成为镁合金汽车领域运用的重要增长点。低镁价及镁合金轻量化等优势，有望加速镁下游运用渗透率。[2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为83.87/123.14/217.33亿元；归母净利润分别为2.03/6.26/10.07元；EPS分别为0.29/0.88/1.42元/股。[3] - 公司2024-2026年营业收入增速分别为10.10%、46.83%、76.49%；归母净利润增速分别为-34.63%、208.96%、60.83%。[4] - 公司2024-2026年毛利率分别为11.24%、14.49%、13.94%；净利率分别为2.42%、5.08%、4.63%；ROE分别为3.78%、9.36%、12.69%；ROIC分别为3.48%、9.95%、12.35%。[4] - 公司2024-2026年资产负债率分别为44.48%、44.88%、50.28%；净负债比率分别为15.03%、17.94%、13.46%。[4]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [1] 报告核心观点 - 2024Q1-Q3公司归母净利润同比下降26%,主要原因是镁价下跌[6] - 公司处于产能加速扩张期,未来将拥有55万吨原镁和60万吨镁合金的规模[1] - 镁性价比凸显,镁合金应用领域越来越广,在固态储能、汽车中大部件及一体化压铸大部件、建筑模板等方面将迎来新的机遇[16][17] 财务数据总结 - 2024Q1-Q3公司实现营收63.5亿元(+14.1%),归母净利润1.54亿元(-25.9%),扣非归母净利润1.24亿元(-33.7%),经营性净现金流0.58亿元(-73.5%)[6] - 假设2024-2026年镁合金价格分别为20000/20500/21000元/吨,预计2024-2026年归母净利润2.87/4.77/7.34亿元,同比增速-6.5%/66.6%/53.7%[17] - 公司资产负债率2022年为57%,2023年为54%,2024-2026年预计为69%/73%/76%[18]

报告公司投资评级 宝武镁业维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 1) 2024年三季度公司营收同比增长11.86%,但利润同比下滑60.55%,主要受镁价下跌影响 [2] 2) 公司上游拥有丰富的白云石资源,未来产能有望达到50万吨/年 [3] 3) 公司下游布局压铸、制氢等多领域,已与多家知名企业建立合作关系 [4] 财务数据分析 1) 预计公司2024-2026年营收分别为89.78/124.14/163.94亿元,归母净利润为3.06/7.05/9.58亿元 [5] 2) 公司2023-2026年毛利率预计为13.4%/12.3%/14.8%/15.3%,净资产收益率为5.8%/5.6%/11.4%/13.4% [8][9] 3) 公司资产负债率维持在46.9%-41.8%之间,流动比率和速动比率较为稳定 [9]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为22.71亿元，同比增长11.86%[1] - 公司2024年1-9月营业收入为63.47亿元，同比增长14.09%[1] - 公司2024年1-9月归属于上市公司股东的净利润为1.54亿元，同比下降25.88%[1] - 公司2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为5,828.19万元，同比下降73.53%[1] - 公司2024年9月30日总资产为126.65亿元，较上年度末增长9.96%[1] - 公司2024年9月30日归属于上市公司股东的所有者权益为53.33亿元，较上年度末增长1.18%[1] - 公司2024年1-9月研发费用为3.12亿元，同比增长31.14%[1] - 公司2024年1-9月其他收益为5,522.73万元，同比增长146.77%[1] - 公司2024年1-9月利润总额为1.70亿元，同比下降35.60%[1] - 公司2024年1-9月净利润为1.53亿元，同比下降37.08%[1] - 公司2024年第三季度营业收入为63.47亿元，同比增长14.1%[13] - 公司2024年前三季度营业成本为56.18亿元，同比增长16.1%[13] - 公司2024年前三季度研发费用为3.12亿元，同比增加31.2%[13] - 公司2024年前三季度财务费用为7908万元，同比增加2.8%[13] - 公司2024年第三季度末流动资产为44.65亿元，较期初增加8.5%[10][11][12] - 公司2024年第三季度末非流动资产为82.00亿元，较期初增加10.8%[10][11][12] - 公司2024年第三季度末总资产为126.65亿元，较期初增加10.0%[10][11][12] - 公司2024年第三季度末流动负债为42.62亿元，较期初增加4.1%[10][11][12] - 公司2024年第三季度末非流动负债为22.50亿元，较期初增加64.5%[10][11][12] - 公司2024年第三季度末总负债为65.12亿元，较期初增加19.3%[10][11][12] - 公司2024年第三季度营业利润为171,555,104.88元，同比增长49.5%[14] - 公司2024年第三季度净利润为152,652,714.78元，同比增长58.8%[14] - 公司2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为5,472,370,595.47元，同比增长13.6%[15] - 公司2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为4,886,729,422.80元，同比增长18.3%[15] - 公司2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为424,205,904.21元，同比增长21.4%[15] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1,231,647,486.85元[15] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为1,065,085,129.61元[15] - 公司2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为-116,626,525.32元[15] 股东情况 - 前10名股东中宝钢金属有限公司持股21.53%，梅小明持股16.45%[1] - 前10名无限售流通股股东中宝钢金属有限公司持有12,669.8817万股，梅小明持有4,079.5964万股[1] - 羊稚文、肖道志、朱凯逸、朱岳海等4名股东通过投资者信用证券账户分别持有2,592.7939万股、967.4309万股、668.304万股、618.294万股[1] - 中国工商银行股份有限公司－广发多因子灵活配置混合型证券投资基金、招商银行股份有限公司－南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金等基金合计持有3,073.8382万股[1] - 香港中央结算有限公司持有997.1183万股[1] - 中国农业银行股份有限公司－交银施罗德国企改革灵活配置混合型证券投资基金持有525万股[1] 其他 - 公司与上海氢枫能源技术有限公司签订战略合作协议，就镁基固态储氢核心原材料镁合金的生产制造、加工等环节进行深度合作[1] - 公司子公司与某汽车厂商签订超大型镁合金一体压铸件的开发协议，共同开发超大型镁合金一体压铸件[2] - 公司2023年度利润分配方案为每10股派发现金红利1.3元（含税），送红股4股（含税），不以公积金转增股本[3] - 公司总股本由708,422,538股增加至991,791,553股，注册资本由70,842.2538万元变更为99,179.1553万元[3] - 公司2024年第三季度报告未经审计[16] - 公司2024年第三季度报告由董事会于2024年10月29日发布[17]

公司概况 - 宝武镁业成立于1993年，2007年上市，是集矿业开采、有色金属冶炼和回收加工为一体的高新技术企业[1] - 主营业务为镁、铝合金材料的生产及深加工、销售，主要产品包括镁合金、镁合金压铸件、铝合金、铝挤压微空调扁管、铝挤压汽车结构件、中间合金以及金属锶等[1] - 产品主要应用于汽车、电动自行车轻量化、消费电子及建筑等领域[1] - 公司拥有"白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-镁合金精密铸造、变形加工-镁合金再生回收"完整产业链[1] 生产工艺优势 - 采用竖罐炼镁工艺,具有单罐产量高、生产周期短、生产效率高、还原罐使用寿命长和机械化程度高等优点,可实现节能降耗、降低成本、稳定质量[2] - 将炼钢的智能化技术融入到炼镁技术中,提高了生产的智能化程度[2] 新产品开发 - 与汇川动力联合开发的镁合金轻量化电驱总成,具有轻量化、机械性能优良、加工便利性好、电磁屏蔽能力强等优势[3] - 正在优化镁基固态储氢材料的合金成分组成、生产工艺和产品形式,为后续批量生产做准备[3] 发展战略 - 始终把技术创新和新产品开发作为核心发展战略,不断加大新技术、新产品的研发力度[3] - 自主开发了全套镁还原设备和镁合金生产加工设备,原镁生产节能降耗水平位于行业前列[3] - 自主研发了大罐竖罐镁冶炼技术、镁合金熔炼净化技术和镁合金成型技术等,均处于行业领先水平[3] - 持续推进产业技术改造升级,推动产业向高端化、智能化、绿色化转型[3] - 抓住汽车轻量化发展机遇,着力拓展下游深加工业务,开发新的镁合金深加工汽车部件[3] - 将镁一体化压铸作为轻量化的长期发展战略之一,与高校和汽车厂商共同从设计端开始介入[3]