公司概况 - 宝武镁业是一家专注于镁合金生产和应用的高新技术企业,主要从事镁合金材料的研发、生产和销售[1][2][3][4][5] - 公司拥有自主研发的全套镁还原和镁合金生产加工设备及工艺,在节能降耗、大罐竖罐镁冶炼技术、镁合金熔炼净化技术和镁合金成型技术等方面处于行业领先水平[5] 产品应用 - 镁合金在汽车领域中大型部件和超大型镁合金一体压铸件的应用,如仪表盘支架、座椅支架、中控支架、显示屏支架等[3][4] - 镁合金建筑模板,随着镁价回落,镁模板的生产成本较其他模板已产生成本优势[4] - 镁合金在低空经济中的应用,如小鹏飞行汽车的仪表板管梁总成、中通道左右下支架总成等关键零部件[4] - 镁基固态储氢材料在钢厂实现规模储存与运输,以及氢气的大规模、长距离运输等应用[4] - 镁在机器人领域和其他领域的应用[4] 发展战略 - 公司将技术创新和新产品开发作为核心发展战略,不断加大新技术、新产品的研发力度[5] - 公司持续推进实施产业技术改造升级,推动产业向高端化、智能化、绿色化转型[5] - 公司着力拓展下游深加工业务,不断开发新的镁合金深加工汽车部件,满足汽车轻量化发展的需求[5] 产能扩张 - 安徽宝镁已进入产量爬坡阶段,巢湖云海扩建项目将于2024年下半年开始投产,五台云海扩建项目在建设中[5] 技术优势 - 公司与汇川动力联合开发的镁合金轻量化电驱总成具有先进的集成设计理念、前沿的制造技术、优质的材料选择等优势,有助于降低电耗,提升电动车续航里程[5]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 镁价处于低位,性价比凸显。2024年6月中国镁锭平均价为19970元/吨,铝价为20584元/吨,镁铝比自21年9月3.1的高位持续回落,截至2024年6月底降至0.98,达到2010年以来较低水平,镁性价比凸显。随着镁价触底接近甚至低于铝价,对下游应用如汽车中大件、镁基储氢、汽车镁合金一体化压铸大件以及建筑模板的应用拓展更为有利,下游客户用镁的积极性有望进一步提高。[2] - 产业链齐发力,镁汽车零部件渗透加快。近几年随着镁合金汽车中大件有设计和生产能力的厂家增多,价格趋于合理化,与其他材料相比,镁材料性价比越来越高,在汽车上的渗透率会越来越高,如仪表盘支架、座椅支架、中控支架、显示屏背板、电驱壳体等。[2] - 上游项目稳步推进,保障下游原料供应。宝武镁业镁及镁合金产品的市场份额全球领先,形成了"白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-镁合金加工-镁合金回收"完整镁产业链。五台工厂年产镁锭5万吨、镁合金7万吨;巢湖工厂镁锭5万吨、镁合金15万吨,扩建项目将于2024年下半年开始投产;惠州工厂镁合金3万吨;青阳工厂现处于积极推进中,目前已进入产量爬坡阶段。[2] 盈利预测与投资建议 - 考虑当前镁价和公司项目进展情况,我们下调镁价和青阳项目投资收益等假设,预计24-26年公司EPS分别为0.50、0.78、1.17元/股(原24-25年为1.40、2.11元/股),考虑24年镁价处于历史低位,而扩产项目在24年仍处于初步释放阶段,估值选取25年,根据可比公司25年16XPE,对应目标价12.48元,给予买入评级。[3]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 镁价处于低位,性价比凸显。2024年6月中国镁锭平均价为19970元/吨,铝价为20584元/吨,镁铝比自21年9月3.1的高位持续回落,截至2024年6月底降至0.98,达到2010年以来较低水平,镁性价比凸显。随着镁价触底接近甚至低于铝价,对下游应用如汽车中大件、镁基储氢、汽车镁合金一体化压铸大件以及建筑模板的应用拓展更为有利,下游客户用镁的积极性有望进一步提高。[2] - 产业链齐发力,镁汽车零部件渗透加快。近几年随着镁合金汽车中大件有设计和生产能力的厂家增多,价格趋于合理化,与其他材料相比,镁材料性价比越来越高,在汽车上的渗透率会越来越高,如仪表盘支架、座椅支架、中控支架、显示屏背板、电驱壳体等。[2] - 上游项目稳步推进,保障下游原料供应。宝武镁业镁及镁合金产品的市场份额全球领先,形成了"白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-镁合金加工-镁合金回收"完整镁产业链。五台工厂年产镁锭5万吨、镁合金7万吨;巢湖工厂镁锭5万吨、镁合金15万吨,扩建项目将于2024年下半年开始投产;惠州工厂镁合金3万吨;青阳工厂现处于积极推进中,目前已进入产量爬坡阶段。[2] 盈利预测与投资建议 - 考虑当前镁价和公司项目进展情况,我们下调镁价和青阳项目投资收益等假设,预计24-26年公司EPS分别为0.50、0.78、1.17元/股(原24-25年为1.40、2.11元/股),考虑24年镁价处于历史低位,而扩产项目在24年仍处于初步释放阶段,估值选取25年,根据可比公司25年16XPE,对应目标价12.48元,给予买入评级。[3]

证券代码：002182 证券简称：宝武镁业 宝武镁业科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-7 投资者关系活 ■特定对象调研 □分析师会议 动类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 参与单位名称 宽潭资本 单雨婷；中泰证券 曾彪 赵宇鹏；Nordic Asia 张宇； 及人员姓名 诺德基金 牛致远；财通电新 陈思雨。 时间 2024年6 月14日 公司会议室 地点 宝武镁业镁储氢材料研究员 张珂； 上市公司接待 证券事务代表：杜丽蓉。 人员姓名 问：公司未来的原镁产能规划？ 答：公司正在巢湖新建 5 万吨原镁产能、在五台新建 10 万 吨原镁产能、在青阳新建 30 万吨原镁产能。随着各地新扩能达产 以后，将能够达到 50 万吨原镁和 50 万吨镁合金的规模。目前安 ...

镁价对公司的影响 - 公司原镁生产的成本主要受硅铁价格和煤炭价格影响 [1] - 如果原材料价格波动不大,原镁价格上涨,对公司镁合金的利润是正面影响 [1] - 原镁价格处于相对合理的价位,对推广镁在各领域的应用也是有好处的 [1] 公司原镁的扩产情况 - 安徽宝镁已进入产量爬坡阶段 [2] - 巢湖云海扩建项目将于2024年下半年开始投产,五台云海扩建项目在建设中 [2] 公司推广镁应用的措施 - 降低镁的生产成本,提高成本的竞争优势 [3] - 成立汽车、3C、建筑模板、镁储氢、低空经济应用等各领域的技术和营销团队,在客户的产品设计阶段深度介入,提高全方位的设计服务,引领新材料的应用 [3] - 加大镁产品种类、生产技术和产品应用的创新和开发能力,满足产品性能的需要 [4] 公司光伏边框产品 - 公司参股子公司宝玛克(合肥)科技有限公司有生产光伏钢边框的能力,钢边框成本低、强度高且绿色低碳,具有良好的竞争优势 [5] 公司产能消化 - 公司目前用于生产镁合金的原镁还有一部分外购 [5] - 镁建筑模板应用领域的拓展,镁合金的用量增加,每平方米镁建筑模板的重量为16Kg [5] - 镁合金汽车中大件在汽车上的覆盖率大幅增加,如仪表盘支架、座椅支架、中控支架、显示屏背板、电驱壳体等部件用镁,单车用镁量增加 [5] - 镁在储氢领域的应用 [5] - 镁在其他领域的应用拓展 [5]

全球镁行业概况 - 2023年全球原镁产能为163万吨，产量为100万吨，同比下降9.9%；全球镁消费量为105万吨左右，同比下降8.7% [2] - 2023年中国原镁产能为136万吨，原镁产量为82.24万吨，同比下降11.9%；镁合金产量为34.52万吨，同比下降3.5% [2] 中国镁产品出口情况 - 2023年中国镁锭出口到欧洲地区的数量占比高达39%；中国镁产品出口到欧洲地区的数量保持在50%左右 [3] - 西亚、东南亚、中亚等地区对于镁锭的需求量逐年提升 [3] 公司青阳项目进展 - 2023年12月23日，安徽宝镁轻合金项目镁生产线热负荷试车启动，标志着年产30万吨高性能镁基轻合金及深加工配套项目实现由建设转向试生产 [4] - 2024年5月30日，安徽宝镁物流园区矿产品加工项目开工，为宝镁项目的全面投产达效提供坚实前端供应保障 [4] - 公司安徽宝镁主厂区已进入产量爬坡阶段 [4] 镁合金建筑模板业务 - 镁相对其他材料在轻量化方面更有优势，镁的压铸性能好，镁耐碱不容易沾水泥，生产和后加工成本较其他模板更低 [4] - 公司已进一步完善镁合金建筑模板的表面处理工艺和利用镁水直供压铸，为镁合金建筑模板在模板领域的替代奠定了基础 [4] - 镁建筑模板有较大的增长空间，公司将持续推动镁合金建筑模板的示范化应用 [4] 镁合金在大交通行业的应用 - 公司规划镁合金在汽车由小件向中小件及一体化压铸的超大件发展，电动自动车的轮毂、前叉等部件，以及轨交用阻燃镁合金材料与型材制备研发 [5]

报告公司投资评级 报告未提供公司的投资评级。 报告的核心观点 1) 公司受益于汽车轻量化趋势,产品应用在国内多家新能源汽车上,已与小鹏飞行汽车签订合作协议 [1][2] 2) 公司主要产品的性能优于传统金属材料,镁合金密度低、强度高、弹性模量大、散热好、消震性好,承受冲击载荷能力比铝合金大,耐有机物和碱的腐蚀性能好 [4][5] 3) 公司已成功开发超大型镁合金一体压铸件,并与BYD、汽车厂商等达成合作,为其设计开发生产新产品 [6] 4) 公司是小鹏飞行汽车的定点供应商,提供仪表板管梁总成、中通道左右下支架总成等关键零部件 [6] 5) 公司镁基储氢材料已经试制出产品,具有常温常压、成本低、安全性高等优势,在钢厂、大规模氢气储存和运输等领域有广泛应用前景 [14][15][16] 6) 公司一季度业绩恢复增长,营业收入和归母净利润同比分别增长10%和33% [7] 报告分类总结 公司业务情况 1) 公司主营业务为镁、铝合金材料的生产及深加工,目前拥有10万吨原镁产能及20万吨镁合金产能 [3][5] 2) 公司业务包括镁材料业务、镁制品业务和铝制品业务 [3] 3) 2023年公司营业收入76.5亿元,同比下降16%,扣非净利润3.0亿元,同比下降47%,镁合金产品和镁合金深加工业务约占营业收入的47% [7] 产品应用与技术优势 1) 公司产品应用在特斯拉、小鹏飞行汽车、蔚来汽车、华为汽车、比亚迪等多家新能源汽车上 [8][9] 2) 公司镁合金产品性能优于传统金属材料,在汽车轻量化、列车轻量化等领域具有明显优势 [4][13] 3) 公司已成功开发超大型镁合金一体压铸件,并与多家汽车厂商达成合作 [6] 4) 公司镁基储氢材料具有常温常压、成本低、安全性高等优势,在钢厂、大规模氢气储存和运输等领域有广泛应用前景 [14][15][16] 市场表现与投资者持仓 1) 2023年9月公司向宝钢金属非公开发行6200万股,募资11.04亿元 [11] 2) 近期"北向资金"持仓公司有所增加 [16] 3) 公司融资买入额自3月份以来有所增加,但融资余额近期下降明显 [17][18]

会议主要讨论的核心内容 公司近期生产经营情况 - 公司一季度收入和利润均有较大增长,利润同比增长超过38% [6][7] - 公司5月份产销量继续保持较快增长,美国产品销量接近6万吨,同比增长约1万吨 [7][8] - 公司铝合金深加工业务产量大幅增加,今年1-4月达到2.5万吨,去年同期为1.35万吨 [8] - 公司自用和对外销售的美合金产品均有增长 [8] 公司在下游应用领域的拓展 - 公司与比亚迪、汇川智能等企业在汽车零部件领域进行深度合作,获得多个大型订单 [9][10][11] - 公司与江淮、吉利等车企在新车型开发和部件供应方面达成合作 [10][11] - 公司在建筑模板领域也取得较快发展,预计今年可完成70-90万平方米的销售 [36][37][38] 公司成本优势 - 公司拥有白银石矿资源,原料成本优势明显,比无矿企业低1700元/吨左右 [20][23] - 公司在冶炼技术和智能化生产方面也具有较大优势,人工成本和能耗成本较同行更低 [20][21][22][24] 行业发展趋势 - 下游应用领域不断拓展,特别是新能源汽车和建筑模板等领域需求快速增长 [1][2][3][4][5] - 行业集中度提高,中小企业逐步退出,有利于公司巩固竞争优势 [4] - 美价相对稳定,有利于下游客户接受,公司可维持合理利润水平 [28][29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 公司在光伏边框领域的新项目进展如何?与其他材料相比有何优势? [39][40] **回答** - 公司与宝马科技合作,正在建设光伏边框生产基地,采用钢材料成本优势明显 - 钢材料的力学性能、成本和环保性能都优于铝和复合材料 [40][41][42] - 公司利用内部钢铁资源,在设计和制造工艺上也有优势,有望获得更多头部企业的合作 [41][42] 问题2 **提问** 公司建筑模板业务今年的目标和进展如何? [36][37][38] **回答** - 公司今年建筑模板销售目标为70-90万平方米,预计能够完成 - 公司与三峡新台、加瑞等主要客户合作进展顺利,订单充足 - 公司三大主要生产基地今年有望合计完成250-300万平方米的销售 [38] 问题3 **提问** 公司目前的生产成本水平如何,与行业平均水平有何差异? [43][44][45][46] **回答** - 公司由于拥有自有矿山资源,生产成本明显低于行业平均水平 - 主要竞争对手的生产成本大多在18,000-17,000元/吨左右 - 而公司的生产成本普遍在16,000-15,000元/吨,成本优势明显 [44][45]

证券代码：002182 证券简称：宝武镁业 宝武镁业科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-3 投资者关系活 ■特定对象调研 □分析师会议 动类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 参与单位名称 长江证券 易轰；国泰基金 邓时锋 孙朝晖 陆子衍； 及人员姓名 国海电新 严语韬；隆象资本 管亚；信达奥亚 李泽宙。 时间 2024年5月15日、5月16 日 公司会议室 地点 上市公司接待 宝武镁业董事会秘书 吴剑飞 人员姓名 问：请介绍一下公司 2024年一季度业绩情况？ 答：公司 2024 年第一季度实现营业收入 18.64 亿元，同比上 升 10.03%；归母净利润 6071.93 万元；同比上升19.94%；扣非后 归母净利润 6049.37 万；同比上升 32.73%；主要原因为公司一季 ...

证券代码：002182 证券简称：宝武镁业 宝武镁业科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-4 投资者关系活 □特定对象调研 □分析师会议 动类别 □媒体采访 ■业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 参与单位名称 投资者网上提问 及人员姓名 时间 2024年5月16日 公司会议室，公司通过全景网“投资者关系互动平台” 地点 （https://ir.p5w.net）采用网络远程的方式召开业绩说明会。 1、董事长梅小明 上市公司接待 2、董秘吴剑飞 人员姓名 3、财务总监范乃娟 4、独立董事王开田 1、目前骨料砂石市场价格是多少呢？随着项目开采推进，未 ...