报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司作为镁完整产业链布局龙头,资源与规模优势明显,后续新增产能逐步落地,营收和利润有望大幅提升 [3] - 镁行业供给和需求端都应重新审视,要重视镁从"小"金属逐步演进为"大"金属所带来的历史机遇 [2] - 公司持续向深加工业务拓展,并且伴随镁价止跌企稳,公司盈利能力存较大改善预期 [2] 财务数据和估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.31/5.89/12.34亿元,对应10月30日收盘价PE分别为44/17/8X [3] - 公司2022-2026年营收和利润增长情况: - 2022年营收91.05亿元,同比增长12.17%;归母净利润6.11亿元,同比增长24.03% [6] - 2023年营收76.52亿元,同比下降15.96%;归母净利润3.06亿元,同比下降49.87% [6] - 2024-2026年营收分别为96.76/120.89/144.09亿元,同比增长26.45%/24.93%/19.20%;归母净利润分别为2.31/5.89/12.34亿元 [6] - 公司2022-2026年主要财务指标: - 毛利率2022年为16.09%,2023年为13.44%,2024-2026年分别为10.67%/13.15%/16.36% [8] - 净利率2022年为6.71%,2023年为4.00%,2024-2026年分别为2.38%/4.87%/8.57% [8] - 资产负债率2022年为49.05%,2023年为47.40%,2024-2026年分别为45.41%/46.45%/43.80% [8] - 净负债率2022年为57.43%,2023年为62.34%,2024-2026年分别为35.73%/56.47%/49.76% [8]