公司概况 - 中航光电是专业从事中高端光、电、流体连接技术与产品的研究与开发，专业为航空及防务和高端制造提供互连解决方案的高科技企业[2] - 公司主要产品包括电连接器、光器件及光电设备、线缆组件及集成产品、流体器件及液冷设备等，广泛应用于防务、商业航空航天、通信网络、数据中心、石油装备、电力装备、工业装备、轨道交通、医疗设备、新能源汽车、消费电子等高端制造领域[2] 业务发展 - 公司积极响应国家战略，加快布局低空经济产业、商业航空、卫星互联网、数据中心、新能源装备、新型储能、深海装备等重要领域[3] - 公司液冷业务发展迅速，近五年复合增长超50%，随着算力、数据中心等新质生产力领域的快速发展，未来将实现进一步发展[3] - 公司高度关注低空经济领域，持续加强技术和产品布局，规划涵盖不同构型低空飞行器应用场景的系统互连解决方案[4] - 公司民机业务聚焦为国产大飞机提供连接器、电子设备架、光缆组件等配套产品，并规划实施民机与工业互连产业园项目[3] 经营情况 - 公司2024年上半年整体经营业绩出现阶段性波动，但现阶段在手订单呈现恢复趋势，下半年将持续增强市场拓展力度，全年力争实现业绩稳定增长[4] - 公司主要竞争优势在于能为头部客户提供定制化整体互连解决方案、具备强大的技术产品开发和工程开发能力、快速响应和服务保障能力[4] - 公司在新能源汽车领域专注于汽车互连及充/换电解决方案的研究与开发，目前已向主流整车企业和设备厂商配套相关产品[5] 产业化项目 - 公司近年来开展多个产业化项目，包括华南产业基地、基础器件产业园、高端互连科技产业社区、民机与工业互连产业园等[5][6] - 这些项目将提升公司在微小型低矮化集成传输、光传输、微波光子、液冷散热等领域的研发及生产能力，为未来发展奠定基础[6] 资本运作 - 公司坚定不移地推进资本化运作发展策略，一方面整合现有资产和股权资源，提高存量资产产出效率，另一方面积极寻求与主业相关的并购投资机会[6] 投资者回报 - 公司高度重视股东回报，定期制定股东回报规划，近三年累计实现现金分红约28亿元，分红比例均超过30%[6] - 公司还实施了股份回购、股权激励、高管股份增持等市值管理举措，向资本市场传递公司持续稳定健康发展的信心[6] - 未来公司将持续聚焦主业、注重高质量发展，统筹公司发展与股东回报的动态平衡，为股东带来长期的投资回报[6]

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨中航光电（002179.SZ） [Table_Title] 环比向上趋势确定，回款改善大力扩产 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | [Table_Summary] 2024 年上半年防务领域需求订货节奏相较于"十四五"初期有所放缓，公司整体经营业绩出现 | | | 阶段性波动，但公司目前在手订单呈恢复趋势， 2024Q2 环比 Q1 显著改善。公司在防务领域 | | | 持续巩固首选供应商地位，制定差异化营销方案，深挖用户需求，识别行业潜力客户，不断拓 | | | 宽产品品类，丰富产品组合；民用航空领域紧密围绕国产大飞机及各通用机型发展需求，布局 | | | 低空经济战略新兴产业，持续拓展产品谱系。 | | | | | 分析师及联系人 [Table_Author] 王贺嘉 王清 SAC：S0490520110004 S ...

投资评级和目标价格 - 维持"增持"评级,目标价格57.04元 [5] 二季度业绩环比显著好转,盈利能力持续提升 - 2024年上半年实现营收91.97亿元,同比下降14.51%;实现归母净利润16.68亿元,同比下降14.61% [4] - 2024年二季度实现营收51.84亿元,环比一季度增长29.16%;实现归母净利润9.17亿元,环比一季度增长22.16%;实现销售毛利率38.47%,环比提升近3个百分点 [4] 订单持续恢复,全年有望稳定增长 - 公司目前防务领域在手订单呈现恢复趋势,2024年半年度业绩较一季度降幅已逐步实现收窄 [4] - 公司聚焦战新产业和未来产业,加快推进现代化产业能力建设,基础器件产业园项目等项目建设有序开展 [4] - 公司持续推进降本增效及智能园区建设,预计全年有望实现稳定增长 [4] 催化剂 - 组件类产品和新产品快速增长、新能源业务持续取得突破 [4] 风险提示 - 下游需求不及预期、民品竞争格局恶化 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 单季度营收及盈利降幅显著收窄，毛利率提升 - 公司2024Q2营收同比-4.28%，较2024Q1的-24.87%收窄20.59个百分点；归母净利润同比-4.47%，较2024Q1的-24.41%收窄19.94个百分点，单季度看营收及归母净利润降幅显著收窄，表明公司下游需求或逐步恢复 [6] - 2024Q2销售毛利率38.47%，同比/环比提升1.87个百分点/2.92个百分点，毛利率提升验证公司提质增效实力 [6] 期间费用控制良好，彰显公司提质增效决心与实力 - 2024H1公司期间费用15.17亿元，同比-10.64%，其中销售/管理/研发费用同比-25.66%/-7.94%/-11.68%，表明公司积极开源节流，控制费用，验证公司在行业需求波动时的自我调节能力较强 [6] 下半年营收及利润增速需相对较高，方能实现财务预算计划 - 根据公司2024年3月发布的财务预算报告，公司计划2024年完成营收221亿元，同比10.09%；利润总额41.10亿元，同比10.08% [6] - 若下半年需求落地，24H2营收同比增长38.49%达到129.03亿元以上；利润总额同比增长47.87%达到21.55亿元以上，则可完成年初目标 [6] 财务数据和估值总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为221.26/262.78/317.43亿元，同比增长分别10.22%/18.77%/20.80% [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为37.15/44.89/55.08亿元，同比增速分别为11.25%/20.84%/22.69% [7] - 公司2024年预测市盈率21.0倍，市净率3.4倍，EV/EBITDA13.9倍 [7]

证券代码：002179 证券简称：中航光电 中航光电科技股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |------------------|-----------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 投资者关系活动类 | | □特定对象调研 □分析师会议 | | 别 | □媒体采访 | ■业绩说明会 | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | | □现场参观 | | | | □其他 | （请文字说明其他活动内容） | | | | 活动参与人员 投资者参会人员：易方达基金、长江证券、南方基金、鹏华基金、 | | | | 华夏基金、惠华基金、广发基金、汇添富基金、富国基金、银华基 | | | | 金、嘉实基金、交银施罗德基金、银河证券、中航证券、国泰君安 | | | | 证券、中金公司、中欧基金、中信建投证券、中信证券、兴全基 | | | | 金、安信 ...

报告公司投资评级 - 公司作为国内特种连接器龙头,坚定向"全球一流"互连方案供应商迈进,维持"推荐"评级 [1][2] 报告的核心观点 2Q24业绩环比改善,1H24利润率总体稳定 - 公司2Q24实现营收51.84亿元,同比减少4.3%,环比增加29.2%;归母净利润9.17亿元,同比减少4.5%,环比增加22.2% [1] - 公司1H24毛利率同比下滑0.9ppt至37.2%,净利率同比提升0.06ppt至19.2%,整体保持稳定 [1] 夯实中长期能力发展基础,分红平衡发展与回报 - 公司华南产业基地、高端互连科技产业社区、基础器件产业园等项目建设有序开展,夯实中长期能力建设发展基础 [1] - 公司统筹发展与股东回报的动态平衡,近3年累计现金分红27.93亿元 [1] 期间费用率总体稳定,经营现金流大幅改善 - 公司1H24期间费用率同比增加0.7ppt至16.5%,期间费用同比减少10.6% [1] - 1H24经营活动净现金流为11.35亿元,同比增加91.89% [1] 盈利预测与财务指标 - 预计公司2024~2026年归母净利润分别为36.94亿元、43.45亿元、49.75亿元 [1][3] - 当前股价对应2024~2026年PE为20x/17x/15x [1]

中航光电科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 中航光电科技股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 中航光电科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人郭泽义、主管会计工作负责人王亚歌及会计机构负责人(会计 主管人员)刘聪声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中如涉及未来计划等前瞻性陈述，均不构成公司对投资者的实质承 诺，敬请广大投资者注意投资风险。报告期内，公司无重大风险。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 中航光电科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 目录 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------|- ...

业绩说明会暨投资者开放日活动安排 - 活动时间为2024年8月28日上午8:30-12:00 [3] - 活动地点为中航光电科技股份有限公司基础器件产业园 [4] - 活动方式包括现场参观、投资者交流和进门财经网络直播 [4] - 参会人员包括董事长、董事、总经理、董事会秘书、总会计师和独立董事等 [5] 投资者参与方式 - 现场参会可通过电话/邮箱/网页或二维码报名 [6][7] - 网络参会可通过电脑端或手机端申请参会 [8][9] - 电话参会需提前通过上述方式报名 [10] - 报名时间为自公告披露之日起至2024年8月23日18:00止 [10] 注意事项 - 现场参会需携带相关证明文件 [11] - 公司将对投资者证明文件进行查验并存档 [11][12] - 参加活动的住宿和交通费用自理 [12] 咨询方式 - 咨询机构为中航光电科技股份有限公司股东与证券事务办公室 [13] - 咨询电话和邮箱地址 [13]

①7-10月美国大选如何扰动A股；②军工行业扰动因素逐步消除，武器装备采购新签订单陆续释放，分 析师指出当前板块指数已调整至"十四五"初期水平，PE估值处于过去十年历史3%分位，景气拐点已经 临近；③今日全市场机构研报共发布346篇，博瑞医药评级得到上调，25家公司获得首度覆盖，其中易 点天下等5股获新财富分析师深度覆盖；④在个股机构关注度排行中，永泰能源首次上榜，前五名依次 为鼎龙股份>纳芯微>百亚股份>永泰能源>珀莱雅。 | --- | --- | |------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | 《风口研报》6月30日要点 | | 行业/公司 | 评级机构核心逻辑 | | | ①据行业媒体报道，苹果公司已要求代工厂在未来几年内减少iPhone组装产线普通人力需 | ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,6个月内预期股价相对收益20%以上[7] 报告的核心观点 多领域布局带动业绩稳步增长,国际化业务拓展取得阶段性成就 - 2023年公司实现营业收入200.74亿元,同比增长26.75%;归母净利润33.39亿元,同比增长22.86% [1] - 2024年Q1公司营业收入、归母净利润和扣非净利润均有所下降,主要受防务领域订货节奏放缓影响,但公司防务领域市场拓展实现新突破,民用高端制造业务保持高速增长,国际化布局持续加快,长期看公司业绩有望保持稳定增长 [1] 盈利能力稳步提升,保持高强度研发投入 - 2023年公司毛利率37.95%,同比提升1.41个百分点,各项业务毛利率稳中有升 [2] - 公司期间费用率19.49%,同比增加2.41个百分点,主要系管理费用和研发费用率上升,体现公司持续加强创新驱动和科技赋能 [2] 各项业务稳步增长,积极推动国际化布局 - 2023年公司电连接器及集成互连组件、光器件相关业务、液冷解决方案及其他产品均保持27%左右的增长 [3] - 公司致力于成为"全球一流的互连方案提供商",国际化拓展是重要发展方向,预计未来3-5年国际业务占比有望整体提升 [3] - 公司不断巩固防务领域国内领先地位,加快民用与高端制造领域业务布局,在多个新兴领域发挥产品和技术优势 [3] 加速推进现代化产业布局,产业化能力稳步提升 - 公司加快产业布局,基础器件产业园、华南产业基地等重点项目相继开工或竣工,产业化能力稳步提升 [3] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为38.04/45.64/54.04亿元,对应PE为20.83/17.36/14.66倍 [4][5] - 维持"买入"评级 [4] 风险提示 - 技术研发不及预期 - 下游需求及订单波动 - 军品业务需求不及预期 - 新能源汽车等民品业务拓展不及预期 [4]