业绩总结 - 华帝股份2023年实现营业收入62.3亿元，同比增长7.1%[1] - 公司归母净利润同比增长212.5%，达到4.5亿元[1] - 公司24Q1营业收入为13.8亿元，同比增长15.6%[1] - 公司毛利率同比改善，23Q4为43.1%，24Q1为41.9%[1] - 公司计提减值1.88亿元，但盈利能力修复明显[1] 用户数据 - 公司线下渠道、下沉渠道收入同比增长10.94%、58.6%[1] 未来展望 - 公司调整24-25年EPS预测为0.71/0.80元，新增26年预测为0.89元[1] - 公司目标价调整至9元，维持“推荐”评级[1] - 2026年归母净利润预测为750百万，同比增速为10.1%[2] 新产品和新技术研发 - 华帝股份2023年营业总收入为623.3亿元，预计2024年将增长至687.2亿元[3] - 公司2023年净利润为449亿元，预计2024年将增长至606亿元[3] 市场扩张和并购 - ROE在2023年为12.3%，预计2024年将提升至15.1%[3] - 营业收入增长率分别为7.1%、10.3%、8.2%和7.3%[3] - EBIT增长率分别为257.2%、37.3%、13.0%和10.0%[3]

业绩总结 - 华帝股份2023年实现收入62.3亿元，同比增长7.1%[1] - 2024年Q1华帝实现收入13.8亿元，同比增长15.6%[1] - 华帝2024Q1净利率为9.0%，同比提升1.3个百分点[2] - 华帝2024Q1营业收入同比增长15.6%[4] 财务数据 - 华帝2024年~2025年的EPS分别为0.73元和0.87元[2] - 华帝2022年市盈率为41.5倍，2023年下降至13.3倍，2024年预计为9.6倍[3] - 2024年华帝净利润率预计为8.8%[3] - 2024Q1销售毛利率为41.9%[4] - 2024Q1销售费用率为24.1%[4] - 2024Q1经营活动现金净流量为17.1亿元[4] 未来展望 - 2026年预计营业收入将达到839.75亿元[5] - 2026年预计净利润率将达到10.2%[5] - 2026年预计ROIC将达到135.2%[5] - 2026年预计P/S比率将为0.7[5] - 2026年预计PEG为0.3[5] 评级和风险 - 华帝股份的收益评级体系分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[6] - 风险评级分为A和B两个等级，A代表正常风险，B代表较高风险[6] - 报告强调信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据[6]

财务数据 - 华帝股份23年营收同比增长7.12%[1] - 华帝股份23年四季度实现营收18.02亿，同比增长15.54%[1] - 公司23年归属净利率为7.2%，同比增长4.7个百分点[2] - 公司24年预计营收为71.25亿，同比增长14.32%[2] - 华帝股份24年一季度实现营收13.81亿，同比增长15.60%[1] - 公司24年归母净利润预计为6.54亿，同比增长46.27%[2] - 公司24年目标价为9.24元，给予“买入”评级[2] - 公司23-26年CAGR为23.53%[2] - 公司市盈率从41.5下降至7.0[2] - 公司市净率从1.8下降至1.2[2] - 公司23年收入同比增长7%，24Q1收入同比增长16%[3] - 公司23年业绩同比增长212%，24Q1业绩同比增长35%[3] - 华帝股份2023年营业利润率为4.04%，同比增长16.57个百分点[3] - 华帝股份2023年净利润率为4.81%，同比增长13.51个百分点[3] - 2023年营业成本占营业收入的比例为56.86%，同比下降8.29个百分点[3] - 公司2026年预计营业收入将达到850.5亿元，较2022年增长45.8%[4] - 2026年预计净利润为8.72亿元，较2022年增长472.4%[4] - 公司2026年预计ROE为16.41%，较2022年增长279.6%[4] 其他信息 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在利益冲突，不应将本报告作为投资或其他决策的唯一参考依据[12] - 报告强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用，否则将承担相应的法律责任[13]

业绩总结 - 公司2023年营收达到62.33亿元，同比增长7.12%[1] - 公司2023年毛利率为42.18%，同比增长2.66个百分点[1] - 公司2024年一季度营收达到13.81亿元，同比增长15.60%[1] - 公司2024年一季度毛利率为41.86%，同比增长2.23个百分点[1] - 公司烟机量/价/额分别同比增长10.4%/10.2%/21.6%[2] - 公司2023年线下/线上/工程/海外渠道实现营收分别为28.34/21.89/5.04/6.32亿元[2] 未来展望 - 公司2024-2026年预计每股收益分别为0.74/0.85/0.96元[4] - 公司2023-2026年营业收入预计分别为6233/6857/7527/8236百万元[5] - 公司2026年预计营业收入将达到8236百万元[6] - 公司2026年预计净利润为834百万元[6] - 公司2026年预计ROE为15.6%[6] - 公司2026年预计每股收益为0.96元[6] - 公司2026年预计PE为6.6倍[6] 其他新策略 - 报告中的信息和意见仅供客户参考，不构成证券买卖出价或征价邀请[11] - 过往业绩表现不应作为日后回报的预示，不保证预测回报会实现[11] - 公司可能持有报告中提及公司发行证券头寸并进行交易，存在利益冲突[12]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入62.33亿元，同比增长7.12%[1] - 公司2024年一季度实现营收13.81亿元，同比增长15.6%[1] - 公司24Q1净利率达8.94%，同比增长1.28pcts，创近5年同期新高[3] 分红政策 - 公司23年拟每10股派发现金红利3元，总计派发现金股利2.49亿元，分红比例提升至55%[4] 投资评级 - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级，根据相对市场基准指数的涨跌幅来定义[10] - 行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级，根据行业相对市场基准指数的涨跌幅来定义[11] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同的评级术语和标准，建议投资者不仅仅依靠投资评级来做决策，应该阅读整篇报告获取完整信息[12]

业绩总结 - 公司发布财报，2023年实现收入62.3亿元，同比增长7.12%[1] - 公司23年毛利率同比增加2.7个百分点至42.2%[2] - 公司2026年预计营业收入将达到8516.18百万元，较2022年增长46.4%[3] - 2026年预计净利润为857.60百万元，较2022年增长463.7%[3] - 公司2026年预计ROIC为74.03%，较2022年增长501.6%[3] 产品收入 - 23年烟机收入25.7亿元，同比增长21.6%[2] - 灶具收入14.6亿元，同比增长6%[2] - 热水器收入11.4亿元，同比下降5.6%[2] 股票投资评级 - 天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易[9] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出四个等级[10] 行业投资评级 - 天风证券的行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市三个等级[10]

公司基本情况 - 公司股票代码为002035，股票简称为华帝股份，在2023年实现营业收入为62.33亿，净利润为4.47亿，较上年增长7.12%[7] - 公司2023年末总资产为71.99亿，净资产为36.44亿，净资产增长10.39%[7] - 公司创立于1992年，专注厨电领域三十年，已成为具有国际影响力的全球化品牌[30] 财务数据 - 公司营业收入实现62.33亿元，同比增长7.12%，归属于上市公司的净利润实现4.47亿元，同比增长212.50%[45] - 公司2023年前五名客户销售额占年度销售总额比例为24.45%[74] - 公司2023年前五名供应商采购额占年度采购总额比例为24.25%[75] 产品与市场 - 公司推出了华帝集成烹饪中心、蒸烤一体机、新一代分人浴燃气热水器等新品，获得了行业高度认可[19] - 公司产品品类覆盖烟机、灶具、热水器等传统厨电，以及集成烹饪中心、集成灶、洗碗机、蒸烤一体机等新兴厨电[20] - 公司推出华帝集成烹饪中心等新产品，加速产品迭代和创新研发[33] 研发与技术 - 公司拥有4862项技术专利，位居行业前列，坚持自主研发，保持技术领先优势[40] - 公司持续推进产品技术更新迭代，全年新增专利技术846项[60] - 公司研发项目包括E6090系列烟机、龙卷风烟机J6052H等新产品[76][77] 市场营销与渠道 - 公司搭建多渠道融合共生的管理体系，推动线下渠道扁平化架构转型，线上渠道覆盖众多电商平台[28] - 公司建立完备的销售服务体系，持续升级用户体验服务，提升用户满意度[29] - 公司加快零售转型升级，推进经销商运营体系建设，实现线下渠道营业收入同比增长10.94%[53] 公司治理与内控 - 公司严格按照《公司法》《证券法》等相关法律法规要求，完善公司治理结构，提高公司治理水平[106] - 公司独立董事积极参与公司治理和决策活动，提出专业性意见，对公司的制度完善和经营发展决策等方面发挥重要作用[124] - 公司内部控制设计健全、合理，执行基本有效，有效防范经营管理中的风险[134]

财务表现 - 2024年第一季度，华帝股份营业收入达到138.13亿元，同比增长15.60%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为12.41亿元，同比增长34.61%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为23.62亿元，同比增长611.79%[5] - 基本每股收益为0.1483元，同比增长36.43%[5] 资产负债情况 - 公司应收票据余额下降至3.21亿元，主要因部分客户结算方式变化[8] - 应付账款余额下降至5.27亿元，主要受到支付上年末货款的影响[9] - 预收货款增加导致合同负债增加至3.91亿元，主要由大礼包促销活动推进所致[10] - 公司流动资产合计为4,867,982,493.99元，其中货币资金为1,638,941,631.68元，应收账款为678,501,042.33元，存货为748,835,310.58元[28] 现金流量 - 公司净利润增长主要受到收入增加和产品毛利率优化提升的影响[18] - 经营活动产生的现金流量净额增长主要由收入增长、回款额增加和回款速度加快所致[19] - 公司筹资活动产生的现金流量净额下降主要由回购股份的影响所致[21] - 华帝股份有限公司2024年第一季度经营活动现金流入小计为1,792,014,412.85元，同比增长16.0%[33] - 公司2024年第一季度经营活动现金流出小计为1,555,800,238.07元，同比增长2.8%[33] - 公司2024年第一季度投资活动现金流出小计为150,527,418.18元，同比减少64.1%[33] 股份情况 - 报告期末普通股股东总数为41,390股，前十名股东持股情况中，石河子奋进股权投资普通合伙企业持股比例最高，为14.27%[24] - 公司通过股份回购专用证券账户已累计回购股份16,582,282股，占公司当前总股本的比例为1.96%[26]

证券代码：002035 证券简称：华帝股份 华帝股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-002 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 投资者关系活动 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容） 参与单位名称及 嘉实基金、东吴基金、中欧基金、华宝基金、博时基金、海富通基金、长信基 人员姓名 金、国泰君安证券、天风证券、华西证券、信达证券等13人 时间 2024年3月21日 地点 公司办公楼三楼会议室 上市公司接待人 潘楚欣、罗莎 员姓名 问题 1：公司开年以来的经营情况怎么样？ 回复：自春节假期结束后，公司快速恢复生产运营，各部门工作有序开展， 公司整体经营维持良好的发展态势。24年公司将持续聚焦主业发展，积极研发 创新，加强品牌建设，完善渠道建设，提升规范运作水平以及各方竞争力。 问题2：如何看待中国厨电的未来发展？ 回复：当前，厨电行业进入了新的发展阶段，存量换新的消费需求已逐步 成为主导。随着稳地产、促消费政策发力，厨房换新升级的市场潜力会持续释 放。在此背景下，公司保持着对厨电行业趋势和消费者需求变化的关注，坚持 投资者关系活动 科研创新，不 ...

业绩总结 - 公司2023年全年预计实现归属于上市公司股东的净利润4.0-4.9亿元，同比增长179.54%-242.44%[1] - 公司2023年前三季度销售净利率为8.17%，预计全年净利率有望恢复至7%以上，盈利能力大幅改善[1] - 公司2023年油烟机和燃气灶品类零售量同比增长，品需厨电方面增长势头强于大盘，头部份额持续提升[2] 未来展望 - 公司预计2023-2025年可实现归母净利润4.60/5.67/6.52亿元，同比增长率分别为221.2%/23.4%/15.0%[4] - 公司2025年预计每股收益为0.77元，ROE为13.6%，市盈率为8倍[4] 其他新策略 - 行业投资评级分为看好、中性和看淡三个等级[9] - 本报告采用沪深300指数作为基准指数[11] - 客户应当注意本报告所载信息仅供参考，并非投资建议[13] - 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险[14]