报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司是中国电子旗下计算产业主力军,以服务国家战略需求为导向,聚焦自主智算产业高质量发展,大力推进"芯端一体、端网融合，双轮驱动、有机发展"战略,在核心关键技术国产化替代的大背景下有望开启新一轮成长 [1] - 二季度收入同比增速达到21%,归母净利润明显减亏,发展质量进一步提升 [1] - 在计算产业即国产化领域,发布了基于飞腾5000C和国产GPU卡的4U8卡AI服务器,自主研发集群管理软件鹰眼2.0系统,在系统设计方面自主研发了双路国产架构服务器,固件平台自研BIOS全面满足通用、装发、专用等国产计算市场需求,计算产业业务收入同比增速达到9% [1] - 在消费及行业级终端领域,推出了AI PC,文印产品推出"烽火"、"雄关"、"江山"三大系列,正在成为国内打印机厂商中产品线最丰富、最完整的厂商之一 [1] - 在系统装备领域,发展形成了通信装备、特种计算、光纤探测装备等产品装备谱系,供应重要行业客户并广泛用于信息化建设 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润分别为1.25/2.01/3.48亿元,对应PE分别为208X/129X/75X [2] - 2024年上半年公司实现营业总收入60.76亿元,同比增长21.23%;归母净利润亏损4.22亿元,上年同期亏损6.33亿元;扣非净利润亏损4.24亿元,上年同期亏损7.21亿元 [1] - 2024年上半年公司持续聚焦主责主业,持续推进改革举措,着力加强经营管理,持续实施降本控费增效,保持科技创新投入强度,营业收入实现稳步增长,归母净利润同比改善 [1]

财务数据 - 公司2024年上半年营业收入为60.76亿元，同比增长21.23%[13] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为-4.22亿元[13] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-13.74亿元[13] - 公司2024年上半年基本每股收益为-0.131元[13] - 公司2024年上半年总资产为341.77亿元，较上年度末增加0.13%[13] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净资产为122.42亿元，较上年度末下降3.47%[13] 业务发展 - 公司聚焦计算产业与系统装备两大核心主业，快速提升业务发展能力[17] - 公司构建以"芯-端"为核心的自主计算产品链，致力为新型数字基础设施提供核心底座[18] - 公司在金融机具领域深耕十余年，连续六年领跑国内金融行业[18] - 公司拥有30多年的开关电源产品技术研发基础与经验，是国内规模最大、技术最强的服务器及台式机电源研制厂商[18] - 公司持续优化"五大结构"，形成聚焦计算产业、系统装备业务两大主业和产业服务赋能的发展格局[20] - 公司成立降本控费领导小组和工作小组，实施专业化管理，强化业务赋能，取得一定成效[20] - 公司建立全方位、多层次的营销网络，形成了覆盖全国的分销体系[21] - 公司持续强化自主硬件、软件、测试与数据技术能力建设，发布多款自主研发的计算产品[21] - 公司加强高端和关键核心技术人才引进，构建涵盖多个国家级和省级创新平台的科技人才创新平台体系[21] - 公司3家所属企业取得专精特新"小巨人"企业认定，拥有专利1700余项[21] 财务分析 - 公司营业收入约60.76亿元，同比增长21.23%[26] - 计算产业营业收入同比增长，主要是市场需求不断释放，公司抓住细分市场商机，订单同比大幅增长[23] - 系统装备营业收入同比下降，受审价、免税政策变动等因素持续影响[24] - 公司综合毛利率下降，盈利空间进一步压缩，同时受联营企业经营效益亏损影响，公司投资收益亏损[25] - 公司持续聚焦主责主业，持续推进改革举措，着力加强经营管理，持续实施降本控费增效，营业收入实现稳步增长，归属于上市公司股东的净利润同比改善[25] - 公司研发投入同比下降20.06%[27] - 公司经营活动产生的现金流量净额为-13.74亿元，主要是上年末采购款到期结算以及备货付现增加所致[27] - 公司计算产业毛利率为14.41%，同比下降3.04个百分点[30] - 公司系统装备毛利率为22.33%，同比下降7.66个百分点[30] - 公司投资收益为-6,853.99万元，占利润总额的17.82%[32] 资产负债情况 - 公司货币资金为41.06亿元，占总资产12.01%[1] - 公司应收账款为57.93亿元，占总资产16.95%[1] - 公司存货为79.90亿元，占总资产23.38%[1] - 公司投资性房地产为46.74亿元，占总资产13.68%[1] - 公司短期借款为27.60亿元，占总资产8.08%[1] - 公司长期借款为68.86亿元，占总资产20.15%[1] 募集资金使用 - 公司本次非公开发行股票募集资金总额为39.87亿元，扣除发行费用后实际募集资金净额为39.75亿元[54] - 募集资金将用于关键芯片研发项目、自主安全整机设计仿真实验室及特种计算机研发中心建设项目等[57] - 截至报告期末,公司已累计使用募集资金15.86亿元,尚未使用的募集资金余额为23.90亿元[54] 投资情况 - 公司持有东方证券1,177万股,占其股权比例0.16%,持有湘财证券199.69万股,占其股权比例0.07%[50] - 公司持有交通银行131,065股,占其股权比例0.00018%,持有厦门象屿808,555股,占其股权比例0.0355%[50] - 公司持有众泰汽车48,162股,占其股权比例0.001%[50] - 公司报告期内不存在衍生品投资[51] - 公司石岩基地三期网络安全与信息化产业项目预计总投资约7.52亿元,截至报告期末累计投入6.97亿元[45][46][47] 人力资源 - 公司加大对核心人才的引进和保留，扩大人才寻访范围及渠道[1] 内部控制 - 公司加强政府合作投资项目管理，严格履行投资决策程序[1] - 公司强化"两金"压控目标分解和责任落实，加大应收账款回笼力度[1] - 公司提高产品可靠性和稳定性，完善质量管理体系与机制[2][3] - 公司开展物料风险评估，持续开展关键元器件替代寻源和GCH替代推进[3] 公司治理 - 公司选举戴湘桃先生为第七届董事会董事长（代）[4] - 公司选举郑波先生为第七届董事会董事[4] - 公司选举张焱先生为第七届监事会监事[4] - 公司聘任戴湘桃先生为总裁[4] - 公司聘任谭敬军先生为总法律顾问[4] - 公司董事、监事、高级管理人员发生变动[75][76][77] - 公司第八届董事会和监事会换届选举[

公司经营情况 - 公司上半年持续聚焦主责主业，持续推进改革举措，持续实施降本控费增效，保持科技创新投入强度，实现比上年同期减亏[16][19] - 公司将通过进一步聚焦主业持续推进改革举措，持续实施降本控费增效，改善公司经营业绩[21][23] - 公司聚焦主责主业，希望通过稳健的经营来推动公司持续发展，不断提升内在价值，努力提高企业价值和股东回报[28] 公司产品及应用 - 公司产品可为各行业提供算力支持及技术保障[3][6][14] - 公司投资企业飞腾公司致力于国产高性能、低功耗通用计算微处理器的设计研发和产业化推广[9][33] - 公司暂未涉及GPU和NPU芯片的研发[37] - 公司关注量子科技，并积极探索相关技术在产品及业务中的应用[38] 公司投资及并购 - 公司参股飞腾有助于聚焦自主智算产业，统筹发展智算部件、智算平台、智算终端[2] - 公司金融资产投资是严格按照公司制度及相关规定执行的谨慎性投资[15] - 公司持续推进增发项目，具体进展详见公司后续发布的半年度定期报告[34] 公司股价及回购 - 二级市场股价的波动受市场、行业等多重因素影响[1][25][26] - 公司根据市场情况在回购期限内实施股份回购[24][29][32][35] 其他 - 公司与行业内友商共同促进，共建产业生态[36] - 本次活动不涉及未公开披露的重大信息[7]

业绩预告 - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润预计亏损约35,000万元至49,000万元，同比减亏22.55%至44.68%[2] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润预计亏损约37,000万元至53,000万元，同比减亏26.44%至48.65%[2] - 公司2024年上半年基本每股收益预计亏损约0.109元至0.152元[2] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润预计为负值，但实现同比减亏[2] - 本次业绩预告未经注册会计师预审计[2] 经营情况 - 公司持续聚焦主责主业，推进改革举措，实施降本控费增效，保持科技创新投入[3] - 受部分业务市场竞争加剧、行业相关政策调整等因素影响，公司综合毛利率下降，盈利空间进一步压缩[3] - 受联营企业经营效益亏损影响，公司投资收益亏损[3] - 公司着力加强经营管理，持续优化产品和业务结构，营业收入实现稳步增长，发展质量进一步改善[3] 信息披露 - 公司将严格按照有关法律法规的规定和要求，及时做好信息披露工作[4]

会议主要讨论的核心内容 - 公司主营业务包括新创和系统装备两大板块,其中新创业务受疫情和宏观经济影响较大,但政府和行业需求有望持续提升 [1][2][3] - 公司在技术路线上放开了对飞腾和麒麟的依赖,与华为进行全面合作,供应链问题有望得到改善 [3][4][5][6] - 系统装备业务受去年影响较大,今年公司将重点控制亏损,优化业务结构和人员 [4][5][13][14][15] - 公司今年的重点是降本增效,包括业务结构调整、人员优化等,力争实现扭亏为盈 [13][14][15][20] - 公司在新创业务中的打印机业务增长较快,预计今年收入可达3亿元,有望成为新的增长点 [23][24][25][26][27] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 新创业务竞争格局的变化对公司的影响 [5][6] **Jiazhen Zhao 回答** 公司在新创业务中的市占率有望提升,与华为是合作关系而非直接竞争 [5][6][7] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司在ARM架构芯片性能提升方面的规划 [8][9][10] **Jiazhen Zhao 回答** 公司有能力获取最新ARM架构,未来性能提升空间较大 [9][10] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司与华为在生腾业务合作的最新进展 [10][11] **Lei Chen 回答** 公司与华为在生腾业务的合作目前还处于初级阶段,未来进展存在不确定性 [11][12]

业绩总结 - 公司2023年营收为134.20亿元，同比下降4.33%[1] - 公司2024年一季度营收为26.63亿元，同比增长21.13%[2] - 公司2023年全年营收82.86亿元，同比下降3.85%[3] - 公司2026年预计营业收入将达到22465百万元，较2023年增长67.3%[7] - 公司2026年预计净利润为444百万元，较2023年增长150.9%[7] 用户数据 - 公司2023年毛利率为21.62%，同比下降3.60%[4] 未来展望 - 公司2026年预计每股收益为0.13元，较2023年增长143.3%[7] - 公司2026年预计ROE为3.1%，较2023年增长410.9%[7] - 公司2026年预计资产负债率将达到68.1%，较2023年增长14.4%[7] 其他新策略 - 报告中提到的信息和意见仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请或要约[11] - 公司不保证报告中所含信息的准确性或完整性，也不对使用报告所导致的任何损失承担责任[11] - 过往业绩表现不应作为日后回报的预示，公司不保证预测回报的实现[11] - 公司可能存在与报告观点客观性有关的潜在利益冲突，投资者不应将报告视为决策的唯一依据[12]

业绩总结 - 公司2024年第一季度营收同比增长21.13%[1] - 公司2024年第一季度归母净利润实现减亏[1] - 公司2023年计算产业营收82.86亿元，同比下降3.85%[5] - 公司2023年系统装备营收43.00亿元，同比下降5.07%[6] - 公司2023下半年飞腾营收超19亿元，同比增长18%[9] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为155.49/187.88/216.54亿元[11] - 公司风险提示包括宏观经济影响、技术升级不及预期和市场竞争加剧等[12] - 公司2023A归母净利润为-977万元，2024E预计为109万元[13] - 2024年预测公司ROE将从-8%增长至4%[14] - 2024年预测公司EPS将从-0.30增长至0.16[14] - 2024年预测公司P/E比率将从281.28下降至59.44[14] - 2024年预测公司销售净利率将从-7%增长至2%[14] - 2024年预测公司利润增长率将从-896%增长至64%[14]

公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[4] 报告的核心观点 - 公司业绩正在恢复增长,2024年一季度收入同比增长21.13%,归母净利润同比增加18.15%[1][2] - 公司加强技术研发能力,2023年研发费用率为10.15%,较去年同期提升0.73个百分点[2] - 公司成功推出新一代高性能自主服务器产品,打造首台AI服务器,在智算终端领域也有新产品推出[2] - 随着国内技术产业的不断成熟,未来行业信创市场有望加速落地,公司有望受益[3] - 预计2024-2026年公司的EPS分别为0.06、0.12、0.16元[4] 财务数据总结 - 2023年公司营业收入134.20亿元,同比减少4.33%;归母净利润-9.77亿元,同比减少895.98%[1] - 2024年一季度公司营业收入26.63亿元,同比增加21.13%;归母净利润-2.50亿元,同比增加18.15%[1] - 预计2024-2026年公司营业收入将分别增长25%、21%、20%,归母净利润将分别为1.91亿元、3.84亿元、5.00亿元[4][6] - 公司2023年毛利率为21.62%,相比去年同期下降3.59个百分点[2]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为134.20亿元，归母净利润为-9.77亿元，扣非归母净利润为-11.80亿元[1] - 公司2024年一季度实现营业收入26.63亿元，同比增长21.13%，归母净利润为-2.50亿元，扣非归母净利润为-2.67亿元[1] - 2026年中国长城公司预计营业总收入将达到24,339亿元，较2023年增长80.9%[6] 产品线和市场拓展 - 公司布局多个产品线，包括服务器、个人终端产品、工控机、文印设备和系统装备领域，以培育核心竞争力打开长期增长空间[2] - 公司积极拓展行业和国际市场，加速发展态势，设立国际市场领导小组和金融市场领导小组，拓展海外办事处，有望寻找新的业绩增长点[2] 财务展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为1.85亿元、3.09亿元和4.59亿元，对应PE分别为171X、102X和69X，维持“推荐”评级[4] - 公司具备证券投资咨询业务资格，预测2024-2026年营业收入和净利润增长率逐年提升，每股收益也逐年增长[5] 投资建议 - 公司对投资者的投资建议为谨慎推荐，相对基准指数涨幅5%～15%之间[8]

公司基本信息 - 公司注册地址为深圳市南山区科技园长城计算机大厦[7] - 公司网址为www.greatwall.com.cn[8] - 公司实际控制人为中国电子[9] - 公司聘请的会计师事务所为大信会计师事务所[10] 公司财务表现 - 公司2023年营业收入为1342.02亿元，较上年下降4.33%[11] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1.20亿元，较上年增长约102.03%[11] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为-40.16亿元，较上年下降39.03%[11] - 公司2023年末总资产为338.72亿元，较上年增长0.76%[11] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为1366.55亿元，较上年增长39.47%[11] 业务发展情况 - 公司2023年计算产业市场增长主要来自服务器产品，预计未来将带动公司信创业务增长[19] - 公司2023年系统装备市场保持增长，但市场化竞争加剧，为装备业务带来新挑战[19] - 公司在金融机具领域深耕十余年，连续六年领衔国内金融行业榜首，是智能网点、移动营销的行业领跑者[22] - 公司领跑金融信创自助终端产品，试点入围80家银行，技术达到国际先进水平[23] - 公司在通信业务、特种计算、海洋信息化业务方面加强能力建设，助力国家系统装备业务发展[24] 研发及产品进展 - 公司在2023年新申报发明专利191项，获得多项科技奖项，致力于打造“安全、先进、绿色的自主计算底座”[41] - 公司已完成双路旗舰服务器的开发，基于飞腾S5000C处理器，满足各行业应用需求，提升装备开发能力和质量[42] - 公司完成了基于第三代Intel Xeon可扩展处理器的人工智能服务器产品开发，支持多达十颗双宽GPU，已获得首单交易并进入交付备货阶段[43] - 公司完成了飞腾D3000八核处理器的台式机产品研发，已进入小批量试制阶段，预计能满足高性能计算、数据分析等多种场景需求[43] - 公司完成了搭载国产飞腾D2000八核处理器的16寸笔记本研发，国产替代率达95%以上，解决了现有设备供应问题[44] 股东及治理情况 - 公司前10名股东中，中国电子有限公司持股最多，持股比例为39.35%，持有1,269,203,475股；其次为产业投资基金有限责任公司和香港中央结算有限公司[200] - 公司董事会、监事会换届，提名戴湘桃先生、张俊南先生、郭涵冰先生、许明辉女士、郑波先生为公司第八届董事会非独立董事候选人[99] - 公司董事、监事、高级管理人员变动情况，戴湘桃先生被选举为董事、代理董事长[100] - 戴湘桃先生，2024年1月起担任公司总裁[101] - 张俊南先生，2022年5月起担任公司董事[101] - 郭涵冰先生，2020年2月起担任公司董事[101] - 许明辉女士，2023年12月起担任公司董事[101] - 郑波先生，2024年4月起担任公司董事[101]