主力资金监控：中国长城净卖出超13亿元 财联社11月18日电，财联社星矿数据显示，今日主力资金净 流入银行、煤炭采选、建筑工程等板块，净流出计算机、电子、半导体等板块，其中计算机板块净流出 147.07亿元。 个股方面，永泰能源涨停，主力资金净流入6.10亿元居首位，上汽集团、工商银行、海能达获主力资金 净流入居前；中国长城遭净卖出13.90亿元居净流出首位，三六零、四川长虹、拓维信息等主力资金净 流出额居前。 ...

证券时报网讯，中国长城股价创出历史新高，截至13:15，该股上涨8.41%，股价报24.24元，成交量6.43 亿股，成交金额144.86亿元，换手率20.42%，该股最新A股总市值达781.93亿元，该股A股流通市值 762.78亿元。 证券时报•数据宝统计显示，中国长城所属的计算机行业，目前整体涨幅为4.39%，行业内，目前股价上 涨的有322只，涨停的有兆日科技、麒麟信安等20只。 股价下跌的有37只，跌幅居前的有延华智能、赢时胜、赛为智能等，跌幅分别为9.97%、9.11%、 6.90%。 两融数据显示，该股最新（11月8日）两融余额为27.11亿元，其中，融资余额为26.95亿元，近10日增加 13.59亿元，环比增长101.76%。 ...

股价表现 - 中国长城今日涨停 全天换手率26.78% 成交额161.79亿元 振幅15.45% [1] - 近半年公司累计上榜龙虎榜6次 上榜次日股价平均涨6.14% 上榜后5日平均涨22.13% [1] 龙虎榜数据 - 机构净卖出1.47亿元 深股通净卖出7278.82万元 营业部席位合计净买入3.01亿元 [1] - 上榜的前五大买卖营业部合计成交19.94亿元 买入成交额为10.38亿元 卖出成交额为9.56亿元 合计净买入8203.51万元 [1] - 1家机构专用席位现身 即卖二 买入金额4945.91万元 卖出金额1.96亿元 合计净卖出1.47亿元 深股通为第一大买入营业部及第一大卖出营业部 买入金额为2.62亿元 卖出金额为3.34亿元 合计净卖出7278.82万元 [1] 资金流向 - 今日主力资金净流出2.44亿元 特大单净流入3.48亿元 大单资金净流出5.91亿元 近5日主力资金净流出24.08亿元 [1] 融资融券数据 - 11月6日两融余额为22.69亿元 其中融资余额为22.55亿元 融券余额为1353.66万元 [2] - 近5日融资余额合计增加8.04亿元 增幅为55.42% 融券余额合计增加275.45万元 增幅25.55% [2]

证券时报网讯，中国长城再度涨停，6个交易日内录得5个涨停，累计涨幅为46.02%，累计换手率为 87.09%。 截至9:35，该股今日成交量2.08亿股，成交金额35.08亿元，换手率6.60%。 最新A股总市值达561.93亿元，A股流通市值548.17亿元。 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年前三季度,公司实现营收96亿元,同比增长19%;归母净利润-6.88亿元,同比增长17%;扣非归母净利润-7.12亿元,同比增长25%,业绩符合市场预期 [1] - 2024年Q3,公司实现营收35亿元,同比增长16%;归母净利润-2.66亿元,同比减少34%;扣非归母净利润-2.88亿元,同比减少29%。公司营收连续三个季度同比增长,主要系下游景气度逐步恢复,信创和军工业务营收增速逐步回暖 [1] 公司业务发展 - 飞腾大单持续落地,2024年9月中标某大型企业2024年IT硬件集中采购项目,2024年7月两家大型政策性银行陆续公布信创终端采购项目招标结果,搭载飞腾腾锐处理器的近万台台式机、笔记本成功入围并中标 [2] - 公司积极布局国产算力,2024年9月推出长城AIGC一体机,基于长城擎天GF7280 V5 AI服务器和国产GPU;2024年7月推出自主研发的2U双路海光服务器擎天RH6260 V5 [2] 盈利预测与投资评级 - 下调公司2024-2025年归母净利润预测为0.63/2.30亿元(原值为6.38/8.56亿元),给予2026年归母净利润预测为4.01亿元,维持"买入"评级 [3]

营业收入相关 - 本报告期营业收入35.2996754395亿元较上年同期增长16.05%年初至报告期末营业收入96.0579508925亿元较上年同期增长19.27%[2] - 本期营业总收入96.06亿元上期为80.54亿元[25] 净利润相关 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为 -2.661223056亿元本年初至报告期末为 -6.8763969503亿元[2] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -2.8823273422亿元本年初至报告期末为 -7.1190846327亿元[2] - 本期净利润为 -6.55亿元上期为 -7.73亿元[25] - 本期归属于母公司股东的净利润为 -6.88亿元上期为 -8.31亿元[25] 净资产收益率相关 - 加权平均净资产收益率本报告期为 -2.20%较上年同期减少0.67%本年初至报告期末为 -5.58%较上年同期增加0.68%[2] 资产项目相关 - 交易性金融资产本报告期末为7.5379034448亿元较上年度末减少54.43%主要是短期交易性金融资产到期结算所致[4] - 2024年9月30日交易性金融资产期末余额7.53亿元期初余额16.54亿元[21] - 应收票据本报告期末为2.9550579106亿元较上年度末减少69.19%主要是子公司票据款到期结算增加所致[4] - 2024年9月30日应收票据期末余额2.95亿元期初余额9.59亿元[21] - 2024年9月30日应收账款期末余额57.94亿元期初余额52.45亿元[21] - 2024年9月30日流动资产合计期末余额207.46亿元期初余额204.70亿元[22] - 2024年9月30日非流动资产合计期末余额131.90亿元期初余额136.61亿元[22] - 2024年9月30日资产总计期末余额339.37亿元期初余额341.31亿元[22] 负债项目相关 - 短期借款本报告期末为26.257086928亿元较上年度末增长74.89%主要是利用低息贷款优惠政策调整融资长短结构所致[5] - 2024年9月30日流动负债合计期末余额119.67亿元期初余额105.04亿元[24] - 2024年9月30日负债合计期末余额207.34亿元期初余额202.54亿元[24] - 预收款项本报告期末为1.005299002亿元较上年度末增长886.86%主要是预收长租租赁款所致[5] 营业外支出与所得税费用相关 - 营业外支出本年初至报告期末为4137.363353万元较上年同期增长306.94%主要是本报告期赔偿和违约款较上年同期增加所致[5] - 所得税费用本年初至报告期末为3252.601684万元较上年同期减少34.02%主要是本报告期部分子公司利润下降致使当期所得税费用减少所致[5] 股东相关 - 报告期末普通股股东总数为180,050户[6] - 中国电子有限公司持股比例39.35%持股数量1,269,203,475股[6] - 香港中央结算有限公司持股比例1.97%持股数量63,636,962股[6] - 产业投资基金有限责任公司持股比例1.78%持股数量57,306,590股[6] 公司项目投资与债券发行相关 - 公司参与海底科学观测网项目配资不超过2.8亿元[12] - 公司非公开发行不超过20亿元科技创新公司债券期限不超5年[12] - 信创共同体减资后公司出资金额将调整至153,333,333.33元份额比例16.67%[12] 子公司相关 - 公司下属子公司调剂银行综合授信额度后整体合计申请额度保持173,000万元不变[13] 股票期权激励计划相关 - 第二期股票期权激励计划2023年度未达行权条件注销相关股票期权首次授予第三个行权期695名激励对象对应26,214,300份预留授予第二个行权期428名激励对象对应11,063,044份[11] 股票回购相关 - 截至2024年9月30日公司已回购4999946股占总股本0.1550%最高成交价9.96元/股最低成交价8.17元/股成交总金额44290135.50元[14] 与中电财务公司合作相关 - 公司拟重新签订《全面金融合作协议》以信用方式取得中电财务综合授信额度不超过80亿元资金结算日存款余额最高不超过80亿元期限三年[14] - 2024年1 - 9月存放于中电财务公司存款期初余额3649884634.49元本期增加23660471449.39元本期减少24913328499.41元期末余额2397027584.47元[15] - 2024年1 - 9月向中电财务公司贷款期初余额1352990388.88元本期增加3654664305.56元本期减少2856898789.61元期末余额2150755904.83元[15] - 2024年1月5日公司以信用担保方式从中电财务公司获得流动资金借款18亿元期限一年[15] - 2024年3月8日公司以信用担保方式从中电财务公司获得流动资金借款5亿元期限三年[15] - 2024年3月8日公司以信用担保方式从中电财务公司获得流动资金借款1.9亿元期限一年[16] - 2024年4月25日公司以信用担保方式从中电财务公司获得流动资金借款2亿元期限一年[16] - 2024年5月13日公司以信用担保方式从中电财务公司获得流动资金借款1亿元期限一年[16] - 2024年5月24日公司以信用担保方式从中电财务公司获得流动资金借款3.3亿元期限一年[16] - 2024年7月31日基于固定资产贷款合同新增贷款2171.3万元截至9月30日贷款余额1.63亿元[20] 现金流量相关 - 本期经营活动产生的现金流量净额为 -8.71亿元上期为 -7.10亿元[29] - 本期投资活动产生的现金流量净额为10.79亿元上期为8.50亿元[29] - 本期筹资活动产生的现金流量净额为 -0.67亿元上期为 -1.51亿元[29] - 本期现金及现金等价物净增加额为1.42亿元上期为 -0.05亿元[29] - 本期期末现金及现金等价物余额为42.04亿元上期为42.63亿元[29] - 2024年9月30日货币资金期末余额44.90亿元期初余额43.09亿元[21]

文章核心观点 - 中国长城资产广西分公司首次通过共益债权形式盘活问题房地产项目"北海东盟国际商贸城" [1] - 该项目此前因资金链断裂已停工多年,业主多年无法办证,商铺无法收租,消防无法验收 [1] - 通过共益债资金的注入,预计项目将在1-2年内完成竣工验收并实现交付 [1] 项目背景 - 中国长城资产广西分公司收购了农信社不良债权资产包,其中包括北海湾春公司的债权 [1] - 北海湾春公司此前已进入破产重整阶段,该项目于2014年资金链断裂,至2019年全部停工 [1] 共益债权资金投入 - 中国长城资产广西分公司为北海湾春公司提供了近期的共益债资金 [1] - 该笔资金将用于"北海东盟国际商贸城"工程建设 [1] - 这是公司首次通过共益债权形式盘活问题房地产项目 [1]

服务器电源行业核心成长逻辑 - 伴随服务器（尤其是AI服务器）功耗总额的快速提升，服务器电源必须通过提升功率密度并维持高能源转化率来满足服务器运转需要[4] - 更好的材料、更优的拓扑、更多的集成是功率密度提升的主要途径，较为集中市场格局与稳健的毛利率上升确保了从成本到价格的路径传导[4] - 服务器电源价格由总功耗数与单瓦特价格共同决定，并逐渐在服务器整机中占据更大的价值量比重[4] - 仅就AI服务器电源而言，2024-25年可实现124/296亿元市场增量[5] 大陆电源厂业绩增长催化 - 受芯片供应影响，大陆服务器电源需求以3000W以下电源为主，2000-3000W电源成为大陆电源厂业绩增量来源[2] - 受益于2024年上半年通用服务器出货高景气，大陆服务器电源厂均实现业绩高速增长[2] - 后续若国产芯片性能突破，大陆电源产品也将跟随升级，欧陆通、中国长城等有望充分享受单瓦特价格提升红利[2][6] 主流电源厂商业绩表现 - 中国长城2023/2024年营收134.2/163.2亿元，归母净利润-9.8/1.2亿元[3] - 欧陆通2023/2024年营收28.7/35.1亿元，归母净利润2.0/2.1亿元，PE为20.3[3] - 麦格米特2023/2024年营收67.5/84.3亿元，归母净利润6.3/7.2亿元，PE为18.9[3] - 台达电子2023年营收935.6亿元，归母净利润77.3亿元，PE为27.1[3] - 光宝科技2023年营收346.5亿元，归母净利润33.7亿元，PE为15.4[3] 国产GPU参数及功耗数据 - 英伟达A100芯片算力19.5TFLOPS@FP32，功耗624W[8] - 英伟达H100芯片算力67TFLOPS@FP32，功耗3958W[8] - 华为昇腾910芯片算力320TFLOPS@FP32，功耗640W[8] - 寒武纪MLU290-M5芯片算力512TFLOPS@FP32，功耗350W[8]

报告公司投资评级 - 报告维持中国长城的投资评级为买入-A [9] 报告的核心观点 - 中国长城以"改革调整、夯实提升"为主线,聚焦计算产业与系统装备两大核心主业,业绩呈现逐季修复态势 [3] - 公司携手飞腾公司持续提升技术研发能力和产品供给能力,发布了基于飞腾 5000C 和国产 GPU 卡的 4U8 卡 AI 服务器,并与麒麟智算操作系统进行了适配 [4] - 公司加速布局一主多辅的服务器产品线,覆盖众多应用场景,已形成国内谱系最全、实力最强的自主安全产品线 [8] - 公司推出了 AI PC,为用户带来更智能化、个性化和沉浸式的使用体验 [8] - 公司打造"贴身的直销体系"和"广泛的分销体系"两大体系,全面覆盖国内区县市场 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩逐季修复，强化运营管理和市场拓展已见成效 - 2024 年上半年,公司以"改革调整、夯实提升"为主线,聚焦计算产业与系统装备两大核心主业,业绩呈现逐季修复态势 [3] - 运营管理方面,公司成立降本控费领导小组和工作小组,实施专业化管理,强化业务赋能,强力推进降本控费工作 [3] - 市场拓展方面,公司打造"贴身的直销体系"和"广泛的分销体系"两大体系,全面覆盖国内区县市场 [3] 携飞腾打造国产高性能、低功耗通用计算微处理器 - 公司携手飞腾公司持续提升技术研发能力和产品供给能力,发布了基于飞腾 5000C 和国产 GPU 卡的 4U8 卡 AI 服务器,并与麒麟智算操作系统进行了适配 [4] - 公司加速布局一主多辅的服务器产品线,覆盖众多应用场景,已形成国内谱系最全、实力最强的自主安全产品线 [8] - 公司推出了 AI PC,为用户带来更智能化、个性化和沉浸式的使用体验 [8]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 1) 2024H1，公司营业收入约60.76亿元，同比增长21.23%，归母净利润为-4.22亿元，同比改善33.37% [4] 2) 2024H1，公司销售毛利率为17.18%，同比下降4.66pct；销售净利率为-6.44%，同比减亏。公司聚焦主业，实施降本控费增效 [5] 3) 计算产业营收增速较高，系统装备新兴业务订单同比增长 [6] 4) 飞腾打造CPU+XPU组合拳，或受益信创产业深入发展 [6] 5) 预计2024-2026年公司营业收入分别为155.49/187.88/216.54亿元，归母净利润分别为1.02/3.29/5.50亿元 [7] 分部业务总结 1) 计算产业：2024H1，营收46.96亿元、同比增长37.04%，毛利率为14.41%、同比下降3.04pct。主要是计算产业行业市场逐渐加速落地，公司及时抓住细分市场商机，加强投标管理，订单同比大幅增长 [3] 2) 系统装备：2024H1，营收9.85亿元、同比下降18.02%，毛利率为22.33%、同比下降7.67pct。受审价、免税政策变动等因素持续影响，传统业务订单下降；海洋信息化、特种计算等新兴业务订单同比大幅增长 [3] 3) 飞腾：2024H1，实现营收6.08亿元、同比增长约23%，净利润为-2.96亿元。2014-2024年，飞腾研制10余款高性能CPU，累计应用超过850万片，新一代产品面市以来在众多关键行业实现落地应用 [3]