报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 短期业绩承压 - 2024上半年公司业绩短期承压,主要因为缬氨酸价格下跌以及新产品投放市场相关费用增加 [2][3] - 中长期来看,公司生物法制备工艺成本优势显著,新产品逐步放量,业绩有望逐步提升 [3] 行业发展前景 - 全球合成生物学市场规模快速增长,国内外政策支持生物经济发展 [8] - 公司在蛋氨酸、精氨酸、色氨酸等氨基酸产品领域持续推进研发,丰富产品结构,有利于巩固和提升公司的行业地位 [8] 新产品投放情况 - 公司新产品如1,3-丙二醇、丁二酸、苹果酸、色氨酸、精氨酸等按计划投向市场,经营规模进一步扩大 [3] - 公司持续推进赤峰、巴彦淖尔等基地新产品项目建设,如缬氨酸、精氨酸、三支链氨基酸、色氨酸等 [8] - 公司在精氨酸、色氨酸等产品领域持续推进技术研发和产业化 [8] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为26.62/42.84/56.36亿元,归母净利润分别为4.30/6.43/7.85亿元,对应EPS为1.88/2.81/3.44元 [9] - 公司当前股价对应的PE倍数分别为15.7X、10.5X、8.6X [9]

%% %% 丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨华恒生物（688639.SH） [Table_Title] 业绩短期承压，新项目持续推进 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | [Table_Summary] 公司发布 2024 年半年报，实现收入 10.2 亿元（同比 +19.6% ），实现归属净利润 1.5 亿元（同 | | 分析师及联系人 [Table_Author] 马太 魏凯 王岭峰 SFC：BUT911 SFC：BUT964 SAC：S0490516100002 SAC：S0490520080009 SAC：S0490521080001 请阅读最后评级说明和重要声明 | --- | --- | |-----------------------------------------------|-------| | | | | 华 ...

业绩概况 - 公司上半年营业收入10.16亿元，同比增长19.57% [2] - 公司利润较去年同期有所减少，主要受缬氨酸产品价格下降和经营规模扩大带来的费用增加影响 [2] 产品销售情况 - 公司氨基酸系列产品销售规模持续提升，包括丙氨酸、L-缬氨酸、异亮氨酸等 [2][3] - 公司新产品1,3-丙二醇、丁二酸、苹果酸、色氨酸、精氨酸等按计划投向市场，经营规模进一步扩大 [3][4] 产能扩张计划 - 公司投资不超过7亿元，建设交替年产6万吨三支链氨基酸、色氨酸和年产1万吨精制氨基酸项目，预计明年将开始试生产 [4] - 公司2022年度向特定对象发行股票募集资金16.89亿元，用于生物基丁二酸、生物基苹果酸等项目建设 [5] 国际市场拓展 - 公司持续推动国际化发展战略，优化客户区域销售管理，增强在国际市场的影响力 [4] - 公司将秉承"以产品引领为基础，以应用开发为导向"的营销策略，为全球客户提供更多价值 [4]

Q2 业绩有所承压，静待新产品放量 | --- | --- | |---------------------------------------|-------------| | | | | [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） | | | 报告日期： | 2024-08-29 | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 32.02 | | 近 12 个月最高 / 最低（元） | 88.75/31.00 | | 总股本（百万股） | 229 | | 流通股本（百万股） | 229 | | 流通股比例（ % ） | 100.00 | | 总市值（亿元） | 73 | | 流通市值（亿元） | 73 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -61% -36% -10% 16% 41% 8/23 11/23 2/24 5/24 华恒生物 沪深300 [Table_Author] 分析师：王强峰 执业证书号：S0010522110002 电话：13621792701 邮箱：wangqf@hazq.com 联系人：刘天其 执业证书号：S0010122080046 电 ...

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司实现营收10.16亿元,同比增长19.57%;实现归母净利润1.50亿元,同比降低21.72% [1] 2) 缬氨酸价格下降和新品费用提升是利润下降的主要原因 [1] 3) 公司生物基产品(PDO/丁二酸)有望受益下游行业发展而快速增长,为国内PDO-PTT产业链的自主提供了支撑 [1] 4) 公司新布局的精氨酸和色氨酸产品有利于丰富产品结构,巩固和提升公司在行业内的地位 [1] 5) 预计公司2024-2026年将实现归母净利4.51亿元、6.56亿元和8.84亿元,对应PE分别为16、11和8倍 [1][3] 财务数据总结 1) 2023-2026年营业收入分别为1,938百万元、2,165百万元、2,849百万元和3,774百万元,保持较快增长 [3][4] 2) 2023-2026年归母净利润分别为449百万元、451百万元、656百万元和884百万元,增长较快 [3] 3) 2023-2026年毛利率分别为40.52%、38.05%、40.30%和40.44%,保持较高水平 [3] 4) 2023-2026年ROE分别为24.58%、21.24%、24.86%和26.66%,盈利能力较强 [3] 5) 2023-2026年每股收益分别为1.96元、1.97元、2.87元和3.87元,对应PE分别为16、16、11和8倍 [3]

公司代码：688639 公司简称：华恒生物 2024 年半年度报告 安徽华恒生物科技股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 188 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准 确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 重大风险提示 本报告第三节"管理层讨论与分析"之五"风险因素"已进行了详细的阐述与揭示，敬请查阅。 三、 公司全体董事出席董事会会议。 四、 本半年度报告未经审计。 五、 公司负责人郭恒华、主管会计工作负责人樊义及会计机构负责人（会计主管人员）朱修 发声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 七、 是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用 √不适用 八、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请 投资者注意投资风险。 九、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 十、 是否存在违反规定决策程序对外提 ...

A A B A 券 华恒生物(688639) 生物法蛋氨酸喷利建成，有蛰成为公司下一个增长点 -华恒生物点评 拔贫贫点 D 口 D D D 口 李仲：孕徒生物命养子会司性将生物"生物法生产 L-李佩戴关键表术及工业应 用" 建过外装式采盖犬，使希生物心走点简介青条 3000 地/牛生物法生产 L-季 未敢生产品. 圣贵敢市场空间广阔，革失尤个林两下村业县村村村林 休闲幼物所交寄的唯一个境费基酸，广泛应用在医药、食品饲料等行业，2023 年全球冠求重达 160 万吨，市场空间广阔。委委融供给境较为条中，经过多年价 格克争后，行业寡头格局强化，2023 年行业 CR4 达利 81.8%，李永融投为复杂 的生产工业流程和较高的求本开支门植形成栽培的行业壁垒，听分小产能已经新 逃出，行业定价还样逐渐从涨烈的价格完予转向素头圣断定价，今年以来主委企 业果中限产投助委员啟价格上涨，有好未未行业盘利能力逐步改善。 同內常不生物法委系數产業，具备被大約準本空間。当前全球委系敵基本系用 化学法生产，本杰在乌拉奇亚使用生物法生产 8 万吨/年 L-家永酸，将将自挖土 团队十几年未深耕 L-委系骰生物令成关键技术和工业应用，建成了 ...

业绩总结 - 公司2023年实现收入19.4亿元，同比增长36.6%[3] - 公司2024Q1实现收入5.0亿元，同比增长25.1%[3] - 预计公司24-26年归属净利润分别为6.5、9.7、11.9亿元，维持“买入”评级[4] - 营业总收入在2023年达到了1938百万元，2026年预计将达到5168百万元，增长幅度较大[9] - 营业利润占营业收入比例在2023年为26%，2026年预计将保持在26%左右[9] - 每股收益从2023年的2.84元增长到2026年的7.54元，呈现逐年增长的趋势[9] 新产品和新技术研发 - 公司持续推荐新品种的建设，有望更上一台阶，研发投入占营业收入比例为5.6%[3] 市场扩张和并购 - 本报告所含信息仅反映发布当日的判断，不构成证券买卖出价或征价[15] - 本公司保留一切权利，未经授权刊载或转发本报告将追究法律责任[16]

投资评级和核心观点 - 公司2023年归母净利润同比增长40.32%,2024Q1归母净利润同比增长6.62% [1] - 公司持续加大研发投入,引进高端研发人才,完善合成生物研发平台建设,致力于打造国际领先的技术研发中心 [2][17] - 公司按计划推进建设赤峰基地年产5万吨生物基丁二酸及生物基产品原料生产基地项目和年产5万吨的生物基1,3-丙二醇建设项目,秦皇岛基地建设年产5万吨生物基苹果酸建设项目,2024年上述项目均可实现连续量产 [3][8][9][10][11][12][13] - 公司持续推动国际化发展战略,继续升级原有营销组织体系,进一步提升公司整体产品规划和产品能力,优化客户区域销售管理 [4][19] - 公司启动生产基地卓越制造(HPAM)项目,引入目前世界最先进的运营管理系统WCM,快速在公司旗下的四大生产基地全面推广,初步建立了华恒卓越智能制造体系 [5][20] - 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.23、8.50和11.45亿元,给予公司2024年35倍PE,对应目标价138.25元,维持"优于大市"评级 [6][21] 风险提示 - 宏观经济周期 [7] - 安全生产预期 [7] - 原材料价格波动 [7]

[Table_MainInfo] 公司研究/化工/基础化工材料制品 证券研究报告 华恒生物（688639）公司季报点评 2024年04月29日 [Table_InvestInfo] 23 年归母净利润同比+40.32%，24Q1 归 投资评级 优于大市 维持 母净利润同比+6.62% 股票数据 0[4Ta月b2le6_日S收to盘ck价（In元fo）] 107.52 [Table_Summary] 52周股价波动（元） 82.21-173.63 投资要点： 总股本/流通A股（百万股） 158/157 总市值/流通市值（百万元） 16939/16901  23 年归母净利润同比+40.32%，24Q1 归母净利润同比+6.62%。2023 年， 相关研究 公司实现营业收入19.38亿元，同比+36.63%；实现归母净利润4.49亿元， [《Ta高b效le运_R转e的p合or成tI生nf物o]学 研发体系效果显现， 同比+40.32%；实现扣非净利润 4.38 亿元，同比+44.28%。2023Q4，公司 业绩持续高速增长》2023.05.23 实现营业收入 5.74亿元，同比+32%，环比+12%；实现归母净 ...