证券代码:688581 证券简称: 安杰思 杭州安杰思医学科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号:2024-005 | --- | --- | --- | |----------------|-------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | 投 资 者 关 \| □特定对象调研 | □分析师会议 | | 系 活 动 类 \| | □媒体采访 | 团业绩说明会 | | 别 | □新闻发布会 | □路演活动 | | | □现场参观 | □电话会议 | | | □其他 (腾讯网络视频会议)_ | | | 参与单位 | | 通过上海证券交易所上证路演中心参与参加 2024 年半年度科创板医疗 | | | | | | 名称及人 | 器械及医疗设备专场集体业绩说明会 | | | 员姓名 | | | | 会议时间 | 2024年9月19日 14:00-16:00 ...

公司业绩概览 - 2023年主营业务收入达到2.64亿元，同比增长28.43% [3] - 归属上市公司股东净利润为1.24亿元，同比增长57.93% [3] - 扣非净利润为1.20亿元，同比增长56.33% [3] - 每股收益为1.54元，同比增长25.57% [3] - 现金流净额为1.16亿元，同比增长65.6% [3] 业务细分 - GI类销售收入为1.72亿元，同比增长29.19% [4] - EMR/ESD类销售收入为0.63亿元，同比增长55.78% [4] - ERCP类销售收入为0.2亿元，同比增长14.27% [4] 市场分布 - 境内主营业务收入为1.25亿元，同比增长21.98%，环比增长59.47% [5] - 境外主营业务收入为1.38亿元，上半年新增合作客户14家，渠道合作客户超过90家，环比增长18.39% [6] 研发与生产 - 销售费用投入2,793万元，占营业收入的10.58% [7] - 研发费用投入2,585万元，占营收的9.79% [7] - 新增研发项目21项，完结16项，累计在售项目54项 [7] - 年产1000万件项目已完成搬迁并投产，主营业务毛利率达到71.73%，同比增长2.88% [8] 投资者问答 - 公司计划通过加强研发和销售渠道建设，以及在泰国建立生产基地来应对美国关税压力 [10] - 自有品牌占比提升至近30%，通过产品创新和技术壁垒加强市场影响力 [10] - 公司将持续推动内镜诊疗器械和设备的研发，以及营销网络的布局和调整，以提升市场份额和品牌效应 [10]

会议主要讨论的核心内容 公司业绩情况 - 公司三类主力产品实现销售收入11.72亿元,同比增长29.19% [1] - ERC和ERR产品实现销售收入0.93亿元,同比增长55.78% [1] - ERCP产品实现收入0.2亿元,同比增长14.27% [1] - 上半年国内销售实现收入1.25亿元,同比增长21.98% [1] - 上半年海外销售实现收入1.38亿元,同比增长35.28% [2] - 上半年销售费用2793万元,同比增长19.85% [2] 研发投入情况 - 上半年研发费用2585万元,同比增长43.6%,占营收9.7% [3][4] - 研发人员数量增长29.6%,硕士及以上人数增长100% [3] - 上半年新增研发项目21项,完结16项,在研54项 [3] - 航安医学多个研发项目取得重要突破,内静项目预计2025年下半年完成注册 [3] 生产运营情况 - 新生产机器已全面投入使用,解决了产能不足和自动化问题 [4] - 上半年主营业务毛利率71.73%,同比增长2.88个百分点 [4] 海外布局情况 - 上半年成功开发新合作客户14家,渠道客户达90家以上 [5][6] - 欧洲荷兰分公司已完成前期准备,下半年进入实体运营 [6] - 为应对美国关税,已在泰国租赁厂房,计划2025年一季度开始生产销售 [6][7] 新产品情况 - 双极电刀设备在中国和欧洲市场销售情况良好,未来将继续推广 [21][22][23] - 单光纤内镜产品已研发成功,可应用于呼吸道等小腔道检查和治疗 [25][26] 问答环节重要提问和回答 自由品牌占比提升的原因及影响 - 自由品牌占比从一季度20%提升至二季度30%,主要原因是:1)原有客户销量提升;2)新签客户不再要求使用代理商品牌 [8][9] - 自由品牌占比提升对毛利率影响不大,未来随着直销比例提高,毛利率有望进一步提升 [35] 国内市场环境及应对 - 国内市场面临集中带量采购、新品入院难度加大等不利因素,但公司通过渠道开发、销售管理优化等措施取得一定成果 [1][10][11][12][13] - 未来国内医疗行业调整期可能持续1-2年,公司有信心在有序竞争中保持优势 [20][37] 新产品研发及推广情况 - 双极电刀设备在国内外市场销售情况良好,未来将继续加大推广力度 [21][22][23] - 单光纤内镜产品已研发成功,可应用于呼吸道等小腔道检查和治疗,未来将进一步完善和推广 [25][26] 未来发展规划 - 公司未来将在消化领域巩固优势,同时积极布局5大新领域,为未来5-10年发展奠定基础 [38][39]

[Table_Reportdate] 2024年08月12日 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 able_Authors] 证券分析师 杜永宏 S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师 伍可心 S0630522120001 wkx@longone.com.cn | --- | --- | |-------------------------|--------------| | 数据日期 Table_cominfo] | 2024/08/09 | | 收盘价 | 53.81 | | 总股本(万股) | 8,086 | | 流通A股/B股(万股) | 4,063/0 | | 资产负债率(%) | 4.16% | | 市净率(倍) | 1.96 | | 净资产收益率(加权) | 5.51 | | 12个月内最高/最低价 | 128.47/47.01 | [Table_QuotePic] -48% -36% -24% -12% 0% 12% 24% 36% 23-08 23-11 24-02 24-05 [相关研究 Table_Report] 《安杰 ...

[Table_Reportdate] 2024年08月12日 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 able_Authors] 证券分析师 杜永宏 S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师 伍可心 S0630522120001 wkx@longone.com.cn | --- | --- | |-------------------------|--------------| | 数据日期 Table_cominfo] | 2024/08/09 | | 收盘价 | 53.81 | | 总股本(万股) | 8,086 | | 流通A股/B股(万股) | 4,063/0 | | 资产负债率(%) | 4.16% | | 市净率(倍) | 1.96 | | 净资产收益率(加权) | 5.51 | | 12个月内最高/最低价 | 128.47/47.01 | [Table_QuotePic] -48% -36% -24% -12% 0% 12% 24% 36% 23-08 23-11 24-02 24-05 [相关研究 Table_Report] 《安杰 ...

公司投资评级 - 推荐 (维持) [2] 报告的核心观点 - 安杰思公司国内外双轮驱动增长，利润端表现亮眼 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 行业：医药 [2] - 公司网址：www.bioags.com [2] - 大股东/持股：杭州一嘉投资管理有限公司/32.71% [2] - 实际控制人：张承 [2] - 总股本(百万股)：81 [2] - 流通A股(百万股)：41 [2] - 总市值(亿元)：43 [2] - 流通A股市值(亿元)：22 [2] - 每股净资产(元)：27.47 [2] - 资产负债率(%)：4.2 [2] 财务数据 - 2024年上半年营业收入：2.64亿元，同比增长28.43% [6] - 2024年上半年归母净利润：1.24亿元，同比增长57.93% [6] - 2024年上半年扣非后归母净利润：1.20亿元，同比增长56.33% [6] - 2024年第二季度营业收入：1.52亿元，同比增长32.43% [6] - 2024年第二季度归母净利润：7167万元，同比增长60.78% [6] 业务发展 - 公司积极开拓全球市场，中国和美国市场保持较高增速，境内区域同比增长21.98%，境外区域增长35.28% [7] - 产品端：GI类收入1.72亿元，同比增长29.19%；EMR/ESD收入同比增长55.78%；ERCP收入同比增长14.27% [7] - 销售费用率：10.58%（-0.76pp），管理费用率：9.11%（-0.51pp），研发费用率：9.79%（+1.03pp） [7] - 毛利率：71.55%，净利率：47.14% [7] 市场拓展 - 国内市场新增开发医院数量198家、有效渠道数量400家 [8] - 国际市场：北美区域销售收入同比增长68.49%，境外亚太区域同比增长82.86%，南美区域同比增长53.74% [8] - 海外自有品牌销售占比接近30%，新增合作客户14家 [8] 研发投入 - 上半年研发费用投入2585万元，费用率提升1.03个百分点 [14] - 推出可换装止血夹，缝合夹、三爪夹下半年将进入注册阶段，第五、六代止血夹正在研发中 [14] - 可旋转活检钳已在国内获证，第四代活检钳正在开发中 [14] - ERCP领域推出创新性涂层导丝，双极治疗系统持续推广，二代双极系统持续研发中 [14] 财务预测 - 2024-2026年归母净利润预测：2.68亿元、3.40亿元、4.38亿元 [15] - 营业收入(百万元)：2024E：657，2025E：862，2026E：1,131 [11] - 净利润(百万元)：2024E：268，2025E：340，2026E：438 [11] - 毛利率(%)：2024E：70.1，2025E：69.9，2026E：69.6 [11] - 净利率(%)：2024E：40.8，2025E：39.4，2026E：38.7 [11] - ROE(%)：2024E：11.0，2025E：12.4，2026E：14.0 [11] - EPS(摊薄/元)：2024E：3.32，2025E：4.20，2026E：5.41 [11] - P/E(倍)：2024E：16.1，2025E：12.7，2026E：9.9 [11] - P/B(倍)：2024E：1.8，2025E：1.6，2026E：1.4 [11]

报告公司投资评级 - 买入（维持评级）[10] 报告的核心观点 - 安杰思（688581.SH）2024年半年报业绩超预期，海内外双轮驱动，盈利能力持续提升[1] - 公司2024年上半年实现营收2.64亿（同比+28.4%），归母净利润1.24亿元（同比+57.9%），扣非归母净利润1.20亿元（同比+56.3%）[2] - 2024Q2公司实现营收1.52亿元（同比+32.4%），归母净利润7167万元（同比+60.8%），扣非归母净利润7170万元（同比+68.3%）[2] - 核心品类收入高增，毛利率持续上行[2] - 海内外双轮驱动，海外营收增速超预期[3] - 研发持续投入，多项重点项目取得重大进展[4] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年上半年公司实现营收2.64亿（同比+28.4%），归母净利润1.24亿元（同比+57.9%），扣非归母净利润1.20亿元（同比+56.3%）[2] - 2024Q2公司实现营收1.52亿元（同比+32.4%），归母净利润7167万元（同比+60.8%），扣非归母净利润7170万元（同比+68.3%）[2] 产品与市场 - GI类、ESD/EMR类核心产品销售快速增长，带动毛利率提升，实现主营毛利率71.7%（较上年同期提升2.88pct）[3] - GI类产品收入1.71亿元（同比+29.2%），毛利率提升1.66pct；ESD/EMR类收入6306万元（同比+55.8%），毛利率提升7.05pct；ERCP类收入2025万元（同比+14.3%）[3] - 国内实现营收1.25亿元（同比+22%），新增临床客户198家（其中三级医院57家），有效渠道400家[4] - 海外实现营收1.38亿元（同比+35.3%），海外收入占比约52%，新增海外合作客户14家，其中自有品牌销售占比提升至近30%[4] - 北美区市场销售收入5151万元（同比+68.5%），亚太区市场销售收入同比增长82.9%、南美洲市场销售收入同比增长53.7%[4] 研发与创新 - GI类产品更新换代，可换装止血夹国内外推广顺利；可旋转活检钳已取得国内注册证；缝合夹、三爪夹下半年将进入注册阶段[5] - 软性内窥镜项目，胃镜样机和肠镜样机装配和调试完成，即将进入注册阶段[5] - 第二代双极电刀、第二代双极黏膜切开刀、ERCP扩张球囊注册中[5] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润为2.74/3.58/4.64亿元（前值24-26年为2.69/3.52/4.55亿元），CAGR为28.8%[7] - 维持"买入"评级[7]

投资评级 - 报告对安杰思(688581.SH)的投资评级维持为"买入" [3] 核心观点 - 2024年上半年，安杰思实现收入2.64亿元，同比增长28.43%，归母净利润1.24亿元，同比增长57.93%。公司毛利率和净利率分别提升至71.73%和47.14%。公司积极开拓国内外市场，产品销量快速增长，维持2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为2.71亿元、3.38亿元和4.23亿元，对应P/E分别为15.9倍、12.8倍和10.2倍，维持"买入"评级 [4] 收入和利润 - 2024年上半年，公司实现收入2.64亿元，同比增长28.43%，归母净利润1.24亿元，同比增长57.93%。其中，2024年第二季度收入1.52亿元，同比增长32.43%，归母净利润0.72亿元，同比增长60.78% [4] 盈利能力 - 2024年上半年，公司毛利率为71.73%，同比提升2.88个百分点，净利率为47.14%，同比提升8.81个百分点 [4] 费用端 - 2024年上半年，公司销售费用率为10.58%，同比下降0.76个百分点，管理费用率为9.11%，同比下降0.51个百分点，研发费用率为9.79%，同比提升1.03个百分点 [4] 产品收入 - GI类产品收入1.72亿元，同比增长29.19%，ESD/EMR类产品收入0.63亿元，同比增长55.78%，ERCP诊疗系列产品收入0.20亿元，同比增长14.27% [4] 海外市场 - 2024年上半年，公司海外收入1.38亿元，同比增长35.28%，占比52%。海外新客户数量增加14个，自有品牌销售占比近30% [5] 国内市场 - 公司国内市场销售收入1.25亿元，同比增长21.98%，占比48%。新增临床客户198家，其中三级医院57家。公司临床客户级别持续提升，截至2023年12月30日，实现终端医院覆盖2300家，三甲医院占比达到44% [6]

投资评级 - 报告维持对安杰思的"买入"评级 [3] 核心观点 - 2024年上半年业绩超预期，国内外市场拓展驱动公司成长 [2] 收入和利润 - 2024年上半年，公司实现收入2.64亿元，同比增长28.43%；归母净利润为1.24亿元，同比增长57.93% [4] - 2024年第二季度，公司实现收入1.52亿元，同比增长32.43%；归母净利润为0.72亿元，同比增长60.78% [4] 盈利能力 - 2024年上半年，公司毛利率为71.73%，同比提升2.88个百分点；净利率为47.14%，同比提升8.81个百分点 [4] 费用端 - 2024年上半年，公司销售费用率为10.58%，同比下降0.76个百分点；管理费用率为9.11%，同比下降0.51个百分点；研发费用率为9.79%，同比提升1.03个百分点 [4] 产品收入 - GI类产品收入1.72亿元，同比增长29.19%；ESD/EMR类产品收入0.63亿元，同比增长55.78%；ERCP诊疗系列产品收入0.20亿元，同比增长14.27% [4] 国内外市场 - 海外市场营收1.38亿元，同比增长35.28%，占比52%；新增海外客户14个 [4] - 国内市场营收1.25亿元，同比增长21.98%，占比48%；新增临床客户198家，其中三级医院57家 [5] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.71亿元、3.38亿元、4.23亿元，EPS分别为3.35元、4.18元、5.23元，当前股价对应P/E分别为15.9倍、12.8倍、10.2倍 [4] 财务摘要和估值指标 - 2024年预计营业收入为636百万元，同比增长25.0%；归母净利润为271百万元，同比增长24.6% [6] - 2024年预计毛利率为70.9%，净利率为42.6%，ROE为11.3%，EPS为3.35元，P/E为15.9倍 [6]

公司基本信息 - 公司中文名称为杭州安杰思医学科技股份有限公司，中文简称为安杰思[16] - 公司法定代表人为张承[16] - 公司注册地址为浙江省杭州市临平区兴中路389号，历史变更情况为2024年02月02日完成变更[16] - 公司办公地址为浙江省杭州市余杭区康信路597号5幢、6幢，邮政编码为311106[16] - 公司网址为http://www.bioags.com，电子信箱为IR@bioags.com[16] - 公司未进行报告期内变更情况查询索引[16] 财务表现 - 公司营业收入较上年增长28.43%[29] - 归属于上市公司股东的净利润较上年增长57.93%[30] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年增长56.33%[31] - 经营活动产生的现金流量净额较上年增长65.64%[26] - 归属于上市公司股东的净资产较上年度末增长0.58%[28] - 总资产较上年度末减少0.59%[28] - 基本每股收益较上年增长25.57%[29] - 稀释每股收益较上年增长25.56%[29] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益较上年增长24.30%[29] - 研发投入占营业收入的比例较上年增加1.03个百分点[29] 市场和行业趋势 - 全球医疗器械市场规模在2020年达到4,400亿美元，预计2030年将超过8,000亿美元，年均复合增长率为6.3%[48] - 国内医疗器械市场规模从2015年的3,126亿元增长至2020年的7,789亿元，年均复合增长率为20%，预计2030年将超过22,000亿元，年均复合增长率为11%[49] - 国内消化内镜诊疗器械市场规模预计从2019年的37.3亿元增长至2030年的114.2亿元[53] - 2021年，进口厂商占据我国医用内窥镜市场的93.1%，预计2025年国产渗透率将达到18.3%，2030年预计达到35.2%[52] 公司业务和产品 - 公司主要通过销售内镜诊疗器械、诊疗仪器及配套耗材取得销售收入[57] - 公司采取国内备库、海外接单生产两种模式，根据订单预测和以销定产的方式制订生产计划[60] - 公司销售模式包括经销和ODM贴牌两种类型，境内销售以经销为主，境外销售以ODM贴牌和经销为主[63] - 公司生产的内镜微创诊疗器械主要应用于消化内镜诊疗领域，按治疗用途分为GI类、EMR/ESD类、ERCP类和诊疗仪器类[56] - 公司秉持“创造、坚持、分享”的核心价值观，为患者和临床医生提供更安全、更高效的内镜微创诊疗器械[56] 研发和创新 - 公司已制定较为完善的采购管理制度，规范了物料采购的审批决策程序、采购流程及相关部门职责[61] - 公司双极回路技术已取得11项发明专利，另有18项发明专利正在申请中[65] - 夹子辅助组织牵引技术相关的发明专利已获得1项，另有4项发明专利正在申请中[66] - 可换装技术相关的发明专利已获得11项，另有14项发明专利正在申请中[67] - 连发技术相关的发明专利已获得1项，实用新型专利1项，另有6项发明专利正在申请中[69] - 光纤成像技术相关的发明专利正在申请中6项[70] - 内窥镜手术辅助治疗机器人技术相关的发明专利正在申请中7项[71] - 软性内窥镜产品相关的发明专利正在申请中14项[72] - 报告期内，公司新增申请39项发明专利，新增申请6项实用新型专利，新增申请5项外观设计专利；公司已累计授权54项发明专利、39项实用新型专利、4项外观设计权、7项软件著作权[75] - 报告期内公司相关产品在国内、外市场首次获得注册证书情况，包括中国、新加坡、沙特、厄瓜多尔、泰国、阿根廷、菲律宾、马来西亚、台湾、韩国、巴拉圭等国家和地区[79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90] - 公司被认定为国家级专精特新"小巨人"企业，认定年度为2022年[74] - 公司在中国市场的产品注册证变更主要涉及注册人住所和生产地址变更[95] - 公司研发投入总额占营业收入比例从8.76%增加到9.79%，增加了1.03个百分点[99] - 公司软性内窥镜项目预计总投资规模为23,690,000元，本期投入金额为3,300,888.49元，累计投入金额为6,649,479.36元[102] - 公司光纤成像（多模态成像技术）项目预计总投资规模为10,300,000元，累计投入金额为5,616,151.93元[102] - 公司辅助治疗机器人项目预计总投资规模为10,000,000元，累计投入金额为3,732,431.25元[102] - 公司诊疗仪器类项目预计总投资规模为18,345,000元，本期投入金额为2,136,309.32元，累计投入金额为11,649,875.88元[106] - 公司研发人员数量为127人，占公司总人数的18.90%[122] - 公司研发人员薪酬合计为1,451.49万元，平均薪酬为11.43万元[122] - 公司研发人员中，硕士及以上学历占比为23.62%，本科学历占比为52.76%[123] - 公司研发人员年龄结构中，30岁以下占比为44.88%，30-40岁占比为44.88%[123] - 研发团队硕士及以上人数达到30人，同比增长100%[132] - 公司向69名核心员工授予39.15万股限制性股票[148] 公司治理和合规 - 公司未进行董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案[6] - 公司不存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[8] - 公司不存在违反规定决策程序对外提供担保的情况[8] - 公司不存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性[9] 生产和销售 - 公司生产产值较去年同期提升超过30%[128] - 公司亚太地区销售收入同比增速为82.86%，北美洲销售收入同比增速为68.49%，南美洲销售收入同比增速为53.74%，自有品牌销量占比接近30%[129] - 公司实现营业收入26,400.07万元，同比增长28.43%[133] - 境内市场主营收入12,488.66万元，同比增长21.98%；境外市场主营业务收入13,757.54万元，同比增长35.28%[133] - 北美区市场销售收入5,151.09万元，同比增长68.49%；亚洲区市场销售收入2,266.94万元，同比增长41.33%[133] - 营业利润14,508.94万元，同比增长61.68%；归属于上市公司股东的净利润12,445.32万元，同比增长57.93%[133] - 海外销售