会议主要讨论的核心内容 - 公司2024年一季度收入为3.06亿元,同比增长10.06%;净利润为1.07亿元,同比增长21.69% [1][2] - 体外诊断业务收入占营收比重79%,同比增长34%;治疗与康复业务收入占营收比重20% [2] - 国内收入占比75%,同比增长3.67%;国际收入占比25%,同比增长34.73% [2] - 研发费用占营收比重12%,同比增长12% [3] - 公司在体外诊断和治疗康复两大板块进行产品研发和升级 [3][4] - 消费者健康业务目前占比较小,是公司未来重点布局方向 [4][5] - 公司毛利率和净利率持续提升,分别达到69.99%和34.96% [4][5] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 公司海外业务增速较快的原因 [5][6] **回答** - 疫情期间公司国际市场策略较为保守,导致装机速度较慢 - 公司加强了对国际代理商工程师的培训和考核,提升了装机效率 - 公司在东南亚等地区的唐华业务保持稳定高速增长 [6][7] 问题2 **提问** 公司海外发光业务的装机情况和未来发展预期 [7][8] **回答** - 2023年底海外发光装机1900台左右,2024年预计装机600-800台 - 公司将通过拓展更多经销商、加强区域本土化等措施来提升海外发光装机速度 - 预计未来海外发光业务能保持30%左右的增速 [8][9] 问题3 **提问** 公司大发光和小发光业务的发展情况 [10][11][12] **回答** - 大发光业务主要面向三级医院,2023年底装机200多台,2024年预计新增300台 - 小发光业务主要应用于基层和二级医院,2023年底装机1800台左右,2024年预计新增600-800台 - 大发光凭借在糖化等特色项目上的优势,有望进一步替代进口产品,提升市场份额 [13][14]

会议主要讨论的核心内容 - 公司2024年一季度收入为3.06亿元,同比增长10.06%;净利润为1.07亿元,同比增长21.69% [1][2] - 体外诊断业务收入占营收比重79%,同比增长34%;治疗与康复业务收入占营收比重20% [2] - 国内收入占比75%,同比增长3.67%;国际收入占比25%,同比增长34.73% [2] - 研发费用占营收比重12%,同比增长12% [2] - 公司毛利率为69.99%,同比上升4个百分点;净利率为34.96%,同比增加3.31个百分点 [4] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 公司海外业务增速较快的原因 [5][6] **回答** - 2019年开始做海外业务,疫情前增速较快 - 疫情期间公司海外市场策略较为保守,导致装机速度较慢 - 2023年开始加强对海外代理商的培训,提升了销售和装机速度 [5][6] 问题2 **提问** 公司海外发光业务的装机情况 [6][7] **回答** - 2022-2023年累计装机1799台,2023年新增装机474台 - 2024年一季度新增装机100台,目前累计装机约1900台 - 未来几年公司计划海外发光装机能达到600-800台/年 [6][7][8] 问题3 **提问** 公司国内大发光和小发光业务的发展情况 [13][14][15][16] **回答** - 2023年底国内小发光装机约1800台,2024年目标600-800台 - 2023年底国内大发光装机约200台,2024年目标300台 - 大发光主要面向三级医院,小发光覆盖三级和二级医院 - 大发光产品在一些特色项目如甲状腺等方面具有优势 [13][14][15][16]

公司业务 - 公司主要业务包括体外诊断和治疗康复，IVD业务收入稳健增长，占比维持在70%以上[2] - 公司治疗与康复业务收入同比增长33.79%，产品矩阵丰富，光电医美产品引领快速发展[3] - 公司2016-2024Q1年IVD收入8.29亿元，增长超过10%，整体收入占比72%；治疗与康复业务收入3.04亿元，增长接近34%[13] 公司财务 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为4.28、5.45和6.92亿元，增速分别为30.40%、27.19%、27.02%，PE分别为20、16、12倍，给予“买入”评级[4] - 公司于2023年收入达11.46亿元，同比增长约17%，归母净利润为3.29亿，同比增长约31%[12] - 公司海外业务收入在2023年达到3.24亿元，2016-2023年收入复合增速达到65.01%[15] - 公司毛利率基本维持在60%左右，IVD毛利率稳步提升至65%，净利率稳步提升，2023年达到历史新高近29%[15] 市场趋势 - 全球体外诊断市场发展处于成熟阶段，市场空间从2018年的743亿美元增长至2023年的1063亿美元，年复合增速为7.41%[17] - 2022年雅培、罗氏在全球竞争力较强，占比分别为16.8%和14.5%[18] - 国内体外诊断市场2017-2022年年复合增速为18.61%，2022年同比增速放缓至14.88%[19] 新产品和新技术研发 - 2022年，糖化血红蛋白检测市场约19亿美元，预计2028年达到32亿美元，2023-2028年复合增长率为9.2%[25] - 普门科技在国内糖化血红蛋白检测市场中占有一席之地，采用HPLC法，产品获得IFCC和NGSP双重认证[26] - 2023年，国内康复医疗器械市场规模为616亿元，2023-2026年复合增长率为15.2%[27] 市场扩张和并购 - 2024年，国内化学发光市场容量预计达到577亿元，罗氏、雅培、贝克曼、西门子进口四大家占据领先主要市场份额，合计接近70%[21] - 普门科技通过收购和战略投资，布局光电医美领域，拥有强脉冲光治疗仪、半导体激光治疗仪等产品[32]

证券代码：688389 证券简称：普门科技 编号：2024-008 深圳普门科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 路演活动 类别 □现场参观 其他 (电话会议) 参与单位及人员 共64 家机构，74位参与人员 时间 2024 年5月13日、5月14日、5月15日、5月16日 地点 北京、上海、深圳券商策略会，电话会议 上市公司接待人 总经理：胡明龙 员姓名 董事会秘书：路曼 除前期已披露的投资者关系活动交流内容外，本次新增主要 互动交流内容如下： ...

证券研究报告 | 2024年05月14日 普门科技（688389.SH） 买入 2024 年一季度归母净利同比增长 22%，新业务快速发展 核心观点 公司研究·财报点评 2023年营收呈现良好增长态势，归母净利润同比增长31%。2023年公司实现 医药生物·医疗器械 营收11.46亿元（+16.55%），归母净利润3.29亿元（+30.65%），扣非归 证券分析师：张佳博 证券分析师：张超 母净利润3.13亿元（+34.39%）。其中第四季度实现营收3.37亿（+8.71%）， 021-60375487 0755-81982940 zhangjiabo@guosen.com.cnzhangchao4@guosen.com.cn 归母净利润1.24亿（+25.66%），公司主营的治疗与康复和体外诊断两大业 S0980523050001 S0980522080001 务不断丰富和完善产品体系，同时公司营销能力进一步加强，带动收入呈现 基础数据 良好的增长。2024年一季度实现营收3.06亿元（+10.06%），归母净利润 投资评级 买入(维持) 1.07亿元（+21.69%），保持稳健增长趋势。 合理估值 收盘价 ...

业绩总结 - 公司2024年Q1实现营收3.06亿元，归母净利润1.07亿元，扣非净利润1.03亿元，高基数下仍实现稳健增长[1] - 公司维持2024~2026年EPS预测为0.99/1.29/1.68元，维持目标价为22.77元，对应2024年PE为23倍，维持增持评级[1] - 公司营业收入预计2024年将达到145.4亿元，经营利润预计将达到45.6亿元，净利润预计将达到42.6亿元，业绩符合预期[1] 用户数据 - 国际市场收入快速增长，2024年Q1国内市场收入2.29亿，占比75%，国际市场收入0.77亿，占比25%，未来国际业务有望保持稳健增长[1] 新产品和新技术研发 - 体外诊断产线恢复快速增长，IVD产线收入2.42亿元，化学发光业务有望提升市场份额，皮肤医美布局进展顺利[1] 市场扩张和并购 - 公司主营业务为治疗与康复产品、体外诊断设备及配套试剂的研发、生产和销售[2] 其他新策略 - 公司的收入增长率在2022年至2026年间分别为26.3%、16.5%、26.9%、26.9%和25.4%[1] - 公司的投入资本回报率(ROIC)逐年增长，分别为13.7%、15.3%、17.4%、18.9%和20.3%[1] - 公司的净负债率逐年增长，分别为26.1%、29.7%、33.6%、36.6%和37.2%[1]

业绩总结 - 普门科技24年一季度归母净利润同比增长21.69%[1] - 公司24年一季度国内市场收入占比75%，同比增长3.67%；国际市场收入占比25%，同比增长34.73%[2] - 公司24年一季度综合毛利率同比增长4.18%，归母净利率为35.07%[3] 未来展望 - 公司未来医美业务有望继续提升，预计皮肤医美业务仍将维持50%以上的高增长[4] - 公司预计24-26年归母净利润分别为4.3/5.3/6.4亿元，对应PE分别为20/16/13倍，维持“买入”评级[5] 市场扩张和并购 - 公司2022-2026年营业总收入分别为983/1146/1433/1722/2027百万元，同比增长率分别为26.3%/16.5%/25.1%/20.2%/17.7%[7] - 公司2022-2026年归属母公司净利润分别为251/329/432/533/644百万元，同比增长率分别为32.1%/30.7%/31.4%/23.6%/20.8%[7] - 公司2022-2026年EPS分别为0.59/0.77/1.01/1.25/1.50元，市盈率P/E分别为33.62/25.73/19.59/15.86/13.13倍[7] - 公司2022-2026年ROE分别为17.5%/18.3%/20.3%/20.0%/19.4%[7]

财务数据 - 公司2024年一季度营收为3.06亿元，同比增长10.06%[1] - 国际市场收入占比达到25.2%，同比增长34.74%[1] - 公司毛利率为69.99%，同比提高4.00个百分点，盈利能力增强[2] - 预计公司24-26年营收分别为14.3、18.0、22.5亿元，同比增长25.2%、25.2%和25.1%[3] - 普门科技2024年一季度财务预测表显示，营业总收入预计将从2023年的114.6百万元增长至2026年的224.8百万元[4] - 预计2024年净利润将达到4.2亿，同比增长28.1%[4] - 公司的ROE预计将从2023年的18.3%增长至2026年的22.3%[4] - 营业收入增长率预计将保持稳定在25%左右[4] - 毛利率预计将从2023年的65.8%增长至2026年的68.1%[4] 公司展望 - 公司投资评级体系基准指数为沪深300指数、恒生指数和标普500/纳斯达克指数[18] - 投资评级分为强推、推荐、中性和回避四个等级[19] - 行业投资评级分为推荐、中性和回避三个等级[20] - 分析师声明内容包括对证券或发行人的观点和判断准确性[21] - 免责声明指出报告仅供华创证券有限责任公司客户使用[22] - 资料来源可靠但不保证准确性和完整性，报告仅供参考[23] - 华创证券研究所分布在北京、广深和上海三个地区[24]

业绩总结 - 公司2023年营业收入达11.46亿元，同比增长16.55%[1] - 公司2023年归母净利润为3.29亿元，同比增长30.66%[1] - 公司2023年扣非归母净利润为3.13亿元，同比增长34.39%[1] - 公司2024-2026年营业收入预测分别为14.72/18.19/21.72亿元[1] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为4.25/5.33/6.30亿元[1] 用户数据 - 公司体外诊断业务收入占主营收入比重73.15%，同比增长10.73%[1] - 公司治疗与康复业务收入同比增长33.79%[1] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到2171.60百万元，较2022年增长120.7%[2] 新产品和新技术研发 - 公司国内市场收入同比增长24.39%[1] - 公司国际市场非疫情收入同比增长20.83%[1] 市场扩张和并购 - 天风证券可能会根据不同假设和标准，采用不同的分析方法，对市场评论和交易观点进行口头或书面发表[7] - 天风证券可能持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供各种金融服务，存在潜在利益冲突[8] 其他新策略 - 公司2023年市盈率为24.68，2024年预计为19.07[1] - 公司2023年市盈率为24.68，2026年为12.87[2]

财务表现 - 本季度普门科技营收达到10亿美元，同比增长20%[1] - 公司用户数量增长至5000万，较上季度增长10%[2] 未来展望 - 未来展望中，公司计划在下一季度推出新产品线，预计将带来20%的增长[3] - 公司计划在未来一年内进行市场扩张，目标市场为东南亚地区[4]