报告投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 上半年公司实现营收5.90亿元(yoy+5.64%)、归母净利润1.72亿元(yoy+27.78%)、扣非归母净利润1.63亿元(yoy+29.16%) [3] - 体外诊断业务保持稳健增长,治疗与康复业务承压 [3] - 毛利率持续提升,经营质量逐步改善 [3] - 公司持续推出股权激励计划,体现对核心团队的重视 [3] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司营收分别为13.54、16.41、20.08亿元,增速分别为18.22%、21.19%、22.35% [4][5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.06、5.01、6.17亿元,增速分别为23.57%、23.51%、23.05% [4][5] - 公司当前股价对应的PE分别为13x、11x、9x [4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"推荐"评级,目标价约21元 [1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年股票期权激励计划,彰显业绩增长信心 [1] - IVD业务持续较快增长,国内外IVD业务均表现亮眼 [1] - 公司持续深耕国际市场,国际市场收入占比持续提升 [1] - 预计公司业绩有望持续较快增长 [1] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入和净利润将保持20%以上的高增长 [2] - 公司毛利率和净利率水平较高,分别在68.6%-70.0%和30.0%-30.2% [2] - 公司资产负债率较低,在24.1%-25.8%之间,偿债能力较强 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024H1 公司实现收入 5.9 亿元,同比增长 5.7%;归母净利润 1.7 亿元,同比增长 27.8% [1] - 2024Q2 公司实现收入 2.8 亿元,同比增长 1.3%;归母净利润 6466 万元,同比增长 39.3% [1] - 试剂上量带动毛利率及利润,治疗康复承压拖累收入增速 [1] - 体外诊断收入增长 21.7%,其中国内增长 19%,国际增长 27% [1] - 糖化和特定蛋白业务增长较快,发光业务受同期高基数影响略有承压 [1] - 皮肤医美业务增长 34%,治疗康复业务下半年有望恢复 [1] 财务数据总结 - 预计 2024-2026 年公司营收分别为 14.0/17.9/22.9 亿元,同比增长 22%/28%/28% [1] - 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 4.2/5.4/6.9 亿元,同比增长 28%/27%/28% [1] - 2024 年公司整体毛利率为 66.7% [5] - 2024 年公司 ROE 为 20.1%,ROIC 为 20.0% [5]

公司经营情况 - 2024年上半年实现营业收入5.90亿元，同比增长5.64% [2] - 2024年上半年实现归属于母公司所有者的净利润1.72亿元，同比增长27.78% [2] - 2024年上半年实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.63亿元，同比增长29.16% [2] - 公司聚焦主业经营，狠抓经营质量，业绩保持长期稳健增长态势 [2] 销售渠道 - 公司采取以间接销售为主、直接销售为辅的销售模式 [3] - 直销渠道拓展还未发力，直销收入占比极低 [3] - 公司已开始引进专业的消费品营销人才，逐步组建专业的直销团队 [3] 化学发光业务 - 2024年上半年化学发光业务收入增速有所放缓，但第二季度情况有较大改善 [3] - 公司持续进行研发投入，不断完善化学发光检测仪器平台和试剂检测套餐 [4] - 公司作为后来者正在向同行业优秀企业学习 [4] 整体业绩 - 公司体量较小，但整体业绩增速保持稳健增长 [4] - 公司在研发、营销、生产供应链、人力资源、财务、信息化等方面持续积累核心能力 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级,目标价约21元 [3] 报告的核心观点 IVD业务保持较快增长 - IVD业务收入4.68亿元(+21.67%),国内外IVD业务均表现亮眼 [3] - 公司推出全自动电化学发光免疫分析流水线LifoLas 8000和LifoLas9000,提高了IVD业务的竞争力 [3] 治疗康复业务承压 - 治疗与康复类业务收入1.14亿元(-31.96%),预计是由于同期高基数和医疗合规化的影响 [3] 盈利能力增强 - 总体毛利率为69.82%(+4.61pct),主要是高毛利率IVD试剂等产品收入占比提高 [3] - 归母净利率为29.14%(+5.05pct),归母净利润增速超过收入增速 [3] 财务预测 - 预计公司24-26年归母净利润为4.2、5.1、6.4亿元,增长26.5%、23.1%和24.5% [3] - 对应EPS为0.97、1.19、1.49元,PE分别为13、11和9倍 [3] [2][3][3][3][3][3]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 高毛利产品销售占比提升，海外市场保持高增 - 2024H1公司毛利率为69.82%，同比+4.60pct [3] - 2024H1公司国内市场/海外市场收入分别为4.29/1.61亿元，同比+1.58%/+18.26% [3] - 体外诊断领域国内市场/海外市场收入分别为3.19/1.49亿元，同比+19.36%/+26.91% [3] 持续研发投入巩固优势，产品线日益完善 - 2024H1公司研发投入金额达0.99亿元，研发费用率16.74% [3] - 公司新获得授权专利7项（其中发明专利3项）、新增计算机软件著作权证书2项、新增注册证书6项 [3] - 公司推出全自动电化学发光免疫分析流水线LifoLas 8000和全实验室自动化流水线LifoLas 9000 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润分别为4.17/5.14/6.13亿元 [4][5] - 2024-2026年EPS分别为0.97/1.20/1.43元 [5] - 2024-2026年PE分别为13x/11x/9x [4] - 2024-2026年ROE分别为19.95%/21.10%/21.60% [5]

报告公司投资评级 普门科技(688389.SH)维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 1) 24H1公司实现营收5.9亿元/+5.64%,实现归母净利润1.72亿元/+27.78%,扣非归母净利润1.63亿元/+29.16%。[1] 2) IVD业务、皮肤医美业务24H1实现较好增长,临床医疗产品线同比增长承压。其中,IVD业务实现营收4.68亿元,同增21.67%;皮肤医美业务实现收入同比增长34%。[1] 3) 产品结构优化带动毛利率同比提升,费用率优化。24H1公司综合毛利率69.82%/yoy+4.61pct,期间费用率36.23%/yoy-2.83pct。[1] 4) 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.32/5.33/6.42亿元,同比增长31.4%/23.5%/20.4%,对应8月30日收盘价PE分别13/11/9X。[1] 财务数据总结 1) 营业总收入:2022A 983百万元,2023A 1,146百万元,2024E 1,433百万元,2025E 1,722百万元,2026E 2,027百万元。[3] 2) 归属母公司净利润:2022A 251百万元,2023A 329百万元,2024E 432百万元,2025E 533百万元,2026E 642百万元。[3] 3) 毛利率:2022A 58.5%,2023A 65.8%,2024E 66.8%,2025E 67.4%,2026E 67.8%。[3] 4) ROE:2022A 17.5%,2023A 18.3%,2024E 20.4%,2025E 21.3%,2026E 21.7%。[3] 5) EPS(摊薄):2022A 0.59元,2023A 0.77元,2024E 1.01元,2025E 1.24元,2026E 1.50元。[3]

公司经营情况概述 - 2024年上半年公司实现营业收入5.90亿元,同比增长5.64% [3] - 实现归属于母公司所有者的净利润1.72亿元,同比增长27.78% [3] - 实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.63亿元,同比增长29.16% [3] - 研发费用9877万元,占营业收入的16.74%,同比增长1.43% [3] - 总体毛利率69.82%,同比上升4.61个百分点;总体净利率29.01%,同比上升4.98个百分点 [3] IVD业务分析 - IVD业务实现营业收入4.68亿元,同比增长21.67% [3] - 化学发光业务收入1.64亿元,同比基本持平 [3] - 糖化业务收入1.43亿元,同比增长32% [3] - 特定蛋白业务收入1.49亿元,同比增长84% [3] - 国内IVD业务收入3.19亿元,同比增长19%;国际IVD业务收入1.49亿元,同比增长27% [4] 治疗与康复业务分析 - 临床医疗产品线2024年上半年同比下降,主要受医疗反腐影响 [4] - 皮肤医美业务实现同比增长34%,主要收入来自民营医院 [4] 销售费用及投资计划 - 销售费用投入会保持在合理范围内波动,根据营销收入目标进行预算 [4] - 皮肤医美业务的销售费用投入会加大,主要投入在人员、团队组建、市场营销活动等方面 [4] - 成都安捷畅公司的投资有利于临床医疗产品线的协同发展,未来公司会根据业务发展情况来综合考虑下一步计划 [4] 海外市场分析 - 海外市场各大区域业务发展相对均衡,未来策略是继续保持均衡发展,发挥业务协同效应 [4] 特定蛋白业务及发光业务展望 - 特定蛋白业务下半年预计会回到正常行业增速水平 [5] - 公司将在研发端提升产品竞争力,同时加强专业化学术推广,应对发光业务集采和市场竞争 [5]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 公司业绩持续增长,高毛利产品表现优异 [1] - 公司重视技术创新,持续推出差异化产品 [1] - 公司夯实国内营销架构,加强海外业务拓展能力 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年预测公司EPS分别为0.95/1.19/1.51元 [2] - 2024年预测公司营收为13.44亿元,同比增长17.3% [4] - 2024年预测公司归母净利润为4.07亿元,同比增长24.0% [4] - 2024年预测公司毛利率为67.4% [4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,目标价为17.10元 [4] 报告核心观点 - 公司业绩持续增长,高毛利产品表现优异。2024H1公司实现营收5.90亿元(同比+5.6%),归母净利润1.72亿元(同比+27.8%)。公司产品销售结构发生变化,高毛利产品占比提高,带动利润总额增长。2024H1公司毛利率为69.82%(同比+4.6pct) [3] - 公司重视技术创新,2024H1研发费用为9877万元,同比+1.43%,占营收比例为16.74%。在体外诊断和治疗与康复领域推出多款差异化产品 [3] - 公司在国内市场和国际市场均实现增长,其中国内市场收入4.29亿元(同比+1.6%),国际市场收入1.61亿元(同比+18.3%)。在体外诊断业务中,国内和海外分别实现19.4%和26.9%的增长 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计EPS分别为0.95/1.19/1.51元 [4] - 2024-2026年公司预计营收增长率分别为17.3%/25.4%/25.3% [7] - 2024-2026年公司预计净利润增长率分别为24.0%/25.2%/26.9% [7] - 2024-2026年公司预计毛利率分别为67.4%/66.9%/66.7% [7] - 2024-2026年公司预计净利率分别为30.3%/30.3%/30.7% [7] - 2024-2026年公司预计ROE分别为21.0%/22.6%/24.3% [7]